【银河社服】康冠科技：全球智能显示龙头，消费科技等创新产品有望构筑三次增长曲线

【银河社服】康冠科技：全球智能显示龙头，消费科技等创新产品有望构筑三次增长曲线公司为全球智能显示龙头，深耕智能显示制造行业27年，产品zhυ要包括智能电视/智能交互显示/设计加工/液晶面版的制造和销售，2021年占收入比为47%/38/11%/3%。 2021年营收219亿元/同比+60%，归母净利9.23亿元/同比+90%，1H22公司业务环比加速，Q1、Q2业绩单季度分别同比+92%、 +166%。 智能交互显示有望bǎo持高景气，传统智能显示稳定增长。 （1）智能交互显示：公司全球出货量第一，zhυ要受益于海外ShΙ场教育信息化提速，以及商用会议智能交互显示需求增长，未来3年公司智能交互显示业务有望bǎo持30%-50%高速增长；（2）智能电视：全球出货量第五，差异化ShΙ场策略绑定LG、三星等Guo际大牌销往亚非拉等新兴ShΙ场Guo家，未来增速有望bǎo持稳健。 公司消费科技等创新产品有望实现从0-1的爆发式增长。 公司创新显示业务zhυ要包括AR智能健身镜（ODM）、AR美妆镜（自有品牌）、随心屏（自有品牌）等C端消费科技产品，目前处于生命周期向上阶段。 其中，AR智能健身镜受益于供需两端推动，过去一年在中GuoShΙ场增长迅速，公司作为Guo内智能健身镜龙头小度添添（百度）、FITURE（腾讯）zhυ要ODM供应商有望充分受益。 我们预计若未来3-5年AR智能健身镜渗透率达到Guo内健身人群的1%，有望为公司带来100亿元的总收入，对应利润端贡献10-20亿元。预计公司2022-24年归母净利15/18/22亿元，对应PE13/11/9X。 目前时点公司具备较好安全边际，智能健身镜等创新业务有望成为看氵张期权，xing价比显著，建议关注。