2022年2月，社会消费品零售总额同比增长6.7%，扣除价格因素实际增长4.9%。分渠道看，2022M1-2实物商品网上零售额为1.64万亿元，同比+13.6%。分品类看，2022M1-2增速前三的品类有：石油及制品类、金银珠宝类、烟酒类。家具类关注龙头与行业的持续分化，头部企业延续较好的增长态势，行业集中度不断提升。短期看，地产疲软压制家具版块估值，但我们重申：1）存量房翻新需求不断增长，对家具行业需求的贡献度不断提升。2）头部企业与行业持续分化，流量碎片化时代头部企业在渠道管理精细度和品牌力等方面具有突出优势，能够更好把握流量变迁，推动行业集中度提升。首推【索菲亚】管理改善及整家战略下零售有望加速；同时推荐整装高增龙头地位不断巩固的【欧派家居】；开店加速、自有品牌快速发展的【喜临门】；零售化改革的先行者，大家居路线日益清晰的【顾家家居】以及估值处于低位的功能沙发龙头【敏华控股】，建议关注【志邦家居】、【金牌厨柜】。
