国内消费旺季不旺

【国内消费旺季不旺】 银河农产品 第一部分周度观点分析及策略推荐 第二部分周度数据跟踪 第一部分周度观点分析及策略推荐 内容摘要 国际-欧盟糖产量下调，巴西下调汽油价格 国内-社零弱复苏，餐饮消费仍然较差，白糖销售旺季不旺 国际-欧盟糖产量下调，巴西下调汽油价格 下一年度欧盟和英国的食糖总产量将达到1640万吨，比去年同期减少约100万吨，这意味着该地区不得不比平时进口更多的食糖。如果未来几周没有降雨，产量前景可能会进一步下调。 巴西2022/23年度甘蔗产量料为5.906亿吨，预估区间为5.38-6.67亿吨。潮湿的天气改善土壤含水量，有助于经历干旱后的甘蔗作物生长。巴西石油公司Petrobras15日宣布将炼油厂的汽油均价下调4.8％，或0.18雷亚尔/升，至3.53雷亚尔/升，这是国际油价下跌之后不到一个月的第三次下调。考虑到加油站的汽油中掺兑有27％的乙醇，预计终端消费价格平均下调幅度为0.13雷亚尔/升。巴西8月份糖的出口有望增长30%。来自航运机构Williams的数据显示，目前有86艘船舶预计将装载360万吨糖（主要是原糖）在巴西港口出口。去年同期的数据为36艘船装载132万吨糖。 印度北方邦的蔗农在劳工和农民赋权协会（BhartiyaKisanMajdoorSanghatan）的组织下，进行了一次游行，要求将甘蔗最低收购价提高到每百公斤450卢比，并支付此前的甘蔗欠款。 欧盟食糖供需巴西食糖产量印度公平报酬价 国内-社零弱复苏，餐饮消费仍然较差，白糖销售旺季不旺 7月份，社会消费品零售总额35870亿元，同比增长2.7%。其中，除汽车以外的消费品零售额32046亿元，增长1.9%。1-7月份，社会消费品零售总额246302亿元，同比下降0.2%。按消费类型分，7月份，商品零售32176亿元，同比增长3.2%；餐饮收入3694亿元，下降1.5%。1—7月份，商品零售222568亿元，同比增长0.5%；餐饮收入23734亿元，下降6.8%。2022年7月我国进口食糖28万吨，同比减少15.39万吨，降幅35.47%。21/22榨季截至7月，我国累计进口食387.32万吨，同比减少108.89万吨，降幅达21.94%。虽然双节临近，但消费疲软，下游备货不积极，白糖销售偏淡，现货持续走弱。 社会消费品零售总额同比按消费类型分零售额同比柳州白糖现货价（元/吨） 策略逻辑 国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，主要由于印度及巴基斯坦新榨季糖产量大幅上调，印度出口强劲也使得目前供应偏宽松。目前市场关注焦点逐步转向巴西，而市场交易全球经济衰退，原油持续走弱，巴西下调汽油价格，这又将提高巴西新年度糖产量预期。随着宏观面经济信号改善，原糖弱势震荡。 国内方面，内外价差大幅倒挂，将减少进口，目前本年度累计进口量同比明显下降，另外进口成本也对国内期价形成一定支撑，加之本榨季产量大幅下降，供需形势好转。目前市场情绪偏悲观，双节旺季消费受疫情影响可能也难有明显起色，关注下半月销售情况。 【交易策略】 1.单边：全球经济衰退担忧重燃，原糖走弱。国内期价贴水现货，随着国内气温升高，消费或将逐步增加。目前市场情绪偏悲观，双 节旺季消费受疫情影响可能也难有明显起色，关注下半月销售情况，期价预计弱势震荡。 2.套利：观望。 3.期权:买入SR301-C-5600。(以上观点仅供参考，不作为入市依据) 第二部分周度数据跟踪 巴西中南部累积甘蔗压榨量巴西双周累计糖产量巴西中南部累积双周制糖比（%） 巴西中南部双周制糖比巴西中南部双周甘蔗压榨量巴西中南部双周糖产量 巴西 原油-原糖走势巴西月度食糖出口（万吨）巴西中南部库存（万吨） 原油-原糖期价走势 130 120 110 100 90 80 70 60 21 20.5 20 19.5 19 18.5 18 17.5 17 WTI原油 NYBOT11号糖-活跃合约 印度-泰国 印度双周糖产量（万吨）泰国双周糖产量（万吨）CFTC非商业净持仓-原糖收盘价 CFTC非商业净持仓-原糖收盘价 400000 34 300000 29 200000 100000 24 0 19 -100000 14 -200000 -300000 9 非商业净多持仓 期货收盘价(活跃合约):NYBOT11号糖 国内食糖生产进度 全国糖月度糖产量(万吨)全国销糖率(%) 全国月度糖销量（万吨）新增食糖工业库存 进口 食糖分月进口（万吨）食糖累积进口量（万吨）糖浆月度进口量（吨） 100.00 食糖月度进口（万吨） 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 10 11 2022 12123456 2021 202020192018 789 20172016 1-19 1-28 2-6 2-15 2-24 3-5 3-14 3-23 4-1 4-10 4-19 4-28 5-7 5-16 5-25 6-3 6-12 6-21 6-30 7-9 7-18 7-27 8-5 8-14 8-23 9-1 9-10 9-18 9-28 10-8 10-18 10-28 11-7 11-17 11-27 12-7 12-17 12-27 1-6 1-16 1-26 2-5 2-15 2-25 3-7 3-17 3-27 4-6 4-16 4-26 5-6 5-16 5-26 6-5 6-15 6-25 7-5 7-15 7-25 8-4 8-14 8-24 9-3 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 9-15 9-27 10-9 10-21 11-2 11-14 11-26 12-8 12-20 1-1 1-13 1-25 2-6 2-18 3-2 3-14 3-26 4-7 4-19 5-1 5-13 5-25 6-6 6-18 6-30 7-12 7-24 8-5 8-17 8-29 9-10 10-1 10-14 10-27 11-9 11-22 12-5 12-18 12-31 1-13 1-26 2-8 2-21 3-6 3-19 4-1 4-14 4-27 5-10 5-23 6-5 6-18 7-1 7-14 7-27 8-9 8-22 9-4 9-17 9-30 13 现货-期货 仓单 柳州白糖现货价（元/吨） 柳州白糖现货价(元/吨) 白糖9月收盘价 白糖9月收盘价 仓单+有效预报 99500 7000 8000 7500 79500 6500 7000 2022 2021 SR2209SR2109 SR2009 6500 59500 6000 6000 2020 39500 5500 5500 SR1909 2019 5000 SR1809 SR1709 19500 2018 2017 4500 5000 4000 (500) 4500 3500 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 白糖9月基差 白糖9月基差 白糖91价差 白糖91价差 400 800 600 300 400 200 SR2209SR2109SR2009SR1909 SR1809 200 100 SR2209-01 0 0 SR2109-2301 SR2009-2301 (100) (200) (200) (400) (300) (600) (400) 13 GALAXYFUTURES 14 免责声明 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 GALAXYFUTURES14 马幼元农产品期货研究员 期货从业证号：F3046175 期货投资咨询证号：Z0015975联系方式：021-65789255 北京市朝阳区朝阳门外大街16号，中国人寿大厦11层1101号(100020) Floor11,ChinaLifeCenter,No.16ChaoyangmenwaiStreet,Beijing,P.R.China(100020) 上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层 28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China 全国统一客服热线：400-886-7799 公司网址：www.yhqh.com.cn 银河期货微信公众号下载银河期货APP