股指期货研究周报：弱预期之下 股指期货以震荡为主

弱预期之下股指期货以震荡为主 —股指期货研究周报（20220808-20220812） 李昕恬 •主要观点：政治局会议弱化经济增长目标，市场对于政策宽松的预期随之走弱。海外方面，地缘政治摩擦是主导短期A股行情反复的主要因素，后续如何仍然需要关注双方协商结果。基于此，我们对于宽基指的走势仍持较为谨慎的中性看法，相对来说建议更易被资金撬动的小盘集中了更多的多头机会。 •策略：经济周期弱势情况下，市场以震荡偏弱为主，关注成长配置的结构性机会。策略：谨慎看多IM •风险因素：地缘政治冲突进一步发酵 2022年7月2022年6月 存量 （万亿元） 增量 （万亿元） 同比增 速（%） 存量（万亿元） 增量 （万亿元） 同比增速 （%） 社会融资规模 334.9 7561 10.7 334.27 51733 10.7 人民币贷款 205.5 4088 10.9 205.09 30540 11.1 外币贷款（折合人民币） 2.23 -1137 -3.6 2.33 -291 0.5 委托贷款 10.89 89 -0.2 10.88 -380 -0.5 信托贷款 3.93 -398 -28.3 3.97 -828 -29.6 未贴现的银行承兑汇票 2.55 -2744 -21.9 2.83 2183 -19.2 企业债券 31.5 734 9.3 31.48 16216 10.1 政府债券 58.12 3998 19.4 57.72 1066 19 非金融企业境内股票融资 10.11 1437 14.4 9.96 589 14 分项 从规模与结构的角度来看7月的信贷数据表现较优，但从实际的市场表现来看当前资金流通效率并不高，宽信用的传到并不顺畅，加上政治局会议弱化增长预期使得货币政策宽松预期难以位置，LPR调整空间有限，社融数据的走强也不能给投资者提供较高的信心。 住户单位 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 -2,000.00 -4,000.00 短期中长期当月新增：住户 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 0.00 -5,000.00 -10,000.00 短期贷款中长期贷款票据融资 -6,000.00 2020-072020-122021-052021-102022-03 2020-072020-122021-052021-102022-03 70,000.00 60,000.00 50,000.00 40,000.00 30,000.00 20,000.00 10,000.00 0.00 当月新增 350.00 300.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 0.00 -10,000.00 -20,000.00 2021-042021-072021-102022-012022-042022- 人民币贷款外币贷款 委托贷款信托贷款未贴现的银行承兑汇票企业债券 政府债券非金融企业境内股票融资 2021-042021-072021-102022-012022-042022-07 人民币贷款外币贷款 信托贷款委托贷款 未贴现银行承兑汇票企业债券融资 政府债券非金融企业境内股票融资 指标名称 收盘价 周度涨跌 周度涨跌幅 月度涨跌幅 上证指数 3276.89 49.86 1.55 0.7270 深证成指 12419.39 150.18 1.22 1.2429 沪深300 4191.15 34.24 0.82 0.5048 上证50 2796.89 22.55 0.81 0.1633 中证500 6420.85 150.34 2.40 2.0136 中证1000 7228.83 138.83 1.96 1.5652 标普500 4280.15 134.96 3.26 3.6283 英国富时100 7500.89 61.15 0.82 1.0435 恒生指数 20175.62 -26.32 -0.13 0.0948 日经225 28546.98 371.11 1.32 2.6809 数据来源：Wind，大有期货投研中心 A股主要指数走势北向资金流动 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 上证指数创业板指深证成指 18,000 16,000 14,000 12,000 10,000 8,000 6,000 4,000 2,000 0 250 200 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 当日净流入累计净流入 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 2017/8/142018/8/142019/8/142020/8/142021/8/14 融资融券余额 2017/8/152018/8/152019/8/152020/8/152021/8/15 两市成交额（亿元） 20,000.00 18,000.00 16,000.00 14,000.00 12,000.00 10,000.00 8,000.00 6,000.00 4,000.00 2,000.00 0.00 融资余额融券余额 20000 18000 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 上证指数深证成指 2017-08-152018-08-152019-08-152020-08-152021-08-15 2017-08-142018-08-142019-08-142020-08-142021-08-14 板块表现回顾 第8页 研究创造价值，服务铸就品牌 林牧渔 10.00% 8.00% 6.00% 4.00% 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% 钢铁 有色金属 周度板块涨跌幅 电子家用电器食品饮料纺织服饰轻工制造医药生物公用事业交通运输房地产商贸零售社会服务 综合建筑材料建筑装饰电力设备国防军工计算机 传媒通信银行 非银金融 汽车 机械设备 煤炭 石油石化 环保美容护理农 基础化工 银行间质押式回购利率上海银行间同业拆放利率 R007 DR007 8.00 7.00 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 0.00 2017/8/15 2018/8/15 2019/8/15 2020/8/15 2021/8/15 SHIBOR:隔夜SHIBOR:1周SHIBOR:1个月SHIBOR:6个月 6.00 5.00 4.00 3.00 2.00 1.00 人民币汇率与美元 0.00 2017/8/72018/8/72019/8/72020/8/72021/8/72022/8/7 美元指数即期汇率:美元兑人民币 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0.00 2012/8/202014/8/202016/8/202018/8/202020/8/20 7.40 7.20 7.00 6.80 6.60 6.40 6.20 6.00 5.80 5.60 5.40 指标名称 收盘价 周度涨跌幅 月度涨跌幅 年度涨跌幅 结算价差 年化基差收益率 IF00 4195.60 1.08 0.91 -15.20 2.46 2.67 IF01 4189.00 1.12 0.99 -15.38 -7.34 -1.78 IF02 4166.20 1.19 1.06 -15.84 -27.74 -1.90 IF03 4147.40 1.08 0.97 -15.69 -45.34 -1.81 IH00 2798.00 0.92 0.31 -14.81 0.14 0.22 IH01 2799.80 0.98 0.37 -14.94 2.94 1.07 IH02 2803.20 1.05 0.55 -15.02 3.94 0.41 IH03 2808.80 1.09 0.60 -14.56 10.34 0.62 IC00 6418.40 2.81 2.50 -13.00 -13.16 -9.32 IC01 6386.60 2.89 2.58 -13.11 -49.56 -7.80 IC02 6285.80 2.90 2.54 -13.96 -147.56 -6.59 IC03 6198.40 2.88 2.53 -13.28 -236.96 -6.16 IM00 7222.40 2.43 1.86 2.90 -9.69 -6.06 IM01 7170.20 2.50 1.75 2.60 -65.69 -9.13 IM02 7014.20 2.50 1.76 1.67 -225.29 -8.88 IM03 6866.80 2.57 1.75 1.00 -376.29 -8.64 数据来源：Wind，大有期货投研中心 沪深300股指期货 IF00 IF01 IF02 IF03 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26 上证50股指期货 IH00IH01IH02IH03 中证500股指期货 IC00IC01IC02IC03 1000000 900000 800000 700000 600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26 3500000 3000000 2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2021/7/262021/9/262021/11/262022/1/262022/3/262022/5/26 沪深300股指期货上证50股指期货 150 100 50 0 -50 -100 -150 -200 IF00IF01IF02IF03沪深300（右轴） 6,000.00 5,000.00 4,000.00 3,000.00 2,000.00 1,000.00 100 50 0 -50 -100 -150 IH00IH01IH02IH03上证50（右轴） 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 -250 0.00 -200 0.00 2018/7/24 2019/7/24 2020/7/24 2021/7/24 2018/7/24 2019/7/24 2020/7/24 2021/7/24 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 中证500股指期货 IC00IC01IC02IC03中证500（右轴） 4,500.00 4,000.00 3,500.00 3,000.00 2,500.00 2,000.00 1,500.00 1,000.00 500.00 100 0 -100 -200 -300 -400 -500 中证1000股指期货 IM00IM01IM02IM03中证500（右轴） 7,400.00 7,300.00 7,200.00 7,100.00 7,000.00 6,900.00 6,800.00 6,700.00 6,600.00 6,500.00 -600 2018/7/242019/7/242020/7/242021/7/24 0.00 2022/8/52023/8/52024/8/52025/8/5 当季/次月下季