黑色商品日报：宏观数据干扰，市场震荡收跌

期货研究报告|黑色商品日报2022-08-16 宏观数据干扰，市场震荡收跌 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 申永刚 shenyonggang@htfc.com从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 钢材：宏观数据干扰，市场震荡收跌 逻辑和观点： 昨日期货方面，螺纹主力合约2210收盘4126，跌幅0.02%。热卷主力合约收于4039，跌幅0.88%。现货方面，各地涨跌互现，成交较弱。 消息方面：统计局发布2022年8月上旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1943.31万吨、 生铁1789.97万吨、钢材1942.56万吨。其中粗钢日产194.33万吨，环比增长2.81%；生铁日产179.00万吨，环比增长2.01%；钢材日产194.26万吨，环比增长2.89%。 综合来看；受昨日宏观数据较差的影响，市场表现悲观，盘面冲高回落。回到钢材基本面来看，钢材历经两个月的下跌，以及在淡季表现�来的去库韧性，我们认为产业链供需都得到了优化，特别是建筑钢材方面，在消费环比持平的情况下，只有通过价格传导来扭转库存过度去化的趋势。相比建筑材，板材的优化程度不够，造成板材比较弱，但是因为整个钢铁产业的库存下降，钢企仍可能通过调节废钢和铁水来调整品种结构，因此我们维持月度看涨格局。 策略： 单边：螺纹看多、热卷谨慎偏多跨期：无 跨品种：做多成材利润期现：无 期权：无 关注及风险点：疫情发展及防控政策实施情况、欧美通胀高企衰退担忧持续、地产行业发酵、台海风险等。 铁矿：补库节奏放缓，价格震荡偏弱 逻辑和观点： 逻辑与观点：昨日铁矿石2301合约放量增仓下跌，收于707.5元/吨，跌21元/吨，跌 幅2.88%。青岛港PB报763元/吨，跌17元/吨，超特报632元/吨，跌4元/吨，高低 品价差131元/吨。昨日港口累计成交94.5万吨，成交维持弱稳格局。 昨日Mysteel发布铁矿发运及到港数据，整体来看全球铁矿供给稳定，同比低于去年， 主流矿发运持续好转，非主流发运的减量主要源于乌克兰及印度。 整体来看，铁矿供需双弱，库存小幅累积，当前铁水产量的平衡点在230万吨/日，高于则去库，低于则累库。铁矿短期受钢厂复产及补库节奏放缓的影响，价格走势震荡偏弱，中期受地产悲观预期和政策管控的影响，价格上涨动力不足。 策略： 单边：中性 跨品种：多钢厂利润跨期：无 期现：无期权：无 关注及风险点：钢厂复产及补库情况，废钢的供应及替代情况，宏观经济及地产恢复情况等。 双焦：钢焦博弈加剧，双焦震荡运行 逻辑和观点： 焦炭方面：昨日焦炭2209合约偏弱运行，盘面收于2917元/吨，下跌27元/吨，跌幅0.92%。现货方面，焦炭市场稳重偏强运行。供应方面，焦企利润修复，开工率有所提升，部分焦企有提产的情况，焦炭产量有所增加。需求方面，钢厂高炉复产补库，采购积极性回暖。库存方面，场内焦炭库存大多普遍低位运行。港口方面，港口焦炭现货震荡偏强运行，两港库存稍有回升，部分贸易商担忧焦炭上涨空间有限，中间投机贸易商采购积极性有所回落，现港口准一级焦现货报价2600-2650元/吨。 焦煤方面：昨日焦煤2209合约偏弱运行，盘面收于2151.5元/吨，下跌17.5元/吨，跌幅0.28%。现货方面，炼焦煤市场部分调整运行，下游市场及中间投机贸易商适量采购，煤矿厂内焦煤库存持续下降，部分优质资源报价仍存探涨预期。需求方面，焦企利润较前期有所修复，复产情况继续推进。进口蒙煤方面，口岸日通关车辆数较高，且监管区库存持续增多，部分贸易商为积极�货有降价现象，蒙5原煤主流报价1500元/吨左右。 综合来看，焦企利润逐步修复，会对双焦价格形成一定的支撑。但目前终端消费依旧低位运行，建材成交不及预期，焦企多谨慎按需采购，对后市仍有担忧情绪，后期仍需关注粗钢压产的幅度以及终端需求和产业利润修复情况，警惕市场情绪波动风险，建议短期观望为主。 焦炭方面：中性焦煤方面：中性 跨品种：做多钢厂利润期现：无 期权：无 关注及风险点：压产政策影响、消费能否回归、疫情形势、下游采购意愿、货物发运情况、煤炭进�口政策等。 动力煤：销售情况转好，市场报价坚挺 市场要闻及数据： 期现货方面：数据方面：昨日，国家统计局发布数据显示，7月份，生产原煤3.7亿吨，同比增长16.1%，增速比上月加快0.8个百分点，日均产量1202万吨。进口煤炭2352万吨，同比下降22.1%，降幅比上月收窄10.9个百分点。1-7月份，生产原煤25.6亿吨，同比增长11.5%。进口煤炭13852万吨，同比下降18.2%。产地方面，主产区煤价稳中有升，销售情况良好，市场买涨不买跌的情绪持续发酵，拉煤车�现排队情况。港口方面，终端刚性需求采购为主，港口报价较为坚挺。部分港口库存偏低，存在补库情况。进口煤方面，印尼煤炭供应趋紧，后期或将收紧�口政策，国内进口煤需求有所增加，煤价坚挺。运价方面，截止到8月15日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于974.99，环比基本持平。 需求与逻辑：近日气温普遍偏高，南方酷暑不退，居民用煤用电需求高企，终端耗煤不断攀升，创近年来新高，多地已实施限电政策。整体来看，限价保供政策压力仍存，非电终端的需求低迷，市场整体看跌情绪蔓延。考虑到期货盘面上流动性严重不足，因此我们建议中性观望。 策略： 单边：中性观望期现：无 期权：无 关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口市场煤重新累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期等。 玻璃纯碱：玻碱震荡运行，关注需求变化 逻辑和观点： 玻璃方面，昨日主力玻璃2301合约震荡下行，收于1529元/吨，跌48元/吨。现货方面，昨日全国均价1699元/吨，环比增0.63%，今日浮法玻璃产业企业开工率为86%，环比持平，产能利用率85.28%，华北市场产销较好，部分市场价格小涨。整体来看，玻璃市场部分地区产销较上周有所转弱，厂家库存开始显著去化，现货市场处于补库阶段，待本轮补库结束后，玻璃价格仍将继续跟随地产端表现波动。随着日度产销走弱，玻璃看空对待。 纯碱方面，昨日纯碱主力合约2301震荡偏弱，收于2349元/吨，跌26元/吨。现货方 面，东北及华北地区轻重碱报价均下调150元/吨。供应方面，受川渝地区持续高温天气所带来的电力供应紧张的影响，纯碱开工率下降。需求方面，地产端未大幅好转前，仍无法完全缓解给玻璃市场带来的负面影响，但光伏的投产有效对冲了浮法玻璃产线计划内的冷修减产，需求表现平稳。库存端仍旧维持在低位，在玻璃厂利润和需求的改善下，一旦玻璃厂开始集中补库，纯碱短期价格将偏强运行，但受玻璃需求端远期悲观预期影响，纯碱继续维持中性预判。 策略： 玻璃方面：看空纯碱方面：中性 关注及风险点：地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况等。 商品每日价格基差表 项目 合约 今日 8月15日 昨日 8月12日 上周 8月8日 上月 7月15日 项目 合约 今日 8月15日 昨日 8月12日 上周 8月8日 上月 7月15日 螺纹钢 热轧卷板 上海现货 4250 4220 4210 3780 上海现货 4010 4020 4060 3600 北京现货 4110 4090 4110 3720 天津现货 4010 4010 4040 3610 广州现货 4390 4390 4430 4100 广州现货 4060 4080 4100 3630 RB10合约 4126 4150 4136 3589 HC10合约 4039 4087 4099 3576 RB01合约 3903 3965 3987 3517 HC01合约 3915 3985 4008 3534 RB05合约 3837 3907 3928 3472 HC05合约 3851 3917 3940 3510 基差:上海 RB10 124 70 74 304 基差:上海 HC10 -29 -67 -39 24 RB01 347 255 223 263 HC01 95 35 52 66 RB05 413 440 408 421 HC05 159 103 120 90 基差:北京 RB10 74 30 64 221 基差:天津 HC10 61 13 31 124 RB10-RB01 223 185 149 72 HC10-HC01 124 102 91 42 RB01-RB05 66 58 59 45 HC01-HC05 64 68 68 24 唐山普方坯价格 3760 3770 3760 3400 长流程 即期利润 华北 68 62 178 -246 张家港6-8mm废钢 2750 2650 2570 2320 华东 -41 -13 98 -416 唐山生铁即时成本 2688 2682 2619 2692 江苏生铁即时成本 2790 2765 2714 2842 全国废钢到货(万吨) 17.6 18.0 15.9 18 长流程盘面利润 HC10 -45 -10 17 -87 全国建材成交(万吨) 13.5 15.3 17.4 11.9 HC01 32 58 87 2 长流程 即期利润 华北 243 221 331 -62 HC05 57 88 127 15 华东 253 230 318 -175 卷矿比 现货 4.79 4.70 4.69 4.83 长流程盘面利润 RB10 101 110 129 -22 10合约 5.13 5.10 5.15 5.54 RB01 73 97 133 29 01合约 5.53 5.46 5.43 5.89 RB05 90 132 175 21 卷焦比 现货 1.51 1.55 1.54 1.34 短流程 即期利润 华东 -106 -56 59 -40 10合约 1.38 1.37 1.39 1.41 华南 -104 -43 46 179 01合约 1.44 1.43 1.45 1.49 螺矿比 现货 5.08 4.94 4.87 5.07 卷螺差 现货 -240 -200 -150 -180 10合约 5.24 5.18 5.19 5.76 10合约 -87 -63 -37 -13 01合约 5.52 5.43 5.41 4.68 01合约 12 20 21 17 螺焦比 现货 1.60 1.62 1.59 33.81 焦炭焦煤 10合约 1.41 1.39 1.41 4.96 焦炭现货价格:准一级 日照港 2650 2600 2640 2680 01合约 1.43 1.49 1.52 5.26 唐山 2600 2600 2400 2800 铁矿石 吕梁 2360 2360 2160 2760 日青京曹 四港最低价 PB粉 762 778 787 678 J09合约 2918 2982 2941 2543 超特粉 632 636 651 588 J01合约 2721 2794 2763 2378 卡粉 874 885 897 798 J05合约 2589 2625 2578 2325 普氏62%美金指数 104 109 109 97 基差:日照港现货 J09 -38 -156 -72 369 I09合约 788 802 797 645 J01 158 32 106 534 I01合约 708 731 738 601 J05 290 201 291 587 I05合约 687 708 719 591 J