豆类市场周报：大豆到港&油脂供应担忧 提振豆类价格普涨

「2022.11.04」 豆类市场周报 大豆到港&油脂供应担忧提振豆类价格普涨 瑞达期货研究院 关注我们获取更多资讯 业务咨询添加客服 作者：王翠冰 期货投资咨询证号：Z0015587联系电话：059586778969 目录 1、周度要点小结2、期现市场3、产业情况4、期权市场 豆一：从基本面来看，我国秋粮收获接近尾声，各地新作质量存在两极分化，优质优价现象明显。此外，今年大豆油料扩种效果显著，黑龙江大豆产量创历史新高，农村农业部在10月报告中预计2022年国产大豆种植面积和产量将同比增加18%以上，大豆价格有所承压。不过受疫情影响，东北和南方产区大豆出货均偏慢。从需求端来看，农户惜售叠加消费需求疲软，市场购销氛围一般。中储粮持续进行大豆拍卖以供应市场，拍卖成交率普遍偏低。盘面来看，中粮储收购价格和成本端的支撑作用显现，本周豆一2301合约本周下跌幅度缩窄，MACD指标绿柱明显缩小，不过在国内粮食增产的背景下，预计短期内豆一将维持低位震荡行情，建议暂时观望。 豆二：本周主要受俄乌局势恶化引发粮食产业链供应担忧，美豆价格强势反弹。不过，由于美国加速推进大豆收割和USDA公布的美豆出口检验量和销售量大幅回落等利空因素犹存，美豆价格上方面临较大压力。南美豆方面，据StoneX周二发布的报告称，巴西2022/23年度大豆产量预计将达到创纪录的1.5435亿吨，较10月预估值上调了0.35%，巴西大豆丰产预期再度强化，但在南美大豆产量落定之前，天气炒作仍是重要因素。从国内来看，受美豆出口受限与巴西内政暴动的影响，扰乱大豆到港节奏，进口大豆库存维持偏紧，支撑美豆价格上行，不过近期美国大豆运输商正在积极寻找替代港口，预计美豆出口将有所恢复。盘面来看，受粮食价格上涨的提振，豆二2212合约本周强势上涨，跟随美豆走强，预计短期内豆二维持高位震荡。 豆粕：本周主要受俄乌局势恶化引发粮食产业链供应担忧，美豆价格强势反弹。不过，由于美国加速推进大豆收割和USDA公布的美豆出口检验量和销售量大幅回落等利空因素犹存，美豆价格上方面临较大压力。南美豆方面，据StoneX周二发布的报告称，巴西2022/23年度大豆产量预计将达到创纪录的1.5435亿吨，较10月预估值上调了0.35%，巴西大豆丰产预期再度强化，但在南美大豆产量落定之前，天气炒作仍是重要因素。从豆粕基本面来看，10月28日，豆粕库存为22.73万吨，较上周减少4.03万吨，减幅15.06%，同比去年减少27.97万吨，减幅55.17%。由于美豆出口受限和巴西罢工，国内进口大豆到港节奏放缓，制约油厂开机，下游刚需提货，豆粕库存近期仍维持偏紧。盘面来看，本周豆粕2301合约再度冲高走强，在豆粕国内低库存和高基差的背景下，预计短期内豆粕将维持高位震荡，建议暂时观望。 下周关注：周二USDA作物生长报告、周五USDA美豆出口销售情况 豆油：油脂方面，本周豆油主要跟随外盘运行，在俄罗斯正式宣布暂停黑海运量协议后，谷物出口运输受限，油脂供应担忧升温，提振油脂价格强势上涨。从国内基本面来看，监测显示，截至11月1日当周，豆油港口库存57.7万吨，比上周同期减少0.5万吨，月环比减少5.9万吨，比上年同期减少18.4万吨。上周大豆压榨量回升，豆油产出增加，不过下游提货正常，豆油库存小幅下调。此外，在美豆出口受运河水位偏低限制的影响下，国内进口大豆到港节奏放缓，豆油库存仍将偏低运行，不过美豆出口商正积极寻找替代港口，预计大豆到港节奏不会出现明显滞后。盘面来看，油脂市场强势回归，豆油2301合约本周持续上涨，技术上突破60均线压力位，修复上周跌幅，不过由于国内受疫情影响需求不确定，在豆油库存恢复之前，预计短期内豆油以震荡行情为主，建议暂时观望。 下周关注：周二USDA作物生长报告、周五USDA美豆出口销售情况 本周豆一价格维持震荡美豆价格强势上涨 图1、大连豆一期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图2、CBOT大豆期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆一2301合约维持低位震荡，整体小幅收跌，主要原因为外盘价格上涨、中储粮收购价格以及国产大豆丰产等多空因素交织，豆一价格波动频繁。 本周豆粕价格整体上涨美豆粕价格高开低走 图3、大连豆粕期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图4、CBOT豆粕价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆粕2301合约强势上涨后有所走弱，周涨幅为3.61%，前期价格攀升主要受俄乌局势恶化与进口大豆延缓到港担忧的提振，不过由于豆粕现货成交量大幅萎缩，高价成交谨慎，豆粕价格有所回落。 本周美豆粕高开低走持续下跌，主要原因为美湾港口受运河水位过低影响，美豆出口受限，最新美豆粕出口销售净增12.28万吨，7 低于预期。 本周大连豆油价格强势反弹美豆油价格继续上涨 图5、大连豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 图6、CBOT豆油期货价格走势图 来源：博易大师瑞达期货研究院 本周豆油2301合约表现跟随外盘强势上涨，主要原因为俄乌局势恶化引发油脂供应担忧，美湾港口水位偏低和巴西罢工扰乱进口大豆到港节奏，带动豆油突破中长期均线压制。 本周豆粕1-5价差小幅增加 图7、豆粕1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，豆粕1-5月价差为476元/吨，价差有所扩大，较上周同期增加25元/吨。 本周豆油1-5价差继续缩小 图8、豆油1-5价差走势图 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，豆油1-5月价差为628元/吨，价差较上周同期减少84元/吨。 本周豆一期货净持仓有所下调期货仓单有所增加 图9、豆一前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图10、豆一期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，豆一前20名持仓净多单9603手，本周净持仓波动频繁，较上周同期减少286手，本周豆一2301合约维持低位震荡，豆一期货仓单7116张，周环比增加4.94%。 本周豆粕期货净持仓大幅减少期货仓单维持不变 图11、豆粕前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图12、豆粕期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，豆粕前20名持仓净空单25359手，较上周同期减少81846手，本周豆粕2301合约强势反弹，期货仓单20272张，周环比增加0.00%。 本周豆油期货净持仓由空转多期货仓单有所增加 图13、豆油前20名持仓变化 来源：wind瑞达期货研究院 图14、豆油期货仓单情况 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，豆油前20名持仓净多单4073手，持仓变化为净多单，较上周同期净持仓减少17972手，本周豆油2301合约跟随油脂板块强势上涨，期货仓单11426张，周环比增加3.59%。 本周国产大豆现货价格下跌基差小幅下降 图15、国产大豆现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图16、国产大豆主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，哈尔滨国产三等大豆现货价环比下跌20元/吨，报价5640元/吨。大豆主力合约基差44元/吨，上周同期基差报为72元/吨。 本周豆粕现货价格表现强劲基差小幅上升 图17、豆粕主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图18、张家港豆粕主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，豆粕张家港地区报价5600元/吨，周环比上涨150元/吨。豆粕主力合约基差1390元/吨，上周同期基差报为1377元/吨。 本周豆油现货价格小幅下跌基差明显缩小 图19、豆油主要地区现货价格 来源：wind瑞达期货研究院 图20、张家港豆油主力合约基差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，江苏张家港一级豆油现价10680元/吨，周环比下降70元/吨。主力合约基差1120元/吨，上周同期基差为1326元/吨。 本周进口豆升贴水变化 图21、进口升贴水 来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 截至11月3日，美湾大豆FOB升贴水12月报价260美分/蒲，较上周报价上升25美分/蒲，巴西大豆FOB升贴水2月报价100美分/蒲，较上周报价上升5美分/蒲，阿根廷大豆FOB升贴水12月报价198美分/蒲，较上周下降了26美分/蒲。 本周进口大豆到港成本均有所上升 图22、大豆进口成本及价差 来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，美国大豆到港成本为7136.5元/吨，周环比上升341.64元/吨；南美大豆到港成本为5593.51元/吨，周环比上升166.67元/吨；二者的到港成本价差为1542.99元/吨，周环比上升174.97元/吨。 近期巴西东北部降雨偏多阿根廷整体干旱少雨 图23、巴西未来7天天气图24、阿根廷未来7天天气 来源：NOAA瑞达期货研究院来源：NOAA瑞达期货研究院 美国东西部气温差异明显中部产区降雨偏少 图25、美国大豆未来6-10天温度及降水 来源：NOAA瑞达期货研究院 供应端——美豆新年度产量继续下调库存有所维持 图26、10月美豆供需平衡表图27、美豆期末库存情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月份，2022/23年度美豆预期产量117.38百万吨，较9月预估有所下降，美豆预期库存5.44百万吨，与9月预估维持不变，但 较上一年度有所下降。 供应端——巴西新年度产量及库存均有所上调 图28、10月巴西豆供需平衡表图29、巴西豆产量情况情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月份，2022/23年度，巴西豆预期产量152百万吨，与9月预估相比增加了3百万吨，且较上一年度产量大幅增加；巴西豆预 期库存31.31百万吨，较9月预估增加了1.95百万吨。 供应端——阿根廷新年度产量维持不变库存有所下降 图30、10月阿根廷豆供需平衡表图31、阿根廷豆产量情况 来源：USDA瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至2022年10月份，2022/23年度，阿根廷豆预期产量51百万吨，与9月预估维持不变，但较上一年度有所增产；阿根廷豆预期库存24.2 百万吨，较9月预估减少了1.2百万吨。 供应端——美豆收割率在预期内继续上升 图33、美豆大豆收割情况对比 来源：wind瑞达期货研究院 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年10月30日当周，美国大豆收割率为88%，分析师平均预估为89%，之 前一周为80%，去年同期为78%，五年均值为78%。 供应端——美豆出口检验量&出口销售量均有所回落 图34、美豆出口检验量图35、美豆出口销售量 来源：wind瑞达期货研究院来源：中国粮油商务网瑞达期货研究院 美国农业部周一公布的周度出口检验报告显示，截至10月27日当周，美国大豆出口检验量为2,574,060吨，此前市场预估为120-265 万吨，前一周修正为2,918,705吨。其中对中国大陆的大豆出口检验量为2,076,606吨，占出口检验总量的80.67%。 供应端——巴西年度出口总量上升10月月度出口有所下降 图36、巴西大豆出口情况图37、巴西豆出口季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 据wind数据库显示，预计巴西大豆2022年出口总量为88.5百万吨，高于去年的82.75百万吨。 据巴西全国谷物出口商协会（Anec）最新发布数据显示，预计2022年10月份巴西大豆出口量为311万吨，低于9月份的368.9万 国内情况——港口库存有所下降到港量陆续增加 图38、大豆港口库存图39、大豆港口库存季节性走势 来源：wind瑞达期货研究院来源：wind瑞达期货研究院 截至11月3日，主要港口的进口大豆库存量约在587.38万吨，去年同期库存为765.55万吨，五