晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月18日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、国务院总理李克强在广东深圳考察时强调，要巩固经济恢复基础，把稳增长放在更加突出位置，稳就业保民生，以改革开放激活力增动力，保持经济运行在合理区间。要抓紧研究延续实施支持新能源汽车的相关税收政策，扩大大宗消费。（摘自WIND）2、国务院副总理韩正在国家电网召开座谈会强调，当前我国电力供需屡创历史新高，部分地区遭受极端高温干旱天气影响，迎峰度夏能源电力保供正处于关键时期。要采取有效应对措施，保证能源电力安全保供不出任何闪失，为巩固经济回升向好态势、稳物价保民生提供坚实支撑。要加强全国统筹协调、全网统一调度，继续做深做实有序用电方案，确保民生、公共服务和重点行业安全用电，坚决防止拉闸限电。要加快推进重点工程建设，充分调动地方和企业积极性，大力推进煤电联营和煤电与可再生能源联营。加强政策支持，多措并举帮助煤电企业缓解实际困难。（摘自WIND）3、美联储7月会议纪要显示，官员们认为，持续加息是合适的。美联储可能会更加必要地收紧货币政策；加息步伐将在未来某个时候放缓。一些官员表示，政策利率必须达到“足够限制性”的水平，才能控制通胀，并在一段时间内保持这一水平。同时，许多官员表示，鉴于经济环境不断变化以及货币政策对经济的影响存在较长且多变的滞后，货币政策立场有收紧过度的风险，可能超出维持物价稳定需要的水平。（摘自WIND）4、欧元区第二季度GDP修正值同比升3.9%，环比升0.6%，均较初值下修0.1个百分点。欧元区第二季度季调后就业人数环比升0.3%，同比升2.4%，略低于预期。（摘自WIND）5、英国7月CPI同比增10.1%，再创1982年以来最大增幅，预期增9.8%，前值增9.4%；环比增0.6%，为今年1月份以来最小增幅，预期增0.4%，前值增0.8%。（摘自WIND）股指期货8月17日，A股市场整体呈现震荡走强态势，各关键指数普涨，北上资金维持净流入。截至收盘，上证综指上涨0.45%报收3292.53点，深证成指上涨1.01%报收12595.46点，创业板指上涨1.70%报收2777.91点，科创50指数下跌0.44%报收1132.31点。申万一级31个行业(2021年新)涨多跌少，其中房地产、美容护理、非银金融涨幅靠前而基础化工、有色金属、建筑材料跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10751亿元，北上资金当日净流入68.72亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2785.85点、4216.96点、6493.50点和7328.67点，日度涨跌幅分别为0.60%、0.94%、0.44%和0.06%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.08%、贴水0.07%、贴水0.02%和贴水0.01%。昨日A股市场关键指数强势震荡上行同时两市成交总额维持万亿上方，隔夜美联储议息会议纪要未释放超预期鸽派信息，美股市场全线回落，美债收益率多数上行、美元指数保持在106上方，国际贵金属价格普遍收跌而原油价格全线上涨。国内消息面来看，海南三亚地区疫情持续，国内散点频发特征较为明显；央行缩量降价续作MLF，超出市场普遍预期，这是年内央行第二次调降MLF利率，客观来看20日LPR跟随性调降为大概率事件；7月份工作生产、固定资产投资以及消费数据集中披露，整体来看7月份国内经济运行情况在疫情干扰明显弱化背景下不及市场预期。周度来看，分母端央行超预期降息，国内流动性维持宽松态势无虞，股债性价比显示股市配置价值凸显，分子端7月份国内经济数据普遍低于市场预期，国内经 济增长预期尚未明显改善，当下处A股市场上市公司中报密集披露期，截至目前披露节奏以及已披露报告质量不及往年同期，上市公司盈利增速下行探底趋势或尚未结束，分子端与分母端劈叉情况持续，同时存量资金+板块快速轮动格局显示市场对后市走势仍存忧虑，结构性行情或仍将持续，中小市值板块相对更加占优。股指期货策略方面，短线单边观望为主，长线投资者逢低试多为主，投资者谨慎持仓，及时止盈止损。股指期权8月17日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、沪深300指数以及中证1000指数强势震荡上行，收盘分别报2.823、4.276、4.281、4216.96点和7328.67，日度涨跌幅分别为0.57%、0.97%、1.04%、0.94%和0.06%。IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别贴水0.08%、贴水0.07%、贴水0.02%和贴水0.01%。股指期权市场日度成交较上一交易日有所放量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权、沪深300股指期权以及中证1000股指期权品种成交量PCR指标分别为0.774、0.891、0.886、0.710和1.034，持仓量PCR指标分别为0.709、0.943、0.862、0.719和1.176，同时多数期权品种9月平值合约隐波震荡回落为主。股指期权策略方面，单边观望为主，做空波动率策略续持，现货持仓集中者可以考虑备兑策略增厚收益，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称维护银行体系流动性合理充裕，8月17日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N上行6.30bp报1.1380%，SHIBOR1W上行7.50bp报1.4670%，SHIBOR3M下行0.10bp报1.5980%。银行间主要利率债尾盘转好收益率多数小幅下行，10年期国开活跃券220210收益率下行0.5bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.25bp。值得注意的是，10年期国债新券220017上市首日收益率下行2.31bp。国债期货多数小幅收跌，10年期主力合约跌0.01%，5年期主力合约跌0.02%，2年期主力合约接近收平。周二国务院总理李克强主持召开经济大省政府主要负责人座谈会强调，中国经济6月企稳回升，7月延续恢复发展态势，但仍有小幅波动。势要起而不可落。盘活专项债债务限额空间，用好政策性开发性金融工具，扩大有效投资并带动消费。消息面方面，监管机构计划通过指定国有企业担保和承销示范性房企的人民币债券新发，为这些房企提供流动性支持；监管部门近期指示中债信用增进投资公司对房企发行的中期票据开展“全额无条件不可撤销连带责任担保”，涉旭辉控股集团、碧桂园、龙湖集团、远洋集团、新城控股等示范民营房企。7月份数据基本发布完毕，经济复苏疲软状态较为明显，主要指标再复苏后有低位拐头向下迹象。我们认为央行降准既是为了稳经济，也为银行间流动性引导出口，本月LPR报价存在非对称下调的可能，特别是5年期LPR可能会调降10bp以上。短期暂观望。棉花隔夜ICE美棉大价格结束了长达六天的持续强势上涨后回落，主力合约报113.3美分/磅，跌幅3.12%，不过技术性还处于强势，价格仍在5日均线上方。对于近期USDA8月供需报告带来的利多主要是美国主要棉区干旱严重导致产量下降预期明显，不过下降幅度变化将是后期市场关注的焦点，需关注美国德州棉区旱情发展变化。国内棉价由于商业库存和下游纱线、成品库存仍旧较高，去库存速度缓慢，订单忧 虑仍存，交投较为谨慎，此次外棉上涨带动的反弹力度有限，再隔夜美棉技术性大幅回调的压力下，内棉价格承压快速回落回吐近期涨幅。国储棉交收昨日继续无成交态势。技术上郑棉反弹承压回落运行。逻辑与观点：内棉市场订单跟进不足，供应压力仍存，反弹承压回落运行白糖隔夜ICE原糖震荡收平，主力合约报收18.25美分/磅，盘中原油价格下跌拖累，期价下探运行。近期巴西汽油价格下调近5%，令糖厂生产更多的糖而对糖价继续形成压力，拖累了糖价。不过亦须关注其他利多方面，如欧盟由于干旱导致甜菜产量下滑的影响、乌克兰战争和高企的天然气价格导致糖厂停产等。技术上期价承压回落。国内糖市期现现货价格继续下跌。受需求不佳影响，供应端国产糖新增工业库存消化速度偏慢拖累糖价。另外，内外倒挂幅度较大，对内糖仍有支撑，限制糖价下跌，但近日将公布7月进口糖数据，需关注进口多寡对国内的供应的影响。技术上郑糖主力合约走势依旧偏空。逻辑与观点：内外价差倒挂幅度大限制内糖跌势，产业供应面依旧偏空，压力犹存，技术面偏空压力仍在。油脂油料周三白盘时段国内油脂跟随宏观有所反弹，国际原油价格在周三触及六个月低点后小幅走高，因市场权衡美国原油库存下降幅度大于预期以及俄罗斯产量和出口增加。在美联储将周三发布会议纪要前，市场预计美联储官员将对利率和通胀采取激进的态度，国际原油及油脂再次承压；不过，美联储官在随后公布的7月会议纪要中表示，未来加息的步伐将取决于即将公布的经济数据，以及对经济如何适应已经批准的加息的评估。另外，油脂尤其是棕榈油的远期供应压力对盘面涨幅有所抑制。未来一周，明尼苏达州、爱荷华州和威斯康星州的部分地区可能会出现较大降雨，美豆在天气担忧缓解中继续面临压力；8月24日-9月1日，美国北部平原和中西部上游地区或再次出现季节性干旱天气，预计在未来两周市场焦点将转向中西部上游的作物状况。观点与建议：短期国内油脂以跟随宏观震荡为主，关注宏观预期变化及8月中旬后国内棕榈油实际到港情况。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，河北粉蛋小幅上涨，修复红粉价差，截止8月17日粉蛋均价4.45元/斤，红蛋均价4.74元/斤。n现货短期或偏强，但高度或有限：随着中秋临近，社会面鸡蛋备货或拉动蛋价，前期蛋价下跌，产业库存有所下降，随着蛋价企稳，主动补货增加，不过产业偏悲观谨慎，备货力度或有限。另外，供给端压力增加，一旦气温回落，小蛋长大和产蛋率或快速回升，而且有冷库蛋压制，因此预计蛋价反弹高度或有限。逻辑和观点：蛋鸡存栏趋势性增加，7月补栏数据同比增加，01长线或维持空头趋势。近期淘鸡增加，担忧中秋前后老鸡集中淘汰或导致跌价不及预期，但如果蛋价维持高位老鸡养殖有利润，饲料成本较高下，预计集中淘汰出现的概率不大，因此预计01反弹力度有限，建议对01暂时观望。苹果期货：主力合约震荡偏强运行，10合约收9086元/吨，价涨88点，成交缩量增仓；旧季库存出库偏好：西部产区（山西、陕西、甘肃）几乎清库，库存价格上涨，山 东产区询货客商见多，客商好货价格坚挺，客商差货价格略偏弱，出库环比偏好。近期山东产区中秋备货持续，产区包装较火热。早熟苹果优质优价：近期洛川县、富县等优质产区嘎啦少量上市吗，优果优价；本周早熟苹果嘎啦逐渐占据绝对主导地位，随着时间推移，上市逐渐由平原地区转移至陕北，预计持续至9月份；近期早熟苹果优质优价，且优质果量少。据了解近期西部产区连续高温少雨，使得早熟苹果摘袋后生长环境不佳，上色困难，随着时间推移够标准的红货少，部分苹果园有返青现象。皇冠梨方面收购进入后期：当前现状或有利于库存富士：天气原因使得西部产区嘎啦好货较少，优果优价明显；近期早熟苹果嘎啦入库极少，市场销售较好，以质论价，供应不同需求客户；山东红将军，西部早熟富士上市时间或赶不上中秋备货；库存富士口感较好，虽然质量偏差，但是中秋备货或有利于库存富士走货，预计未来一个月时间库存富士走货或有起色；8月下旬销区温度或有下降，有利于苹果等水果消费。当前早熟苹果好货量少价高或有利于苹果开秤价，叠加库存走货有所转或对期价有支撑；新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量或较同比去年同期较好，叠加旧季苹果产区、市场表现不佳，或对期价有较强压力。综上，预计新季苹果开秤价格不低及同期质量偏好，在没有新的驱动情况下，盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系周三，国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价波动-10至10元/吨，