化工行业周观点：磷酸一铵阶段性显著走弱，科思创海外TDI装置突发不可抗力

磷酸一铵阶段性显著走弱，科思创海外TDI 装置突发不可抗力 证券研究报告|化工 同步大市(维持) 市场回顾： ——化工行业周观点(08.08-08.14)2022年08月15日 行业相对沪深300指数表现 上周，基础化工指数上涨3.28%，同期沪深300指数上涨0.82%，基础化工 指数同期跑赢大盘2.46个百分点。石油石化指数上涨6.31%，同期跑赢大盘5.49个百分点。其中，鹿山新材（51.49%）、怡达股份（37.35%）、金三江（29.68%）、润禾材料（29.57%）、名臣健康（28.80%）位列涨幅前 🖂；跌幅前�的公司分别是：圣泉集团（-12.84%）、芳源股份（-10.96%）、厦钨新能（-9.12%）、容大感光（-8.21%）、祥源新材（-7.89%）。 投资要点： 磷铵：上周，国内磷铵市场维持弱势整理。截至8月12日，磷酸一铵市场 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% 化工沪深300 现货价为3516.67元/吨，周环比下滑21.85%，价差约为674.22元/吨， 数据来源：聚源，万联证券研究所 周环比下滑54.88%。磷酸二铵市场现货价为4425.00元/吨，周环比持平，相关研究 行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 价差约为1031.70元/吨，周环比上涨20.10%。从原料端来看，目前磷矿 石价格高位坚挺，现货价在1100元/吨左右，周环比持平；合成氨和硫酸 价格持续弱势整理，价格分别在3065元/吨和456元/吨左右，周环比分别下滑了3.25%和17.99%，磷铵成本端支撑力持续削弱。从需求端来看，当前秋季备肥尚未开启，下游企业开工率低下，进而对于磷铵需求低迷。从供给端来看，当前磷酸一铵、磷酸二铵均有部分装置处于检修状态，行业开工率依旧保持较低水平。在原材料价格回落、供需压力较大的情况下，预计短期内磷铵价格将维持弱势整理，供应商或将继续让利出货。 TDI：上周，国内市场TDI价格小幅上涨。据百川盈孚数据显示，8月12日，国内市场TDI主流价格为15800元/吨，周环比上涨2.17%。从需求端来看，当前下游仍以刚需采购为主，整体变化不大。从供应端来看，国内部分前期检修的装置已陆续重启，后续国内供应量及库存量有望逐步上升；海外方面，科思创德国30万吨TDI装置于8月12日突然宣布发生不可抗力，预计短期内无法重启，加之其另外30万吨于4月底停车检修的TDI装置目前尚未重启，预计后续海外供应量将有所缩减。当前TDI供方挺价意愿强烈，加之海外突发不可抗力，预计短期TDI价格仍有小幅上探空间。 投资建议：我们建议关注的投资主线如下：1.随各地疫情有效控制，下游行业开工率恢复、货运物流受阻现象缓解，内外贸需求修复的细分领域，如氟化工；2.受益于全球农业高景气度，下游需求旺盛，且成本端具有支 撑力的农化细分板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3.十四�期间重点规划、国产替代化趋势显著的新材料，主要涉及5G、半导体、新能源产业链的相关细分领域；4.全球环保低碳意识加强、国内“双碳”背景下，需求量有望逐步提升的环保材料；5.人民币贬值、美元兑人民币汇率走高的趋势下，出口业务占比较高且主要以美元进行结算的各细分领域龙头企业。 风险因素：国际原油价格持续震荡风险，国内部分地区疫情反复影响企业开工风险，化工品价格大幅波动风险。 国际原油价格大幅回落，主流三代制冷剂涨跌互现 制冷剂价格有望逐步回暖，6月磷肥出口数据公布 原油价格震荡下跌，磷铵价格高位整理 分析师:徐飞 执业证书编号：S0270520010001 电话：021-60883488 邮箱：xufei@wlzq.com.cn 研究助理:孙思源 邮箱：sunsy@wlzq.com.cn 正文目录 1上周化工行业市场回顾3 1.1指数及个股行情3 1.2子板块行情3 1.3化工品价格走势3 2原油和天然气3 3涤纶4 4氟化工5 5磷肥及磷化工6 6行业动态和上市公司动态7 7行业核心观点8 图表1：上周化工产品涨/跌幅前十名3 图表2：原油价格走势(美元/桶)4 图表3：天然气价格走势(美元/百万英热单位)4 图表4：我国原油产量及加工量当月值(万吨)4 图表5：欧佩克原油产量及供应量当月值4 图表6：涤纶短纤及涤纶短纤-MEG-PTA价差(元/吨)5 图表7：涤纶长丝POY及POY-MEG-PTA价差(元/吨)5 图表8：涤纶长丝/短纤开工率（%）5 图表9：涤纶周度库存天数（天）5 图表10：R32价格及价差(元/吨)5 图表11：R134a价格及价差(元/吨)5 图表12：R125价格及价差(元/吨)6 图表13：R22价格及价差(元/吨)6 图表14：磷酸一铵价格及价差(元/吨)6 图表15：磷酸二铵价格及价差(元/吨)6 图表16：磷酸一铵月度出口量及同比环比（万吨，%）7 图表17：磷酸二铵月度出口量及同比环比（万吨，%）7 1上周化工行业市场回顾 1.1指数及个股行情 上周，基础化工指数上涨3.28%，同期沪深300指数上涨0.82%，基础化工指数同期 跑赢大盘2.46个百分点。石油石化指数上涨6.31%，同期跑赢大盘5.49个百分点。其中，鹿山新材（51.49%）、怡达股份（37.35%）、金三江（29.68%）、润禾材料（29.57%）、名臣健康（28.80%）位列涨幅前🖂；跌幅前�的公司分别是：圣泉集团（-12.84%）、芳源股份（-10.96%）、厦钨新能（-9.12%）、容大感光（-8.21%）、祥源新材（-7.89%）。 1.2子板块行情 上周，中信基础化工三级子板块涨多跌少。涨跌幅排名前�的分别是其他化学原料 （8.18%）、氨纶（7.10%）、聚氨酯（6.69%）、有机硅（6.60%）、纯碱（6.36%）。涨跌幅后�的板块分别为橡胶助剂（-2.90%）、轮胎（-2.47%）、碳纤维（-2.39%）、锂电化学品（-0.12%）、钛白粉（0.58%）。 1.3化工品价格走势 上周涨幅前�的化工品分别是：丙二醇（16.98%）、乙腈（14.75%）、一氯甲烷（9.68%）、 R134a（8.54%）、WTI（6.55%）。跌幅前�的化工品分别是：硫酸（-21.05%）、烟酰胺（-15.56%）、硫铁矿（-13.05%）、磷酸一铵（-12.24%）、二氯乙烷（-9.93%）。 图表1：上周化工产品涨/跌幅前十名 产品 2022/8/12 单位 较上周 较上月 较22年初 涨幅前十 丙二醇 8500 元/吨 16.98% -16.67% -47.53% 乙腈 14000 元/吨 14.75% 12.00% -37.78% 一氯甲烷 6800 元/吨 9.68% 41.67% 88.89% R134a 22250 元/吨 8.54% 18.98% -5.32% WTI 94.34 美元/桶 6.55% -9.37% 24.00% 脂肪醇 11900 元/吨 6.25% 4.39% -36.36% 黄磷 26349 元/吨 5.88% -16.51% -26.96% 布伦特 99.6 美元/桶 5.82% -7.00% 26.11% PTA 6170 元/吨 5.65% -4.78% 23.40% 国内天然气 7262 元/吨 5.64% 15.42% 39.95% 跌幅前十 硫酸 255 元/吨 -21.05% -68.52% -50.49% 烟酰胺 38 元/千克 -15.56% -19.15% -29.63% 硫铁矿 473 元/吨 -13.05% -48.31% -2.07% 磷酸一铵 3182 元/吨 -12.24% -30.96% 10.56% 二氯乙烷 3175 元/吨 -9.93% -28.65% -42.59% 环己烷 7450 元/吨 -9.15% -20.74% -8.02% PTMEG 22500 元/吨 -8.16% -31.82% -52.13% 苯胺 10450 元/吨 -8.08% -13.94% 4.60% 异丁烯 11333 元/吨 -7.49% -13.57% 24.27% 六氟丙烯 54000 元/吨 -6.90% -10.00% -5.26% 资料来源：百川盈孚、万联证券研究所 2原油和天然气 上周，国际原油价格小幅上涨。8月12日，WTI原油期货结算价为92.09美元/桶，周环比上涨3.46%；布伦特原油期货结算价为98.15美元/桶，周环比上涨3.40%。同期国际天然气价格小幅震荡上涨，8月12日，NYMEX天然气期货收盘价为8.78美元 /百万英热单位，周环比上涨9.68%。 图表2：原油价格走势(美元/桶)图表3：天然气价格走势(美元/百万英热单位) 140.00120.00100.0080.0060.0040.0020.000.00-20.00-40.00 -60.00期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 10.00 9.008.007.006.005.004.003.002.001.000.00 期货收盘价(连续):NYMEX天然气 资料来源：IFIND、万联证券研究所资料来源：IFIND、万联证券研究所 图表4：我国原油产量及加工量当月值(万吨)图表5：欧佩克原油产量及供应量当月值 25,000.00 4,000.00 20,000.00 3,000.00 15,000.00 2,000.00 10,000.005,000.00 1,000.00 0.00 7,000.00 6,000.00 40,000.00 35,000.00 30,000.00 5,000.00 35 30 25 20 15 10 5 0 0.00 原油:产量:当月值 原油:加工量:当月值 原油产量：欧佩克：当月值（千桶/天） 原油供应量：欧佩克：当月值（百万桶/天，右轴） 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 2012-01 2012-09 2013-05 2014-01 2014-09 2015-05 2016-01 2016-09 2017-05 2018-01 2018-09 2019-05 2020-01 2020-09 2021-05 2022-01 资料来源：IFIND、万联证券研究所资料来源：IFIND、万联证券研究所 3涤纶 上周，国内市场涤纶价格小幅上涨。截至8月12日，华东地区1.4D*38mm（直纺）涤纶短纤价格约7600元/吨，周环比上涨1.33%;涤纶短纤-MEG-PTA价差约940.18元/吨,周环比下跌20.51%；涤纶短纤周度开工率为77.20%，行业库存天数为10天。华东地区涤纶长丝POY（150D/48F）主流市场价为7825.00元/吨，周环比上涨0.97%；涤纶长丝-MEG-PTA价差为1113.70元/吨，周环比下跌19.49%；涤纶长丝周度开工率为70.30%，POY、DTY和FDY的库存天数分别为33、37、36天。 图表6：涤纶短纤及涤纶短纤-MEG-PTA价差(元/吨)图表7：涤纶长丝POY及POY-MEG-PTA价差(元/吨) 10,000.00 2000 8,000.00 1500 6,000.00 1000 4,000.00 2,000.00 500 0.00 2020-07-01 2021-07-01 0 2022-07-01 涤纶短纤-MEG-PTA价差（右轴） 市场价:涤纶短纤(1.4D*38mm(直纺)):华东市场:低端价 MEG(内盘) PTA：华东 10000 4000 8000 6000 2000 4000 2000 0 2020-07-01 0 2021-0