批发和零售贸易行业2022年1~2月社消零售数据点评：增速高于市场预期，黄金珠宝明显回暖

1-2月社消总额同比增长6.7%，增速较2021年12月上升5.0个百分点 3月15日，国家统计局发布社消数据：2022年1-2月社会消费品零售总额为7.44万亿元，同比增长6.7%，高于wind市场一致预期（同比增长4.62%），增速比2021年12月上升5.0个百分点，增速比2021年同期下降27.1个百分点。其中，限额以上企业（单位）商品零售额为2.55万亿元，同比增长9.1%，增速比2021年12月上升7.4个百分点。（下文如无特殊说明，1-2月均指2022年1-2月，12月均指2021年12月） CPI同比增速环比下滑，日用品类增速环比下滑较多 2022年1、2月份全国CPI当月同比增速均为0.9%，2021年12月份CPI同比增速为1.5%，CPI同比增速环比下降。1-2月，超市行业相关类别中，粮油食品类零售额同比增长7.9%，增速较12月份下降3.4个百分点。饮料类零售额同比增长11.4%，增速较12月份下降1.2个百分点。日用品类零售额同比增长10.7%，增速较12月份下降8.1个百分点。 百货行业纺织服装类及化妆品零售额同比增速均有所改善 1-2月，百货行业相关类别中，纺织服装类零售额同比增长4.8%，增速较12月份上升7.1个百分点。化妆品类零售额同比增长7.0%，增速较12月份上升4.5个百分点。纺织服装品类实现同比正增长，化妆品类增速回暖。 黄金珠宝行业1-2月零售额同比增长19.5%，增速较12月份上升19.7pct 1-2月，黄金珠宝行业相关类别中，金银珠宝类零售额同比增长19.5%，增速较12月份上升19.7个百分点。黄金珠宝受益于投资保值需求提升，1-2月零售额增速出现明显改善，我们相对看好黄金珠宝在2022年一季度整体的销售表现。 家电品类同比增速明显提升，家具品类零售额增速同比负增长 1-2月，地产相关类别中，家用电器类零售额同比增长12.7%，增速较12月份上升18.7个百分点。家具类零售额同比下降6.0%，增速较12月份下降2.9个百分点。建筑及装潢材料类零售额同比增长6.2%，增速较12月份下降1.3个百分点。 1-2月，烟酒类零售额同比增长13.6%，增速较12月份上升6.6个百分点。通讯器材类零售额同比增长4.8%，增速较12月份上升4.5个百分点。文化办公用品类零售额同比增长11.1%，增速较12月份上升3.7个百分点。 社消增速高于市场预期，黄金珠宝明显回暖 2022年1-2月社消增速高于市场预期，主要是受益于：1）石油及制品类保持较高同比增速，1-2月石油及制品类零售额同比增长25.6%；2）黄金珠宝受益于投资保值需求提升出现明显改善。鉴于2022年3月多地出现疫情反复的情况，我们对于2022年一季度整体的消费表现持相对保守态度，仍然相对看好黄金珠宝细分赛道。 风险提示：疫情负面影响超预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。 图表1：2022年1-2月社会消费品零售主要数据 图表2：全国CPI和食品CPI的当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表3：全国社会消费品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表4：全国限额以上企业商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表5：全国限额以上企业粮油食品类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表6：全国限额以上企业饮料类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表7：全国限额以上企业烟酒类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表8：全国限额以上企业纺织服装类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表9：全国限额以上企业化妆品类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表10：全国限额以上企业金银珠宝类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表11：全国限额以上企业日用品类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表12：全国限额以上企业家用电器类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表13：全国限额以上企业中西药品类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表14：全国限额以上企业文化办公用品类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表15：全国限额以上企业家具类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表16：全国限额以上企业通讯器材类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表17：全国限额以上企业石油及制品类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表18：全国限额以上企业汽车类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02） 图表19：全国限额以上企业建筑及装潢材料类商品零售总额当月同比增速（2017/02-2022/02）