家用电器行业周报：盈利修复是主线，重点关注成长品类

本周核心观点 清洁电器：国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距，行业空间广阔。洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯，行业维持高增长态势；2022年上半年以来，具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐，行业产品均价提升明显。重点推荐清洁电器龙头公司。 白电：建议关注原材料价格下行带来盈利修复的白电龙头，同时海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。 小家电：建议关注行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在不断优化，叠加原材料下行，盈利能力有望不断修复。 市场表现 本周家电指数上涨1.74%，同期沪深300指数上涨0.82%，上证综指上涨1.55%，家电板块跑赢沪深300指数0.91个百分点。扫地机板块涨幅领先。 重点数据 原材料方面：铜、铝、不锈钢板较去年同期均有不同程度的下滑； 地产数据方面：销售周度数据仍处相对低位；出口链数据方面：截至2022年8月12日，美元兑人民币汇率中间价报6.7430，年初至今上涨5.81%，另外，美西、欧洲航线指数均有大幅改善。 风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。 一、本周核心观点：重点关注扫地机行业 （一）推荐低渗透率扫地机行业，行业空间有望向上突破 1）国内清洁电器渗透率较日韩欧美仍有较大差距，行业空间广阔。洗地机产品符合国内家庭清洁诉求及习惯，行业维持高增长态势；2）2022年上半年以来，具备自清洁功能的高端型扫地机备受青睐，行业产品均价提升明显。综上，我们建议关注：扫地机及洗地机产品保持行业第一的领先地位，通过多品牌拓展产品价格带，多品类完善产品矩阵的【科沃斯】（未覆盖）；今年以来国内扫地机市场份额大幅提升；受益于海运费用下降，海外盈利能力逐渐回升的【石头科技】（未覆盖）。 （二）推荐低估值主线下的白电龙头，原材料下行有望修复利润表 1）以铜、铝、钢为主的原材料价格下行趋势明显；2）海运费持续下滑，人民币低位震荡趋势带动海外业务盈利能力提升。综上，我们建议关注：C端家电市占率保持领先，制造力外拓，B端业务（中央空调、机器人、家电及新能源车零部件）全面发展的【美的集团】（未覆盖）；全球化品牌矩阵局完善，高端家电品牌卡萨帝业务增速领先于行业的【海尔智家】（未覆盖）。 （三）推荐行业正在出清末端的小家电行业，竞争格局正在优化 1）美的等大家电品牌退出小家电行业竞争，竞争格局逐步优化；2）空气炸锅品类二次爆发，2022H1销量及销售额均实现翻倍以上增长。综上，我们建议关注：品类战略升级，专注年轻消费群体；渠道变革，直营占比提升，盈利能力持续提升的【小熊电器】（未覆盖）；空气炸锅/净水器/电饭煲品类品牌排名保持前列，品类延伸至集成灶及洗地机等高成长品类的【苏泊尔】（未覆盖）。 二、市场表现：家电板块小幅反弹，扫地机涨幅居前 （一）本周家电板块小幅反弹，跑赢市场 本周家电指数上涨1.74%，同期沪深300指数上涨0.82%，上证综指上涨1.55%，家电板块跑赢沪深300指数0.91个百分点。 图表1：周内行业涨跌幅 图表2：今年以来行业涨跌幅 市场有风险，投资需谨慎 （二）扫地机板块表现亮眼，海外通胀改善出口链小幅反弹 扫地机品类存量低，新品不断解决用户痛点，渗透率提升是大概率事件，行业拐点有望在年内出现。龙头标的估值已经具有显著配置价值，叠加近期海外扫地机收购事件，行业热度不断提升，本周扫地机子行业领跑家电板块。 根据美国劳工统计局8月10日发布数据，美国7月CPI+8.5%，增速环比回落0.6%，其中家用电器季调CPI+5.3%，增速环比回落1.2%。美国通胀改善，海外消费复苏预期带动出口链标的走强。 图表3：A股家电板块本周股价涨跌幅表现 三、重点数据：原材料、地产链、出口链数据 （一）大宗原材料：原油价格继续下跌，铜铝下行 截至2022年8月12日，不锈钢板（冷轧304/2B）价为15024元/吨，同比下降15.31%，环比下降1.88%,LME铜价为8112美元/吨，同比下降14.72%，环比增长3.07%；LME铝价为2469美元/吨，同比下降5.83%，环比增长0.70%；中国塑料城价格指数为904.66，同比下降12.21%，环比下降0.66%。 图表4：不锈钢、铜、铝价格走势 图表5：原油、塑料价格走势 （二）地产链：销售周度数据仍处相对低位 2022年8月1日-7日，30大中城市商品房销售面积为256.83万平米，环比下滑24%，仍处相对低位；2022年6月，住宅商品房竣工面积为3809万平米，同比下滑40%。 图表6：30大中城市商品房成交面积周度（万平米） 图表7：住宅商品房竣工面积月度（万平米）及同比 （三）出口链：人民币汇率低位震荡，集运指数大幅改善 截至2022年8月12日，汇率方面：美元兑人民币汇率中间价报6.7430，年初至今上涨5.81%。海运价格方面：宁波出口集装箱运价指数中，美西航线指数3373.02，同比下降15.0%，环比下降4.6%；欧洲航线指数3640.69，同比下降38.5%，环比下降3.0%。 图表8：美元兑人民币中间价 图表9：集运价格指数走势 四、行业动态 【方太：举办"2022技术品牌发布会暨新品首发仪式】 8月9日，方太举办"2022技术品牌发布会暨新品首发仪式"，重磅发布洗碗机行业首个技术品牌——方太全新一代洗碗技术高能气泡洗，同时，方太还联合中国家用电器研究院，发布了洗碗机行业首个清洗技术团体标准《洗碗机气泡洗清洗技术规范》。 【飞利浦：举行飞利浦空调全系列新品发布会】 8月10日，飞利浦空调举办新品发布会，正式推出全系列健康新品，其中家用空调包括Noble、Elite、Classic三大系列，全线搭载了飞利浦深度洁净技术，外观、舒适性、能效、智能化也均有提升。中央空调方面则包括HK1系列家用变频多联式中央空调、PG1系列变频低温两联供机组、BK1系列模块式风冷热泵机组。 【产业在线：卡萨帝发布“三合一”中央空调】 8月10日，“深化转型重塑价值”海尔空气产业2023冷年战略发布暨卡萨帝空调艺墅家装季启动会在长沙拉开帷幕。为了满足用户家装一体化的需求，卡萨帝现场发布鉴赏家天氟地水系列和全屋空气墅居AI气候系统。 【极米：召开“光从东方起”的2022年极米新品发布会】 8月11日，极米科技召开了"光从东方起"为主题的2022极米新品发布会，正式发布全新产品极米神灯，售价7999元。该产品结合了智能投影、音响、吸顶灯三大产品的功能，尝试解决当前智能投影面临的问题。 【奥维云网：发布文章《彩电新渠道初具规模，未来趋势如何？》】 8月11日，奥维云网发布彩电新文，称近年来，我国彩电行业在人口红利逐渐消退的影响下，行业景气度也随之下行，传统流量增长见顶，线上渠道精细运营大势所趋，人们的互动需求及大量的碎片化时间推动短视频流量平台快速崛起，以抖音、快手为代表的社交电商成为了彩电品牌零售布局的新方向。 【奥维云网：发布2022年7月家电市场总结（线上篇）】 8月12日，据奥维云网（AVC）线上市场监测数据显示，【彩电】本月彩电线上零售额规模同比-1.5%；均价为2155元，同比-22.7%；【白电】本月白电各品类中，冰箱、冰柜、洗衣机、独立式干衣机和空调线上零售额规模同比分别为6.4%、39.9%、8.3%、74.8%和25.4%； 【厨卫】本月厨卫主要品类中，油烟机、洗碗机、集成灶、电热和燃热的线上零售额规模同比分别为7.8%、4.0%、0.4%、3.7%和6.0%；【小家电】本月小家电线上零售额规模同比-0.3%； 【环电】本月环电主要品类中，净化器、净水器和扫地机器人线上零售额规模同比分别为-1.7%、-1.5%和-23.7%。 五、公司公告 【小熊电器】8月10日，公司拟公开发行可转换公司债券，本次拟发行金额5.36亿元，发行数量为536万张，每张面值为人民币100元，按面值发行，初始转股价格为55.230元/股。 【比依股份】8月10日，公司发布2022年半年度财报，2022H1实现营业收入7.2亿元，同比下滑5.24%；实现净利润0.76亿元，同比增长43.47%；基本每股收益0.44元。 【高斯贝尔】8月10日，公司发布2022年半年度财报，2022H1实现营业收入1.89亿元，同比下滑33.97%；归属于上市公司股东的净利润达3614.39万元，较上年同期的-3928.91万元实现扭亏为盈。 【三花智控】8月13日，公司发布2022年半年度财报，2022H1实现营业收入101.6亿元，同比增长32.39%；实现净利润10.03亿元，同比增长21.76%；基本每股收益0.28元。 【长虹美菱】8月6日，公司发布关于控股子公司向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的提示性公告，公司控股子公司中科美菱为全国中小企业股份转让系统挂牌企业，证券简称：中科美菱，证券代码：835892。本公司持有中科美菱45,900,000股，持股比例为63.2683%。中科美菱正在申请公开发行股票并在北交所上市。据北交所公告，审议结果：符合发行条件、上市条件和信息披露要求。 【依米康】8月9日，公司发布2022年半年度财报，2022H1实现营业收入50,266.30万元，较上年同期减少13.66%；归属于上市公司股东的净利润4,387.95万元，较上年同期增加117.66%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润-3,458.72万元，较上年同期减少288.48%。 【东方电热】8月9日，公司发布2022年度以简易程序向特定对象发行A股股票预案（修订稿），本次认购金额合计2.98亿元，拟发行股票数量为0.46亿股，确认本次发行价格为6.41元/股。本次募集资金将投资于年产50台高温高效电加热装备项目以及年产2万吨锂电池预镀镍钢基带项目。 六、风险提示 原材料价格波动风险、中美贸易政策变动风险、房地产行业恢复不及预期风险。