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22H1业绩持续高增,信创核心领军价值仍被低估

2022-08-17刘高畅、杨然国盛证券陈***
22H1业绩持续高增,信创核心领军价值仍被低估

事件:8月17日,公司发布2022年半年度业绩快报,实现营业收入50.23亿元,同比增长11.67%;归母净利润4.82亿元,同比增长36.87%;扣非归母净利润3.01亿元,同比增长45.81%。 22H1营收及利润持续高增,信创核心领军成长性彰显。报告期内,公司持续专注前沿技术创新,不断加大研发投入,整合营销资源,提升产品品质,整体业务稳步增长。根据公告,2022年上半年,公司实现营业收入50.23亿元,同比增长11.67%; 归母净利润4.82亿元,同比增长36.87%,连续8季度实现超35%的利润增速,彰显公司业绩增长的持续性。 信创加速推进,海光信息前三季度预计快速放量。1)2022年4月11日,中国农业银行股份有限公司发布《2022年第一批PC服务器项目招标公告》,预计采购二路PC服务器约9300台,最高限价合计10.75亿元(不含税),均价约为11.56万元/台;6月16日,农行进一步发布《2022年第一批PC服务器项目中标结果公示》,其中,中科可控与浪潮信息为主选供应商,中标金额分别约为7.14亿元、6.61亿元,中兴通讯为备选供应商,中标金额约为7.39亿元,验证行业信创加速趋势。除了金融行业,电信领域信创进程也持续推进。根据采招网公告,1月15日,《中国移动2021年至2022年PC服务器集中采购(第1批次)(标包3、7、11、12)》共计约采购服务器14.22亿元(含税),中科可控销售额约3.85亿元,占比约27%、排名第二;6月15日,中国移动公示《2021-2022年第一期PC服务器补充采购中标结果》,本次集中采购规模约为41004台,其中中科可控中标金额约6.59亿元。2)8月12日,海光信息成功在科创板上市。公司成立于2014年,多年专注于高端处理器研发,目前已有CPU、DCU系列核心产品,根据公告,2022上半年,公司实现营收25.3亿元,同比增长342.75%,归母净利润4.76亿元,同比增长1240.79%。 根据报告,预计2022年前三季度,海光信息营业收入约为36.70亿元至40.80亿元,同比增长170%至200%;归母净利润6.10亿元至7.00亿元,同比增长392%至465%;扣非后归母净利润为5.60亿元至6.40亿元,同比增长591%至690%,业绩预计实现大幅增长。 体内多项资产或未被充分预期,成长价值、估值性价比高。1)作为中科院顶级技术孵化平台,公司体内控股及参股曙光云、中科三清、海光、曙光数创、中科星图等多项优质资产,成长确定性较高,有望驱动公司未来高成长。2)根据关键假设,我们预计2022-2024年营业收入分别为130.68亿、151.90亿及175.95亿元,归母净利润分别为15.15亿、19.59亿、24.60亿元。对应2022年PE约为28x,估值位处历史底部、性价比突出。维持“买入”评级。 风险提示:服务器行业竞争加剧;芯片量产化不及预期;贸易摩擦加剧 财务指标 财务报表和主要财务比率 资产负债表(百万元) 现金流量表(百万元)