上半年业绩稳健丰富储备产品有望贡献业绩新增量

证券 2022年8月16日 研 报 究吉比特(603444):上半年业绩稳健丰富储备产 告品有望贡献业绩新增量 推荐(维持)投资要点 分析师：朱珠 执业证书编号：S1050521110001邮箱：zhuzhu@cfsc.com.cn 联系人：于越 执业证书编号：S1050121110017邮箱：yvyue@cfsc.com.cn 基本数据2022-8-15 当前股价（元） 总市值（亿元）总股本（百万股） 338.38 243.2 流通股本（百万股） 52周价格范围（元）日均成交额（百万元） 71.9 71.9 292.2-460.48 318.8 市场表现 公司动态 资料来源：Wind，华鑫证券研究 研 《吉比特(603444):《奥比岛：梦想国度》全渠道测试开启经典IP新游表现可期》20220428 究相关研究 ▌上半年业绩表现稳健，基本盘稳固 2022年上半年，公司实现营业收入25.11亿元，同比增长 5.17%，归母净利润6.88亿元，同比下降23.59%，调整后归母净利润为6.56亿元，同比增长1.03%，扣非后归母净利润 6.68亿元，同比下降5.31%。二季度单季实现营业总收入 12.81亿元，同比增长0.93%，扣非后归母净利润为3.35亿元，同比减少4.48%，整体业绩表现稳健。营收端，《问道手游》《地下城堡3：魂之诗》《一念逍遥（港澳台版）》 《世界弹射物语》贡献增量，利润端，归母净利润较上年同 期减少主要由于（1）经营性成本费用增加3481.57万元（人 力相关开支以及营销推广支出同比增加），同时，向外部研发商支付的游戏分成较上年同期减少；（2）汇率波动影响；（3）权益法确认的联营企业投资收益减少8148.58万元；（4）上年同期转让青瓷数码部分股权产生较大额收益，该收益为非经常性损益，若不考虑该因素影响，扣非后归母净利润较去年同期小幅减少。 ▌核心产品稳健表现为业绩提供有力支撑 核心产品端，（1）《问道》于2006年4月上线，上线16年仍稳健运营，保持较好的盈利能力；（2）《问道手游》上线已6年，持续表现出色。2022年4月22日，6周年大服开启，聘请陈小春为代言人倾情献唱6周年主题曲，并开展了系列 品牌宣传推广活动。2022年1-6月，《问道手游》在AppStore游戏畅销榜平均排名为第17名，最高至该榜单第6名，产品收入相比去年同期增加；（3）《一念逍遥》于2022年1-6月推出了春节版本、周年庆版本、花朝节版本、 仙界版本等，并与修仙动画《一念永恒》和修仙小说《凡人修仙传》两大经典修仙IP进行了联动活动，产品快速迭代更新，持续保持较高人气，2022年1-6月，《一念逍遥》在 AppStore游戏畅销榜平均排名为第9名，最高至该榜单第5 名。公司凭借持续的内容创意输出与契合产品的市场推广方案，为核心产品的稳健表现和长线运营保驾护航。研发端，截至2022年6月30日，公司共有614名研发人员，占员工总数 的56.28%，2022年上半年公司研发费用为3.79亿元，占营业收入的15.08%，持续的高研发投入为公司自主创新提供了坚实保障。 ▌《奥比岛：梦想国度》7月上线，新品储备丰富情怀IP类社区养成游戏《奥比岛：梦想国度》已于2022年7月12日正式上线，通过多样化的营销推广手段，《奥比岛： 梦想国度》上线前全平台预约用户数量超千万，开放预下载后连续3天登顶AppStore免费榜总榜第一，上线首月，《奥比岛：梦想国度》在AppStore游戏畅销榜平均排名为第22名，最高至该榜单第6名。公司储备产品题材丰富、品类多元，包括已取得版号的自研产品《超喵星计划》，以及《黎 明精英》《新庄园时代》《失落四境》《皮卡堂》《封神幻想世界》《律动轨迹》《神都厨王号》及ProjectS（代号）等代理运营产品，海外业务还储备有《一念逍遥（海外版）》《地下城堡3（海外版）》《奇葩战斗家（海外版）》等产品，丰富的新品储备有望为公司贡献业绩新增量。 ▌盈利预测 预测公司2022-2024年收入分别为51.04、60.05、68.77亿元，EPS分别为22.24、26.22、30.33元，当前股价对应PE分别为15.2、12.9、11.2倍，维持“推荐”投资评级。 ▌风险提示 市场竞争加剧风险、行业政策监管风险、头部游戏收入下滑风险、新游表现不达预期风险、游戏产品延期上线风险、出海游戏产品表现不及预期风险等。 预测指标 2021A 2022E 2023E 2024E 主营收入（百万元） 4,619 5,104 6,005 6,877 增长率（%） 68.4% 10.5% 17.7% 14.5% 归母净利润（百万元） 1,468 1,598 1,885 2,180 增长率（%） 40.3% 8.8% 17.9% 15.7% 摊薄每股收益（元） 20.43 22.24 26.22 30.33 ROE（%） 29.0% 26.8% 25.9% 24.7% 资料来源：Wind、华鑫证券研究 ▌传媒新消费组简介 朱珠：会计学士、商科硕士，拥有实业经验，wind第八届金牌分析师，2021年 11月加盟华鑫证券研究所，对传媒互联网新消费有长期跟踪经验。 于越：理学学士、金融硕士，拥有实业经验，2021年11月加盟华鑫证券研究所，主要覆盖传媒游戏互联网板块等。 ▌证券分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ▌证券投资评级说明 投资建议 预期个股相对沪深300指数涨幅 1 推荐 >15% 2 审慎推荐 5%---15% 3 中性 (-)5%---(+)5% 4 减持 (-)15%---(-)5% 5 回避 <(-)15% 股票投资评级说明： 以报告日后的6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。行业投资评级说明： 投资建议 预期行业相对沪深300指数涨幅 1 增持 明显强于沪深300指数 2 中性 基本与沪深300指数持平 3 减持 明显弱于沪深300指数 以报告日后的6个月内，行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准。 ▌免责条款 华鑫证券有限责任公司（以下简称“华鑫证券”）具有中国证监会核准的证券司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告中的信息均来源于公开资料，华鑫证券研究部门及相关研究人员力求准 确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。我们已力求报告内容客观、公正，但报告中的信息与所表达的观点不构成所述证券买卖的出价或询价的依据，该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时结合各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就财务、法律、商业、税收等方面咨询专业顾问的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，华鑫证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等服务。本公司在知晓范围内依法合规地履行披露。 本报告中的资料、意见、预测均只反映报告初次发布时的判断，可能会随时调整。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。在不同时期，华鑫证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。华鑫证券没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 本报告版权仅为华鑫证券所有，未经华鑫证券书面授权，任何机构和个人不得以任何形式刊载、翻版、复制、发布、转发或引用本报告的任何部分。若华鑫证券以外的机构向其客户发放本报告，则由该机构独自为此发送行为负责，华鑫证券对此等行为不承担任何责任。本报告同时不构成华鑫证券向发送本报告的机构之客户提供的投资建议。如未经华鑫证券授权，私自转载或者转发本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。华鑫证券将保留随时追究其法律责任的权利。请投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的华鑫证券研究报告。