批发和零售贸易行业2023年3月社消零售数据点评：社消增速高于市场预期，继续看好黄金珠宝

3月社消总额同比增长10.6%，增速较1-2月上升7.1pct 2023年4月18日，国家统计局发布社消数据：2023年3月社会消费品零售总额为3.79万亿元，同比增长10.6%，高于wind市场一致预期（同比增长7.27%），增速比1-2月上升7.1pct。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为1.44万亿元，同比增长8.5%，增速比1-2月上升7.0pct。 1-3月，社会消费品零售总额为11.49万亿元，同比增长5.8%，增速比上年同期上升2.5pct。（下文如无特殊说明，1-2/3月均指2023年1-2/3月） 3月CPI同比增速环比2月下降0.3pct，超市行业除日用品类增速均环比下滑 2023年3月份全国CPI当月同比增速为0.7%，2/1月份全国CPI当月同比增速分别为1.0%/2.1%，2023年3月份CPI同比增速分别环比2/1月份下降0.3pct/1.4pct。3月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长4.4%，增速较1-2月份下降4.6pct。饮料类零售额同比下降5.1%，增速较1-2月份下降10.3pct。日用品类零售额同比增长7.7%，增速较1-2月份上升3.8pct。 百货行业中纺织服装类比化妆品类增速环比改善幅度更大 3月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长17.7%，增速较1-2月份上升12.3pct。化妆品类零售额同比增长9.6%，增速较1-2月份上升5.8pct。 3月百货行业继续维持良好的复苏态势，纺服和化妆品零售额增速均有较好的环比提升，其中纺服类环比提升幅度更大。 黄金珠宝行业3月零售额同比增长37.4%，增速较1-2月份上升31.5pct 3月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长37.4%，增速较1-2月份上升31.5pct。金银珠宝类是2023年3月同比增速最高的细分品类，我们继续看好黄金类产品在2023年的后续销售表现。 家电类零售额增速环比微增，体育、娱乐用品类零售额增速环比提升14.8pct 3月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比下降1.4%，增速较1-2月份上升0.5 pct。家具类零售额同比增长3.5%，增速较1-2月份下降1.7 pct。建筑及装潢材料类零售额同比下降4.7%，增速较1-2月份下降3.8 pct。 3月其他类别，烟酒类零售额同比增长9.0%，增速较1-2月份上升2.9pct。通讯器材类零售额同比增长1.8%，增速较1-2月份上升10.0p Ct 。文化办公用品类零售额同比下降1.9%，增速较1-2月份下降0.8pct。中西药品类零售额同比增长11.7%，增速较1-2月份下降7.6pct。体育、娱乐用品类零售额同比增长15.8%，增速较1-2月份上升14.8pct。 社消增速高于市场预期，继续看好黄金珠宝 2023年3月社消增速高于市场预期，尤其是餐饮行业和黄金珠宝的当月同比增速表现相对亮眼，百货行业相关零售额增速也有较好的环比改善。五一假期即将来临，建议关注五一期间不同消费品类的销售数据表现。我们依旧维持原有观点，看好以黄金产品为主的黄金珠宝公司和百货龙头个股。生活服务电商平台美团也将受益于餐饮行业的良好复苏态势。 风险提示：地产后周期影响部分子行业增速，消费力恢复进程不及预期。 图表1：2023年3月社会消费品零售主要数据 图表2：全国CPI和食品CPI的当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表3：全国限额以上企业商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表4：全国限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表5：全国限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表6：全国限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表7：全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表8：全国限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表9：全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表10：全国限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表11：全国限额以上企业体育、娱乐用品类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表12：全国限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表13：全国限额以上企业中西药品类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表14：全国限额以上企业文化办公用品类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表15：全国限额以上企业家具类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表16：全国限额以上企业通讯器材类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表17：全国限额以上企业石油及制品类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表18：全国限额以上企业汽车类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3） 图表19：全国限额以上企业建筑及装潢材料类商品零售总额当月同比增速（2018/3-2023/3）