轻工制造行业周报：家具社零持续低位，开学季将至关注文具需求

行业周报：家具社零持续低位，开学季将至关注文具需求 轻工制造 2022年08月22日 证券研究报告 行业研究行业周报 轻工制造 文化办公社零回升，关注家居预期边际修复 2022年08月22日 本期内容提要: 看好 投资评级 周观点：1）家居：上周公布的7月地产和家居社零数据持续偏弱，行业景气底部徘徊。近期全国多个城市陆续出台相关稳楼市政策，我们认为，如果后续地产环境能有所改善，建议关注家居板块预期边际改 李宏鹏轻工行业首席分析师 执业编号：S1500522020003 邮箱：lihongpeng@cindasc.com 看好 上次评级 善。目前时点，多数家居企业的估值安全边际已现，估值修复仍有空间，建议关注欧派家居、顾家家居、慕思股份、喜临门、索菲亚。2）造纸：8月针叶主流报价1010美元/吨，阔叶860美元/吨，现货浆市 场依旧保持稳定，纸张需求端未见明显改善。造纸板块持续推荐特种纸龙头仙鹤股份、华旺科技，文化纸建议关注攻守兼备的太阳纸业。 3）包装印刷&新型烟草：持续推荐大包装龙头裕同科技，公司大包装 业务稳步推进、资本开支力度预期降低，建议关注公司后续盈利能力修复拐点。建议关注烟标主业稳定、新材料布局快速推进的东风股份。 4）文娱用品：7月文化办公用品类社零同比+11.5%，随着9月开学季 到来，建议关注传统核心业务改善、新业务快速发展的晨光股份。5）出口链：出口企业需求分化，建议关注细分领域需求向好、汇兑收益增加、原材料成本压力预期改善的嘉益股份、哈尔斯、家联科技。 信达证券股份有限公司 CINDASECURITIESCO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼邮编：100031 轻工制造板块上周（2022.8.15-8.19）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数下跌0.49%，沪深300指数下跌0.96%，整体表现跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-0.38%，文娱用品行业指数 -0.61%，家居用品行业指数+0.08%，造纸行业指数-1.48%。 家居：TDI、聚醚价格回升，MDI价格回落，铜价上升，海运费回落。地产方面，住宅竣工面积22年7月同比-37.5%，环比22年6月降幅收窄2.79pct。住宅销售面积方面，全国商品住宅销售面积7月同比- 30.3%，环比22年6月降幅收窄8.43pct。家具行业销售环比降幅收 窄，22年7月限额以上企业家具类零售额同比-6.30%，较22年6月 降幅收窄0.3pct。建材家居卖场销售额22年7月单月同比+2.52%， 较6月增速下降23.56pct。截至2022年8月19日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+6.9%、-3.2%、+6.5%。 �金原料方面，铜价环比+0.5%。海运费回落，上周CCFI:美西航线海运费环比-4.4%。 造纸：上周白卡纸价下跌，纸浆期货价格下跌。截至2022年8月19 日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(不变)，太阳纸业6700 元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣纸业5300元/吨(下跌900元/吨)，博 汇纸业5310元/吨(下跌900元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200元/ 吨(不变)，太阳纸业6200元/吨(下跌200元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞 纸3950元/吨(不变)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸4230元/吨（不变)。 截至2022年8月19日，天津玖龙废黄板纸收购价格为2040元/吨 （上涨50元/吨）。截至2022年8月19日，纸浆期货价格为6527.60 元/吨（下跌542元/吨）。截至2022年8月19日，巴西金鱼阔叶浆 价格为860美元/吨（不变），智利银星针叶浆价格为1010美元/吨（不变）。 包装：马口铁价格下跌、铝价格上涨。7月规模以上快递业务量964542.7万件，同比+8.0%，增速环比+2.6pct；限额以上烟酒类企业零售额7月当月同比+7.70%，增速环比+2.60pct；限额以上饮料类企 业零售额7月当月同比+3%，增速环比+1.1pct。截至2022年8月19日，马口铁天津富仁SPCC0.18*900镀锡板卷价格7230元/吨(下跌140元/吨)，A00铝价格18372元/吨（下跌262元/吨）。 风险因素：地产销售下滑风险、原材料价格大幅上涨风险 目录 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场6 二、家居：7月地产和家居社零数据持续偏弱7 2.1地产跟踪7 2.2家具行业7 2.3成本跟踪8 三、造纸包装：白卡纸下跌，纸浆期货下跌，废纸持续上涨9 3.1价格跟踪9 3.2成本跟踪10 3.3造纸行业11 3.4包装印刷14 四、其他家用轻工：1-7月文娱用品零售额同比+10.1%15 �、行业和公司动态16 5.1行业新闻16 5.2重点公司公告17 六、风险因素19 表目录 表1：重点公司估值表18 图目录 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%）6 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%）6 图3：轻工制造个股上周股价表现前206 图4：7月住宅竣工面积同比下降37.5%7 图5：7月商品住宅销售面积同比下降30.3%7 图6：7月住宅新开工面积同比下降45.1%7 图7：7月购置土地面积同比下降47.3%7 图8：7月家具类零售额同比下降6.3%8 图9：7月建材家居卖场销售额增速同比增长2.52%8 图10：6月家具制造业收入同比下降7.6%8 图11：7月家具出口金额同比下降2.1%8 图12：3月刨花板价格有所回升8 图13：TDI、聚醚价格上涨，MDI价格回落8 图14：上周铜价、冷轧卷板价格上升9 图15：上周海运费回落9 图16：双胶纸价格持平9 图17：白卡纸价格下跌9 图18：铜版纸价格下跌10 图19：箱板瓦楞纸价格保持稳定10 图20：废纸价格上涨10 图21：阔叶浆、针叶浆价格保持稳定10 图22：上周纸浆期货价格下跌11 图23：马口铁、铝价格价格下跌11 图24：造纸及纸制品业1-6月营业收入累计同比+2.5%11 图25：造纸及纸制品业1-6月累计销售利润率同比-3.3pct11 图26：造纸行业1-7月固定资产投资累计同比增长9%12 图27：7月造纸行业工业增加值同比下降0.9%12 图28：7月当月机制纸及纸板产量同比减少2.9%12 图29：7月单月机制纸日均产量同比减少0.30%12 图30：常熟港纸浆库存增加、青岛港纸浆库存减少12 图31：本色浆库存天数持平、漂针木浆库存天数下降12 图32：上周白卡纸工厂周库存增加13 图33：上周双胶纸工厂周库存减少13 图34：6月进口纸浆数量同比减少3.3%13 图35：6月双胶纸进口量同比减少87.1%13 图36：6月箱板纸进口量同比减少44.7%13 图37：6月瓦楞纸进口量同比增加16.4%13 图38：印刷业和记录媒介复制业1-6月收入同比+1.1%14 图39：印刷业和记录媒介复制业1-6月销售利润率同比-0.41pct14 图40：7月规模以上快递业务量同比+8.0%14 图41：限额以上烟酒、饮料类6月零售额分别同比+7.7%、+3%14 图42：文教体育娱乐用品业1-6月收入同比+4.0%15 图43：文教体育娱乐用品业1-6月销售利润率同比+0.1pct15 图44：限额以上体育娱乐用品类7月零售额同比+10.1%15 图45：7月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+2.7%15 一、上周回顾：轻工制造板块表现跑赢市场 轻工制造板块上周（2022.8.15-8.19）表现跑赢市场。上周轻工制造行业指数下跌0.49%，沪深300指数下跌0.96%，整体表现跑赢市场。轻工制造细分板块中，包装印刷行业指数-0.38%，文娱用品行业指数-0.61%，家居用品行业指数+0.08%，造纸行业指数-1.48%。 图1：轻工制造板块上周涨跌幅表现（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 图2：轻工制造板块YTD涨跌幅表现（%） 资料来源：Wind，信达证券研发中心 上周轻工制造板块中，亚振家居、明月镜片、裕同科技、昇兴股份分别上涨37.89%、21.35%、8.99%、8.88%，表现优于其他个股。 图3：轻工制造个股上周股价表现前20 资料来源：Wind，信达证券研发中心 二、家居：7月地产和家居社零数据持续偏弱 2.1地产跟踪 地产方面，住宅竣工面积22年7月同比-37.5%，环比22年6月降幅收窄2.79pct。住宅销售面积方面，全国商 品住宅销售面积7月同比-30.3%，环比22年6月降幅收窄8.43pct。 图4：7月住宅竣工面积同比下降37.5%图5：7月商品住宅销售面积同比下降30.3% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 新开工及购置土地面积方面，住宅新开工面积22年7月单月同比-45.1%，环比22年6月降幅扩大0.16pct；购 置土地面积7月单月同比-47.3%，环比22年6月降幅收窄5.47pct。 图6：7月住宅新开工面积同比下降45.1%图7：7月购置土地面积同比下降47.3% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.2家具行业 从规模以上社会零售总额销售情况来看，家具行业销售环比降幅收窄，22年7月限额以上企业家具类零售额同比-6.30%，较22年6月降幅收窄0.3pct。建材家居卖场销售额22年7月单月同比+2.52%，较6月增速下降 23.56pct。规模以上工业企业家具制造业收入6月同比-7.6%，较5月增速下降2.4pct。 图8：7月家具类零售额同比下降6.3%图9：7月建材家居卖场销售额增速同比增长2.52% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图10：6月家具制造业收入同比下降7.6%图11：7月家具出口金额同比下降2.1% 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 2.3成本跟踪 截至2022年8月19日过去一周，化工原料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+6.9%、-3.2%、+6.5%。 �金原料方面，铜价环比+0.5%。海运费回落，上周CCFI:美西航线海运费环比-4.4%。 图12：3月刨花板价格有所回升图13：TDI、聚醚价格上涨，MDI价格回落 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 图14：上周铜价、冷轧卷板价格上升图15：上周海运费回落 资料来源：Wind，信达证券研发中心资料来源：Wind，信达证券研发中心 三、造纸包装：白卡纸下跌，纸浆期货下跌，废纸持续上涨 3.1价格跟踪 纸价方面，双胶纸价格上涨、铜版纸价格保持稳定；白卡纸价格下跌，箱板瓦楞纸价格保持稳定。截至2022年 8月19日过去一周：双胶纸价格，晨鸣纸业6400元/吨(不变)，太阳纸业6700元/吨(不变)；白卡纸价格，晨鸣 纸业5300元/吨(下跌900元/吨)，博汇纸业5310元/吨(下跌900元/吨)；铜版纸价格，晨鸣纸业6200元/吨(不 变)，太阳纸业6200元/吨(下跌200元/吨)。东莞玖龙地龙瓦楞纸3950元/吨(不变)，东莞九龙地龙牛卡箱板纸 4230元/吨（不变)。 2018-03 2018-06 2019-09 2018-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09 2020-12 2021-03 2022-03 2021-06 2021-09 2021-12 图16：双胶纸价格持平图17：白卡纸价格下跌 晨鸣纸业白卡纸出厂价格（元/吨） 12000博汇纸业白卡纸出厂价格（元/吨） 11000 10000 9000 8000 7000 6000 5000 4000 资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心资料来源：百川盈孚，信达证券研发中心