棉花棉纱周报：旺季预期与现实的博弈

20220821棉花棉纱周报:旺季预期与现实的博弈 边舒扬投资咨询证号：Z0012647陈嘉宁从业资格证号：F03094811 棉花周度综述 本周总结 国内国际 供应 新棉整体长势良好，成熟期预计将提前，丰收在望 空 美国供应美国需求印度供应印度需求 主产区迎来持续降水，得州极度及异常干旱面积环比减少4%，多棉区高温压力将有所减轻美棉周度净签约量环比降幅较大，下游需求依旧疲软六月棉花进口量超过出口，部分地区因内涝及棉种影响，单产或有所下降，印度农业部对产量的预测略有下调棉纱价格恢复涨势，下游采购略有转暖 中 库存 商业库存去库缓慢，工业库存保持低位 空 空 需求 旺季到来，下游订单仍显不足，同时受高温及限电影响，下游开工率小幅走低 空 中 现货 现价大幅上调后回落，基差自低位重新走强 多 中 进口 内外价差再次不断扩大，七月进口量继续减少 空 观点 需求恢复有限，棉价回归弱势本周郑棉在延续上周涨势后回归弱势，维持震荡。随着纺织行业旺季到来，下游信心略有恢复，但订单还明显不足，部分地区由于高温及限电影响，进行避峰生产，开工率维持低位甚至继续下滑。近日棉价波动较大，且新年度丰产预期较强，在需求不佳的情况下，预计轧花厂采购热情将有所降温，因此纺企对新棉上市后的价格表示担忧，当下对皮棉的采购较为谨慎。目前新疆仍受疫情影响，疆内棉花出库运输受阻，储备棉轮入也始终没有成交。国外方面，美棉主产区得州降雨增加，土壤墒情有所改善，总产或没有USDA预计的那么悲观，但大量频繁降雨对新棉采摘造成一定阻碍；印度新棉因前期大量降雨形成内涝，总产预估略有下调，但变化不大，而下游因近日棉价重心上移，棉纱价格涨幅较大，纱厂情况略有好转。短期还需关注国内下游需求恢复情况，若旺季需求落空，则棉价仍将保持弱势，但在新棉上市之前，不宜过分看空。 策略 预计郑棉短期将维持震荡走势，前期多单可止盈离场 风险 美国和印度新棉情况好于预期；旺季需求继续疲软；市场对经济衰退的担忧重现 棉花周度重要资讯 本周资讯 国内 国际 1.截止到2022年8月18日24点，2021棉花年度全国共有1072家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验数量24049232包，检验重量543.15万吨。其中，新疆970家加工企业，检验数量23493992包，检验重量530.68万吨；内地102家加工企业，检验数量555240包，检验重量12.46万吨。 2.2022年8月8日-8月14日，据全国棉花交易市场库对库新疆核查点统计，公路出疆棉运输量总计7.54吨，环比减少1.35万吨，减幅15.2%；同比增加4.96万吨，增幅192%。 3.据海关统计数据，2022年7月我国棉花进口量12万吨，环比减少4万吨， 减幅在25.0%；同比减少2万吨，减幅在17.0%。2022年我国累计进口棉花126万吨，同比减少25.4%。2021/22年度(2021.9-2022.7)累计进口棉花163万吨，同比减少38.7%。 4.据海关统计数据，2022年7月我国棉纱进口量7万吨，同比减少11万吨， 减幅61.11%，环比下降30%。2022年1-7月累计进口棉纱79万吨，同比减少63.3万吨，2021/2022年度截至7月中国累计进口棉纱142万吨，同比下降29%。 5.截至7月底全国棉花商业库存量环比减52.82万吨，同比增69.1万吨。其中新疆库存环比减45.23万吨，同比增128.8万吨；纺企在库棉花工业库存量环比减0.1万吨，同比减33.64万吨；纱线库存环比增2.81天，同比增30.14天。 6.目前吐鲁番、巴楚区域个别棉田已有吐絮，由于今年新疆棉花生长进程提前7至10天左右，新棉上市时间也将有所提前，预计在9月中旬左右，个别前期以絮棉为主的区域可能在9月10日左右上市。 1.据印度商务部数据显示，印度6月棉花出口量为1.9万吨，环比减少34.7%，同比减少80.4%。6月棉花进口3.2万吨，环比增加36.8%，同比增加37.5%，2020年4月以来首次超过当月出口量。6月棉纱出口总量为3.82万吨，同比下降67.85%，环比下降19.07%。 2.据印度农业部最终产量预测数据，2021/22年度印度棉花总产为530.1万 吨，达到预期产量目标（629万吨）的84%，较5五月份预测数据（536.2 万吨）调减约1%，同比（599.2万吨）减少约12%。 3.巴西各主产棉区新棉采摘持续进行中，采摘进度达61%，加工进度达23%；巴西棉总产预期本月未做调整，维持261万吨不变；2021年8月至2022年7月，巴西累计出口棉花168.3万吨，同比（239.8万吨）下降29.8%；中国仍是巴西棉的最大出口国，2021年8月至2022年7月，累计出口至中国45.5万吨，占比27.0%。 4.2022/23财年首月，巴基斯坦7月份的纺织品服装出口额达14.81亿美元， 同比增长0.68%，环比下降13.19%;出口棉纱1.82万吨，同比下降36.79%，环比下降22.40%;出口棉布0.29亿平方米，同比下降12.55%，环比下降6.56%。 5.7月越南进口棉花10.5万吨，环比（9.3万吨）增加12.2%，同比（14.1万 吨）减少25.3%。其中外商直接投资纺企占当月进口量71%，为2021年8月以来最高水平。 棉花周度统计 本周统计 期货数据 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 郑棉ICE棉花 1月 14810 55 0.37% 主力合约 5月 14925 120 0.81% 9月 15205 170 1.13% 棉花主力 115.81 7.22 6.65% 12月合约 现货价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 现货价格 Index3128B 15902 230 1.47% 中国棉花价格指数 Index2227B 14561 148 0.92% Index2129B 16291 184 1.14% 价差数据 价差 变化 重点关注 郑棉 1-5价差 -115 -70 ☆ 5-9价差 -280 165 9-1价差 395 -95 仓单数据 仓单 增减 有效预报 增减 合计 增减 郑棉仓单 13285 -262 1627 413 14912 151 进口价格 价格 涨跌 涨跌幅 备注 进口棉进口纱 fCIndexM 89.1 1.31 1.49% 港口提货价 fCYIndexC32S 3.26 0.16 5.16% 收盘价 周涨跌 涨跌幅 备注 棉纱 主力合约 23460 815 3.60% 主力合约 现货价格 24924 924 3.85% 中国棉纱价格指数 棉花基差图 25,000 23,000 21,000 19,000 17,000 15,000 13,000 11,000 9,000 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 -500 -1,000 -1,500 基差 郑棉主力 中国棉花价格指数:328 棉纱-棉花价差 34,000 12,000 29,000 10,000 8,000 24,000 6,000 19,000 4,000 14,000 2,000 9,000 0 棉纱-棉花 郑棉主力 棉纱 9-1价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1500 -2000 2019 2020 2021 2022 1-5价差 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 18/19 19/20 20/21 21/22 22/23 本周棉价重心上移后重新回落，维持小幅震荡 现价抬升后回落，基差重新走强 郑棉 现货 国内期货·现货 2020-01-09 2020-03-09 2020-05-09 2020-07-09 2020-09-09 2020-11-09 2021-01-09 2021-03-09 2021-05-09 2021-07-09 2021-09-09 2021-11-09 2022-01-09 2022-03-09 2022-05-09 2022-07-09 5-9价差 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 5/20 5/28 6/5 6/15 6/23 7/3 7/13 7/21 7/29 8/6 8/14 8/24 9/1 9/9 9/17 9/25 10/13 10/21 10/29 11/6 11/16 11/24 12/2 12/10 12/18 12/28 1/6 1/14 9/18 9/28 10/14 10/22 10/30 11/9 11/17 11/25 12/3 12/11 12/21 12/29 1/7 1/15 1/23 2/10 2/18 2/26 3/5 3/13 3/23 3/31 4/9 4/17 4/27 5/8 1/16 2/3 2/11 2/19 2/27 3/6 3/16 3/24 4/1 4/10 4/20 4/28 5/11 5/19 5/27 6/4 6/12 6/22 7/2 7/10 7/20 7/28 8/5 8/13 8/21 8/31 9/8 -800 18/1919/2020/2121/22 在因产量大幅下调而上涨后，因需求依旧疲软， 回撤调整，维持震荡 美棉 美国期货 未点价销售合约量 92750（-1695） 未点价采购合约量 39158（-388） 140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0 (20,000) (40,000) CFTC基金净多头寸与美期棉价格走势图 180,000 60 40 20 00 0 0 0 0 1160,000 1140,000 1120,000 1 100,000 8 80,000 6 60,000 4 240,000 2019/10/5 2019/12/5 2020/2/5 2020/4/5 2020/6/5 2020/8/5 2020/10/5 2020/12/5 2021/2/5 2021/4/5 2021/6/5 2021/8/5 2021/10/5 2021/12/5 2022/2/5 2022/4/5 2022/6/5 2022/8/5 020,000 0 ICE期货未点价合约量统计（张） 棉花主力合约价格走势 22,500 22,000 21,500 21,000 20,500 20,000 19,500 19,000 168 158 148 138 128 118 108 98 88 郑棉 ICE棉花 2021-01-07 2021-02-07 2021-03-07 2021-04-07 2021-05-07 2021-06-07 2021-07-07 2021-08-07 2021-09-07 2021-10-07 2021-11-07 2021-12-07 2022-01-07 2022-02-07 2022-03-07 2022-04-07 2022-05-07 2022-06-07 2022-07-07 2022-08-07 CFTC基金净多头寸期货收盘价(活跃):NYBOT2号棉花 系列1系列2 100 00 200 100 200 300 仓单·库存 仓单+有效预报（张） 50000 45000 截至2022年8月12日， 棉花商业总库存243.24万吨， 环比上周减少16.52万吨（减幅6.36%）。 其中，新疆164.74万吨（环比-8.87%）内地36.95万吨（环比-0.18%） 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 120 100 80 60 40 20 0 300 400 400 50