贵金属期货周报：加息预期升温 贵金属下跌

贵金属期货周报 国元期货研究咨询部2022年8月22日 范芮 电话：010-84555195 邮箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 加息预期升温贵金属下跌 策略观点 美联储7月会议纪要表明了经济下行还不足以成为美联储停止紧缩货币政策取向，市场加息预期再度升温。在此背景下，美元指数大涨，贵金属价格进一步下行。 一、周度行情回顾 上周贵金属价格普跌，白银跌幅大于黄金跌幅。黄金周内跌破5日均线，资金进场，收盘下跌。白银走势相对黄金较弱，资金离场，收盘下跌。 图表1：上周贵金属内外盘收盘情况 二、基本面 数据来源：文华财经、国元期货 1、中国7月一线城市房价涨幅回落，二三线跌幅扩大；7月社会消费品零售总额同比增长2.7%、工业增加值同比增长3.8%、城镇调查失业率回落至5.4%，1-7月全国固定资产投资同比增长5.7%、商品房销售面积下降23.1%；统计局称房地产当前整体上处于筑底阶段。 2、中央气象台继续发布高温红色预警，重庆51条河流断流；国家电网：组织跨区跨省余缺互济，最大限度支援川渝地区电力供应；四川工业让电于民，锂盐、电池正极材料或减产上千吨。 3、美联储7月会议纪要：需要继续加息，但有行动过度风险，可能适合未来某个时候放缓加息；美股先跌幅收窄后再度下挫。 4、美国7月零售销售环比增幅不及预期，为0增长，6月增幅下修至 0.8%；欧元区二季度GDP修正值3.9%，创2021年第三季度以来新低；英国7月CPI同比增长10.1%，增幅创1982年以来最大。 5、欧洲能源危机加剧，天然气价和电价齐创历史新高，莱茵河枯水迫使德国最大炼油厂减产。 6、俄天然气公司Gazprom宣布北溪供气将暂停三天，欧洲天然气飙升至历史新高。 7、中国人民银行公布至8月22日1年期/5年期贷款市场报价利率 （LPR），分析称LPR大概率将下调。 三、重要事件 1、美东时间8月17日周三公布的会议纪要显示，7月货币政策会议上，美联储决策者重申要继续加息，认为要遏制高通胀，就得将货币政策变为让经济放缓的限制性水平，并且保持这一水平，直到通胀明显加快回落。7月会上，美联储决策者首次承认有过度加息的风险，认为未来可能某个时间点放缓加息，但没有明确何时放缓、何时结束。 四、美元指数 上周美元指数走出2020年4月以来最大单周上涨，美国经济数据的企稳和美联储官员对抗通胀的决心使得市场对美联储加息的预期进一步加强，市场风险偏好降低，支撑美元大幅走高。从近期的市场数据和美联储会议纪要看，美联储短期内不会放弃紧缩的货币政策取向。本周需要密切关注美国欧洲等的PMI数据、美国二季度GDP修正值以及鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的发言。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：文华财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，8月19日COMEX金库存2857.32万盎司，较前一周减少71.16万盎司；COMEX银库存为3.32亿盎司，较前一周减少143.09万盎司，COMEX银库存减少，对银价形成支撑。 图表3：COMEX金库存图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止8月19日当周，SPDR持仓量为989.01吨，与前一周相比减少6.96吨，目前基金持仓处于近几年低位。SLV持仓量为14945.36吨，与前一周相比减少141.92吨，目前SLV持仓处于相对低位。 图表5：SPDR黄金持仓图表6：SLV白银持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货数据来源：iSharesSilverTrust、国元期货 七、CFTC净持仓 截止8月9日，黄金非商业多头持仓为242906张，较上周增加778张， 非商业空头持仓为100055张，较上周减少17747张，基金净持仓为142851 张。截止8月9日的周度统计周期中，多头进场，空头离场，多头力量较为 明显；白银非商业多头持仓为48864张，较上周减少356张，非商业空头持 仓为45985张，较上周减少2261张，基金净持仓2879张，多头空头均离 场，多头力量较为明显。 图表7：CFTC黄金持仓量图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓 截止8月19日当周，沪金主力期货持仓量为15.26万手，较前一周增加 3931手；沪银主力期货持仓量为50.75万手，较前一周增加1.41万手。 图表9：沪金持仓量图表10：沪银持仓量 数据来源：上期所、国元期货数据来源：上期所、国元期货 九、技术分析 1.黄金 上周，黄金市场资金进场，金价下跌。美联储加息预期的加强在支撑美元的同时使得黄金的吸引力减弱，美元走强导致黄金下行。未来金价的走势主要与美联储的加息路径以及美国经济数据有关。本周需要密切关注美国7 月PMI数据以及鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上的发言等。 图表11：COMEX金周图图表12：沪金主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 2.白银 上周白银资金离场，价格大幅下跌。美联储加息预期的增强提振了美元，导致贵金属价格下行。未来白银的走势主要与美联储的加息路径以及美国经济数据有关。 图表13：COMEX银周线图图表14：沪银主连周图 数据来源：新浪财经、国元期货数据来源：新浪财经、国元期货 重要声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国元期货力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。 联系我们 全国统一客服电话：400-8888-218 国元期货总部 地址：北京东城区东直门外大街46号天恒大厦B座21层电话：010-84555000 合肥分公司 地址：合肥市蜀山区金寨路91号立基大厦A座六楼（中国科技大学金寨路大门斜对面） 电话：0551-62895501 福建分公司 地址：福建省厦门市思明区莲岳路1号2204室之01室 （即磐基商务楼2501室）电话：0592-5312522 大连分公司 地址：大连市沙河口区会展路129号国际金融中心A座期货大厦2407、2406B。 电话：0411-84807840 西安分公司 地址：陕西省西安市雁塔区二环南路西段64号凯德广场 西塔6层06室 电话：029-88604088 上海分公司 地址：中国（上海）自由贸易试验区民生路1199弄1号楼3层C区 电话：021-68400292 合肥营业部 地址：合肥市庐阳区国轩凯旋大厦四层（合肥师范学院旁） 电话：0551-68115906、0551-68115888 郑州营业部 地址：郑州市金水区未来路69号未来大厦1410室电话：0371-53386892/53386809 青岛营业部 地址：青岛市崂山区秦岭路15号1103室电话0532-66728681 深圳营业部 地址：深圳市福田区园岭街道百花二路48号二层（深圳实验小学对面） 电话：0755-82891269 杭州营业部 地址：浙江省杭州市滨江区江汉路1785号网新双城大厦 4幢2201-3室 电话：0571-87686300 通辽营业部 地址：内蒙古通辽市科尔沁区建国路37号世基大厦12 层 电话：0475-6380818