化工行业周观点：磷酸一铵价格上扬，北溪事件引涨全球MDI价格

磷酸一铵价格上扬，北溪事件引涨全球MDI价格 化工行业周观点（20220926-20221002） 核心结论 证券研究报告 行业周报|基础化工 2022年10月06日 市场回顾：本周，基础化工指数下跌3.66%，同期跑输大盘2.33pct。石油石化指数下跌5.85%，同期跑输大盘4.52pct。基础化工板块个股涨幅前三：国立科技(+18.95%)、丸美股份(+18.82%)、恒天海龙(+13.89%)。子板块涨 幅前三：聚氨酯(+4.85%)、碳纤维(+1.57%)、氨纶(+0%)。化工品涨幅前三：三氯甲烷(+18.09%)、代森锰锌(+17.39%)、液氯(+14.24%)。 化肥：氯化钾市场弱势观望运行，市场下滑趋势趋缓，成交价格小幅走低。据百川盈孚，本周末氯化钾价格下调至3842元/吨，同比上周-4.18%。需求弱势，港口库存小幅回升。建议关注有新增产能投产和国外产能的相关标 的。本周磷酸一铵价格走势上扬，市场稳中偏强运行。据iFinD，截至9月 30日，磷酸一铵/二铵现货价分别为3150和4050元/吨，环比上周分别 +1.07%、-1.67%；磷酸一铵/二胺价差分别为959/1255元/吨，周环比 +5%/-7.5%。建议持续关注一体化及成本优势显著的磷化工龙头企业。 氟化工：第三代制冷剂中R32亏损幅度小幅震荡，R134a亏损扩大。受装置供应端影响，基础原材料涨幅较大。截至9月30日，R32、R125、R134a价格分别为12650、36500、24500元/吨，价差分别为-1523.2、7722.5、 -1539.25元/吨，环比上月同期价差分别为-373.4、-382、-2735.9元/吨。下游需求偏弱，9月R32/R125/R134a开工率较上月分别-1.68/-5.99/-2.88个pct。建议持续关注布局上下游的一体化行业龙头。 9月底北溪1、2号天然气管道均发生泄漏，事件对天然气实际供给量没有影响，但市场对天然气供应恢复时间预期变化。截至9月30日，荷兰TTF 天然气期货收盘价188.8美元/MMBtu，同比去年+93.10%，周环比+1.78%。欧洲MDI装置能源及造气来源以天然气为主，21年底欧洲/中国MDI产能分别占比全球28%/45%，叠加人民币汇率贬值、海运费下行，催化国内MDI四季度出口预期。万华10月聚合/纯MDI挂牌价分别为19800/23000元/吨，月环比+2300/2000元/吨，BSF10月聚合MDI挂牌价为21000元/吨，月环比+3000元/吨。但是MDI整体需求可持续性较弱，22年1-8月国内表观消费量同比-15.74%。目前MDI下游氨纶开工率水平较往年偏低；TPU开工率正常；其他终端备货情况一般。需继续跟踪MDI下游需求及天然气供应情况变化。 投资建议：三条投资主线：1、受疫情影响三代制冷剂配额定在低位，后续有望开启新一轮超景气周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撑的农药化肥板块，如磷肥及磷化工、钾肥、农药；3、国产替代趋势明显的新材料，如半导体新材料、5G、oled、碳纤维产业链的相关细分领域。 风险提示：国际原油价格波动、疫情反复、化工品价格波动。 分析师 黄侃S0800522070001 18818400628 huangkan@research.xbmail.com.cn 联系人 卞丽君 15312891901 bianlijun@research.xbmail.com.cn 相关研究 基础化工：磷酸一铵价格持稳，加息周期下关注出口型企业—化工行业周观点 （20220919-20220925）2022-09-25 基础化工：磷酸一铵止跌企稳，制冷剂R134a 价差转负—化工行业周观点 （20220912-20220918）2022-09-18 基础化工：化肥疲态持续，制冷剂行业开工率连续走低—化工行业周观点 （20220905-20220911）2022-09-11 索引 内容目录 一、市场回顾4 1.1、板块行情4 1.2、子板块行情4 1.3、化工用品价格走势5 二、原油和天然气6 三、氨纶和涤纶长丝6 四、聚氨酯7 五、氟化工8 六、农药化肥11 七、重点化工产品价格变动12 八、行业动态和上市公司动态13 8.1、“北溪”天然气管道泄漏点附近探测到爆炸13 8.2、8月轮胎出口拐点显现13 8.3、美国草甘膦再评审将延期至2026年，相关产品仍可正常销售使用13 8.4、云天化(600096.SH)：与华友控股达成50万吨/年磷酸铁、磷酸铁锂合作协议13 8.5、多氟多(002407.SZ)：持股锂电企业15万吨电解液项目开工13 8.6、川发龙蟒（002312.SZ)：拟投资建设年产5万吨新能源材料磷酸铁及40万吨硫磺制 酸项目14 8.7、川金诺(300505.SZ)：22年前三季度预告归母净利润同比增长170%-200%14 九、行业核心观点14 9.1、钾肥：氯化钾市场观望弱势，需求暂无回暖趋势14 9.2、磷肥：本周磷酸一铵价格走势上扬，市场稳中偏强运行14 十、投资建议14 十一、风险提示15 图表目录 图1：本周基础化工指数、石油石化跑输沪深300指数4 图2：基础化工板块个股涨幅前五4 图3：基础化工板块个股跌幅前五4 图4：基础化工三级子板块涨幅前五5 图5：基础化工三级子板块跌幅前五5 图6：原油价格走势6 图7：天然气价格走势6 图8：氨纶、PTMEG、MDI价格及价差6 图9：氨纶库存天数6 图10：氨纶开工率7 图11：POY、PTA、MEG价格及价差7 图12：涤纶长丝库存天数7 图13：纯MDI价格走势8 图14：聚合MDI价格走势8 图15：R32价格及价差8 图16：R125价格及价差8 图17：R134a价格及价差9 图18：R32开工率9 图19：R125开工率9 图20：R134a开工率10 图21：R32库存10 图22：R125库存10 图23：R134a库存11 图24：草甘膦、甘氨酸价格及价差11 图25：磷酸一铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸一铵价差12 图26：磷酸二铵、合成氨、磷矿石价格及磷酸二铵价差12 表1：本周化工产品涨跌幅前十名5 表2：本周化工产品涨跌幅后十名5 表3：重点化工产品价格变动数据12 一、市场回顾 1.1、板块行情 本周，基础化工指数下跌3.66%，同期沪深300指数下跌1.33%，基础化工指数同期跑输大盘2.33pct。石油石化指数下跌5.85%，石油石化指数同期跑输大盘4.52pct。 图1：本周基础化工指数、石油石化跑输沪深300指数 沪深300收盘价石油石化指数收盘价基础化工指数收盘价 10000 8000 6000 4000 2000 0 2018-03-262019-03-262020-03-262021-03-262022-03-26 资料来源：IFIND，西部证券研发中心 本周，申万基础化工板块个股中，国立科技(+18.95%)、丸美股份(+18.82%)、恒天海龙(+13.89%)、沧州大化(+12.17%)、红宝丽(+10.32%)位列涨幅前五；跌幅前五的公司分别是：乐凯新材(-22.14%)、新金路(-19.68%)、联盛化学(-19.47%)、凯龙股份(-17.48%)、青岛金王(-16.87%)。 图2：基础化工板块个股涨幅前五图3：基础化工板块个股跌幅前五 20% 18% 16% 14% 12% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 国立科技丸美股份恒天海龙沧州大化红宝丽 0% -10% -20% -30% 乐凯新材新金路联盛化学凯龙股份青岛金王 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.2、子板块行情 本周，中信基础化工三级子板块表现一般。涨跌幅排名前五的分别是聚氨酯(+4.85%)、碳纤维(+1.57%)、氨纶(+0%)、食品及饲料添加剂(-0.54%)、涂料油墨颜料指数(-2.67%)。涨跌幅后五的板块分别为民爆用品(-7.22%)、氟化工(-6.79%)、磷肥及磷化工(-6.5%)、橡胶助剂(-6.14%)、橡胶制品指数(-5.71%)。 图4：基础化工三级子板块涨幅前五图5：基础化工三级子板块跌幅前五 0% 8%-2% 4% 0% -4% 聚氨酯碳纤维氨纶食品及饲料涂料油墨颜 -4% -6% -8% 民氟磷橡橡爆化肥胶胶用工及助制 添加剂 料指数 品磷剂品化指 工数 资料来源：IFIND，西部证券研发中心资料来源：IFIND，西部证券研发中心 1.3、化工用品价格走势 本周涨幅前五的化工品分别是：三氯甲烷(+18.09%)、代森锰锌(+17.39%)、液氯(+14.24%)、硫酸(+12.85%)、醋酸(+9.02%)。 表1：本周化工产品涨跌幅前十名 产品 2022-9-30 单位 较上周 较上月 较22年初 三氯甲烷 4185 元/吨 18.09% 38.99% -9.51% 代森锰锌 27000 元/吨 17.39% 17.39% -3.57% 液氯 393 元/吨 14.24% 195.49% -66.97% 硫酸 202 元/吨 12.85% 19.53% -60.78% 醋酸 3553 元/吨 9.02% 3.50% -40.87% 聚羧酸减水剂单体 8900 元/吨 8.54% 15.58% 1.14% 甘氨酸 13350 元/吨 6.80% 27.14% -61.02% 黄磷 35844 元/吨 5.91% 15.89% -0.64% 盐酸 314 元/吨 5.37% 3.97% -35.12% 氯化苄 9458 元/吨 5.09% 9.77% -26.59% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 跌幅前五的化工品分别是：高含氢硅油(-20%)、烟酰胺(-16.13%)、异丁醛(-10.45%)、乙烯(-9.57%)、丁二烯(-7.69%)。 表2：本周化工产品涨跌幅后十名 产品 2022-9-30 单位 较上周 较上月 较22年初 高含氢硅油 12000 元/吨 -20.00% -25.00% -65.71% 烟酰胺 26 元/吨 -16.13% -25.71% -51.85% 异丁醛 6000 元/吨 -10.45% -15.49% -36.17% 乙烯 850 元/吨 -9.57% -1.16% -16.67% 丁二烯 8400 元/吨 -7.69% -4.27% 98.82% 维生素D3 60 元/吨 -7.69% -7.69% -45.45% 苯乙烯 9100 元/吨 -6.92% -1.70% 5.67% 丙烯酸 7450 元/吨 -6.88% 10.37% -36.32% THF 17500 元/千克 -6.67% 16.67% -58.82% 产品 2022-9-30 单位 较上周 较上月 较22年初 维生素B12 112 元/吨 -6.67% -6.67% -30.00% 资料来源：百川盈孚，西部证券研发中心 二、原油和天然气 本周，国际原油价格窄幅震荡。全球经济衰退周期下，原油需求预期走弱，但供应端消息面波动不断，油价出现阶段性小幅反弹。截至9月30日，WTI原油期货结算价为79.49美元/桶，周环比上涨0.95%，月环比下降8.22%。布伦特原油期货结算价格为87.96美元/桶，周环比上涨2.1%，月环比下降8.93%。NYMEX天然气期货收盘价为6.826美元/百万英热单位，周环比下降0.22%，月环比下降25.54%。 图6：原油价格走势图7：天然气价格走势 160 120 80 40 0 -40 -80 期货结算价(连续):WTI原油(美元/桶)期货结算价(连续):布伦特原油(美元/桶) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万 英热单位) 期货收盘价(连续):NYMEX天然气(美元/百万英热单