2022年中国尾矿综合利用行业概览：碳中和和装配式建筑双命题下，潜藏的百亿大市场

报告要点速览 双碳政策下中国对环境保护持续关注，生活垃圾、废水、大气等治理颇有成效，相应地市场增长有所放缓，工业固废综合利用成为环保类企业投资的新赛道，尾矿作为工业固废的重要组成之一，其发展状况与前景成为了热点问题，本篇报告主要回答尾矿综合利用领域近期关注的问题，主要涉及： 1.尾矿综合利用未来的市场空间？ 2.尾矿综合利用的商业模式是什么？ 3.尾矿综合利用市场参与者类型？ 观点提炼 尾矿综合利用未来的市场空间？ 预计十四五期间由于政府对环保及大宗固废综合利用的重视，尾矿综合利用量的增幅略有提升，预计以每年5%的增速稳定增长，到2027年为6.19亿吨，2027年尾矿综合利用市场规模超600亿，年复合增长率为4.27% 尾矿综合利用的商业模式是什么？ 尾矿综合利用商业模式为选择尾矿库类型、尾矿回采手续、确定技术路线和生产&销售四个步骤。根据尾矿库的类型需要不同的手续，尾矿利用的技术路线从选择回收利用技术、资源锁定、市场体量和企业能力上限四个方面来进行确定，生产与销售环节，需关注生产成本问题，以及产品的附加值高低和它们在市场上的占比 尾矿综合利用市场参与者类型？ 中国尾矿综合利用市场参与者主要分为四种类型，分别是产废企业、技术型企业、资源型企业和环保类企业。产废企业（矿山企业）一般为第一个主参与者或者主发起者；技术型企业以民营企业为主，专业进行尾矿综合利用业务；资源型企业包含一些水泥、建材企业；环保类企业主要为一些关注固废综合利用项目的传统环保类央企国企和上市公司 n中国尾矿综合利用市场规模 在政府的推动作用下，中国尾矿综合利用率增幅有所提升，2021-2027年市场规模稳步增长，预计到2027年市场规模有望超600亿，复合增长率将达4.27% 中国尾矿综合利用市场规模，2016-2027E 单位：亿元 完整版登录www.leadleo.com 搜索《2022年中国尾矿综合利用行业概览：碳中和和装配式 建筑双命题下，潜藏的百亿大市场》 n中国尾矿综合利用市场容量将超600亿 2021年中国尾矿综合利用市场规模从2016年的357亿元增长至462亿元，年复合增长率为4.39%。2018、2019年利用尾矿的主要方向为粗细分离尾矿制砂、尾矿高附加值制作砂浆和水泥混凝土制品的微粉掺合料、以及以砂加气为主的绿色建材，因此这两年砂石骨料价格的迅猛增长带动了尾矿资源价格属性的提升，加之政府对尾矿开采的政策收紧，尾矿综合利用的市场规模增长幅度较大，但综合利用量增长缓慢，每年增速大约为3% 预计十四五期间由于政府对环保及大宗固废综合利用的重视，尾矿综合利用量的增幅略有提升，预计以每年5%的增速稳定增长，到2027年为6.19亿吨，2027年尾矿综合利用市场规模超600亿，年复合增长率为4.27% n尾矿综合利用商业模式 尾矿综合利用商业模式为选择尾矿库类型、尾矿回采手续、确定技术路线和生产&销售四个步骤 尾矿综合利用商业模式 n尾矿商业模式的四个步骤 选择尾矿库类型 尾矿回采手续 已经闭库和生态修复的尾矿库在运行的尾矿库 尾矿的综合利用首先要明确所选尾矿库的类型，根据不同的类型办理回采手续，然后根据可选择的回收技术与市场体量、企业自身处理能力等情况确定技术路线，最后是生产与销售环节，需关注生产成本问题，以及产品的附加值高低和它们在市场上的占比 采矿选矿手续甲级资质的单位做回采安全设计 尾矿综合利用商业模式四个步骤 生产&销售 确定技术路线 生产成本 回收利用技术 市场：资源锁定、市场体量 高中低附加值产品类型 选择尾矿库类型&尾矿回采手续 已闭库尾矿库 已闭库且生态修复过的尾矿库再打开进行资源回收利用难度较大已经闭库和生态修复的尾矿库已被纳入为自然资源的一些部分需经过原有的采矿选矿的一揽子矿业程序，手续繁杂 受《防范化解尾矿库安全风险工作方案》“全国尾矿库数量原则上只减不增”等政策限制 尾矿库类型 在运行尾矿库 在运行尾矿库需聘请具备甲级资质的单位进行回采安全设计，并将回采设计报国土资源、环境保护、水利、安全监督管理等有关部门审查批准 尾矿粒径较小，在运行尾矿库通常尾砂与水混合，安全隐患较大，因此需做回采方案设计 n根据尾矿库的类型需要不同的手续 尾矿库可分为已闭库和生态修复的尾矿库和正在运行的尾矿库，已闭库的尾矿库如果需要重新打开进行开采利用难度较大，一方面是手续繁杂，另一方面是一些政策对于新增尾矿库数量有所限制，因此尾矿库重开也是尾矿回收利用的一大难点；在运行的尾矿库因为安全事故影响较大的原因，回采需聘请具有甲级资质的单位进行回采设计 确定技术路线 尾矿利用时需因物制宜 决定利用方式是否合适的重要因素：是否有共伴生有害元素绝大部分的铁尾矿和黄金尾矿可进行四种主要利用方式 铜尾矿或其他的有色金属尾矿较难实现回收利用，需通过技术处理脱除有害元素投资体量大，能耗高 升汞 锌 行业中大多数市场化手段是与产废企业谈资源锁定独家垄断当地一个资源很难做到 因物制宜选择回收利用技术 有害元素 硒 镉 资源锁定 硫 铬 总存量不大的地方有资源锁定的机会 砷 铅 锁定当地某个企业的资源较为可行 确定技术路线 能否满足矿产企业的项目规模 能力上限 尾矿回收利用的技术选择还应因地制宜 所选技术路线生产能力能否覆盖且不溢出周边市场容量 不同地区的市场偏好和容量不同 市场体量 是否有多种技术能力来消纳多余尾矿 超出容量将出现光循环不经济的情况 n确定尾矿回收利用技术路线 尾矿利用的技术路线可以从选择回收利用技术、资源锁定、市场体量和企业能力上限四个方面来进行确定 首先是因物制宜选择回收利用技术，根据不同的尾矿需选择合适的回收利用方式，而较为关键的因素为是否有共伴生有害物质，尾矿中的重金属元素以及放射性物质对于人体、土壤和农田都是有害的，如果不加以处理来使用，则会产生危害。行业中普遍认为绝大部分的铁尾矿和黄金尾矿可进行有价元素提取、充填等四种主要利用方式，而铜尾矿或其他的有色金属尾矿较难实现回收利用，需通过技术处理，而以现有技术脱有害元素的投资体量比较大，而且能耗较高 市场化手段通常为与产废企业谈资源锁定，只有形成资源锁定企业才能算好经济、环保、资源三本账，但有些体量比较大的矿也超出了企业承载能力。十四五期间进入尾矿回收行业的参与者较多，独家垄断概念受到关注，但资源锁定一个省市还是比较困难的，除非是总存量不大的地方有资源锁定的机会，锁定一个基于当地某一个企业的资源较为可行（承接下文） （承接上文）尾矿回收利用的技术选择还应因地制宜，不同地区的市场偏好和容量不同，尾矿回收利用应做到既循环又经济，而若是企业生产能力超出容量将出现光循环不经济的情况 决定一个企业尾矿处理能力上限的因素首先是能否满足矿产企业的项目规模，矿产企业根据自身产量来设计项目的规模，这也是希望尾矿回收企业能够处理的量；其次是企业所选技术路线的生产能力能否覆盖且不溢出周边市场容量，假设一个地方砂浆的市场销售半径为200公里，可消纳50万吨的砂浆，如果尾矿回收企业做出100万吨则会出现没有市场的情况，因此需要贴合市场的容量来规划要生产的量；第三个因素是企业是否有多种技术能力或投资能力来消纳多余尾矿，如之前的例子中，当地市场只能消纳50万吨砂浆，但假设矿产企业一年生产200万吨尾矿，还需要处理150万吨，则需要尾矿回收企业具备第二种技术能力或技术投资能力 生产&销售 尾矿综合利用成本构成（从技术路线角度） 除制作家具之外 ， 做砂浆、微粉等需要进行烘干步骤 脱水是尾矿制成产品的首要环节 脱水 烘干 中国企业多数使用板框类压力机 需烘干至6-8个水以下烘干方式有天然气 、电、余热 成本构成 一般需要脱到20个水以下 不同的方式、 不同的产品以及不同的尾矿服从状态所需的成本也不同 每吨脱水成本在14-22元之间 加工 根据制作产品的种类，加工成本有所不同，加气砖加工成本每立方170元，砂浆每吨130元，微粉需用到能源、电力，加工成本大概在70元；有些尾矿制作时需一些补充资源调整尾矿的属性，如果有共伴生有害元素还需进行脱除 n尾矿利用成本构成主要是脱水、烘干和加工三部分 尾矿综合利用从技术路线角度来看，成本构成主要是脱水、烘干和加工三部分。大部分尾矿选矿采用浮选法，因此需进行脱水环节，一般来说需脱到20个水以下，每吨成本在14-22元之间；家具之外的一些产品需进行烘干，最少需烘到6个水以下，根据所需能源以及产品类型和尾矿状态的不同，成本也有所不同；每种产品的加工成本不同，有些尾矿制作时需要一些补充资源调整尾矿的属性，如果有共伴生有害元素还需进行脱除，有价元素提取的成本则根据整个布局的工艺过程当中的技术链条来设定 尾矿综合利用产品附加值与规模体量图谱高 粗细分离的洗砂 n中国尾矿综合利用市场参与者 中国尾矿综合利用市场参与者主要为产废企业、技术型企业、资源型企业和环保类企业四种类型 中国尾矿综合利用市场参与者类型 第一个主参与者或者主发起者一般是以产废企业（矿山企业）为主 产废企业 矿产企业难点：已批尾矿库不允许扩容、尾矿库总量控制、环保督察压力大 技术型企业 以民营企业为主，专业进行尾矿综合利用业务 对尾矿综合利用项目积极性很高，但投资实力、资金实力和信誉度不高 为矿山企业谈商业模式，资源锁定、价格补助 尾矿综合利用市场参与者类型 资源型企业 关心投资环保和以制作绿色建材为主的企业 企业本身生产绿色建材、砂石、砂浆等能够用到尾矿的产品，在其他资源价格上涨、玉石矿产资源难批的背景下转而使用尾矿作为原材料 环保类企业 环保类央企、国企、上市公司开始关注固废资源化项目 国资委管理的央企，如中国中车、中国中铁、中国中建、中国化学等分别成立了投资的环保板块 n中国尾矿综合利用市场参与者分四类 中国尾矿综合利用市场参与者主要分为四种类型，分别是产废企业、技术型企业、资源型企业和环保类企业 产废企业就是矿山企业，由于这类企业面临着几个发展的难点，因此它们往往是尾矿回收利用的主要参与者或发起者，难点主要包括政策对已批尾矿库扩容的限制、地方政府对尾矿库总量的控制以及环保督察压力大，因此许多矿山企业投资自身尾矿的综合利用。 第二个参与者技术型企业大部分为民营企业，国企央企的科技型企业不多，它们对尾矿综合利用项目积极性较高，但资金和融资实力不足，这类企业掌握尾矿回收技术，往往帮助矿山企业谈商业模式，资源锁定、价格补助等方面。第三类资源型企业包含一些水泥、建材企业，它们的产品原材料可替代为目前更具价格优势的尾矿，因此这类企业也在关注尾矿回收利用项目。第四类环保类企业主要为一些关注固废综合利用项目的传统环保类央企国企和上市公司，这类企业受到固废市场增长影响看好这一赛道