黑色品种日报：需求不佳超预期，盘面下行

黑色品种日报 021-63123060 0928 朱少楠 从业资格号：F3042921投资咨询号：Z00153270512-62936002 zhushn@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5 号东吴证券大厦8楼 品种 日内观点 螺卷 钢材盘面明显回落，直接原因是钢谷网的库存数据不及预期。螺纹去库速度明显放缓，加上地产的各项数据依然不佳，市场对旺季预期开始减弱，多头主动撤退，螺纹大跌，热卷跟随走弱。目前看市场选择向下，在需求不出现改善前走势或转为震荡偏弱，等待反弹做空。 铁矿石 矿价明显回落，市场再次交易钢材弱势的需求。本轮矿价上涨的驱动在于钢材持续去库后，复产预期增加，铁矿需求好转。目前来看虽然铁水产量有所回升，但钢材需求却不断走弱，有天气的因素在，但地产疲软的数据使得大家对后市需求期待转弱，盘面短期或转为弱势，等待反弹做空。 双焦 随着焦炭第二轮提涨落地，焦企利润小幅增加，生产积极性高，前期限产的焦企不同程度提产。高炉陆续复产焦炭需求向好，但当下钢材需求转弱，市场预期转弱，焦炭跟随回落，操作上建议观望。焦煤方面，焦煤作为行业利润最高的一环，下跌途中尤其承压，预计盘面维持弱势。 铁合金 钢谷网库存数据不及预期，市场对于钢材终端需求好转程度的预期降低。目前市场情绪转弱，黑色系集体下跌。此外，双硅自身基本面也不支持盘面上行。双硅库存高企，仍应是逢高空对待。从品种区别来看，硅铁有复产预期，供需宽松更加难改；硅锰库存将维持低位，没有复产消息传出，库存虽仍较往年有很大增量，但从趋势上讲，硅锰库存有继续下降的预期，而硅铁没有去库的迹象。再加上硅铁仍处于高估值中，其利润空间尚可。总的来说，短期双硅偏弱，逢反弹可空；从品种强弱对比来看，硅锰强于硅铁，预计跌幅小于硅铁。 需求不佳超预期，盘面下行 东吴期货研究所 一、主要数据表格 钢铁产业链数据 2022年8月18日 钢材数据 项目 数据 环比 项目 数据 环比 期现货市场 上海螺纹现货价 4220 -40 螺纹2210结算价 4087 -51 北京螺纹现货价 4070 -50 螺纹2301结算价 3877 -36 唐山方坯现货价 3730 -60 热卷2210结算价 3989 -52 上海热卷现货价 3900 -110 热卷2301结算价 3884 -45 北京热卷现货价 4100 -10 基差及价差 螺纹2210基差 133 11 螺纹10-1价差 210 -15 螺纹2301基差热卷2210基差 343 -4 螺纹1-5价差 56 -13 -89 -58 热卷10-1价差 105 -7 热卷2301基差 16 -65 热卷1-5价差 66 -8 利润 螺纹现货利润 203 -9 螺纹2210盘面利润 102 -3 热卷现货利润 -167 -79 螺纹2301盘面利润 36 -5 电炉钢利润 -18 -114 热卷2210盘面利润 4 -4 唐山钢坯利润 -87 -29 热卷2301盘面利润 43 -14 持仓情况 螺纹2210 166.0万 -7.3万 热卷2210 68.1万 -0.2万 螺纹2301 87.4万 5.2万 热卷2301 33.1万 2.6万 铁矿石数据 期现货市场 青岛港PB粉 737 -25 铁矿2209结算价 777 -10 青岛港超特粉 621 -9 铁矿2301结算价 707 -9 普氏62%指数 104 0 基差及价差 铁矿2209基差 40 0 铁矿9-1价差 71 -1.5 铁矿2301基差 111 -1 铁矿1-5价差 22.0 1.0 现货成交与运费 现货成交 111 16 BDI 1387 -17.0 持仓情况 铁矿2209 14.6万 -2.6万 铁矿2301 68.5万 1.7万 双焦数据 期现货市场 日照港准一平仓 2810 0 蒙煤（沙河驿） 2160 0 日照港准一出库 2700 20 京唐港俄罗斯焦煤 1880 0 吕梁准一冶金焦 2560 200 吕梁主焦煤 2200 0 基差及价差 焦炭2209基差 85 38 焦炭9-1价差 229 -9 焦炭2301基差焦煤2209基差 313 29 焦炭1-5价差 135 -1 -22 -11 焦煤9-1价差 222 10 焦煤2301基差 200 -1 焦煤1-5价差 239 -4 利润 河北现货利润 127 -41 2209盘面利润 29 -41 山西现货利润 200 -95 2301盘面利润 101 -30 持仓情况 焦炭2209 2.2万 -0.2万 焦煤2209 2.9万 -0.2万 焦炭2301 1.8万 0.2万 焦煤2301 3.3万 0.3万 铁合金数据 期现货市场 宁夏硅铁现价 7500 -100 硅铁2209结算价 7726 -334 内蒙硅铁现价 7500 -150 硅铁2301结算价 7674 -256 宁夏锰硅现价 7050 0 锰硅2209结算价 7278 -110 内蒙锰硅现价 7100 0 锰硅2301结算价 7300 -88 基差及价差 硅铁2209基差 -226 234 硅铁9-1价差 52 -78 硅铁2301基差 -174 156 硅铁1-5价差 70 -82 锰硅2209基差 -178 110 锰硅9-1价差 -22 -22 锰硅2301基差 -200 88 锰硅1-5价差 42 -32 利润 宁夏硅铁利润 378 -112 宁夏锰硅利润 -431 38 内蒙硅铁利润 -43 -162 内蒙锰硅利润 -591 38 持仓情况 硅铁2209 8.4万 1.2万 锰硅2209 9.7万 -0.2万 硅铁2301 6.7万 0.6万 锰硅2301 7.8万 -0.1万 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨）图2、热卷现货价格（元/吨） 7000 上海螺纹北京螺纹 上海热卷北京热卷 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨）图4、电炉钢现货利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019年2020年2021年2022年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨）图6、热卷现货利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1000 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨）图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 1月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 2000 1500 1000 500 1月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 00 -500 -1000 -500 -1000 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差图10、螺纹钢1月合约基差 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 1000 800 600 400 200 0 -200 RB2001基差RB2101基差RB2201基差RB2301基差 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -400 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差图12、热卷1月合约基差 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 HC2001基差HC2101基差HC2201基差HC2301基差 -200 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图13、热卷螺纹10月价差图14、热卷螺纹1月价差 HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210HC2001-RB2001HC2101-RB2101HC2201-RB2201HC2301-RB2301 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差图16、建筑钢材日成交量（五日均值） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2019年2020年2021年2022年 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 2、铁矿石图表 图17、铁矿石现货价格（元）图18、BDI指数 青岛港pb粉青岛港超特粉 2019年2020年2021年2022年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图19、铁矿石9月基差图20、铁矿石1月基差 500 400 300 200 100 0 I1909基差I2009基差I2109基差I2209基差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 I2001基差I2101基差I2201基差I2301基差 -100 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -50 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图21、铁矿石9-1价差图22、铁矿石1-5价差 200 150 100 50 0 -50 I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301 1/162/163/164/165