方正中期期货菜系周报

菜系周报RapeseedsWeeklyReport 摘要： 作者：饲料养殖组王亮亮 执业编号：Z0017427(投资咨询)联系方式：010-68578697wangliangliang3@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】 75号 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【行情复盘】 期货市场：本周，菜粕主力01合约继续偏强，上探2900位置，周五午后收于2906元/吨，周上涨54元/吨，涨幅1.89%；菜油主力09合约高开高走，周五午后收于12407元/吨，周上涨608元/吨，涨幅5.15%。 现货价格方面，沿海油厂菜粕现货价格涨跌互现，南通3600元/吨跌10，合肥3540元/吨跌10，黄埔3590元/吨涨40。菜油现货价格上涨，南通13320元/吨涨410，成都13520元/吨涨410。 【交易策略】 北京时间周五凌晨，8月USDA供需报告利空，公布后美豆低开后反弹。利空点主要在于美豆单产给到51.9蒲式耳/英亩，高于市场预期的51.1，7月报告的51.5，美豆新作产量预期为1.233亿吨，7月预估值为1.226亿吨，去年为1.207亿吨，奠定新作美豆丰产预期； 美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率比一周前降低1 个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月7日(周日)，美国大豆扬花率为89%，上周79%，去年同期90%，五年均值88%。 【交易策略】 北京时间周六凌晨（周五晚间）USDA8月报告调高美豆新作单产至51.9高于市场预期的51.1，也高于7月预估值的51.5，报告公布后美豆低开，但随即反弹，但这并不意味着美豆有多么抗跌，只是现在多头力量相对较强，但丰产趋势来临也将势不可挡。干燥的天气和不确定的降雨体现出美豆单产短期的不确定性较强，天气升水反复。目前主导美豆市场的主要原因在于宏观与天气。宏观方面对于美豆依旧是向下作用，8月USDA供需报告也奠定了新作大豆产量总体朝向增加的方向发展。二季度美豆上涨的原因在于通胀叠加南美旧作减产，这两个利多因素都在趋弱，因此方向还是看空。目前天气仍有反复可能会冲高，只需要一场大范围降雨便可有效缓解当前干旱天气，节奏不太好把握，预计不会突破前高，操作思路依旧是逢高做空为主。空单可考虑逐步轻仓入场，注意天气炒作风险。菜粕自身基本面情况逐步向好，夏季是水产养殖旺季且水产利润较好，但近期沿海油厂菜籽库存快速回升，对菜粕有压制作用。油料新作仍有丰产预期，预计菜粕反弹力度不足，短期不建议单边介入多单，考虑反弹空为主。 本周原油及燃料油大幅反弹，带动植物油脂拉涨，菜油主力09合约上突 12000关键压力位。近期反弹的主要原因在于油料作物天气炒作资金抬头及国际原油价格的反弹，并且B40持续测试推进，马棕油出口不及预期，短期利多因素带动油脂反弹。而中长期来看印尼国内棕榈胀库，急迫需要出口，而马棕劳工短期反复但有向好解决预期，黑海贸易逐步恢复后俄乌葵油及菜籽油出口需求旺盛。暂时不看油脂翻转上涨，不建议去追多菜油，等待冲高后的做空机会。 目录 一、行情回顾3 （一）期货行情走势回顾3 （二）期现行情走势4 （三）豆菜粕价差与研判6 （四）菜系油粕比7 二、国内菜系情况7 （一）国内菜系库存及开机7 （二）菜籽榨利8 三、菜籽CNF价格及到岸完税价9 四、菜粕期权与操作策略9 （一）成交持仓情况9 （二）波动率情况10 （三）期权交易策略10 一、行情回顾 （一）期货行情走势回顾 图1：郑商所菜粕期货价格日K线图 图2：郑商所菜油期货价格日K线图 国内期价 2022-08-05至2022-08-12 品种 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅 持仓量 持仓量变化 豆一 主连 6222 28 0.45% 102825 9149 豆二 主连 5043 118 2.40% 27964 301 豆粕 2301 3761 44 1.18% 1046981 265631 2305 3499 37 1.07% 90348 635 2209 4113 34 0.83% 569309 -249373 豆油 2301 9880 508 5.42% 245131 36431 2305 9384 436 4.87% 19432 -652 2209 10154 496 5.14% 163747 -51388 菜粕 2301 2906 54 1.89% 333252 27581 2305 2956 43 1.48% 27364 4255 2209 3489 23 0.66% 39536 -15821 菜油 2301 11531 667 6.14% 96017 15133 2305 11113 619 5.90% 21922 1911 2209 12407 608 5.15% 95491 -11827 棕榈油 2301 8628 724 9.16% 232849 34477 2305 8670 648 8.08% 8894 296 2209 8830 698 8.58% 226335 -46552 （二）期现行情走势 1、菜粕： 盘面基差走势 2022-08-05至2022-08-12 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 菜粕 南通 3600 -10 694 -64 -64 644 -53 -53 111 -33 -33 合肥 3540 -10 634 -64 -64 584 -53 -53 51 -33 -33 宁波 3570 -10 664 -64 -64 614 -53 -53 81 -33 -33 黄埔 3590 30 684 -24 -24 634 -13 -13 101 7 7 南宁 3600 40 694 -14 -14 644 -3 -3 111 17 17 菜粕现货价格（元/吨） 4,500 4,300 4,100 3,900 3,700 3,500 3,300 3,100 2,900 2,700 2,500 江苏南通 安徽合肥 浙江宁波 广东黄埔 广西南宁 2022-01-02 2022-01-09 2022-01-16 2022-01-23 2022-01-30 2022-02-06 2022-02-13 2022-02-20 2022-02-27 2022-03-06 2022-03-13 2022-03-20 2022-03-27 2022-04-03 2022-04-10 2022-04-17 2022-04-24 2022-05-01 2022-05-08 2022-05-15 2022-05-22 2022-05-29 2022-06-05 2022-06-12 2022-06-19 2022-06-26 2022-07-03 2022-07-10 2022-07-17 2022-07-24 2022-07-31 2022-08-07 2022-01-02 2022-01-09 2022-01-16 2022-01-23 2022-01-30 2022-02-06 2022-02-13 2022-02-20 2022-02-27 2022-03-06 2022-03-13 2022-03-20 2022-03-27 2022-04-03 2022-04-10 2022-04-17 2022-04-24 2022-05-01 2022-05-08 2022-05-15 2022-05-22 2022-05-29 2022-06-05 2022-06-12 2022-06-19 2022-06-26 2022-07-03 2022-07-10 2022-07-17 2022-07-24 2022-07-31 2022-08-07 9月盘面基差-南通 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 RM1809 RM1909 RM2009 RM2109 RM2209 2、菜油： 盘面基差走势 2022-08-05至2022-08-12 现货价 涨跌 1月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 5月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 9月盘面基差 涨跌 近7日涨跌 菜油 南通 13320 410 1789 -257 -257 2207 -209 -209 913 -198 -198 武汉 13420 410 1889 -257 -257 2307 -209 -209 1013 -198 -198 成都 13520 410 1989 -257 -257 2407 -209 -209 1113 -198 -198 遵义 13520 410 1989 -257 -257 2407 -209 -209 1113 -198 -198 进口四级菜油现货价（元/吨） 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 江苏南通 湖北武汉 安徽合肥 四川成都 贵州遵义 OI2301 OI2201 OI2101 OI2001 OI1901 OI1801 2500 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 1月盘面基差-南通 OI2209 OI2109 OI2009 OI1909 OI1809 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 9月盘面基差-南通 9月20日 10月4日 10月18日 11月1日 11月15日 11月29日 12月13日 12月27日 1月10日 1月24日 2月7日 2月21日 3月7日 3月21日 4月4日 4月18日 5月2日 5月16日 5月30日 6月13日 6月27日 7月11日 7月25日 8月8日 8月22日 1月20日 2月10日 3月2日 3月23日 4月13日 5月4日 5月25日 6月15日 7月6日 7月27日 8月17日 9月7日 9月28日 10月19日 11月9日 11月30日 12月21日 （三）豆菜粕价差与研判 相关品种价差 2022-08-05至2022-08-12 品种 豆粕-菜粕现货价差 豆粕-菜粕盘面价差 地区/合约 南通1月 5月 9月 价差 640 880 543 624 涨跌 20 -71 -6 11 上月同期价差 650 803 565 556 去年同期价差 510 591 502 574 近7日走势 研判 预计走弱高位震荡 - 预计走弱 2209 2109 2009 1909 1809 9月合约豆菜粕价差（元/吨） 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 2022年 2021年 2020年 2019年 2018年 2017年 2016年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 豆菜粕现货价差-江苏南通（元/吨） 资料来源：wind、方正中期研究院整理 1月1日 1月22日 2月12日 3月4日 3月25日 4月15日 5月6日 5月27日 6月17日 7月8日 7月29日 8月19日 9月9日 9月30日 10月21日 11月11日 12月2日 12月23日 10月30日 11月13日 11月27日 12月11日 12月25日 1月8日 1月22日 2月5日 2月19日 3月5日 3月19日 4月2日 4月16日 4月30日 5月14日 5月28日 6月11日 6月25日 7月9日 7月23日 8月6日 8月20日 资料来源：wind、方正中期研究院整理 菜系油粕比 2022-08-05 至 2022-08-12 品种 菜油/菜粕现货比值 菜油/菜粕 盘面比值 现货菜系油粕比-江苏南通盘面菜系油粕比-09合约 5 5 4.5 4.5 4 4 3.5 3.5 3 3 2.5 2.5 2 2 2016年2017年2018年2019年2020年2021年2022年 1