常规业务稳健增长，新冠业务仍贡献较好增量

事项： 公司发布2022年半年度报告，收入为83.12亿元，同比增长52.37%；归母净利润为16.43亿元，同比增长55.11%；扣非净利润为16.05亿元，同比增长55.89%。单二季度，收入为40.61亿元，同比增长46.26%；归母净利润为7.93亿元，同比增长52.13%；扣非净利润为7.68亿元，同比增长53.83%。 评论： 常规业务稳健增长，新冠业务仍贡献较大增量。今年上半年公司实现收入83.12亿元，同比增长52.37%。常规业务稳健增长，其中四大重点疾病领域中实体肿瘤诊断业务同比增长58.93%，感染性疾病诊断业务同比增长18.37%，肾脏肝脏疾病诊断业务同比增长16.41%，神经&临床免疫诊断业务同比增长13.56%。公司积极响应国家新冠疫情防控要求，切实做好新冠核酸检测保障任务，预计新冠业务仍贡献较大增量。 特检收入占比提升，高端客户收入增长迅速。2021年公司特检收入占比为50.45%，2022年上半年提升至51.30%。2021年公司三级医院收入占比为35.86%，2022年上半年为36.22%。2022年上半年公司三级医院客户收入同比增长21.91%。 公司运营效率持续提升。公司常规业务盈利能力不断提升，2022年上半年毛利率为46.98%，同比提高3.85个百分点。2022年上半年净利润率为20.85%，同比提高0.63个百分点。 投资建议：我们预计22-24年公司归母净利润为24.1、16.4、16.2亿元，同比增长8.4%、-31.8%和-1.4%，对应22-24年EPS为5.17、3.53、3.48元，对应PE为13、19、19倍。根据DCF测算可得目标价约98元，维持“推荐”评级。 风险提示：1、新冠检测业务收入不达预期；2、公司常规业务恢复不达预期；3、公司未盈利实验室扭亏时间延后。 主要财务指标