上海家化：22H1业绩交流重点-组织优化夯实基础+品牌升级构筑壁垒，力争22H2营收&利润双位数增长-20220822

公司上周五晚发布22年半年报，今日下午举行业绩交流会重点如下： Q2基本情况：1）营收&成本：疫情下生产、物流及线下零售终端受阻致营收下滑，土地厂房等折旧&刚性成本不变致毛利同比下滑；2）费用：主动后置营销资源+消化人力&IT等刚性成本，销售&管理费用率双降。 股权激励：1）调整2020年股权激励计划中22/23年营收+23年净利考核指标 ，22年若要达成考核指标，H2营收需至少2位数增长；2）推出2022年股权激励计划，主要面向新加入公司的10名核心员工。 组织架构调整：1）目的：引进不同领域人才促进公司发展，目前已对大方向进行调整，未来会逐渐迭代；2）线上架构：调整平台电商、社交电商、兴趣电商和特渠作为四大前台并对中后台优化。3）品类架构：将原先较分散的10个品牌重分类为护肤、个护家清和母婴，优化与渠道沟通触点+促进各品牌协同。4）优化员工结构：精简员工数量，着重加强电商组织人员投入。 产品策略：1）新品定位：通过新品进行产品升级+品类扩张，以更优质产品优化毛利率结构并反哺其他品牌；2）打造爆品2.0：通过拓展与抖音、小红书合作&KOL共创进行前瞻性消费者洞察，并辅助判断赛道优质性。3）研发赋能：着重中国特色的草本研发方向，推进专利&论文申请推动内部研发+开放式合作借力外部技术。 经营举措展望：1）动态分配资源：重点投入佰草集&玉泽等品牌打造，但若呈现消费降级/升级趋势，会将部分营销资源灵活切入其他品牌；2）品牌建设：佰草集目前聚焦人群迭代效果明显，已从小镇中老年上升至新锐白领&精致妈妈，年底将完成四大功能线全新布局；玉泽下半年持续夯实品牌医研共创+主推皮肤屏障系列，多平台布局抵消超头缺位影响；六神下半年聚焦沐浴露品类上新；3）营销&拉新：电商端进行站内外精细化运营，并拓展至抖音等多平台招新；百货端，与重点百货公司进行招新直播战略合作并建立全域CRM。 业绩展望：力争22H2营收双位数增长，利润增速超营收增速；23年营收快于22H2增长。22H2预计规划如下：1）品牌同比拆分：①六神：高单位数/低双位数增长；②玉泽：正向增长；③佰草集：双位数增长。2）渠道同比拆分：①电商：约20%增长；②特渠：同比-5%至5%；③商超：高单位数/接近双位数增长；④其他线下渠道：0-10%增长。-天风证券