玉米及淀粉周度报告：利好不断刺激市场活力，玉米期价突破前期压力

利好不断刺激市场活力，玉米期价突破前期压力 ——玉米及淀粉周度报告 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 玉米及玉米淀粉周度报告 2022年8月14日 分析师报告概述 分析师：蒋博恒 玉米及玉米淀粉分析师期货从业资格：F3084484投资咨询资格：Z0013742联系电话：0531-81916297客服电话：400-618-6767 邮箱：1411604188@qq.com网址：www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货服务号 周六凌晨的USDA8月供需报告如预期下调了美玉米单产和期末库存，报告支撑外盘报价。国内玉米现货市场之前的悲观情绪退潮，贸易环节采购意愿增强，市场活力逐步恢复。下游企业库存持续下降，压力减轻。另外稻谷拍卖也存在停拍的潜在可能。众多利多支撑下，连盘玉米价格持续上行，并于上周突破2700元关键价位，展现出偏强行情迹象。 不过，目前130余万吨的玉米仓单仍待释放，这将制约近月合约价格表现。同时进口谷物到港价格已于国内平水甚至略低，进口窗口再度打开，这将掣肘内贸玉米价格上方空间。而前期市场关注的众多利好也已在盘面价格上得到一定程度兑现。期货行情存在反复可能，不能盲目追涨。 整体而言，国内玉米市场基本面环境已经大幅好转，玉米价格也自低位回升，并基本确定了玉米期价年内低点，行情已不易看跌。近期利好集中释放后，行情也存在回调可能，因此不建议追多。 淀粉方面，企业开机率走低，产量下降，但淀粉刚需仍在，其工厂库存出现拐点，开始走低。加之玉米价格稳中有涨，淀粉成本端也获支撑。在这种局面下，预计淀粉行情也难再有大幅下行空间，进入底部区域。 风险因素：定向稻谷拍卖政策变化，乌克兰港口粮食出口情况，产区天气对新作单产的影响等。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 利好不断刺激市场活力，玉米期价突破前期压力 ——玉米及淀粉周度报告 一、周度玉米行情回顾 上周国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价较前一周波动-34至26元/吨，主流收购价在2750-2914元/吨；东北部分深加工收购价较前一周下跌20至40元/吨，主流报价在2500-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2680元/吨；广东港口玉米价格上涨10元/吨，报2810元/吨。 期货方面，01合约玉米价格上涨，周五收盘于2757元/吨，较前一周上涨24元/吨。 图1：深加工玉米收购价单位：元/吨图2：南北港口期现价格单位：元/吨 3200 3000 2800 2600 2400 2200 3100 3000 2900 2800 2700 2600 2500 2400 德州公主岭绥化 潍坊通辽邢台 玉米期价鲅鱼圈现货价蛇口港现货价 来源：我的农产品，中泰期货整理来源：我的农产品，中泰期货整理 基差方面，北港现货价格偏弱，期货价格偏强，鲅鱼圈港玉米基差继续走弱。 图3：鲅鱼圈玉米基差（平舱价）单位：元/吨图4：鲅鱼圈玉米基差季节图单位：元/吨 300 200 100 0 -100 -200 2021-06-08 2021-06-28 2021-07-18 2021-08-07 2021-08-27 2021-09-16 2021-10-06 2021-10-26 2021-11-15 2021-12-05 2021-12-25 2022-01-14 2022-02-03 2022-02-23 2022-03-15 2022-04-04 2022-04-24 2022-05-14 2022-06-03 2022-06-23 2022-07-13 2022-08-02 -300 300 200 100 0 -100 2022-01-01 2022-02-01 2022-03-01 2022-04-01 2022-05-01 2022-06-01 2022-07-01 2022-08-01 2022-09-01 2022-10-01 2022-11-01 2022-12-01 -200 1月合约基差5月合约基差9月合约基差 2017年2018年2019年 2020年2021年2022年 来源：我的农产品，中泰期货整理来源：我的农产品，中泰期货整理 二、近期玉米基本面关键因素 1、USDA调降美玉米单产及库存，8月份报告利多 USDA公布8月供需报告，报告显示美国新作玉米种植面积预期8980万英亩，7月预期为8990万英亩，环比减少10万英亩；收获面积预期8180万英亩，7月预期为8190万英亩，环比减少10万英亩；单产预期175.4蒲式耳/英亩，7月预期为177蒲式耳/英亩，环比减少1.6蒲式耳/英亩；产量预期143.59亿蒲式耳，7月预期为145.05亿蒲式耳，环比减少1.46亿蒲式耳；总消耗量预期145.25亿蒲式耳，7月预期为 145.7亿蒲式耳，环比减少0.45亿蒲式耳；期末库存预期13.88亿蒲式耳，7月预期为14.7亿蒲式耳，环比减少0.82亿蒲式耳。 此次报告整体利多。美玉米单产如市场预期出现下调，收割面积、产量、期末库存也均小幅下调，美玉米库存消费比降至9.56%。 图5：美国玉米8月供需平衡表单位：百万公顷、蒲式耳、百万蒲式耳 20/21年度 21/22年度 22/23年度 22/23年度 7月 8月 环比变化 种植面积 90.7 93.4 89.9 89.8 -0.1 收割面积 82.3 85.4 81.9 81.8 -0.1 单产 171.4 177 177 175.4 -1.6 期初库存 1919 1235 1510 1530 20 产量 14111 15115 14505 14359 -146 进口量 24 25 25 25 0 总供给 16055 16375 16040 15913 -127 饲料及其他 5597 5600 5350 5325 -25 食品、种子及工业 6471 6795 6820 6825 5 乙醇及副产品 5033 5350 5375 5375 0 国内需求 12068 12395 12170 12150 -20 出口 2753 2450 2400 2375 -25 总需求 14821 14845 14570 14525 -45 期末库存 1235 1530 1470 1388 -82 预估均价 4.53 5.95 6.65 6.65 0 库存消费比 8.33% 10.31% 10.09% 9.56% -0.53% 来源：USDA,中泰期货整理 USDA8月供需报告，调降全球玉米期初库存、产量、消费与期末库存。全球玉米供需预期更为趋紧，报告利多。 图6：全球玉米8月供需报告单位：百万吨 全球 20/21年 21/22年 22/23年7月 22/23年8月 环比变化 期初库存 307.46 292.89 312.28 311.84 -0.44 产量 1129.44 1218.76 1185.9 1179.61 -6.29 进口 185.22 178.58 177.08 179.78 2.70 国内消费 1144.02 1199.8 1185.24 1184.77 -0.47 出口 182.61 200.44 182.57 185.62 3.05 期末库存 292.89 311.84 312.94 306.68 -6.26 来源：USDA,中泰期货整理 2、东北产区多雨天气持续，不利于春玉米正常生长 上周国内降雨南移，除吉林和辽宁部分地区降水偏多外，东北玉米产区整体降水减少。华北及华东玉米产区降水增多，尤其河北、山西、山东等部分地区降水量达到100-250mm。 天气预报显示，自8月9日至8月18日的十天里，东北地区中南部仍有明显降水过程，累计降水量有40~80毫米，较强降水易导致低洼地块积水，不利于前期降水偏多农田除湿排涝，对秋收作物生长发育不利。华北、黄淮及陕西北部等地多降雨，部分地区暴雨或局地大暴雨可能引发部分农田内涝和作物倒伏。 图7：中国过去10天降水量单位：mm图8：中国未来10天农业气象关注点 来源：国家气象局来源：中央气象台 3、北美产区持续少雨天气，美玉米单产仍存威胁 天气预报显示，未来15天美玉米产区降水依然偏少。从预报降水距平上看，美产区降水较去年同期偏少20mm。在8月玉米生长关键期，这种降水偏少天气将持续对美玉米单产形成威胁。 图9：美国天气降水概率图单位：mm图10：美国玉米生长优良率单位：mm 来源：worldagweather来源：worldagweather 4、玉米弱势小麦企稳，两者价差再度拉大 近期华北地区降水天气增多，叠加当地农户惜售情绪偏强，小麦销售进度受阻，上量情况一般。于此同时，面粉企业开机率偏低，企业采购意愿偏差，消化库存为主。小麦收购价格受制于上述两方面因素制约，波动较小，整体偏稳运行。小麦与玉米之间的价差维持在300-400元/吨。 图11：小麦及玉米价差单位：元/吨图12：各地小麦收购价单位：元/吨 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 1900 1700 1500 800 2018-09-25 2018-11-25 2019-01-25 2019-03-25 2019-05-25 2019-07-25 2019-09-25 2019-11-25 2020-01-25 2020-03-25 2020-05-25 2020-07-25 2020-09-25 2020-11-25 2021-01-25 2021-03-25 2021-05-25 2021-07-25 2021-09-25 2021-11-25 2022-01-25 2022-03-25 2022-05-25 2022-07-25 600 400 200 0 -200 -400 -600 3500 3300 3100 2900 2700 2500 小麦-玉米菏泽玉米价格菏泽小麦价格保定德州菏泽南阳新乡 来源：我的农产品，中泰期货整理来源：我的农产品，中泰期货整理 5、天气影响华北玉米上量，北港集港量明显恢复 近期华北地区天气多雨，限制物流运输，到车数量出现反复波动，整体 维持低位。东北港口贸易商采购玉米意愿增强，加上东北产区价格走低， 倒挂水平有所缓解，北港玉米集港量较前期明显恢复。 图13：山东深加工早间到车量单位：辆图14：锦州港早间集港量单位：吨 3000 2500 2000 1500 1000 500 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 2022/12/1 0 60000 50000 40000 30000 20000 10000 2022/1/1 2022/2/1 2022/3/1 2022/4/1 2022/5/1 2022/6/1 2022/7/1 2022/8/1 2022/9/1 2022/10/1 2022/11/1 2022/12/1 0 2019年2020年2021年2022年2018年2019年2020年 2021年2022年 来源：山东玉米信息，中泰期货整理来源：我的农产品，中泰期货整理 6、港口玉米流通量回升，港存延续缓降格局 北港玉米下海量回落，集港量有所回升，北港库存缓慢下降。 广东港口内贸玉米出货量小幅增加，到货量走低，港口内贸玉米库存环比下降。广东港口外贸玉米出货量偏低，到货量小幅增加，港存环比回升。 图15：北方港口玉米下海量及库存单位：万吨图16：北方港口玉米库存单位：万吨 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 60 50 40 30 20 10 2020-10-09 2020-11-08 2020-12-08 2021-01-07 202