豆类油脂：供应压力仍在 出口改善提振豆类油脂期价

专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 豆类油脂 供应压力仍在出口改善提振豆类油脂期价 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号： Z0011311 专业研究·创造价值 1/4请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）周六发布的海关数据显示，中国7月份大豆进口同比降低9%，主要因为巴西进口的大豆同比降低。但是7月份进口美国大豆数量同比激增，因为巴西大豆供应枯竭，价格相对较高，促使中国买家转而采购美国大豆。7月份中国一共进口788万吨大豆，比去年同期降低9%，这也是2016年以来同期最低值，反映出今年中国大豆压榨亏损，国内豆粕需求不振，削弱进口需求。在今年早些时候养猪户出现巨额亏损之后，饲料行业对豆粕的需求受到了压力。中国饲料工业协会的数据显示，7月份的工业饲料产量比一年前下降了近7%。在日照，进口大豆压榨利润为每吨负610元（89.84美元），自4月中旬以来一直为负。海关数据显示，7月份从巴西进口了697万吨大豆，较去年同期的788万吨减少11.6%。中国在夏季期间通常进口巴西大豆，但是今年早些时候的干旱天气导致巴西减产，农户惜售，推高了巴西大豆价格。今年1至7 月，中国进口了3,468万吨巴西大豆，略高于2021年同期的3401万吨。海关数据显 示，7月份美国大豆到货量为377,642吨，比去年同月的42,277吨猛增7.93倍。1至 7月中国进口美国大豆1792万吨，比上年同期的2161万吨减少17.08%。 2）2022年7月1日到8月14日期间，2022/23年度（始于7月1日）欧盟27国 的大豆进口量约为156.5万吨，低于去年同期的177.1万吨。其中巴西供应99万吨（占 比63.2%），美国供应41.1万吨（26.3%）。油菜籽进口量约为71.9万吨，去年同期 43.6万吨；其中澳大利亚供应48.6万吨（份额67.4%），乌克兰供应15.3万吨（21.4%）。豆粕进口量约为167.4万吨，去年同期198.4万吨。其中巴西供应90.5万吨（54.0%），阿根廷供应57.3万吨（34.2%）。葵花籽油进口量为19.2万吨，去年同期18.9万吨，其中乌克兰供应17.2万吨（89.7%)。棕榈油进口量约为44.5万吨，去年同期72.3万吨。其中印尼供应13.6万吨（30.5%），马来西亚供应12.5万吨（28.1%）,危地马拉供应9.4万吨（份额21.2%)。 3）欧盟数据显示，2022年7月1日到8月14日期间，2022/23年度（始于7 月1日）欧盟27国的大豆进口量约为156.5万吨，低于去年同期的177.1万吨。 其中巴西供应99万吨（占比63.2%），美国供应41.1万吨（26.3%）。油菜籽进 口量约为71.9万吨，去年同期43.6万吨；其中澳大利亚供应48.6万吨（份额 67.4%），乌克兰供应15.3万吨（21.4%）。豆粕进口量约为167.4万吨，去年同 期198.4万吨。其中巴西供应90.5万吨（54.0%），阿根廷供应57.3万吨（34.2%）。 葵花籽油进口量为19.2万吨，去年同期18.9万吨，其中乌克兰供应17.2万吨 （89.7%)。棕榈油进口量约为44.5万吨，去年同期72.3万吨。其中印尼供应13.6 万吨（30.5%），马来西亚供应12.5万吨（28.1%）,危地马拉供应9.4万吨（份额21.2%)。 2现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5875 0 豆粕（张家港） ≥43% 4320 +20 豆粕（均价） —— 4348 +17 豆油（张家港） 三级 10620 +170 豆油（均价） —— 10663 +170 棕油（广东） 24度 10170 +90 棕油（均价） —— 9953 +60 菜油（张家港） 进口四级 12910 +300 菜油（均价） —— 12938 +300 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 近期随着天气形势的改善，美豆期价开始回吐天气风险升水。同时，市场继续关注来自美豆出口需求变化对美豆期价的影响。本周美豆出口好于市场预期，对美豆期价带来明显提振。在供应主导的背景下，短期豆粕期价追随外盘波动，2301合约短期上方压力3800元/吨。关注今晚FSA报告数据的调整。与此同时，油脂市场迎来反弹。随着印尼和马来西亚两国出口竞争日益激烈，未来国内棕榈油的到港量存在明显的回升预期，棕榈油市场的供应格局迎来边际改善，同时国际原油期价动荡带来的外溢影响也将开始体现，短期油脂市场反弹空间受到制约。全球宏观经济担忧挥之不去，世界主要经济体的经济数据放慢，美元汇率创下五周新高，引发投机资金大举抛售；乌克兰逐步恢复黑海出口，对豆类油脂市场的供应压力持续体现，短暂反弹高度不易乐观。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。