中小盘新股专题研究报告（2022年第31期）
中小盘新股专题研究报告（2022年第31期） —帕瓦新能磁谷科技万润新能万得凯科唯特偶新材森鹰窗业凡拓数字逸豪新材证券研究报告/专题研究报告 2022年08月17日 评级：无 分析师：谢鸿鹤 执业证书编号：S0740517080003 Email：xiehh@r.qlzq.com.cn 联系人：曹森元 Email：caosy@zts.com.cn 相关报告 投资要点 中泰证券中小盘研究团队针对创业板、科创板、北交所最新一周（2022.08.08-2022.08.14）获得证监会同首次公开发行股票注册的公司做相应梳理研究，推出每周的新股专题研究报告。本次周报涉及创业板5家、科创板3家待发行企业： 科创板： 帕瓦股份(A05277.SH)：公司从事锂离子电池三元正极材料前驱体的研发、生产和销售，专注于单晶型中高镍NCM三元前驱体这一细分市场，是国内先进的单晶型NCM三元前驱体生产商。公司2018-2021年营收复合增长率和归母净利润的复合增长率分别为10.37%和32.25%，均低于同行业可比公司平均水平。随着新能源汽车产业的发展，新能源汽车产业链，包括动力电池、 正极材料、三元前驱体等各环节均将随之受益。随着募投项目的实施，公司将突破产能不足瓶颈，完善技术水平，持续获得增长动力，提升公司核心竞争力。 磁谷科技(A05349.SH)：公司是以磁悬浮流体机械及磁悬浮轴承、高速电机、高速驱动等核心部件的研发、生产、销售为主营业务的专业公司。公司2018-2021年营收复合增长率和归母净利润的复合增长率分别为23.86%和26.22%，均高于同行业可比公司平均水平。随着国内制造高端化、智能化、绿色化的发展趋势，鼓风机市场在节能环保、技术含量等方面的要求将不断提 高，产品需求呈现高端化、精细化的趋势，公司的技术优势为公司长期发展奠定基础。随着募投 1、《中小盘新股专题研究报告2022年第6期》 项目的实施，公司将进一步提高自主创新能力，巩固研发优势，提升核心竞争力。 2、《中小盘新股专题研究报告2022年第5期》湖北万润(A05451.SH)：公司专业从事锂电池正极材料的研发、生产、销售和服务，主要产品主 3、《中小盘新股专题研究报告2022年第4期》 4、《中小盘新股专题研究报告2022年第3期》 5、《中小盘新股专题研究报告2022年第2期》 要包括磷酸铁、磷酸铁锂与锰酸锂等，其中磷酸铁锂2019-2021年占公司整体收入的比重超过 90%，是公司的核心产品。公司具有较强的盈利能力，2018-2021年归母净利润年复合增长率为 405.71%，毛利率为31.19%，均高于可比公司平均水平。随着新能源产业降本增效与创新成为行业发展主要驱动力，兼具安全以及成本优势的磷酸铁锂得到更多动力电池厂商的关注。加之公司募投项目建设的逐步落地，有利于拓展和深化既有业务优势，进一步提升公司核心竞争力。 创业板： 万得凯(A04832.SZ)：公司是一家集产品设计与开发、生产与销售及贸易为一体的专业水暖阀门企业。公司2018-2021年营业收入分别41535.78万元、51222.89万元、55946.34万元和74636.66万元。公司营CAGR为21.57%。随着人们生活水平的提高和健康环保意识的不断增强，铜制水暖器材的市场容量将进一步增加，强制无铅化将成为未来趋势，行业前景良好。加之 募投项目的推进，有助于扩大公司生产规模，解决产能瓶颈问题；提升公司技术研发与科技创新能力，顺应行业趋势进行相关产品研发方面的技术储备与提升，保证企业未来的可持续发展。 唯特偶(A04692.SZ)：公司是一家集产品设计与开发、生产与销售及贸易为一体的专业水暖阀门企业。公司2018-2021年营业收入分别41535.78万元、51222.89万元、55946.34万元和74636.66万元。公司营CAGR为21.57%。随着人们生活水平的提高和健康环保意识的不断增强，铜制水暖器材的市场容量将进一步增加，强制无铅化将成为未来趋势，行业前景良好。加之 募投项目的推进，有助于扩大公司生产规模，解决产能瓶颈问题；提升公司技术研发与科技创新能力，顺应行业趋势进行相关产品研发方面的技术储备与提升，保证企业未来的可持续发展。 森鹰窗业（A04267.SZ）：公司是一家专注于定制化节能铝包木窗研发、设计、生产及销售于一体的高新技术企业。公司在节能铝包木窗行业深耕多年，拥有较为完整的定制化生产线、完善的营销网络及服务体系。2018-2021年公司营业收入分别为6.11亿元、7.28亿元、8.37亿元和 9.57亿元，年均复合增长率为16.11%。随着节能铝包木窗行市场需求的增长和国家环保政策的完善，加之募投项目的落地，未来公司有望获得进一步提高核心竞争力和市场地位。 凡拓数创(A04586.SZ)：凡拓数创是一家专注于数字技术与文化创意相融合的企业，主营业务为数字创意产品和数字一体化解决方案。截至2022年4月21日，公司总计取得3个发明专利、6个实用新型专利、9个外观设计专利及322项软件著作权。近三年公司主营业务毛利率分别为 38.78%、37.54%和38.42%，远高于行业可比公司平均水平；2021年公司净利率为9.71%，远高于行业可比公司平均水平。数字创意行业有一定的市场需求，未来政府持续支持数字产业融合发展，且募投项大幅提升公司的创新能力、产品质量、增强核心竞争力，公司有望进一步提高自己的行业实力以及市场地位。 逸豪新材(A05092.SZ)：公司主要从事电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板、PCB的研发、生产及销售，致力于成为行业内领先企业。2019-2021年公司营业收入分别为75,218.33万元、83,847.34万元和127,104.99万元，展现出良好的增长态势。公司高度重视产品研发和技术提升，具有垂直一体化产业链与柔性化生产优势，能够满足客户多样化需求，产品质量获得客户认 可。电子电路铜箔及其下游铝基覆铜板、PCB市场需求的扩大将为公司带来增长空间，在产业政策的支持与下游行业发展的促进下，公司有望获得进一步增长。 风险提示：1）相应公司仍存在因特殊事件导致最终未能上市的风险；2）研究梳理仅基于相应 请务必阅读正文之后的重要声明部分 公司招股说明书（注册稿）等公开资料，不能充分反映公司最新状况。 内容目录 科创板.-5- 帕瓦股份(A05277.SH)........................................................................................-5- 行业及概念标签：新能源............................................................................-5- 公司沿革......................................................................................................-5- 产品与行业地位...........................................................................................-5- 主要竞争优势...............................................................................................-5- 成长动力......................................................................................................-6- 财务状况......................................................................................................-6- 风险因素......................................................................................................-6- 盈利预测与估值...........................................................................................-7- 磁谷科技(A05349.SH)........................................................................................-9- 行业及概念标签：机械工业.........................................................................-9- 公司沿革......................................................................................................-9- 产品与行业地位...........................................................................................-9- 主要竞争优势...............................................................................................-9- 成长动力....................................................................................................-10- 财务状况....................................................................................................-10- 风险因素....................................................................................................-10- 盈利预测与估值.........................................................................................-11- 湖北万润(A05451.SH)......................................................................................-13-行业及概念标签：二次电池材料制造........................................................-13-公司沿革....................................................................................................-13- 产品与行业地位.........................................................................................-13- 主要竞争优势..........................................
