计算机周报：EDA软件反复被卡脖子，国产化任重道远

投资评级：看好(维持) 核心观点 证券研究报告 最近12月市场表现 计算机 沪深300 8% 0% -9% -17% -25% -33% 分析师杨烨 SAC证书编号：S0160522050001 yangye01@ctsec.com 联系人王妍丹 wangyd01@ctsec.com 相关报告 1.《VR产业拐点到了吗？》 2022-08-14 2.《计算机周报：迎接业绩、估值和情绪的三击拐点》2022-08-07 3.《机器视觉：工业之眼，国产突围》 2022-08-03 宽货币弱复苏，计算机板块筑底静待回升。本周统计局公布7月经济数据，央行超预期缩量降息，市场分化明显加剧。计算机板块本周下跌3.62%，主要系中报密集披露，部分权重公司业绩承压，市场短期博弈加剧。计算机板块年初至今下跌25.28%，跑输沪深300指数9.30pct，在行业涨跌幅中排第31位。尽管7月经济复苏放缓，但结构上B端工业制造韧性凸显，体现在以汽车、高航空航天器、电子及通信设备端为代表的工业新动能增速较快，这也是我们持续建议重点关注工业智能化、硬科技、智能汽车的宏观基础。此外，MLF超预期降息带动下周LPR进一步宽松的预期，我们认为稳增长政策仍会持续加码，在此期间流动性将始终保持边际宽松的态势。在此基础上，计算机板块估值具有安全垫，板块筑底静待回升。 EDA国产化情绪发酵，产品实力提升任重道远。近期EDA行业国产化的催化事件频出，8月15日，美国商务部发布对EDA软件工具等四项技术实施出口管制，EDA国产化情绪进一步加剧。近两年国产替代的浪潮推动EDA行业形成了融资热、上市潮：目前已有三家EDA企业上市，一级市场中EDA企业亦获得资本市场青睐，投资者不乏海内外知名投资机构。 横向对比海内外产品实力差距大，国产化任重而道远。横向对比下，海外EDA三巨头均已覆盖了芯片设计所有环节，并选择了相应主攻的细分领域，打造了自身的明星产品。而国内EDA企业一般从某一环节单点切入，部分流程与环节具备较强竞争力：华大九天是世界唯一提供全流程FPD设计解决方案的供应商；概伦电子在SPICE建模工具及噪声测试系统方面技术处于领先地位；广立微电子在良率分析和工艺检测的测试机方面产品具有明显优势。建议关注标的包括：华大九天、概伦电子、广立微。 请阅读最后一页的重要声明！ 计算机/行业投资策略周报/2022.8.21 计算机周报：EDA软件反复被卡脖子， 国产化任重道远 风险提示：下游行业发展低于预期的风险；政策不及预期风险；经济下行风险；新冠疫情扰动风险。 内容目录 1.宽货币弱复苏，计算机板块筑底静待回升3 1.1.行情回顾：中报密集披露期，市场博弈持续演绎3 1.2.后市展望：弱复苏态势持续，B端工业制造比较优势持续显现4 2.EDA国产化情绪发酵，产品实力提升任重道远5 2.1.EDA：芯片制造关键环节，自主可控需求催生融资热6 2.2.海内外产品实力差距大，国产化任重而道远7 3.风险提示9 图表目录 图表1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（%）3 图表2.本周各行业涨跌幅统计（2022.8.15-2022.8.19，单位：%）3 图表3.年初至今各行业涨跌幅统计（%）4 图表4.中国地产销售、工业增加值、社会消费品零售总额（2022.1-2022.7） 5 图表5.固定资产投资完成额及其分项累计同比（2022.1-2022.7）5 图表6.EDA行业近期催化6 图表7.国内EDA企业上市情况6 图表8.国内EDA企业一级市场融资情况7 图表9.国内外EDA企业产品工具链对比8 图表10.华大九天、概论电子和广立微对比9 1.宽货币弱复苏，计算机板块筑底静待回升 1.1.行情回顾：中报密集披露期，市场博弈持续演绎 本周上证综指下跌0.57%，沪深300指数下跌0.96%，创业板指上涨1.61%，科创50下跌3.29%，中证1000上涨0.08%。计算机板块本周下跌3.62%，在申万一级行业涨跌幅排名中排第30位。 本周MLF缩量降息叠加统计局公布7月经济数据，市场分化明显加剧。风格方面，本周中小成长强于大市值白马，符合我们对当前宽货币弱复苏下市场审美偏好的判断。MLF超预期降息标志着央行进一步降低企业融资成本的决心。我们 认为稳增长政策仍会持续加码，在此期间流动性将始终保持边际宽松的态势；行业层面高景气赛道及受政策催化的地产基建表现优于大消费等疫情后复苏板块，我们认为这与本周统计局公布的7月经济数据环比走弱有关。 中报密集披露，板块博弈加剧。计算机板块年初至今下跌25.28%，跑输沪深300指数9.30pct，在行业涨跌幅中排第31位。计算机跌幅靠前，主要系本周为中报密集披露期，部分权重公司业绩承压，市场短期博弈加剧。此外，川渝地区罕 见的高温限电持续，以新能源为主体的新型电网建设重要性凸显，能源IT相关标的表现活跃。 图表1.计算机板块相对各指数涨跌幅统计（%） 名称 近5日涨跌幅 年初至今涨跌幅 周相对涨跌幅 年初至今相对涨跌幅 计算机 -3.62 -25.28 上证指数 -0.57 -10.49 -3.05 -14.79 沪深300 -0.96 -15.98 -2.67 -9.30 创业板指 1.61 -17.71 -5.24 -7.57 科创50 -3.29 -20.72 -0.33 -4.55 中证1000 0.08 -9.69 -3.70 -15.59 数据来源：Wind，财通证券研究所 图表2.本周各行业涨跌幅统计（2022.8.15-2022.8.19，单位：%） 6.0 4.0 2.0 0.0 -2.0 -4.0 -6.0 电农公房煤综建通交家汽机环电纺传轻石非钢国银商建社基食有医计美力林用地炭合筑信通用车械保子织媒工油银铁防行贸筑会础品色药算容 设牧事产 装运电设 服制石金 军零材服化饮金生机护 备渔业 饰输器备 饰造化融 工售料务工料属物理 数据来源：Wind，财通证券研究所 图表3.年初至今各行业涨跌幅统计（%） 40.0 30.0 20.0 10.0 0.0 -10.0 -20.0 -30.0 煤综农汽电石交公通有建基房美机纺商环银食家钢国社建轻非电医传计炭合林车力油通用信色筑础地容械织贸保行品用铁防会筑工银子药媒算 牧设石运事 金装化产护设服零 饮电军服材制金生机 渔备化输业 属饰工 理备饰售 料器工务料造融物 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2.后市展望：弱复苏态势持续，B端工业制造比较优势持续显现 7月经济修复放缓，工业制造韧性凸显。根据2022年8月15日国家统计局数据，7月份规模以上工业增加值当月同比增长3.8%，较上月增速下滑0.1pct；社会消费品零售总额当月同比增长2.7%，较上月增速下滑0.4pct；根据克而瑞 的数据统计，7月中国百强房企的销售数据同比降幅略有缩窄至39.7%，但环比改善幅度也有所放缓。在当前的弱复苏环境下，我们认为地产需求疲弱致使G端收入继续承压，疫情扰动对C端消费带来的不确定性难以消除。相较而言，以工业制造为核心的B端体现出了较强的韧性，是本轮经济复苏中的冲锋手。细分方面，汽车制造业持续较快增长，7月份汽车制造业增加值同比增长22.5%，增速较上月大幅加快6.3个百分点；工业新动能继续发挥引领作用，高技术制造业增加值同比增长5.9%，增速高于规模以上制造业3.2个百分点。其中，航空航天器及设备制造业、电子及通信设备制造业同比分别增长12.9%、12.0%，保持 两位数增长。因此，尽管经济复苏尚需时间，但经济结构中B端工业制造的韧性 明显，这也是我们持续建议重点关注工业智能化、硬科技、智能汽车的宏观基础。 图表4.中国地产销售、工业增加值、社会消费品零售总额（2022.1-2022.7） 0 -10 -20 -30 -40 -50 -60 -70 2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-07 15. 10. 5.0 0.0 -5. -10 -15 中国百强房企业:单月同比（%，左轴）工业增加值:当月同比（%，右轴）社会消费品零售总额:当月同比（%，右轴） 数据来源：国家统计局，CRIC，财通证券研究所 图表5.固定资产投资完成额及其分项累计同比（2022.1-2022.7） 45 35 25 15 5 2022-022022-032022-042022-052022-062022-07 固定资产投资完成额:制造业:累计同比（%） 固定资产投资完成额:制造业:汽车制造业:累计同比（%） 固定资产投资完成额:制造业:计算机、通信和其他电子设备制造业:累计同比（%）固定资产投资完成额:高技术制造业:累计同比（%） 数据来源：国家统计局，财通证券研究所 2.EDA国产化情绪发酵，产品实力提升任重道远 EDA行业国产化催化事件持续，关键环节卡脖子问题亟待解决。2022年以来，全球地缘政治冲突频发，制裁政策密集出台。此前佩罗西窜台、美国《芯片与科学法案》的签署均刺激半导体及其核心环节EDA软件的国产化情绪。8月15 日，美国商务部发布对EDA软件工具等四项技术实施出口管制。本次管控针对于GAAFET设计“专用”EDA工具（全部环节），这一技术主要应用于3nm及以下制程的芯片工艺，美国对先进制程工艺的管控引发了市场对中国EDA软件“卡脖子”的担忧，将加速中国实现核心产业自主可控的进程。 图表6.EDA行业近期催化 时间事件 7.27 华大九天（301269.SZ）上市 8.2 佩洛西窜台，国产化情绪高涨 8.5 广立微（301095.SZ）上市 8.9 拜登签署《芯片与科学法案》，提供约527亿美元（约合人民币3558亿 元）的资金补贴美国半导体产业 8.12 美国商务部发布对EDA软件工具等四项技术实施出口管制 数据来源：财联社，财通证券研究所 2.1.EDA：芯片制造关键环节，自主可控需求催生融资热 EDA为芯片设计、生产等提供自动化辅助设计能力，国产化需求引发EDA企业的融资热、上市潮。EDA（ElectronicDesignAutomation，电子设计自动化）是指利用计算机软件，完成大规模集成电路的设计、仿真、验证等流程的设计方式。EDA软件作为集成电路领域的上游基础工具，贯穿于集成电路设计、 图表7.国内EDA企业上市情况 制造、封测等环节，是集成电路产业的战略基础支柱之一。近两年以来，伴随芯片产业国产化的旺盛需求，我国EDA企业备受市场关注，目前已有概伦电子、华大九天、广立微三家企业上市，芯愿景已提交招股申报稿。此外在一级市场EDA企业也备受青睐，投资方包括IDG资本、高瓴资本、红衫资本、深创投、英特尔投资等知名机构。 厂商 建立时间 上市情况 简介 概论电子 2010 688206.SH 产品包括设计类EDA、制造类EDA、半导体器件特性测试仪器、半导体工程服务等，支持7nm/5nm/3nm等先进工艺节点和FinFET、 FD-SOI等各类半导体工艺路线 华大九天 2009 301269.SZ 推进EDA领域的新技术产业化落地，部分工具能够支持5nm先进工艺制程，产品包括模拟电路设计全流程EDA工具系统、数字电路设计EDA工具等 广立微 2003 301095.SZ 专注于芯片成品率提升和电性测试快速监控技术，产品提供EDA 软件、电路IP、WAT电性测试设备以及与芯片成品率提升技术相结合的整套解决方案，成功案例覆盖多个集成电路先进工艺节点 芯愿景 2002 拟登录深交所主板 集成电路分析、集成电路设计及EDA软件授权三大业务板块，目前可以分析的最先进制程已达到5nm，产品工艺类型包括CMOS、BiCMOS、Bipolar等；产品衬底材料包括体硅、SiC、GaAs等；产 品应用领域包括CPU、MCU、RF等 数据来源：华大九天招股书，财通证券研究所 图表8.国内EDA企业一级市场融资情况 厂商 建立时间 最近融资时间 融资轮次