方正中期期货菜系周报

菜系周报RapeseedsWeeklyReport 摘要： 作者：饲料养殖组王亮亮 执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】 75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：本周，菜粕主力01合约下跌，周五午后收于2833元/吨，下跌73元/吨，跌幅2.51%；菜油09合约下挫，周五午后收于11733元/吨，下跌 674元/吨，跌幅5.43%。主力逐步换月至01合约。 现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格下跌，南通3550元/吨跌50，合肥3460元/吨跌80，黄埔3550元/吨跌40。菜油现货价格下跌，南通12610元/吨跌710，成都12810元/吨跌710。 【交易策略】 美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至8月11日的一周，美国对中国(大陆地区)的大豆净销售量约为86万吨，其中2021/22年度大豆销售量为 8.1万吨，2022/23年度的净销售量为77.9万吨。作为对比，前一周美国对中国大豆净销售量约为12.9万吨，其中2021/22年度大豆销售量减少6.6万吨，2022/23年度的净销售量为19.5万吨。 巴西全国谷物出口商协会(ANEC)称，2022年8月份巴西大豆出口量可能达到573.9万吨，高于一周前估计的566.7万吨，但是低于7月份的700.9万吨， 也低于去年8月份的579万吨。 NOPA会员单位上月共压榨大豆1.70220亿蒲式耳，较6月的1.64677亿蒲 式耳提高3.4%，较2021年7月的1.55105亿蒲式耳增加9.7%。美国7月豆粕 产量为3996350短吨，7月豆油产量为20.36608亿磅。因部分大型加工厂在大豆收割前夕进行季节性停产检修。NOPA数据显示，在伊利诺斯州、爱荷华州以及东南部和西南部地区，7月大豆压榨量环比增加，但在美国中西部各州的东部和北部以及大平原北部地区，大豆压榨量减少； 截至8月15日，美豆优良率58%，前值59%，去年同期57%，五年均值62%。 【交易策略】 目前盘面基差处于高位，短期天气升水反复，并不建议大量买入基差。关键生长季多头力量相对较强，但丰产趋势来临也将势不可挡。干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，天气升水反复。目前主导美豆市场的主要原因在于宏观与天气。宏观方面对于美豆依旧是向下作用，8月USDA供需报告也奠定了新作大豆产量总体朝向增加的方向发展。二季度美豆上涨的原因在于通胀叠加南美旧作减产，这两个利多因素都在趋弱，因此方向还是看空。目前天气仍有反复可能会冲高，只需要一场大范围降雨便可有效缓解当前干旱天气，节奏不太好把握，预计不会突破前高，操作思路依旧是逢高做空为主。空单可考虑继续持有，注意天气炒作风险。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，但近期沿海油厂菜籽库存快速回升，对菜粕有压制作用。油料新作仍有丰产预期，菜粕逢高做空。 第1页 菜油观点不变。09合约重回12000下方后走势较弱。印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，空单持有。 目录 一、行情回顾3 （一）期货行情走势回顾3 （二）期现行情走势4 （三）豆菜粕价差与研判6 （四）菜系油粕比7 二、国内菜系情况7 （一）国内菜系库存及开机7 （二）菜籽榨利8 三、菜籽CNF价格及到岸完税价9 四、菜粕期权与操作策略9 （一）成交持仓情况9 （二）波动率情况10 （三）期权交易策略10 一、行情回顾 （一）期货行情走势回顾 图1：郑商所菜粕期货价格日K线图 图2：郑商所菜油期货价格日K线图 国内期价 2022-08-12至2022-08-19 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 6047 -175 -2.81% 59386 -43439 豆二 主连 5005 -38 -0.75% 22936 -5028 豆粕 2301 3687 -74 -1.97% 1061727 14746 2305 3427 -72 -2.06% 113025 22677 2209 4133 20 0.49% 249732 -319577 豆油 2301 9546 -334 -3.38% 299021 53890 2305 9084 -300 -3.20% 24072 4640 2209 9940 -214 -2.11% 93978 -69769 菜粕 2301 2833 -73 -2.51% 353980 20728 2305 2885 -71 -2.40% 30207 2843 2209 3467 -22 -0.63% 25753 -13783 菜油 2301 10877 -654 -5.67% 128076 32059 2305 10525 -588 -5.29% 22677 755 2209 11733 -674 -5.43% 32500 -62991 棕榈油 2301 8270 -358 -4.15% 312238 79389 2305 8392 -278 -3.21% 13041 4147 2209 8430 -400 -4.53% 113677 -112658 （二）期现行情走势 1、菜粕： 盘面基差走势 2022-08-12至2022-08-19 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 菜粕 南通 3550 -50 717 23 23 714 70 70 83 -28 -28 合肥 3460 -80 627 -7 -7 624 40 40 -7 -58 -58 宁波 3520 -50 687 23 23 684 70 70 53 -28 -28 黄埔 3550 -40 717 33 33 714 80 80 83 -18 -18 南宁 3570 -30 737 43 43 734 90 90 103 -8 -8 菜粕现货价格（元/吨） 4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 江苏南通 安徽合肥 浙江宁波 广东黄埔 广西南宁 2022-01-02 2022-01-09 2022-01-16 2022-01-23 2022-01-30 2022-02-06 2022-02-13 2022-02-20 2022-02-27 2022-03-06 2022-03-13 2022-03-20 2022-03-27 2022-04-03 2022-04-10 2022-04-17 2022-04-24 2022-05-01 2022-05-08 2022-05-15 2022-05-22 2022-05-29 2022-06-05 2022-06-12 2022-06-19 2022-06-26 2022-07-03 2022-07-10 2022-07-17 2022-07-24 2022-07-31 2022-08-07 2022-08-14 2022-01-02 2022-01-09 2022-01-16 2022-01-23 2022-01-30 2022-02-06 2022-02-13 2022-02-20 2022-02-27 2022-03-06 2022-03-13 2022-03-20 2022-03-27 2022-04-03 2022-04-10 2022-04-17 2022-04-24 2022-05-01 2022-05-08 2022-05-15 2022-05-22 2022-05-29 2022-06-05 2022-06-12 2022-06-19 2022-06-26 2022-07-03 2022-07-10 2022-07-17 2022-07-24 2022-07-31 2022-08-07 2022-08-14 9月盘面基差-南通 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 RM1809 RM1909 RM2009 RM2109 RM2209 2、菜油： 盘面基差走势 2022-08-12至2022-08-19 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 菜油 南通 12610 -710 1733 -56 -56 2085 -122 -122 877 -36 -36 武汉 12710 -710 1833 -56 -56 2185 -122 -122 977 -36 -36 成都 12810 -710 1933 -56 -56 2285 -122 -122 1077 -36 -36 遵义 12810 -710 1933 -56 -56 2285 -122 -122 1077 -36 -36 进口四级菜油现货价（元/吨） 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 江苏南通 湖北武汉 安徽合肥 四川成都 贵州遵义 OI2301 OI2201 OI2101 OI2001 OI1901 OI1801 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月盘面基差-南通 OI2209 OI2109 OI2009 OI1909 OI1809 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 9月盘面基差-南通 9月20日 10月4日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 1月10日 1月24日 2月7日 2月21日 3月7日 3月21日 4月4日 4月18日 5月2日 5月16日 5月30日 6月13日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 1月20日 2月10日 3月2日 3月23日 4月13日 5月4日 5月25日 6月15日 7月6日 7月27日 8月17日 9月7日 9月28日 10月19日 11月9日 11月30日 12月21日 （三）豆菜粕价差与研判 相关品种价差 2022-08-12至2022-08-19 品种 豆粕-菜粕现货价差 地区/合约 南通 1月 价差 710 854 涨跌上月同期价差 50650 -1833 去年同期价差 380 714 近7日走势 研判 预计走弱 高位震荡 豆粕-菜粕 盘面价差5月 9月 542-1 71591 571 546 474 579 - 预计走弱 2209 2109 2009 1909 1809 9月合约豆菜粕价差（元/吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 菜系油粕比 2022-08-12 至 2022-08-1