金融期权日报：预计短期内股指将以区间震荡运行为主

专业研究·创造价值 2022年8月22日日报金融期权 金融期权 宝城期货研究所金融期货期权团队龙奥明 longaoming@bcqhgs.com期货从业资格证号：F3035632 投资咨询资格证号： Z0014648 预计短期内股指将以区间震荡运行为主 摘要 2022年08月19日,50ETF跌0.18%,收于2.792；300ETF(上交所)跌0.71%, 收于4.209；300ETF(深交所)跌0.75%,收于4.214；沪深300指数跌0.69%,收于4151.07；中证1000指数跌1.59%,收于7234.41。 上证50ETF期权成交量PCR为67.68,上一交易日成交量PCR为82.51；持仓量PCR为64.07,上一交易日持仓量PCR为63.09。上交所3000ETF期权成交量PCR为83.67,上一交易日成交量PCR为84.27；持仓量PCR为87.67,上一交易日持仓量PCR为87.54。深交所300ETF期权成交量PCR为76.77,上一交易日成交量PCR为94.99；持仓量PCR为77.02,上一交易日持仓量PCR为76.65。中金所沪深300指数期权成交量PCR为66.81,上一交易日成交量PCR为69.63；持仓量PCR为70.56,上一交易日持仓量PCR为69.10。中金所中证1000指数期权成交量PCR为101.16,上一交易日成交量PCR为99.39；持仓量PCR为131.77,上一交易日持仓量PCR为122.05。 上证50ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.12%,标的30交易日历史波动率为14.69%。上交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.01%,标的30交易日历史波动率为14.77%。深交所300ETF期权2022年09月平值期权隐含波动率为17.41%,标的30交易日历史波动率为14.80%。中金所沪深300指数期权2022年09月平值期权隐含波动率为16.93%,标的30交易日 历史波动率为15.09%。中金所中证1000指数期权2022年09月平值期权隐含波动率为19.21%,标的30交易日历史波动率为18.66%。 目前政策面的预期较为明确，既不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施，但也要发挥出货币政策与财政政策扩大需求的作用，政策端托底的预期较为明确。7月以来国内多地疫情反复，影响线下消费的复苏，房地产行业表现低迷，7月社融与新增贷款数据均表现疲弱，显露出国内社会面需求明显不足，经济复苏状态不稳定。在目前市场流动性偏宽松的背景下，央行缩量调降MLF利率10BP，此举旨在降低实体部门融资成本，提振企业与居民的融资需求和信心。不过政策面已明确不会为了短期经济增速大规模刺激，猪周期上行引发结构性通胀上行压力，因此流动性总量上难以进一步宽松，关注今日公布的LPR利率情况。总的来说，近期多空因素交织，存量资金相互博弈加剧，股市易出现反复，预计短期内股指将以区间震荡运行为主。可以逢指数回调构建牛市价差策略。 金融期权|日报 1/11请务必阅读文末免责条款 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分 第1章上证50ETF期权 1.1行情走势 50ETF期权 4.1 3.9 3.7 3.5 3.3 3.1 2.9 2.7 2.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 图1上证50ETF价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图2上证50ETF期权T型报价图 202209 认购 510050.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.2126 -2.34 693 10189 21.91 2.60 0.0104 -7.96 4445 36583 19.06 0.1678 -2.95 1675 4016 20.04 2.65 0.0164 -4.65 9972 44993 18.13 0.1280 -3.98 5420 7477 19.09 2.70 0.0268 -1.83 18224 41497 17.62 0.0920 -6.31 18975 20820 18.05 2.75 0.0419 -2.56 39033 44953 17.11 0.0637 -7.81 72381 73700 17.69 2.80 0.0626 -3.69 51432 66439 16.55 0.0421 -11.74 51068 70525 17.52 2.85 0.0911 -0.87 25646 33159 16.38 0.0270 -13.46 52517 86747 17.61 2.90 0.1273 0.95 17636 34608 16.75 0.0169 -15.08 24736 46782 17.83 2.95 0.1651 -0.30 3787 11322 15.90 0.0102 -20.93 16207 66181 18.03 3.00 0.2085 0.72 2368 13721 15.43 数据来源：iFinD、宝城期货 2022年03月23日,50ETF涨0.59%,收于2.899,300ETF(上交所)涨0.59%,收于4.273,300ETF(深交所)涨 0.61%,收于4.273,沪深300指数涨0.50%,收于4276.52。 1.2.期权分析指标 图3上证50ETF期权成交量和持仓量PCR 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 合约月份 标的 认购期权成交量 认沽期权成交量 成交量占比 PC_Ratio(VOL) 上日PC_Ratio(VOL) 认购期权持仓量 认沽期权持仓量 持仓量占比 PC_Ratio(OI) 上日PC_Ratio(OI) 202208 510050.OF 798010 546211 70.87% 68.45 85.15 926242 497628 50.54% 53.73 53.15 202209 510050.OF 266992 184800 23.82% 69.22 81.62 643246 468556 39.46% 72.84 72.80 202212 510050.OF 64556 33041 5.15% 51.18 56.41 135120 119374 9.03% 88.35 89.30 202303 510050.OF 1691 1539 0.17% 91.01 139.28 12586 14672 0.97% 116.57 113.42 合计 1131249 765591 100.00% 67.68 82.51 1717194 1100230 100.00% 64.07 63.09 数据来源：iFinD、宝城期货 图4上证50ETF期权希腊字母Greek 202209 认购 510050.OF 认沽 Delta Gamma Vega Theta Rho 行权价 Delta Gamma Vega Theta Rho 0.8515 1.1439 0.2141 -0.2485 0.2372 2.60 -0.1173 1.1176 0.1820 -0.1529 -0.0370 0.8013 1.5054 0.2577 -0.2687 0.2268 2.65 -0.1764 1.5466 0.2395 -0.1899 -0.0558 0.7223 1.9006 0.3099 -0.3000 0.2070 2.70 -0.2632 2.0039 0.3017 -0.2304 -0.0835 0.6228 2.2776 0.3511 -0.3154 0.1805 2.75 -0.3719 2.3920 0.3495 -0.2556 -0.1184 0.5041 2.4404 0.3687 -0.3190 0.1473 2.80 -0.4972 2.6087 0.3687 -0.2552 -0.1590 0.3839 2.3584 0.3530 -0.2986 0.1128 2.85 -0.6254 2.5039 0.3503 -0.2325 -0.2014 0.2769 2.0574 0.3095 -0.2605 0.0818 2.90 -0.7341 2.1195 0.3033 -0.1970 -0.2386 0.1912 1.6531 0.2518 -0.2131 0.0567 2.95 -0.8381 1.6692 0.2267 -0.1244 -0.2745 0.1262 1.2434 0.1915 -0.1630 0.0375 3.00 -0.9111 1.1290 0.1488 -0.0608 -0.3016 数据来源：iFinD、宝城期货 50ETF期权 50.00 45.00 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 标的30日历史波动率(%) 平值期权隐含波动率(%) 图5上证50ETF期权隐含波动率 数据来源：iFinD、宝城期货 第2章沪深300ETF期权（上交所） 2.1行情走势 300ETF期权(上交所) 6 5.5 5 4.5 4 3.5 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 标的成交量(万手) 标的收盘价 2021-01-04 2021-01-25 2021-02-22 2021-03-15 2021-04-06 2021-04-27 2021-05-21 2021-06-11 2021-07-05 2021-07-26 2021-08-16 2021-09-06 2021-09-29 2021-10-27 2021-11-17 2021-12-08 2021-12-29 2022-01-20 2022-02-17 2022-03-10 2022-03-31 2022-04-25 2022-05-19 2022-06-10 2022-07-01 2022-07-22 2022-08-12 图6沪深300ETF（上交所）价格走势 数据来源：iFinD、宝城期货 图7沪深300ETF期权（上交所）T型报价图 202209 认购 510300.OF 认沽 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 行权价 收盘价 涨跌幅(%) 成交量 持仓量 隐含波动率(%) 0.4187 -5.91 327