黑色品种日报：需求悲观，盘面弱势

黑色品种日报 021-63123060 0928 朱少楠 从业资格号：F3042921投资咨询号：Z00153270512-62936002 zhushn@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5 号东吴证券大厦8楼 品种 日内观点 螺卷 上周螺纹热卷在美联储9月加息75个基点预期升温，疫情扰动和供需基本面转弱的带动下明显下跌。螺纹供应明显回升，需求环比回升空间有限，本周有累库的压力。热卷产量上周也出现明显回升，终端消费始终未见明显释放。总的来看价格还是维持偏弱的走势，周五夜盘的反弹倾向于价格的超跌反弹而难以反转，操作上建议逢高做空螺纹，套利建议多热卷空螺纹。 铁矿石 虽然铁水产量延续复产，同比已经超过去年同期，但是港口缺还在累库，且钢材需求在进入9月后并没有环比改善的迹象，铁矿基本面依然宽松，上周盘面明显回落。目前铁矿需求边际仍有好转预期，近期成交也在转好，但目前主要矛盾还是钢材需求不佳，因此预计盘面保持震荡偏弱的走势，波段操作为主。 双焦 目前双焦炭仍是黑色中估值偏高的品种，钢厂利润主要来源于挤兑焦化厂的利润，第三轮焦炭100-110元/吨提降已经开始落地。焦炭库存同环比均有所增加，供需情况对价格的支撑不强，主要靠焦煤价格形成成本支撑，操作上建议焦炭逢高做空。焦煤也受黑色整体表现不佳影响走势偏弱，但其库存仍在同比低位，建议观望。 铁合金 双硅继续供需双增，增长量接近。目前双硅仍是供需双弱的格局，双硅企业库存均在同比高位。在目前供应仍处低位的状况下，想要消耗掉这部分库存增量，还得看下游需求的恢复程度。但黑色终端消费不佳，导致钢厂到双硅需求难有大幅度提高，硅铁下游非钢需求也有回落预期。短期双硅库存难以快速化解，高库存将制约价格上行，双硅仍可逢反弹逢高做空。 需求悲观，盘面弱势 东吴期货研究所 一、主要数据表格 钢铁产业链数据 2022年9月5日 钢材数据 项目 数据 环比 项目 数据 环比 期现货市场 上海螺纹现货价 3970 -50 螺纹2210结算价 3860 -50 北京螺纹现货价 3960 -30 螺纹2301结算价 3622 -64 唐山方坯现货价 3660 -50 热卷2210结算价 3858 -77 上海热卷现货价 3860 -30 热卷2301结算价 3686 -93 北京热卷现货价 4050 -10 基差及价差 螺纹2210基差 110 0 螺纹10-1价差 238 14 螺纹2301基差热卷2210基差 348 14 螺纹1-5价差 68 6 2 47 热卷10-1价差 172 16 热卷2301基差 174 63 热卷1-5价差 74 -4 利润 螺纹现货利润 -56 -39 螺纹2210盘面利润 72 10 热卷现货利润 -216 -19 螺纹2301盘面利润 12 -11 电炉钢利润 -107 -50 热卷2210盘面利润 70 -17 唐山钢坯利润 -166 -39 热卷2301盘面利润 76 -40 持仓情况 螺纹2210 57.6万 -6.3万 热卷2210 32.1万 -4.0万 螺纹2301 171.3万 0.7万 热卷2301 61.1万 3.4万 铁矿石数据 期现货市场 青岛港PB粉 723 -5 铁矿2209结算价 751 -20 青岛港超特粉 621 -12 铁矿2301结算价 666 -22 普氏62%指数 96 -5 基差及价差 铁矿2209基差 66 6 铁矿9-1价差 86 2.0 铁矿2301基差 152 8 铁矿1-5价差 30.5 0.0 现货成交与运费 现货成交 84 16 BDI 1086 84.0 持仓情况 铁矿2209 0.5万 -0.1万 铁矿2301 73.6万 -0.7万 双焦数据 期现货市场 日照港准一平仓 2710 -100 蒙煤（沙河驿） 2000 -5 日照港准一出库 2500 -20 京唐港俄罗斯焦煤 1800 -40 吕梁准一冶金焦 2560 0 吕梁主焦煤 2350 0 基差及价差 焦炭2209基差 342 -146 焦炭9-1价差 148 65 焦炭2301基差焦煤2209基差 490 -81 焦炭1-5价差 117 5 -130 1 焦煤9-1价差 314 32 焦煤2301基差 184 33 焦煤1-5价差 225 2 利润 河北现货利润 -59 -98 2209盘面利润 -94 -0 山西现货利润 107 -100 2301盘面利润 9 23 持仓情况 焦炭2209 0.1万 0.0万 焦煤2209 0.0万 0.0万 焦炭2301 3.9万 -0.1万 焦煤2301 5.8万 -0.2万 铁合金数据 期现货市场 宁夏硅铁现价 7400 -100 硅铁2209结算价 7670 -48 内蒙硅铁现价 7500 0 硅铁2301结算价 7520 -158 宁夏锰硅现价 7000 0 锰硅2209结算价 7046 -110 内蒙锰硅现价 7100 0 锰硅2301结算价 6856 -188 基差及价差 硅铁2209基差 -270 -52 硅铁9-1价差 150 110 硅铁2301基差 -120 58 硅铁1-5价差 100 -32 锰硅2209基差 54 110 锰硅9-1价差 190 78 锰硅2301基差 244 188 锰硅1-5价差 74 -4 利润 宁夏硅铁利润 123 -100 宁夏锰硅利润 -361 58 内蒙硅铁利润 -198 0 内蒙锰硅利润 -471 38 持仓情况 硅铁2209 0.5万 0.0万 锰硅2209 1.3万 -0.1万 硅铁2301 8.1万 0.4万 锰硅2301 18.8万 2.6万 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨）图2、热卷现货价格（元/吨） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上海螺纹北京螺纹 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨）图4、电炉钢现货利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019年2020年2021年2022年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨）图6、热卷现货利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1000 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨）图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 1月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 2000 1500 1000 500 1月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 00 -500 -1000 -500 -1000 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差图10、螺纹钢1月合约基差 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 1000 800 600 400 200 0 -200 RB2001基差RB2101基差RB2201基差RB2301基差 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -400 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差图12、热卷1月合约基差 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 HC2001基差HC2101基差HC2201基差HC2301基差 -200 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图13、热卷螺纹10月价差图14、热卷螺纹1月价差 HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210HC2001-RB2001HC2101-RB2101HC2201-RB2201HC2301-RB2301 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差图16、建筑钢材日成交量（五日均值） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2019年2020年2021年2022年 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 2、铁矿石图表 图17、铁矿石现货价格（元）图18、BDI指数 青岛港pb粉青岛港超特粉 2019年2020年2021年2022年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图19、铁矿石9月基差图20、铁矿石1月基差 500 400 300 200 100 0 I1909基差I2009基差I2109基差I2209基差 400 350 300 250 200 150 100 50 0 I2001基差I2101基差I2201基差I2301基差 -100 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -50 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图21、铁矿石9-1价差图22、铁矿石1-5价差 200 150 100 50 0 -50 I1909-I2001I2009-I2101I2109-I2201I2209-I2301 1/162/163/164/165/166/167/168/169