2022年上半年中国股权投资动态

中202国2年股上半权年投资动态 毕马威中国2022年８月 kpmg.com/cn 1 摘要 2022H1中国股权投资动态 2022年上半年(以下简称“2022H1”)，疫情反复、经济增速放缓、复杂多变的国际形势给创投市场带来了较大不确定性，PE/VC的投资、募资和退出 均受到了不同程度影响。但是6月以来，随着疫情逐渐得到控制、国家一系列稳增长措施出台，市场信心不断修复，6月投融资市场反弹。随着宏观经济不断修复，下半年投融资市场有望持续回暖。 募资市场 新成立基金数量小幅增加，但总规模减少。2022H1的PE/VC市场新成立基金共4,683只，比去年同期小幅增长3%。从基金认缴规模来看，上半年新成立基金规模3,069亿美元，同比减少8%。 2022H1新成立的基金以成长型、政府引导基金和母基金为主，从规模来看分别占比65%、15%和11%。其中新成立政府引导基金规模达456亿美元，是2021年同期的两倍，超越母基金和风险基金成为排名第二的主要基金类型。 从地区来看，江苏、江西、浙江、四川等四省的新成立基金募资总额均超200亿美元。成都高新区产业投资基金（目标募集规模94亿美元）、江西现代产业引导基金（目标募集规模90亿美元）和四川省绿 色低碳优势产业基金（目标募集规模47亿美元）推升了江西、四川等省的募资规模。 投资市场 2022H1的PE/VC市场投资金额和数量双双下降。上半年总投资规模为646亿美元，较去年同期下降6%，其中二季度部分地区受到疫 情冲击，叠加外部环境不确定等因素，投资总额下降26%。不过，随着疫情防控总体向好，经济步入修复通道，6月投资反弹，比5月环比增加62%。从投资数量看，上半年PE/VC市场总投资数量为3,610笔（包括未披露金额的项目），较去年同期下降21%。与此 同时，投资呈现投早、投小特点，投资机构更加关注长期价值的实现。上半年种子轮、天使轮和A轮等早期投资数量显著增加，投资笔数占投资总数量的68%，同比上升17个百分点。 ©及毕20马22威毕会马计威师华事振务会所计—师香事港务特所别(特行殊政普区通合合伙伙制)事—务中所国，合均伙是制与会英计国师私事营务担所保，有毕限马公威司企—业咨毕马询威(中国国际)有有限限公公司司相—关中联国的有独限立责成任员公所司全，球毕性马组威织会中计的师成事员务。所版—权所澳有门，特不别得行转政载区。合伙制事务所， 巨大市场潜力和资本市场进一步加大对外开放使得国际资本持续看好 中国投资机遇； 在政策大力支持下，高端制造业、硬科技、清洁能源和ESG投资等赛 道投资热度不减； 精特新”型企业共同成长。 ©及毕20马22威毕会马计威师华事振务会所计—师香事港务特所别(特行殊政普区通合合伙伙制)事—务中所国，合均伙是制与会英计国师私事营务担所保，有毕限马公威司企业—咨毕询马威(中国国际)有限公司相—关中联国的有独限立责成任员公所司全，球毕性马组威织会中计的师成事员务。所版—权澳所门有特，别不行得政转区载合。伙在制中事国印务刷所，。 投早、投小趋势益发明显，投资机构更加关注长期价值实现，与“专 2022H1中国股权投资动态2 从行业来看，2022H1投资金额前十的行业占PE/VC投资市场比重持续上升。上半年投资金额前十行业占PE/VC投资市场的比重为92%， 比2019年提升13个百分点。投资规模位居前五的是IT及信息化、医疗健康、制造业、能源及矿业、互联网，分别占比22%、17%、12%、11%、8%。在政策的支持下，半导体、高端制造业、硬科技等赛道活跃。在推动双碳目标的背景下，新能源和清洁能源持续活跃，投资 金额从去年的第八上升至第四。另外，以区块链为底层技术的元宇宙、Web3.0等投资亦受到资本青睐。 从地区分布来看，吸引投资金额排名前十的国内省份中前五名相对固定，受疫情等多因素影响，除江苏的交易金额同比上升9%外，其他 四省份同比降幅在40%左右。此外，前十省份中的重庆、安徽等则实现了逆势上涨。从城市来看，深圳受去年同期高基数效应等因素影响，交易金额同比下降53%。国际方面，今年上半年有中国PE/VC机构参与的对海外企业投资的交易金额达111亿美元，占总交易金额的17%。 2022H1共有397家“专精特新”小巨人企业获得不同轮次的投资，已经超过去年全年的284家，关注度进一步提升。其中，半导体芯片 （50家）、高端制造（47家）、机械设备（41家）占比最多。 退出市场 受资本市场波动影响，退出交易数量较同期下降。2022H1，PE/VC退出交易数量1,404例，较2021年同期下降44%。其中一季度发生 821笔退出交易，同比下降47%；二季度发生583笔退出交易，同比下降41%。 以IPO方式实现退出的交易占比76%，占比进一步提升。其中，在A股实现退出的交易占比达92%，在港股退出交易占比为8%，受中美 贸易关系复杂多变等因素的影响，中概股在美股市场遇冷，上半年没有获投企业在美股市场实现退出。 企业服务、IT及信息化的回报率均超10倍，领先于其他获投行业。 趋势展望 目2022H1中国录股权投资动态 01 募1.1资募资概况：新成立基金数量小幅增加，但总规模减少 1.2基长金29类%型：新成立政府引导基金规模翻番，母基金同比增1.3币上种升分84布%：新成立人民币基金规模下降，但外币基金同比1.4地超区20分0亿布美：元江苏、江西、浙江、四川等多省募资总金额均 0507 1011 02 投资 2.1投资概况：投资市场遇冷，投资金额和数量下降2.2行业布：行业集中度持续提高，区块链投资发展迅速2.3响交易金额下降，重庆、安徽等地逆势上涨深圳受疫情影2.4专导精体特芯新片企、业高：端制20造22持H1续获获投得企资业本数青量睐超过去年全年，半 15182022 03 退3.1出受资本市场波动影响，退出交易数量较同期下降 3.2以IPO方式实现退出的交易占比76%，较同期提升17%3.3美股遇冷，IPO退出更加集中于A股3.4科创版与创业板对PEVC退出发挥着重要作用3.5企业服务、IT及信息化等赛道IPO退出回报率居前 3.6PE/VC在IPO中的渗透率仍然维持高位 2424252626 27 04 趋势展望 28 附录联系我们关于毕马威中国 323334 01 募资 52022H1中国股权投资动态 ©及毕20马22威毕会马计威师华事振务会所计—师香事港务特所别(特行殊政普区通合合伙伙制)事—务中所国，合均伙是制与会英计国师私事营务担所保，有毕限马公威司企—业咨毕马询威(中国国际)有有限限公公司司相—关中联国的有独限立责成任员公所司全，球毕性马组威织会中计的师成事员务。所版—权所澳有门，特不别得行转政载区。合伙制事务所， 募但资总概规况模：减新少成立基金数量小幅增加， 2022H1的PE/VC市场新成立基金共4,683只，与去年同期的4,542只新成立基金数基本持平，小幅增长3%(图1)。其中，一季度新成立基金2,585只， 同比增长15%；二季度新成立2,098只，同比下降8%。从基金认缴规模来看，上半年新成立基金规模3,069亿美元，同比减少8%。其中一季度1,514亿美元,二季度1,554亿美元，同比分别下降8%和9%。 图1新成立基金数量及认缴总规模，季度 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2017 2018 2019 2020 2021 2022 , Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1Qtr2Qtr3Qtr4Qtr1 Qtr2 数据来源：投中数据，毕马威分析 ©及毕20马22威毕会马计威师华事振务会所计—师香事港务特所别(特行殊政普区通合合伙伙制)事—务中所国，合均伙是制与会英计国师私事营务担所保，有毕限马公威司企业—咨毕询马威(中国国际)有限公司相—关中联国的有独限立责成任员公所司全，球毕性马组威织会中计的师成事员务。所版—权澳所门有特，别不行得政转区载合。伙在制中事国印务刷所，。 2022H1中国股权投资动态6 2022年上半年募资市场结构向头部聚集这一特点益发凸显。从金额和数量的分布来看，1亿美金以下的新成立基金占比88%，但资金总额占比只有 12%,比2021年16%的占比进一步下降4个百分点；50亿美金以上的基金数量占比仅0.2%，但金额占比达23%，比2021年的占比上升3个百分点（图2）。 图2基金按规模分布情况 11.7% 28.8% 36.2% 6.0% 17.3% 1.3% 88.2% 10.4%0.1% 0.1% 0% 20% 40% 60% 80% 100% <一亿美金 1亿-10亿美金 10亿-50亿美金 50-100亿美金 >100亿美金 数据来源：投中数据，毕马威分析 ©及毕20马22威毕会马计威师华事振务会所计—师香事港务特所别(特行殊政普区通合合伙伙制)事—务中所国，合均伙是制与会英计国师私事营务担所保，有毕限马公威司企—业咨毕马询威(中国国际)有有限限公公司司相—关中联国的有独限立责成任员公所司全，球毕性马组威织会中计的师成事员务。所版—权所澳有门，特不别得行转政载区。合伙制事务所， 基翻金番类，型母：基新金成同立比政增府长引29导%基金规模 2022H1新成立的基金以成长型、政府引导基金和母基金为主，从规模来看分别占比65%、15%和11%(图3)。其中占比最高的成长型基金规模为1,992亿美元，较2021年同期的2,048亿美元小幅下降3%。 政府引导基金和母基金上半年表现亮眼，均实现了不同程度的正增长。其中新成立政府引导基金规模为456亿美元，在2021年同期229亿美元的基础上翻了一番，超越母基金和风险基金成为排名第二的主要基金类型。新成立母基金规模为324亿美元，较去年同期252亿美元规模上涨29%（图4）。 图３2022H1不同类型新成立基金规模占比 风险基金,7.8% 基建基金,1.7% 天使基金,0.01% 并购基金,0.1% 母基金,10.6% 政府引导基金, 14.9% 成长基金,64.9% 数据来源：投中数据，毕马威分析注：不同基金类型的解释请参见附录 ©及毕20马22威毕会马计威师华事振务会所计—师香事港务特所别(特行殊政普区通合合伙伙制)事—务中所国，合均伙是制与会英计国师私事营务担所保，有毕限马公威司企—业咨毕马询威(中国国际)有有限限公公司司相—关中联国的有独限立责成任员公所司全，球毕性马组威织会中计的师成事员务。所版—权所澳有门，特不别得行转政载区。合伙制事务所， 图４主要基金类型规模变化，亿美元 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 成长基金 政府引导基金 母基金 风险基金 数据来源：投中数据，毕马威分析 今年三月政府工作报告中明确提出“要发挥重大项目牵引和政府投资撬动作用，充分调动民间投资积极性”。2022年H1以政府引导基金和母基金为代 表的产业基金在数量和规模上均增长显著。其中新成立产业基金数量近90只，同比增长近40%；目标募集金额超10亿美元的基金共26只，比去年同期增长60%以上（表1）。 除了政策的引导和支持外，地方产业基金的高速发展也说明近年来区域和城 市发展逻辑的变化。过去城市的发展，注重用良好的基础建设吸引人口，然后用人口来消化房地产，再用房地产收入来平衡财政收入。但是当下，地方政府更青睐依靠产业直接吸引更多的人口。 与此前地方政府在传统招商引资中主要对落户企业采用直接补贴的方法相比，产业基金有成熟的退出机制，可以在盈利后循环投资新项目从而实现良性循环；地方政府作为参与股东，对于企业的发