油脂油料研究周报：利多影响接踵而来 油粕走势反弹有别

利多影响接踵而来油粕走势反弹有别 ——油脂油料研究周报（20220808-20220812） 投研中心（农产品组）：刘彤 从业资格证号：F0201793Tel:0731-84409090 E-mail:Ouhangqi@dayouf.com 油脂油料 基本面综述 周度评级 美豆 CBOT大豆的震荡反弹延续时间延长，降水不均匀使得大豆单产预估分歧较大，但对天气忧虑和并不宽松的库存始终支撑大豆价格。总体来看，未来一个月的降雨预报也不乐观，缺乏暴雨级别的预报。当市场情绪回归理性，需要重新审视天气影响下的供需形势变化——全球大豆库存并不充裕、美豆面积遭受损失、南美新作的形势雏形未现，应更谨慎对待抛售后的供需逻辑回归。美豆处于天气影响的行情中，市场震荡反弹延续。 震荡偏强 粕类 随着美盘豆类下行之后，连粕如期转入底部震荡、温和回升的调整通道运行。豆粕现货回升；现货基差振荡走弱，国内油厂榨利持续亏损，因而在豆油价格大幅下跌的背景下，挺价豆粕意愿相对较强。国内豆粕市场基本面没有发生太大变化，油厂开机率总体维持偏高水平，下游采购提货节奏谨慎，对近期国内油厂远月买船、美豆产区天气及潜在宏观风险因素仍然保持观望心态。 震荡反弹 油脂 MPOB7月报告显示，产量基本符合预期，出口、进口均高于预期，消费明显低于预期，库存基本符合预期水平，报告影响中性。由于近期印尼加大出口去库存，同时大幅下调出口税使得印尼的出口竞争力增强，随着印尼运力逐渐得到改善，装船进程逐渐加快，马棕出口份额将被印尼挤压，马棕出口增幅或将收窄。整体上，马棕或将继续小幅累库。将继续维持震荡。 低位震荡 1、8月10日消息：周三马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的7月份供需数据显示，2022年7月底马来西亚棕榈油库存为177.3吨，环比提高7.71%。这要低于报告出台前平均预计的179.3万吨。MPOB报告7月份马来西亚棕榈油产量为157.4万吨，环比提高1.84%。做为对比，预计7月份产量为157.6万吨，环比提高2.00%。MPOB报告7月份棕榈油出口量为132.2万吨，环比提高10.72%。作为对比，预计7月份的出口量为 122万吨，环比提高提高2.19%。MPOB报告7月份的棕榈油进口量为13.1万吨，环比提高120.65%。作为对比，预计7月份的棕榈油进口量预计为8万吨，环比提高35.15%。 2、8月9日消息：美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆优良率比一周前降低1个百分点。在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至8月7日（周日），美国大豆扬花率为89%，上周79%，去 年同期90%，五年均值88%。大豆结荚率为61%，上周44%，去年同期70%，五年均值66%。大豆优良率为59%， 上周60%，去年同期60%。本周大豆评级优的比例为10%，良49%，一般30%，差8%，劣3%。 3、8月9日消息：印尼财政部周二表示，当毛棕榈油参考价格达到680美元/吨时，印尼开始对毛棕榈油征收出口税，这一门槛低于此前的每吨750美元。新的起征门槛价格从周二起生效。参考价格每上涨50美元，出口税将会做出上调。 研究创造价值，服务铸就品牌第3页 期货价格总览 资料来源：Wind、大有期货投研中心 现货价格总览 资料来源：Wind、大有期货投研中心 元/吨 美豆净销售当周值美豆检验当周值 截止到2022年8月4日，2021/22年度（始于9月1日）美豆周度销售量894,500吨，去年同期周度销售量为50.5万吨；截止到2022年8月4日，周度检验量为555,083吨，去年同期为18.5万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 GFS天气预报显示，美国：下周一至下周五有地区性阵雨或零星阵雨。下周一气温接近正常水平，下周二至下周五气温接近至低于正常水平。作物影响：之前曾带来相当大范围中等降雨的锋面继续沿俄亥俄河向南推进。未来几天还将有另一股锋面行经该地区，令东部地区周末之前的气温较为凉爽，但西部地区可能会热一些。这股锋面还将在周四和周五给明尼苏达州甚至爱荷华州带来强降雨机会。另一股锋面下周初有望行经该地区，并给该地带来更多较为凉爽的气温和降水机会，缓解较为干旱地区的压力。 资料来源：GFS、大有期货投研中心 大豆进口成本进口大豆升贴水 美湾到港进口大豆成本6607元/吨，巴西到港进口大豆成本5249元/吨。阿根廷到港进口成本5393元/吨，美西、阿根廷、巴西均回升。进口大豆南美升贴水回升6美分，美西、美湾升贴水回升3美分。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口大豆港口库存全国豆粕库存 截止到最新，国内港口大豆库存为691万吨，上周同期为685万吨。本周豆粕库存87.76万吨，上周同期93.64万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 基差总览 资料来源：Wind、大有期货投研中心 豆油商业库存棕油港口库存 油脂库存棕油、豆油回落，豆油67.95万吨，棕油28.95万吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 元/吨 进口大豆压榨利润进口菜籽压榨利润 进口大豆压榨利润本周-453.74元/吨，较上周的-554.35元/吨，+100.61元/吨；进口菜籽压榨利润本周 +333.40元/吨，较上周的+280.60元/吨，+52.8元/吨。 资料来源：Wind、大有期货投研中心 进口油脂利润 豆油进口利润本周-1839.21元/吨，上周-1013.48元/吨，较上周-825.73元/吨； 棕油进口利润本周+1644.05元/吨，上周+1366.65元/吨，较上周+277.4元/吨； 菜油进口利润本周-1424.83元/吨，上周-427.38元/吨，较上周-997.45元/吨。 资料来源：汇易、大有期货投研中心 品种月间价差 大豆1-5价差大豆5-9价差大豆9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 豆粕1-5价差豆粕5-9价差豆粕9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 元/吨 菜粕1-5价差菜粕5-9价差菜粕9-1价差 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 豆油1-5价差豆油5-9价差豆油9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 棕油1-5价差棕油5-9价差棕油9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 品种月间价差 菜油1-5价差菜油5-9价差菜油9-1价差 元/吨 元/吨 元/吨 资料来源：Wind、大有期货投研中心 跨品种价差 资料来源：Wind、大有期货投研中心 序号 策略 入场逻辑 风险点 策略一 油脂短线少量多单 油脂联袂反弹 继续探底 策略二 棕油9-1正套离场 近月反弹 不如预期 序号 策略 入场点位 止损位 止盈位 收益状况 策略一 棕油正套（9-1）离场 14 -27 321 307 策略二 棕油反套（5-9）离场 148 88 126 -22 注：仅做为策略验证，请勿对照参与。价差变化有可能较快，周报更新较慢，出入场点位有更新不及时风险，如有关注可具体咨询之。 免责申明 本报告中的信息均来源于已公开的资料，尽管我们相信报告中资料来源的可靠性，但我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证我公司所做出的意见和建议不会发生任何的变更，在任何情况下，我公司报告中的信息和所表述的意见和建议以及所载的数据、工具及材料均不能作为您进行期货买卖的绝对依据。由于报告在编写时融入了该分析师个人的观点及见解以及分析方法，如与大有期货公司发布的其它信息有不一致及有不同的结论，未免发生疑问，本报告所载的观点并不代表了大有期货公司的立场，所以请谨慎参考。我公司不承担因根据本报告所进行期货买卖操作而导致的任何形式的损失。 另外，本报告所载资料、意见及推测只是反映大有期货公司在本报告所载明的日期的判断，可随时修改，毋需提前通知。未经大有期货公司允许批准，本报告内容不得以任何形式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。如遵循原文本义的引用、刊发，需注明出处“大有期货公司”，并保留我公司的一切权利。 湖南省证监局、期货业协会温馨提示：期市有风险，入市需谨慎。 总部 地址：湖南省长沙市天心区芙蓉南路二段128号现代广场三、四楼电话：0731-84409000传真：0731-84409009 客服热线：4006-365-058邮编：410114网址：http://www.dayouf.com 分支机构： 山东分公司 地址：山东省济南市市中区经四路万达广场C座407室电话：0531-82349019 河南分公司 地址：河南省郑州市郑东新区金水东路88号楷林IFCA座1309室电话：0371-63567766传真：0371-63567799 广东分公司 地址：佛山市南海区桂城街道桂澜北路2号亿能国际广场2座1005、1006A室电话：0757-86255208传真：0757-86222961 长沙第一分公司 地址：湖南省长沙市开福区芙蓉中路一段466号（松桂园）501-506电话：0731-84409030传真：0731-84409020 上海营业部 地址:上海市中山北路2550号1幢2楼B222-B225室电话:021-62854939传真：021-52711391 武汉分公司 武汉市东西湖区华尔登国际酒店二期写字楼1单元37层1号房电话：027-59220179 江苏分公司 地址：南京市建邺区庐山路288号4幢709-710室电话：025-58785981传真：025-58785981 合肥营业部 地址：安徽省合肥市政务区祁门路333号新地中心A座3502室电话：0551-66104888传真：0551-65776701 郴州营业部 地址：郴州市北湖区五岭大道一号林邑财富中心六楼电话：0735-5777577传真：0735-5777566 邵阳营业部 地址：湖南省邵阳市大祥区西湖路99号B栋3楼电话：0739-5123008传真：0739-5123016 长沙分公司 湖南省长沙市岳麓区观沙岭街道滨江路53号楷林商务中心C座2402房电话：0731-84409101 北滘营业部 地址：广东省佛山市顺德区北滘镇君兰社区怡欣路7号丰明商务中心6楼01号电话：0757-26631669