玉米和玉米淀粉周报：供需边际宽松 维持弱势运行

玉米和玉米淀粉周报 供需边际宽松维持弱势运行 www.hongyuanqh.com 2022年8月18日 研究所黄小洲F3014548Z0014142010-82295006 1 玉米： —黑海谷物出口渠道重启（利空） —USDA8月报告调减新作种植面积和单产（短期利多） —天气原因使得东北产区玉米产、质量或将受到影响（偏多） —旧作去库叠加新作上市（利空） —深加工开机率持续走低，下游补库意愿不强（利空） —饲料端需求一般，养殖利润继续上涨动力不足（偏空） 玉米淀粉： —库存仍处同时期相对高位，市场购销均较为清淡（利空） —开机率逐步下降，加之玉米期价阶段性反弹，短期内淀粉价格或止跌企 稳，但整体弱于玉米，受到的成本支撑有限，价格上难有起色（中性偏空） 1.期货市场： —连玉米期货主力换月至C2301合约，近一周以偏弱运行走势为主，在2700元/吨 -2750元/吨之间宽幅震荡，而本周四C2301合约再度跌破2700点位，上行乏力。 —CBOT玉米期价受8月USDA报告利多的影响，上周五出现反弹，之后受到天气好转及黑海出口恢复的利空影响持续走低，已消化前两周的涨幅，成交最活跃的12月期约周度跌幅达2.55%。 2.现货市场： —市场购销低迷，深加工需求一般，玉米价格承压。目前广东蛇口新粮散船 2780-2820元/吨，集装箱一级玉米报价2950-2970元/吨，黑龙江深加工主流收购 2550-2620元/吨，吉林深加工主流收购2600-2740元/吨，内蒙古主流收购2620- 2730元/吨，辽宁主流收购2650-2720元/吨，山东收购价2650-2870元/吨，河南 2700-2800元/吨，河北2700-2760元/吨。（JCI）。 行情展望： —目前玉米现货供应较为充足，而下游备货意愿不强，供需边际宽松。 —上周超期稻谷定向拍卖全部流拍，8月份两次拍卖几乎全部流拍，进一步验证了市场供应充足的现状，而且在一定程度上反映了参与拍卖的主体对玉米新作价格或将低于超期稻谷成本的预期。 —新作产量方面，在不考虑后期天气转好的情况下，虽然东北部分区域今年受洪涝灾害影响，玉米产量将有所降低，但考虑到未受灾区域以及河南等地单产的上升，涝灾对于全国玉米单产的影响几乎可以忽略不计。 —玉米供给缺口的炒作热度下降，而需求端恢复迹象不显著，玉米价格难获支撑。关注北半球玉米产区天气状况对新作产量的影响，以及国内下游需求的恢复情况。 3500 大连玉米期货主力合约价格和持仓走势 3,500,000 3500 玉米期货主力收盘价走势（元/吨） 3000 2500 2000 1500 1000 500 3,000,000 2,500,000 2,000,000 1,500,000 1,000,000 500,000 3000 2500 2000 1500 19/8 19/10 19/12 20/2 20/4 20/6 20/8 20/10 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 00 期货收盘价(活跃合约):黄玉米日期货持仓量:黄玉米日 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022年2021年2020年2019年 •连玉米期货主力换月至C2301合约，近一周以偏弱运行走势为主，在2700元/吨-2750元/吨之间宽幅震荡。本周四C2301合约跌破2700点位，现货端的疲软使得盘面整体上行乏力。 玉米期货月差走势（元/吨） C01-C09 100 50 0 -50 -100 -150 -200 1/20 2/20 3/20 4/205/20 6/20 7/20 8/20 C01-092022年 C01-092021年 C01-092020年 C01-092019年 玉米期货月差走势（元/吨） C05-C01 150 100 50 0 -50 -100 5/25 6/25 7/25 8/25 9/25 10/25 11/25 12/25 C05-012022年 C05-012021年 C05-012020年 C05-012019年 •随着交割月的临近，C2209合约价格逐步回归现货价格，目前C2301升水C2209合约34元/吨。 •C2301合约价格近期受到近月合约走低的影响，价格有所降低，不过期价整体维持Contango结构。 玉米现货价格走势（元/吨）玉米主力基差走势（元/吨） 3500400 3000 2500 2000 1500 300 200 100 0 -100 -200 1000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 -300 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022年2021年2020年2019年2022年2021年2020年2019年 •玉米消费端表现持续低迷，下游企业库存均较为充裕，采购意愿较低。 •玉米已经进入关键生长期，近期东北主产区降雨频繁雨水较多， 关注玉米生长方面的情况及天气等相关影响因素。 1000 800 600 400 全国玉米深加工企业周度库存量（单位：万吨） 600 500 400 300 200 100 0 北方四港玉米库存（单位：万吨） 第1周 第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 200 第1周 第3周第5周第7周第9周第11周第13周第15周第17周第19周第21周第23周第25周第27周第29周第31周第33周第35周第37周第39周第41周第43周第45周第47周第49周第51周第53周 0 2022年2021年2020年2019年往年均值 200 2022年2021年2020年 2019年往年均值 广东港口玉米库存（单位：万吨） •北港报价不积极；南港库存较为充裕，加之小麦、稻谷、进口玉米等替代的流入，饲料企业对玉米采购需求疲软。 •玉米库存整体仍处相对高位。 150 100 50 0 第1周 第4周第7周第10周第13周第16周第19周第22周第25周第28周第31周第34周第37周第40周第43周第46周第49周 第52周 2022年2021年2020年 2019年往年均值 小麦现货（元/吨）小麦-玉米现货（元/吨） 3400 3200 3000 2800 2600 2400 2200 2000 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 700 500 300 100 -100 -300 -500 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022年2021年2020年2019年2022年2021年2020年2019年 •近期小麦购销低迷，市场信心不足。玉米行情的低迷与小麦市场共振，需求端短期难以恢复。 玉米进口利润（元/吨） 1,000 700 400 100 -200 -500 现货 盘面 19/8 19/9 19/10 19/11 19/12 20/1 20/2 20/3 20/4 20/5 20/6 20/7 20/8 20/9 20/10 20/11 20/12 21/1 21/2 21/3 21/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/10 21/11 21/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5 22/6 22/7 22/8 •根据海关统计数据，2022年7月，中国玉米进口总量为154.00万吨，为今年最低，较上年同期的286.00万吨减少了132.00万吨，减少46.15%，较上月同期的221.00万吨减少67.00万吨。 生猪养殖利润全国猪粮比均值 400025 3000 20 2000 100015 010 -1000 5 19/8 19/10 19/12 20/2 20/4 20/6 20/8 20/10 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 -2000 19/8 19/10 19/12 20/2 20/4 20/6 20/8 20/10 20/12 21/2 21/4 21/6 21/8 21/10 21/12 22/2 22/4 22/6 22/8 0 养殖利润:自繁自养生猪周养殖利润:外购仔猪周 •本周生猪养殖利润保持上涨态势，但其需求端仍旧表现一般，白条价格上涨动力不足。 •近期规模性出栏使得其对饲料的消费量短期内难以达到上年同期高位， 对玉米的需求量同比下滑。 1.期货市场： —连淀粉期货本周跟随玉米走势弱势震荡，主力09合约再度跌破3000点。 —淀粉盘面上表现弱于玉米，波幅大于玉米，淀粉-玉米价差走缩。 2.现货市场： —淀粉现货价格本周继续走低，其中东北及内蒙地区报价为3080-3200元/吨，河北地区报价3180-3200元/吨，山东地区报价3120-3200元/吨，河南地区报价为3400元/吨，陕西地区报价3280元/吨。 —第33周全国淀粉深加工企业开机率42.11%，较上周下滑6.46%，同比下滑18.11%；第34周淀粉库存93.4万吨，较上周降3.2万吨，环比降幅3.31%，同比增幅16.02%（JCI）。 行情展望： —开机率已降至历史低位，但去库速度仍然较慢，库存压力仍存。 —玉米淀粉将继续跟随玉米期价走势，但整体弱于玉米表现。 大连玉米淀粉期货主力合约价格和持仓走势 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 450,000 400,000 350,000 300,000 250,000 200,000 150,000 100,000 50,000 19/8 19/9 19/10 19/11 19/12 20/1 20/2 20/3 20/4 20/5 20/6 20/7 20/8 20/9 20/10 20/11 20/12 21/1 21/2 21/3 21/4 21/5 21/6 21/7 21/8 21/9 21/10 21/11 21/12 22/1 22/2 22/3 22/4 22/5 22/6 22/7 22/8 00 期货收盘价(活跃合约):玉米淀粉日期货持仓量:玉米淀粉日 •连淀粉期货本周跟随玉米走势弱势震荡，主力09合约再度跌破 3000点。 •淀粉盘面上表现弱于玉米，波幅大于玉米，淀粉-玉米价差走缩。 淀粉基差走势（元/吨） 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 1/11/151/292/122/263/123/264/94/235/75/216/46/187/27/167/308/138/279/109/2410/810/2211/511/1912/312/1712/31 2022年2021年2020年2019年 •淀粉表现弱于玉米，现货涨跌幅小于盘面，淀粉基差走强。 淀粉-玉米期货（元/吨）淀粉-玉米现货（元/吨） 7001000 900 600 800 500 700 400600 500 300 400 200 300 100 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 200 1/12/13/14/15/16/17/18/19/110/111/112/1 2022年2021年2020年2019年2022年2021年2020年2019年 •盘面上表现弱于玉米，淀粉-玉米价差近期持续收窄。 •淀粉行业整体利润再度恶化，本周山东地区理论利润为-126元/吨， 较上周跌19元/吨，吉林地区理论利润为-50元/吨，较上周跌14