金融期权日报：预计短期内股指将以区间震荡运行为主

金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 1 / 11 请务必阅读文末免责条款 2022年8月22日 日报 金融期权 专业研究·创造价值 宝城期货研究所 金融期货期权团队 龙奥明 longaoming@bcqhgs.com 期货从业资格证号： F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 预计短期内股指将以区间震荡运行为主 摘 要 2022年08月19日,50ETF跌0.18%,收于2.792；300ETF(上交所)跌0.71%,收于4.209；300ETF(深交所)跌0.75%,收于4.214；沪深300指数跌0.69%,收于4151.07；中证1000指数跌1.59%,收于7234.41。 上证50ETF期权成交量PCR为67.68,上一交易日成交量PCR为82.51；持仓量PCR为64.07,上一交易日持仓量PCR为63.09。上交所3000ETF期权成交量PCR为83.67,上一交易日成交量PCR为84.27；持仓量PCR为87.67,上一交易日持仓量PCR为87.54。深交所300ETF期权成交量PCR为76.77,上一交易日成交量PCR为94.99；持仓量PCR为77.02,上一交易日持仓量PCR为76.65。中金所沪深300指数期权成交量PCR为66.81,上一交易日成交量PCR为69.63；持仓量PCR为70.56,上一交易日持仓量PCR为69.10。中金所中证1000指数期权成交量PCR为101.16,上一交易日成交量PCR为99.39；持仓量PCR为131.77,上一交易日持仓量PCR为122.05。 上证50ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.12%,标的30交易日历史波动率为14.69%。上交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.01%,标的30交易日历史波动率为14.77%。深交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.41%,标的30交易日历史波动率为14.80%。中金所沪深300指数期权2022年09月平值期权隐含波动率为16.93%,标的30交易日历史波动率为15.09%。中金所中证1000指数期权2022年09月平值期权隐含波动率为19.21%,标的30交易日历史波动率为18.66%。 目前政策面的预期较为明确，既不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施，但也要发挥出货币政策与财政政策扩大需求的作用，政策端托底的预期较为明确。7月以来国内多地疫情反复，影响线下消费的复苏，房地产行业表现低迷，7月社融与新增贷款数据均表现疲弱，显露出国内社会面需求明显不足，经济复苏状态不稳定。在目前市场流动性偏宽松的背景下，央行缩量调降MLF利率10BP，此举旨在降低实体部门融资成本，提振企业与居民的融资需求和信心。不过政策面已明确不会为了短期经济增速大规模刺激，猪周期上行引发结构性通胀上行压力，因此流动性总量上难以进一步宽松，关注今日公布的LPR利率情况。总的来说，近期多空因素交织，存量资金相互博弈加剧，股市易出现反复，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。可以逢指数回调构建牛市价差策略。 请务必阅读文末免责条款部分 金融期权 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 2 / 11 请务必阅读文末免责条款 第1章 上证50ETF期权 1.1 行情走势 图1 上证50ETF价格走势 0200400600800100012001400160018002.52.72.93.13.33.53.73.94.12021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-222022-08-1250ETF期权标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图2 上证50ETF期权T型报价图 510050.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.2126-2.346931018921.912.600.0104-7.9644453658319.060.1678-2.951675401620.042.650.0164-4.6599724499318.130.1280-3.985420747719.092.700.0268-1.83182244149717.620.0920-6.31189752082018.052.750.0419-2.56390334495317.110.0637-7.81723817370017.692.800.0626-3.69514326643916.550.0421-11.74510687052517.522.850.0911-0.87256463315916.380.0270-13.46525178674717.612.900.12730.95176363460816.750.0169-15.08247364678217.832.950.1651-0.3037871132215.900.0102-20.93162076618118.033.000.20850.7223681372115.43认购认沽202209 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3 上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 3 / 11 请务必阅读文末免责条款 合约月份标的认购期权成交量认沽期权成交量成交量占比PC_Ratio(VOL)上日PC_Ratio(VOL)认购期权持仓量认沽期权持仓量持仓量占比PC_Ratio(OI)上日PC_Ratio(OI)202208510050.OF79801054621170.87%68.4585.1592624249762850.54%53.7353.15202209510050.OF26699218480023.82%69.2281.6264324646855639.46%72.8472.80202212510050.OF64556330415.15%51.1856.411351201193749.03%88.3589.30202303510050.OF169115390.17%91.01139.2812586146720.97%116.57113.421131249765591100.00%67.6882.5117171941100230100.00%64.0763.09合计 数据来源：iFinD、宝城期货 图4 上证50ETF期权希腊字母Greek 510050.OFDeltaGammaVegaThetaRho行权价DeltaGammaVegaThetaRho0.85151.14390.2141-0.24850.23722.60-0.11731.11760.1820-0.1529-0.03700.80131.50540.2577-0.26870.22682.65-0.17641.54660.2395-0.1899-0.05580.72231.90060.3099-0.30000.20702.70-0.26322.00390.3017-0.2304-0.08350.62282.27760.3511-0.31540.18052.75-0.37192.39200.3495-0.2556-0.11840.50412.44040.3687-0.31900.14732.80-0.49722.60870.3687-0.2552-0.15900.38392.35840.3530-0.29860.11282.85-0.62542.50390.3503-0.2325-0.20140.27692.05740.3095-0.26050.08182.90-0.73412.11950.3033-0.1970-0.23860.19121.65310.2518-0.21310.05672.95-0.83811.66920.2267-0.1244-0.27450.12621.24340.1915-0.16300.03753.00-0.91111.12900.1488-0.0608-0.3016认购认沽202209 数据来源：iFinD、宝城期货 图5 上证50ETF期权隐含波动率 10.0015.0020.0025.0030.0035.0040.0045.0050.002021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-222022-08-1250ETF期权标的30日历史波动率(%)平值期权隐含波动率(%) 数据来源：iFinD、宝城期货 金融期权 | 日报 专业研究·创造价值 4 / 11 请务必阅读文末免责条款 第2章 沪深300ETF期权（上交所） 2.1 行情走势 图6 沪深300ETF（上交所）价格走势 0200400600800100012001400160018003.544.555.562021-01-042021-01-252021-02-222021-03-152021-04-062021-04-272021-05-212021-06-112021-07-052021-07-262021-08-162021-09-062021-09-292021-10-272021-11-172021-12-082021-12-292022-01-202022-02-172022-03-102022-03-312022-04-252022-05-192022-06-102022-07-012022-07-222022-08-12300ETF期权(上交所)标的成交量(万手)标的收盘价 数据来源：iFinD、宝城期货 图7 沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 510300.OF收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)行权价收盘价涨跌幅(%)成交量持仓量隐含波动率(%)0.4187-5.91327375017.223.800.008914.1048013387421.390.3249-7.96347344217.233.900.016613.70124675156320.330.2371-9