电力设备行业跟踪周报：7月光伏组件和逆变器出口高增、继续免征新能源车购置税

电力设备行业跟踪周报 证券研究报告·行业跟踪周报·电力设备 7月光伏组件和逆变器出口高增、继续免征新能源车购置税 增持（维持） 投资要点 电气设备12162上涨4.18%，表现强于大盘。本周（8月15日-8月19日，下同），发电设备涨8.59%，风电涨4.96%，核电涨4.02%，发电及电网涨3.78%，光伏涨2.47%，锂电池涨0.72%，新能源汽车涨0.03%，工控自动化涨0%。涨幅前五为天龙光电、英威腾、亿晶光电、科士达、华西能源；跌幅 2022年08月21日 证券分析师曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn证券分析师阮巧燕执业证书：S0600517120002 021-60199793 前五为智云股份、天合光能、中超控股、埃斯顿、易世达。 行业层面：电动车：国务院：继续免收新能源汽车购置税；拜登签署电动车税收抵免新法案；2021新能源补助资金公示，比亚迪和特斯拉拿到85亿补助资金；印尼总统：希望特斯拉在当地生产汽车，而不仅仅是电池；小米汽车敲定电池方案，将采用宁德时代麒麟和比亚迪刀片；宁德时代携手一汽解放成立合资公司；拟投资285亿元，比亚迪正式签约江西宜春；比亚迪电池欧盟获批，将搭载ModelY之上；通用与LG新能源考虑在美建第四家电池工厂；欣旺达汽车电池业务完成80亿元融资；蔚来拟2025年进军美国市场，即将在美国部署首个换电站；松下2024年前将为特斯拉的电动车电池产量增加10%；第7批目录：100KWh三元电池包密集装车；金属钴报价35万元/吨，本周 +5.8%；镍报价17.49万元/吨，本周-6.3%；锰报价1.6万元/吨，本周持平；金属锂报价297.0万 元/吨，本周持平；电池级碳酸锂报价48.56万元/吨，本周+0.3%；氢氧化锂报价46.75万元/吨， 本周持平；工业级DMC碳酸二甲酯报价0.72万元/吨，本周-1.4%；三元622型正极报价37.1万/ 吨，本周持平；三元811型正极报价38.1万元/吨，本周持平；磷酸铁锂正极报价15.55万元/吨，本周持平；铁锂PVDF报价53.5万元/吨，本周持平；三元PVDF报价67.5万元/吨，本周持平。新能源：能源局发布7月数据，累计光伏装机3.4亿千瓦，同增27%；风电装机3.4亿千瓦，同增17%；补贴拖欠将被彻底解决，电网成立专属公司发债解决补贴缺口！英国启动电力市场改革，电力市场开放新建风电光伏装机容量；国家发改委：加大力度规划建设新能源供给消纳体系；华润：已完成11GW组件集采，通威1.942元/瓦预中标3GW大单！碳排放核算体系建立！预期CCER交易将启动，收益约3.4分/度；上半年完成62GW指标，国家能源、华电获超7GW指标；四川生产限电，硅料、 行业走势 18% 13% 8% 3% -2% -7% -12% -17% -22% -27% -32% ruanqy@dwzq.com.cn 电力设备沪深300 电池片或再涨价；7月超3.09GWh储能开标！储能EPC底价1.66元/Wh！储能系统价格上升；据SolarZoom，本周单晶硅料305元/kg，环比上涨0.66%；单晶硅片166/182/210mm报价6.29/7.53/9.93元/片，环比持平；单晶PERC166电池报价1.28元/W，环比持平；单晶PERC组件报价1.99元/W，环比持平；玻璃3.2mm/2.0mm报价27.5/21.15元/平，环比持平。全国首台商用11MW海上风机完成吊装；广西2.7GW海上风电竞配结果公示：国电投、广西投资集团中选。本周风电招标0.8GW，其中陆上0.35GW，海上0.45GW。本周风电开/中标1.4GW，其中陆上0.9GW，海上0.5GW。 公司层面：通威股份：1）22H1营收603.39亿元，同比+127.16%；归母净利122.24亿元，同比 +312.17%；2）拟在保山、包头各投资年产20万吨高纯晶硅及配套项目；宏发股份：22H1营收58.69 亿元，同比+19%，归母净利6.21亿元，同比+19%；华友钴业：22H1营收310.18亿元，同比+117.01%； 净利润22.56亿元，同比+53.6%；星源材质：22H1营收13.34亿元，同比+60.63%，归母净利3.68 亿元，同比+229.74%；海优新材：拟募资11.60亿元，用于年产各2亿平的光伏封装材料和胶膜的 生产项目；嘉元科技：22H1营收19.34亿元，同比+60.46%；归母净利2.88亿元，同比+17.92%； 天顺风能：22H1营收20.42亿元，同比-37.99%；归母净利2.54亿元，同比-68.2%；金风科技：22H1 营收166.63亿元，同比-8.09%；净利润19.2亿元，同比-5.92%；特变电工：投资建设20万吨/年工业硅项目，总投资65.09亿元；隆基绿能：上调鄂尔多斯单晶硅棒和切片产能至46GW；孚能科技：22H1营收47至57.45亿元，同比+436%-555%；归母净利-1.91至-1.27亿元，同比-15.51%至43.68%；中材科技：22H1营收99.20亿元，同比+5.99%；归母净利润18.71亿元，同比+1.33%；蔚蓝锂芯： 22H1营收38.02亿元，同比+23.29%；净利润3.51亿元，同比+3.49%；东方盛虹：22H1营收302.42 亿元，同比+15.66%；净利润16.36亿元，同比-44.06%；杉杉股份：22H1营收107.72亿元，同比 +8.30%，归母净利16.61亿元，同比+118.65%；涪陵电力：22H1营收17.77亿元，同比+17.91%， 归母净利润4.05亿元，同比68.03%。科士达：22H1营收15.21亿元，同比+27.79%；归母净利2.18 2021/8/202021/12/192022/4/192022/8/18 相关研究 《销量持续超预期，底部反转正当时》 2022-08-16 《产业链价格博弈关键期，22年 H2旺季到来》 2022-08-15 《7月销量超市场预期，插混占 亿元，同比+21.87%。 投资策略:电动车方面，由于欧洲4-7月电动车销量增长偏慢，7-8月夏天相对淡季，使得Q3全球化材料供应商环比增速低于此前预期的30-50%，目前看大部分公司环比增长10-30%，全年预期下修5-10%，其中三元供应链环比增长略慢，上周市场对此反应较为剧烈，我们认为，股价已充分反应，锂电材料估值2023年普遍回落到20倍PE，电池30倍PE左右，而9月份即将迎来电动车销售旺季，同时未来三年全球动力及储能电池需求高增确定，因此锂电板块将逐步酝酿反转，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头。储能方面，欧洲户储火爆，今年预计2-3倍增长，国内储能翻倍增长，招标已超20Gwh，预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望持续80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器和储能电池高增长；光伏来看，因为限电，硅料价格突破30万/吨，硅片和电池均明显调涨新高，静待硅料产能释放，topcon新技术扩产提速，需求端来看，欧洲能源基金电价新高需求持续火爆、国内分布式持续火爆外大基地项目抓紧建设、美国《通胀削减法案》延长ITC10年加速光伏发展，预计2022年全球光伏装机250GW，同增50%，国内90GW+，23年350GW+，40%以上增长，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件环节。工控景气度低位，进口替代加速，6/7月增长相对平淡，8月开始逐步恢复，国产品牌有Alpha，看好龙头汇川。风电也进入平价时代，陆风22年需求旺盛，海风22年招标放量，23年恢复增长，原材料价格进入下行区间，零部件盈利后续改善，重点推荐零部件龙头。电网投资整体稳健，但下半年投资节奏快于上半年，重点关注新型电力系统带来结构性机会。 比环比向上》 2022-08-15 重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、亿纬锂能 （动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、派能科技（户用储能电池龙头连续翻番增长、盈利能力超预期）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、天合光能（210组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、中伟股份（三元前聚体全球龙头、高冰镍项目投产带来弹性）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、汇川技术（通用自动化Alpha明显、动力总成全面突破）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022年利润弹性可期）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon技术领先）、通威股份（硅料和PERC电池龙头盈利超预期、大局布局组件）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、华友钴业 （镍钴盐龙头、正极前聚体龙头）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、振华新材（单晶正极领先、纳电极进度超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、当升科技（正极稳健龙头、盈利能力强估值低）、美畅股份（金刚线龙头企业，引领薄片化和细线化迭代）、宏发股份（新老继电器全球龙头、2021年超市场预期）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进、估值低）、福斯特（EVA和POE胶膜龙头、感光干膜上量）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、爱旭股份、金风科技、中信博。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能源、TCL中环、上机数控、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能、中天科技等。 风险提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期 1/46 东吴证券研究所 表1：重点公司估值 总市值 收盘价 EPS（元/股） PE 代码 公司 投资评级 （亿元） （元） 2021A 2022E 2023E 2021A 2022E 2023E 300750.SZ 宁德时代 12984 532.00 6.53 9.97 16.42 81 53 32 买入 300014.SZ 亿纬锂能 2104 110.80 1.53 1.69 3.18 72 66 35 买入 300763.SZ 锦浪科技 1055 283.98 1.28 3.46 7.06 222 82 40 买入 688063.SH 派能科技 736 475.13 2.04 4.83 12.97 233 98 37 买入 601012.SH 隆基绿能 4255 56.12 1.20 1.96 2.59 47 29 22 买入 688032.SH 禾迈股份 601 1072.88 5.04 12.09 23.40 213 89 46 买入 002594.SZ 比亚迪 8453 319.39 1.05 4.05 8.02 304 79 40 买入 603659.SH 璞泰来 924 66.40 1.26 2.23 3.24 53 30 20 买入 688348.SH 昱能科技 539 674.00 1.29 4.50 9.33 522 150 72 买入 6051