汽车行业周报：政策再度延续 三维共振全面看多

仅供机构投资者使用证券研究报告|行业研究周报 2022年08月21日 政策再度延续三维共振全面看多 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 9%0%-8%-16%-24% -32% 2021/082021/112022/022022/052022/08 汽车沪深300 分析师：崔琰邮箱：cuiyan@hx168.com.cnSACNO：S1120519080006联系电话：研究助理：胡惠民邮箱：huhm@hx168.com.cnSACNO： 联系电话：相关报告 1.汽车行业周报（2022.8.8-2022.8.14）需求提振成长加速坚定看多汽车行业 2.汽车行业周报（2022.8.1-2022.8.7）周期向上+成 长加速坚定看多汽车行业 3.汽车行业周报（2022.7.25-2022.7.31）边际持续向好坚定全面看多 4.汽车行业周报（2022.7.18-2022.7.24）批零稳步 提升自主出海加速 5.汽车行业周报（2022.7.11-2022.7.17）龙头中报靓丽终端景气度持续6.汽车行业周报（2022.7.4-2022.7.10）6月需求加速向上政策再次加码7.汽车行业周报（2022.6.27-2022.7.3）6月需求向上供给明确恢复8.汽车行业周报（2022.6.20-2022.6.26）政策刺激加码持续看多汽车板块 行业周报（2022.08.15-2022.08.21） ►本周数据：8月前两周主要厂商批发日均同比+25.0% 8月第二周批发快速恢复。根据乘联会数据，8月第二周批发日均同比+31.0%，环比-2.0%，8月前两周批发日均同比 +25.0%，环比-2.0%。 ►本周观点：淡季不淡看多整车+零部件 汽车智能电动巨变，重塑产业秩序，看好汽车行业黄金十年。本月核心组合【伯特利、长安汽车、比亚迪、拓普集团、上声电子、新泉股份、文灿股份、春风动力】。 乘用车：国常会决定将新能源免征购置税政策延续至明年底，预计新增免税1,000亿元，同时在上路权限、牌照指标等方面予以支持。政策支持延续性超预期，需求景气度上行，乘联会预计8月狭义乘用车零售销量188.0万辆，同比+29.6%，环比 +3.4%。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6 月1日至年底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。7月狭义乘用车上险同比+10.2%，8月前两周同比+14.0%。坚定看好变革机遇下自主崛起，首推正迎强势产品周期【长安汽车】，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 零部件：智能电动重塑产业秩序，基本面反转+新车型上量，坚定看多汽车零部件。短期，量增+份额提升共振驱动收入高增，叠加原材料、汇率、海运费等利润压制因素缓解，将具备较高的业绩弹性，优选智能电动+新势力产业链，推荐： 1、智能电动增量：1）智能化核心主线：优选智能驾驶-【伯特利、经纬恒润-W、德赛西威】+智能座舱-【上声电子、继峰股份】；2）轻量化高景气：铝价趋稳，业绩弹性大，叠加一体压铸大变革，优选【文灿股份、爱柯迪】，受益标的【旭升股份、广东鸿图】； 2、新势力产业链：优选【拓普集团、新泉股份、双环传动、上声电子、文灿股份】； 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 摩托车：据中汽协数据，7月国内中大排量摩托车销售6.2万 辆，同比+85.8%，环比+11.5%。2022年1-7月累计销售28.4万辆，同比+53.7%。中大排量摩托代表消费升级方向，市场潜力巨大，份额将向品牌力突出、动力总成技术领先、渠道布局完善的头部自主、合资品牌集中。推荐【春风动力、钱江摩托】，受益标的【隆鑫通用】。 ►本周行情：整体强于市场其他交运设备板块领涨 本周A股汽车板块上涨0.5%（流通市值加权平均，下同），在申万子行业中排名第13位，表现强于沪深300（下跌0.7%）。细分板块中，其他交运设备、零部件、客车分别上涨2.5%、1.3%、0.7%，乘用车、货车、汽车服务分别下跌0.2%、2.4%、 2.5%。 风险提示 汽车行业芯片供给短缺；原材料成本波动超出预期；汽车行业终端需求不及预期；汽车出口销量不及预期。 盈利预测与估值 证券代码 证券简称 收盘价 投资评级 EPS（元） P/E 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 000625.SZ 长安汽车 16.42 买入 0.47 0.99 1.31 1.64 34.9 16.5 12.6 10.0 0175.HK 吉利汽车 17.42 买入 0.47 0.95 1.36 1.86 37.1 18.3 12.8 9.4 002594.SZ 比亚迪 319.39 买入 1.06 2.84 4.72 6.72 301.3 112.5 67.7 47.5 601633.SH 长城汽车 30.59 买入 0.73 1.09 1.53 1.95 41.9 28.1 20.0 15.7 603596.SH 伯特利 97.58 买入 1.24 1.78 2.39 3.26 78.7 54.8 40.8 29.9 688326.SH 经纬恒润-W 183.44 买入 1.62 1.84 2.94 4.28 113.2 99.7 62.4 42.9 002920.SZ 德赛西威 158.40 买入 1.51 2.32 3.17 4.12 104.9 68.3 50.0 38.4 688533.SH 上声电子 71.15 买入 0.41 1.02 1.75 2.44 173.5 69.8 40.7 29.2 603997.SH 继峰股份 15.06 买入 0.12 0.25 0.58 0.88 125.5 60.2 26.0 17.1 603348.SH 文灿股份 86.13 买入 0.38 1.51 2.44 3.36 226.7 57.0 35.3 25.6 600933.SH 爱柯迪 20.92 买入 0.36 0.66 0.92 1.12 58.1 31.7 22.7 18.7 601689.SH 拓普集团 82.31 买入 0.93 1.57 2.17 3.05 88.5 52.4 37.9 27.0 603179.SH 新泉股份 35.31 买入 0.75 1.13 1.48 1.85 47.1 31.2 23.9 19.1 002472.SZ 双环传动 34.87 买入 0.46 0.69 1.04 1.45 75.8 50.9 33.4 24.0 603786.SH 科博达 58.57 买入 0.97 1.28 1.70 2.26 60.3 45.8 34.5 25.9 600660.SH 福耀玻璃 38.99 买入 1.23 1.76 2.17 2.58 31.7 22.2 18.0 15.1 601799.SH 星宇股份 154.82 买入 3.41 5.41 7.36 9.12 45.4 28.6 21.0 17.0 300258.SZ 精锻科技 14.98 买入 0.36 0.51 0.68 0.86 41.2 29.2 22.2 17.4 603129.SH 春风动力 145.48 买入 3.01 4.81 6.91 9.61 48.3 30.2 21.1 15.1 000913.SZ 钱江摩托 24.46 买入 0.52 0.71 0.93 1.25 47.0 34.5 26.3 19.6 资料来源：Wind，华西证券研究所（收盘价截至2022/8/19），德赛西威、福耀分别与计算机组、建材组联合覆盖 正文目录 1.周观点：批零同比提升优选整车+零部件4 1.1.乘用车：需求稳步向上三维共振全面看多4 1.2.智能电动：长期成长加速短期量价共振4 1.3.重卡：需求与政策共振优选龙头和低估值4 1.4.摩托车：消费升级新方向优选中大排量龙头5 2.本周行情：整体强于市场其他交运设备板块领涨6 3.本周数据：新能源政策重磅推出大宗价格小幅下跌8 3.1.新能源免征购置税政策延长至2023年底8 3.2.二线新势力新品有所降价9 3.3.自主表现优于合资车企分化较大11 3.4.行业整体折扣率逐步放开12 3.5.原材料价格整体小幅下跌13 4.本周要闻：理想L9正式下线文远知行发布自动驾驶通用技术平台15 4.1.电动化：红旗E-QM5PLUS正式上市15 4.2.智能化：文远知行发布自动驾驶通用技术平台16 5.本周上市车型19 6.本周重要公告20 7.重点公司盈利预测21 8.风险提示22 图表目录 图1本周（2022.8.15-2022.8.21）A股申万一级子行业区间涨跌幅（%）6 图2申万汽车行业子板块本周区间涨跌幅（%）6 图3申万汽车行业子板块年初至今涨跌幅（%）6 图4本周（2022.8.15-2022.8.21）港股汽车相关重点公司周涨跌幅（%）7 图5行业终端折扣率（%）12 图6自主及合资终端折扣率（%）12 图7冷轧普通薄板价格（元/吨）13 图8热轧板卷价格（元/吨）13 图9长江有色市场:平均价:铝A00（元/吨）13 图10长江有色市场:平均价:铜（元/吨）13 图11天然橡胶价格（元/吨）14 图12主要塑料（聚丙烯）价格（元/吨）14 表1本周（2022.8.15-2022.8.21）A股汽车行业公司周涨跌幅前十7 表2全国汽车消费刺激政策8 表3本周地方汽车消费刺激政策8 表4主要新能源车企2022年4月以来调价情况9 表5主要车企2022年8月前两周批发销量（辆）11 表6本周（2022.8.15-2022.8.21）上市燃油车型19 表7本周（2022.8.15-2022.8.21）上市新能源车型19 表8本周（2022.8.15-2022.8.21）重要公告20 表9重点公司盈利预测21 1.周观点：批零同比提升优选整车+零部件 1.1.乘用车：需求稳步向上三维共振全面看多 乘用车：国常会决定将新能源免征购置税政策延续至明年底，预计新增免税1,000亿元，同时在上路权限、牌照指标等方面予以支持。政策支持延续性 超预期，需求景气度上行，乘联会预计8月狭义乘用车零售销量188.0万辆，同比+29.6%，环比+3.4%。 政策刺激+供给改善+需求提振三维共振。1）政策刺激：今年6月1日至年 底对单车价格（不含增值税）不超过30万元的2.0升及以下排量乘用车，减半征收车辆购置税。新能源免征购置税延续至明年底，叠加多地出台的置换补贴，政策刺激力度大、延续性强、覆盖面广；2）供给改善：今年4月上海复工复产以来，产业链快速打通，叠加缺芯的缓解，乘用车产量有望加速释放；3）需求提振：置换及增购需求驱动中枢向上，电动智能化优质供给层出叠加政策刺激，导致需求增长更为陡峭。7月狭义乘用车上险同比+10.2%，8月前两周同比 +14.0%。坚定看好变革机遇下自主崛起，首推正迎强势产品周期【长安汽车】，推荐【吉利汽车H、比亚迪、长城汽车】，受益标的【理想汽车H、小鹏汽车H、赛力斯】。 新势力7月交付亮眼。7月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：蔚来10,052辆，同比+26.7%，环比-22.4%；小鹏11,524辆，同比+43.3%，环比-24.7%；理想10,422辆，同比+21.3%，环比-20.0%；广汽埃安25,033辆，同比+137.8%，环比+3.8%；哪吒14,037辆，同比+133.5%，环比+6.7%；零 跑12,044辆，同比+173.5%，环比+7.0%