期市晨报：玻璃建议偏空操作，纯碱等待低吸机会

金信期货[日刊] 2022年8月22日 优财研究院 请务必阅读正文之后的重要声明 摘要：玻璃建议偏空操作，纯碱等待低吸机会 请仔细阅读文末重要声明 品种名称 区间 方向 铁矿（i2301） 600-800 震荡 日内操作 螺纹（rb2210） 3900-4300 震荡下行 日内操作 玻璃（FG2301） 1400-1650 震荡下行 偏空操作 纯碱（SA2301） 2200-2500 下跌 观望等待 沥青（BU2212） 3530-4580 震荡偏弱 反弹高抛 甲醇（MA2301） 2260-2600 弱势震荡 反弹高抛 PTA（TA2301） 4600-7200 空头 空单持有 棕榈油（p2301） 8000-8800 震荡运行 谨慎观望 豆油（y2301） 9000-10000 震荡运行 谨慎观望 豆粕（m2301） 3400-4000 震荡运行 谨慎观望 一、宏观：经济稳增长压力严峻，政策仍需协同发力 上周宏观方面主要事件有： 1）宏观经济稳增长压力严峻，经济疫后自发式修复动能减弱，7月经济主要受到“区域疫情反弹+地产风险加大+专项债额度发行完毕后增量财政工具不足+极端高温天气+大宗商品价格回落引发上游企业主动去库”多重因素的影响和扰动。同时居民和企业降杠杆下信贷总量和结构塌方，青年结构性失业压力较大，微观主体活力不足是主因。总的来说，国内地产去杠杆是内需下行的主线，而7月数据也反映出基建对冲的力量的减弱，叠加海外经济衰退预期下外需边际动能放缓仍是担忧风险，内外需走弱下稳增长压力持续加大。 2）稳增长稳就业压力触发央行超预期降息，美联储加息节奏放缓形成国内政策窗口期。此次政策利率的调降超出市场预期，经济稳增长压力是触发剂，7月数据显示融资和增长环境转弱，信贷滑坡，需求端政策加码必要性增强，且调整MLF利率对引导LPR下降更直接，打开房贷利率下降空间（5年LPR-20bp），提振房地产销售。并通过实体融资需求的改善来缓解银行间流动性淤积的问题。中美货币政策周期背离此前是约束国内货币宽松的一大制约，但一方面当前的中美基准利率倒挂并未引起显著资本外流和汇率贬值压力，另一方面海外较早出现衰退预期下未来联储加息节奏或将放缓，美债收益率6月下旬后趋于下行，对国内政策空间形成一定喘息期。 3）政策端仍需协同发力，稳增长政策或有望进入新一轮的升温。此前市场对货币政策空间的预期偏向谨慎，而此次OMO和MLF利率的下调凸显政策稳增长、保就业决心，无疑是对此前谨慎预期的修正。后续稳增长政策或有望进入新一轮的升温，但市场预期预计仍难完全扭转，货币宽松仍需其他政策配合发力，财政政策和房地产政策仍存在边际空间。 高频数据显示：1）7月美国通胀数据低于市场预期，市场加息预期一度降温，但联储官员鹰派表态引导市场预期重修正。通胀预期下降下美联储加息节奏或迎来快转缓的转折点，但通胀粘性仍然较高，预计 请务必阅读正文之后的重要声明 三季度美国通胀或仍持续磨顶，货币政策紧缩窗口持续；2）三亚疫情仍然严峻，疫情动态仍扰动经济修复斜率；3）商品房销售延续弱势，居民信心修复仍难扭转；4）需求回落叠加上游企业主动去库，生产端整体仍然偏弱；5）经济稳增长压力加大，宏观需求偏弱情绪主导工业品价格走势；6）农产品价格指数小幅反弹，猪肉价格小幅回调。 此前在美联储加息窗口、以及央行二季度执行报告强调结构性通胀和外部平衡下，市场对于货币政策空间整体偏谨慎，叠加5-6月的经济修复趋势被打破下，金融市场预期更趋谨慎。而本次OMO和MLF利率超预期下调无疑是对这一谨慎预期的修正，传递政策积极稳增长的意愿，流动性预期和风险偏好有望修复，支撑股指估值的修复，不过经济修复趋势偏缓仍拖累盈利增长，股市大概率仍以震荡为主，宏观流动性仍充沛决定市场调整空间有限，股市整体仍以结构性机会为主，中小盘成长风格占优。对于利率来说，由于此前资金利率已与政策利率大幅偏离，因此降息未必能带来资金利率的进一步下行，短端受益程度或不显著，而“经济修复放缓+资金宽松+配置需求”的组合下，长端机会仍在延续，收益率曲线做平阻力最小。 二、股指：预计股指近期将技术性修整 指数方面，上周A股转为震荡，各宽基指数涨跌不一。板块方面，电力设备及新能源与农林牧渔行业表现出色，医药与计算机行业表现不佳。沪深日成交额接近1万亿元，北向资金维持净流入趋势，全周累 计净流入59.26亿元。 盘面来看，短期国内经济恢复偏慢，部分地区高温限电对工业生产形成一定扰动，本周中国8月LPR报价将公布，利率大概率将下调。A股中报行情逐步进入尾声后，市场震荡风格加剧，板块分歧加大，权重板块集体震荡回落拖累指数表现，新能源、半导体等赛道股陷入调整。 总体来看，短期A股调整分化加剧，沪指在3300点仍表现较强抛压，预计股指近期将技术性修整。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 三、贵金属：短期美元指数反弹结束之前，建议观望为主 美国7月份整体CPI回落，但核心CPI维持高位，同时非农就业数据强劲，美联储多位官员继续放鹰，市场对美联储加息的预期增强，美元指数上扬并突破107点位，美债收益率重新走强，贵金属价格继续承压。本周全球央行年会美联储主席鲍威尔将对美国经济、通胀前景及政策预期表述，预计表态将强硬。 另外全球能源危机加剧，欧洲电力及天然气价格创历史新高，欧元区和英国CPI走高，欧洲和英国央行加息预期升温。 后续来看，欧洲央行紧缩速度将加快，而美联储9月份加息幅度料将减弱，中线上美元指数由强转弱仍是大概率事件。 短期美元指数反弹结束之前，建议观望为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 铁矿现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 金布巴粉 809.15 (7.54) 超特粉 852.77 0.00 PB粉 782.81 (5.50) 基差 109.31 (0.50) 前一日基差 109.81 数据来源：Wind，优财研究院铁矿夜盘跟随螺纹反弹。钢厂利润快速恢复，钢厂铁水产量低位逐步回升。铁矿港口库存增势如期放 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 铁矿2301 600附近 800附近 震荡 日内操作 第二支撑 第二压力 550附近 900附近 缓，钢厂铁矿库存偏低，预计未来补库力度将加大。力拓置换产能投产后，铁矿近期供应继续抬升，海外钢材价格与产量维持弱势震荡，澳洲发往中国比例升至85%左右。欧洲能源成本依然位于高位，预计高炉生产仍然受到影响，铁矿海外价格明显弱于国内。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 钢材现货价格及基差 地区/基差 价格 涨跌 天津螺纹 4050 (40) 上海螺纹 4130 (20) 螺纹基差 231 92 上海热卷 3830 (80) 热卷基差 3 9 数据来源：Wind，优财研究院螺纹周五夜盘再度反弹，带动周末唐山现货价格回弹。钢厂利润有所修复，上周螺纹产量进一步回升， 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 螺纹2210 3900附近 4300附近 震荡下行 日内操作 第二支撑 第二压力 3700附近 4400附近 下游需求环比转弱明显，库存去化速度大幅放缓。短流程电炉生产仍然受到电力紧张的影响，主导钢厂提涨废钢价格，未来短流程产量依然较难释放。地产方面救市信息仍不断加码，但是否能够提涨下半年螺纹需求尚无定论。操作建议轻仓日内操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 玻璃纯碱现货市场主流报价 品种 现货价格折盘面 涨跌 湖北三峡 1780 0 沙河 1626 0 重碱沙河交割库 2800 0 重碱华中交割库 2750 0 数据来源：隆众资讯，优财研究院玻璃周五夜盘震荡反弹。受高温天气影响，国内部分省市相继发布限电通知，致使下游加工企业生产 受阻，一定程度降低对原片的需求量。玻璃周度库存下降3%-4%，环比放缓明显，部分规格价格开始走软。玻璃现货补库已不能带动市场，说明悲观一致性在加强，反弹弹性每次都变得更差，市场开始预期到年底，玻璃厂只能通过冷修或者降价去库存来应对寒冬。地产方面救市措施依旧在扩大，但是期货市场并未给予正面回应。策略建议偏空操作。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 玻璃2301 1400附近 1650附近 震荡下行 偏空操作 第二支撑 第二压力 1300附近 1800附近 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 纯碱2301 2200附近 2500附近 下跌 观望等待 第二支撑 第二压力 2000附近 2700附近 纯碱周五夜盘跟随玻璃反弹。纯碱跟随玻璃走弱，宽幅震荡下跌态势明显，因玻璃远期定价悲观，纯碱远期贴水幅度大幅扩大。纯碱近期现货持续疲软，轻碱下游以及光伏玻璃需求均不佳，虽然限电造成供应减量，但需求也同样会受到影响，近端数据利好未能支撑远期期货估值。无论浮法玻璃未来降价去库存还是冷修，都是负面的影响。光伏玻璃投产计划开始出现明显的滞后现象，贸易商补库也不积极，但随着估值的回落，做多的安全边际也有一定提升。策略建议等待低吸机会。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 西北 4000-4900 0/0 东北 4656-4706 0/0 华北 4290-4300 +10/0 山东 4250-4430 0/0 华东 4680-4720 0/0 华南 4780-4850 0/0 西南 4870-4920 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 油价上周下跌，受累于美元走强和担忧经济放缓将削弱原油需求；伊核谈判静待美国能否遵守伊朗的“红线”，本周将举行杰克森霍尔年度全球央行行长会议，还需关注美联储主席讲话。EIA数据显示截至8 月12日当周，原油库存下降705.6万桶，汽油库存减少464.20万桶，精炼油库存增加76.6万桶。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 沥青2212 3530附近 4580附近 震荡偏弱 反弹高抛 第二支撑 第二压力 3500附近 4600附近 沥青供需端来看，上周沥青装置开工率34.4%，环比下降4.5%，沥青产量54.16（-8.19）万吨，上周沥青供应端大幅回落，库存方面厂库65.31（-0.2）万吨，社库41.32（-2.34）万吨，上周社库降幅超过厂库，主要在于供应端的大幅缩减，需求端表现一般。周五沥青大幅下跌，上周数据显示沥青现货需求放缓，这导致沥青期现货价格大幅回调，短期预计沥青偏弱震荡为主。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 地区 价格 涨跌 太仓 2415-2440 0/0 山东 2460-2530 +20/0 广东 2440-2480 0/0 陕西 2220-2350 0/0 川渝 2320-2420 0/0 内蒙 2220-2260 0/0 数据来源：卓创资讯优财研究院 基本面信息：1、周五港口和内地甲醇现货价格偏稳为主，其中太仓2415（0），内蒙2220（0）；2、上周沿海地区甲醇库存101.12（-5.91）万吨，整体沿海地区甲醇可流通货源预估30.7万吨附近。据不完全统计，8月18日至9月4日沿海地区进口船货到港量在41.84-42万吨。3、本周甲醇开工率再度回落，需求端整体维持弱势，烯烃装置开工率本周大幅回落，沿海几套烯烃装置检修，同时传统下游装置开工率变动不大。 品种 第一支撑 第一压力 短线趋势 短期建议 甲醇2301 2260附近 2600附近 弱势震荡 反弹高抛 第二支撑 第二压力 2220附近 2650附近 操作建议：隔夜甲醇价格跌后反弹，但整体仍维持低位震荡，需求预期转弱仍压制甲醇价格，短期预计维持弱势震荡为主，但日内市场或发酵国内宏观降息预期，预计早间小幅反弹。（以上观点仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 油脂现货市场区域报价 华北 华东 华南 单位 棕榈油 9430 9530 9930 元/吨 棕榈油基差 0