白糖市场周度报告：需求不济内糖延续跌势，关注天气影响

需求不济内糖延续跌势，关注天气影响 ——白糖市场周度报告 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 白糖品种周度报告 2022年8月21日 分析师概述 陈乔 软商品高级分析师 期货从业资格：F0310227投资咨询资格：Z0015805联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 公司网址：www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 本周国际原糖市场消息面呈现部分利多，主要体现在巴西Conab下调巴西甘蔗产量预估，印度新榨季甘蔗价格可能继续上调，国际上部分国家食糖有增加进口需求等。不过偏空压力仍存，主要是巴西生产进度加快，下调国内汽油价格，叠加国际原油价格持续下跌，甘蔗制糖比将继续回升。另外从宏观面来说，美联储加息仍在路上，美元走强，主产国巴西汇率贬值利于出口，给国际糖市带来压力等。技术上原糖主力合约承压于60周均线向下运行。 国内糖市本周价格持续下跌，现货需求表现不畅，基差大幅度走强，现货库存消化缓慢，7月进口28万吨糖，环比6月增加，在需求持续得不到改善情况下，供应环比再增给糖市带来了压力，叠加宏观经济数据不佳对需求忧虑的影响，糖价仍及下跌，不过亦须关注天气给市场带来提振，当前全国局地旱情影响，对蔗区甘蔗生长带来忧虑。技术上郑糖在5日均线附近摇摆，依旧承压运行在所有周均线下方，偏空压力依旧较大。 风险因素：原油大幅波动风险、宏观政策影响 需求不济内糖延续跌势，关注天气影响 ——白糖市场周度报告一、外强内弱，糖市期价本周下跌运行 （一）外强内弱 8月19日当周，国际ICE原糖承压回落，周五收盘10月合约收盘报收 18.03美分/磅，周跌0.62美分，周跌3.32%，整周表现放量减仓运行。 郑糖2022年8月19日当周价格持续下探，主力2301合约跌破5500关口，收于5484元/吨，周跌124点，跌幅2.21%，周五晚间反弹，夜盘报反弹至收5539元/吨收盘，涨22点。 图1:ICE原糖周度K线走势图2：国内郑糖周度K线走势 来源：文华财经，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 （二）期现价格偏弱下跌，基差再度走阔 本周国内现货价下跌运行，交投不多。主产区广西南宁地区糖价下降至5660-5680区间运行，跌60-70元/吨，云南糖价5700-5710元/吨，周跌70元/吨，辽宁中粮加工糖价格报5800元/吨，跌30元，山东星光报6250元/吨，稳，日照6150元/吨，稳，漳州5920元/吨，跌100元/吨，大丰英茂5920元/吨，跌50元。 期现基差再度走强，截至周五日收盘，期现基差为176元/吨，较上周走强56点。从主力合约基差来看，再度走强运行态势下，表现预期下行压力较大，强基差说明远期继续看跌。 图3:国内现货价格走势图4：国内糖期现基差 6500 6000 5500 5000 4500 2019-7-182020-7-182021-7-182022-7-18 SR.CZC江苏大丰 800.00 600.00 400.00 200.00 0.00 -200.00 -400.00 -600.00 南宁糖价-郑糖主力 来源：文华财经，中泰期货整理来源：文华财经，中泰期货整理 二、影响的因素 （一）国际因素 1、Conab下调巴西甘蔗产量预估（利多） 巴西商品供应总局（Conab）大幅下调甘蔗产量预期，预计预计巴西2022/23年度甘蔗产量预计较上年减少1%至5729亿吨。预计糖产量减少3%至3389万吨，该国乙醇产量（包括玉米乙醇）将达到303.5亿公升，同比增加1.6%。（利多） 之前一周，UNICA数据显示，7月下半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4893.1万吨，较去年同期同比增加4.31%；产糖量为330.2万吨，较去年同期同比增加8.4%，产乙醇24.12公升；制糖比为47.77%，较去年同期的46.24%增加1.53个百分点；2022/23榨季截至8月1日中南部累计压榨甘蔗2.8279亿吨，同比减少7.42%，累计产糖1597.4万吨，同比减少13.04%，累计乙醇产量136.52亿公升，同比下降4.16%，平均制糖比44.39%，上一榨季同期为46.12%。（利空） 巴西石油公司15日宣布将炼油厂的汽油均价下调4.8%或0.18雷亚尔/升，至3.53雷亚尔/升。考虑到加油站的汽油中掺兑27%乙醇，预计终端消费价格平均下调幅度为0.13雷亚尔/升。（利空） 来自航运机构Williams的数据显示，目前有86艘船舶预计将装载360万吨糖（主要是原糖）在巴西港口出口。去年同期的数据为36艘船装载132万吨糖。巴西贸易部的数据显示，截至8月第二周，糖的日均出口量为150580吨，比去年同期高出30%。（利多） 巴西对外贸易秘书处（Secex）公布的出口数据显示，巴西7月出口糖288.43万吨，同比增加16.8%。这是自去年7月以来首次单月出口同比增加。2022年4-7月累计出口814.34万吨，同比下降14%。 图4：巴西中南部双周食糖产量图5：巴西食糖出口 3000000 2000000 1000000 0 4000000 巴西中南部双周食糖产量 4500000 4000000 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 巴西食糖月度出口量 2022/20232013/20142014/2015 2015/20162016/20172017/2018 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 来源：沐甜科技新闻整理，中泰期货整理来源：中国海关，wind，中泰期货整理 2、印度新榨季甘蔗最低收购价提高（利多） 印度北方邦的蔗农在劳工和农民赋权协会组织游行，要求将甘蔗最低收购价提高到每百公斤450卢比，并支付此前的甘蔗欠款。此前，以印度政府已批准在10月1日开始的新榨季将甘蔗的最低收购价提高到每百公斤305卢比。但劳工和农民赋权协会的全国主席VMSingh表示，新的甘蔗最低收购价不适用于北方邦、旁遮普邦、北阿坎德邦，当地的蔗农希望的最低收购价为每百公斤450卢比。 印度商品部长政府可能会允许本榨季额外出口120万吨食糖，这一额外配额将使21/22榨季食糖出口总量超过目前允许的1000万吨限额，或达到1120万吨.下一年度印度政府限制出口规模在700万吨。（利空） 图6：印度食糖年度出口量 1200 1000 800 600 400 200 0 2017/182018/192019/202020/212021/222022/23 来源：沐甜科技新闻整理，中泰期货整理 3、其他方面（偏利多） 孟加拉国糖厂协会在周三写给商务部部长的一封信中指出，糖的进口关税以前为每吨22000~23000塔卡。但由于美元汇率上涨，糖厂现在要支付每吨28000-29000塔卡的进口税。（利多） 菲律宾总统府周四的时候表示，菲律宾总统已与食糖产业主体就进口15万吨食糖的提议达成一致。此前，菲律宾总统曾反对该国食糖管理局（SRA）进口约30万公吨食糖的决定，并称此决定非法。（利多） 乌克兰生产商工会Ukrtsukor周二表示，由于战争和天然气价格高企，乌克兰三分之一的糖厂将在即将到来的22/23榨季停产。乌克兰农业部表示，22/23榨季农民种植18.04万公顷甜菜，将从783万吨甜菜中生产108万吨糖，而上榨季这一数值为130万吨。乌克兰生产商工会表示，在22/23榨季开始时，乌克兰将有约47万吨的库存，加上预期产量，将满足当地需求和出口。（利多） （二）国内糖市情况 1、销量不佳，价格持续低迷（利空） 本周国内产区食糖销售再现低迷态势，成交不畅，现货糖价格持续下行跌破5700关口。 根据已经公布的是数据来看，截至2022年7月底全国产糖累计大约958万吨，比全年同期减少109万吨。7月累计销售食糖677万吨，截至7月底工业库存累计279万吨，与去年同期的库存仅下降1.49万吨。 图7:国产糖产销率图8:国产糖新增工业库存 800 100 80600 60 400 40 200 20 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 00 1011120102030405 06070809 2021/20222012/20132013/2014 2014/20152015/20162016/2017 2012/20132013/20142014/20152015/2016 2016/20172017/20182018/20192019/2020 2020/20212021/2022 来源：wind，中泰期货整理来源：wind，中泰期货整理 2、内外倒挂幅度仍大（利多） 按照8月19日内外糖的收盘价格计算，国际原糖进口加工完税成本为6420（泰国糖）、6120元/吨（巴西糖），较上周跌150-200元/吨，内外倒挂幅度在800元/吨以上，较上周微降50元/吨左右，因国际糖价下 跌幅度较国内糖价小。（利多） 根据商务部公布的大宗农产品进口信息，7月15-31日报告的数据为基数（关税配额外原糖），本期实际装船67934吨，本月进口实际装船数量为289364吨，下月进口预报装船175294吨，本期实际到港57648吨，下期（8月1日-15日）预报到港220735吨，本月实际到港135339吨，下月预报到港418832.42吨，意味着月配额外食糖进口量环比不及之前预报，但供应压力仍在陆续增加 图9：进口利润走势 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 0.00 -500.00 -1,000.00 -1,500.00 活跃合约-配额外进口糖加工成本 来源：wind，沐甜科技，中泰期货整理 3、7月进口环比增加，同比下降 根据海关公布的数据显示，7月我国食糖进口28万吨，同比大降15万吨，环比增加14万吨，2021/22榨季截至7月底我国累计进口食糖388万吨，同比减少108万吨。2022年1-7月累计进口204万吨，同比减少42万吨。 糖浆进口方面，2022年6月我国糖浆进口11.81万吨，同比增加5.58万吨。2022年1-6月底我国累计进口糖浆58.18万吨，同比增加34.97万吨，增幅150%。 图10:中国食糖进口图11:中国糖浆月度进口 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 0 0% -5% -10% -15% -20% -25% 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 -30% 200000 150000 100000 50000 0 糖浆月度进口 200.00% 150.00% 100.00% 50.00% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 0.00% 2016/20172017/20182018/2019 2019/20202020/20212021/2022 累计同比 2018年2019年2020年 2021年2022年同比 来源：wind，中泰期货整理来源：中国海关，wind，中泰期货整理 4、甘蔗干旱持续发生发展 据广西气象局服务报告显示，7月27日至8月17日期间，国内甘蔗产区降雨多地偏少七成左右，期间全国大部分蔗区高温少雨，旱情进一步发生发展.当前正值广西甘蔗生长伸长期，需要大量的水量保障生长，持续干旱少雨不利于甘蔗生长，根据全国甘蔗干旱等级检测结果显示，广东和海南蔗区未出现旱情，云南蔗区中南部出现轻旱，广西蔗区北部、中部及西南部出现轻旱至重旱，其中广西重旱灾害面积比重为4%，柳州、百色、南宁和崇左蔗区中毒干旱灾害面积比重5%-17.1%,柳州最高。中度干旱灾害面积2