汇富快讯：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►7月汽車數據點評：銷量同比增40%但環比降2%，等待更好的時機 7月乘用車銷量同比增長40%，環比下降2%。根據中汽協的數據，7月份汽車銷量為242萬輛（同比增長30%，環比下降3%），其中乘用車 217萬輛（同比增長40%，環比下降2%），商用車25萬輛（同比下降21%，環比下降12%）。得益於多項刺激政策，尤其是購置稅的減免，汽車銷量在6月和7月均實現近7年當月最高水平。受益於強勁的銷量，7M22乘用車銷量同比增長8%至1252萬輛，為過去4年最高。 新能源汽車勢頭持續，7月和7M22滲透率分別提高到26%和24%。7月，新能源乘用車銷量達到56.2萬輛（同比增加120%，環比下降1%） ，滲透率達26%。7M22新能源汽車乘用車銷量達到304萬輛，同比增長120%，滲透率為24%。我們維持我們對全年滲透率28%的預期，相當於560萬輛新能源乘用車銷量。 港元歐羅日元 7.8380.975133.420 0.12417.028 0.128 美元 港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元 豪華品牌車等待復甦。根據乘聯會，7月份豪華品牌乘用車銷量達到22萬輛，同比增長14%，環比下降28%，在6月銷量反彈后有所回落。7M22豪華品牌乘用車銷售滲透率下降至13.4%，較2021年和2020年同期同比下降1.2和0.4個百分點。我們仍然相信中國對高端汽車的需求和消費升級趨勢。展望未來，我們預計新車型和更穩定的供應鏈將有助於行業恢復。我們預計全年滲透率為15%（2020/21：10.7/13.1%）。 1.0628.3261.036141.750 0.1481.1630.14519.817 136.880 1.0268.039 0.0075.8730.730 投資建議。我們長期看好中國汽車市場。港股汽車指數月環比下跌5% ，已反應汽車銷量環比下滑。儘管經濟疲軟，但7M22銷售數據達近四年最高水平。我們建議投資者密切關注豪華車經銷商的反彈機會（永達 信貸違約掉期-美元五年期 希臘愛爾蘭義大利葡萄牙西班牙 波動率指數 資料來源：彭博 -3669.HK-HK$6.11；美東-1268.HK-HK$17.3），並等待主機廠更好的時機。 催化劑：1）政策支持力度加大，汽車需求強於預期；2)好於預期的經濟增長。（崔喻盛） 2022年8月15日 香港及中國市場指數 收市每日升跌今年累升 恒生指數20,1750.5%-13.8% 中資企業指數6,8570.5%-16.7% 紅籌指數3,6010.5%-7.7% 滬深300指數4,191-0.1%-15.2% 上海A股3,433-0.1%7.7% 上海B股3070.2%7.7% 深圳A股2,308-0.4%-12.8% 深圳B股1,2640.1%7.8% 主要市場指數 收市每日升跌今年累升 美國道指 標普500 美國納斯達克指數日經平均指數 33,7611.3%-7.1% 4,2801.7%-10.2% 13,0472.1%-16.6% 28,7290.6%-0.2% 英國富時指數 法國證商公會指數德國法蘭克福指數 7,5000.5%1.6% 6,5530.1%-8.4% 13,7950.7%-13.2% 商品價格 收市每日升跌今年累升 金價 鋼價銀價原油銅價鋁價鉑價鋅價小麥玉米糖黃豆 PVC CRB指數 BDI (美元/盎司)1,8020.7%-1.6% (美元/盎司)1,6531.4%4.6% (美元/盎司)202.5%-10.8% (美元/桶)922.5%22.0% (美元/盎司)8,0910.1%-16.8% (美元/盎司)2,434-2.2%-13.3% (美元/盎司)9650.6%-0.6% (美元/盎司)3,589-0.5%1.6% (美分/蒲式耳)806-0.6%3.6% (美分/蒲式耳)6422.3%16.5%(美分/磅)N/AN/A-24.4%(美分/蒲式耳)1,4540.4%13.3% (美元/噸)N/AN/A-23.4% 2931.5%3.0% 1,477-7.2%-33.4% 兌換率 市場情緒 目前5日升跌 N/AN/A 83-2.4% 139-0.6% 207-0.0% 1080.3% 19-7.7% 0.140 人民幣 6.743 0.860 6.912 0.050 7.163 瑞郎 0.942 12.011 1.036 0.705 最新研究報告 日期 公司 分析員 8月12日 完美醫療(1830HK) 新華滙富研究 8月3日 信義能源(3868HK) 崔喻盛 8月2日 信義玻璃(868HK) 李錦明 8月2日 電動汽車更新 崔喻盛 7月5日 電動汽車更新 崔喻盛 6月17日 東方電氣(1072HK) 崔喻盛 6月14日 汽車板塊月度更新 崔喻盛 6月1日 滔搏（6110HK) 崔喻盛 5月31日 中國建築興業（830HK) 崔喻盛 5月26日 越秀地產（123HK) 李錦明 5月25日 小鵬汽車(9868HK) 崔喻盛 5月16日 汽車板塊月度更新 崔喻盛 5月12日 龍源電力(916HK) 崔喻盛 5月4日 完美醫療(1830HK) 李錦明 5月3日 中滙集團(382HK) 戴怡寧 5月3日 東方電氣(1072HK) 崔喻盛 4月27日 永達汽車(3669HK) 崔喻盛 4月26日 完美醫療(1830HK) 戴怡寧/李錦明 4月25日 維達(3331HK) 崔喻盛 3月25日 361度(1361HK) 崔喻盛 3月16日 永達汽車(3669HK) 崔喻盛 圖表1：7月乘用車銷量為217萬輛，同比增40%，環比降2% mnunits 2.8 2.19 2.22 2.17 1.86 1.62 1.49 0.97 2.4 2.0 1.6 1.2 0.8 0.4 0.0 JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2019202020212022 資料來源：中汽協，新華滙富研究 圖表2：中國汽車銷量受多政策推動 CAAM:ChinaPassengerVehiclesSales(mnunits) Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Year 2015 2.04 1.40 1.87 1.67 1.61 1.51 1.27 1.42 1.75 1.94 2.20 2.44 21.15 2016 2.23 1.38 2.06 1.78 1.79 1.78 1.60 1.80 2.27 2.34 2.59 2.67 24.38 2017 2.22 1.63 2.10 1.72 1.75 1.83 1.68 1.88 2.34 2.35 2.59 2.65 24.72 2018 2.46 1.48 2.17 1.91 1.89 1.87 1.59 1.79 2.06 2.05 2.17 2.23 23.71 2019 2.02 1.22 2.02 1.57 1.56 1.73 1.53 1.65 1.93 1.93 2.06 2.21 21.44 2020 1.61 0.22 1.04 1.54 1.67 1.76 1.66 1.75 2.09 2.11 2.30 2.38 20.18 2021 2.04 1.16 1.87 1.70 1.65 1.57 1.55 1.55 1.75 2.01 2.19 2.42 21.48 2022 2.19 1.49 1.86 0.97 1.62 2.22 2.17 CAAM:ChinaPassengerVehiclesSales-YoY% Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec Year 20152016 9% -1% 10% 7% 11% 18% 26% 27% 30% 21% 18% 9% 15% 2017 0% 19% 2% -3% -2% 3% 5% 4% 3% 0% 0% -1% 1% 2018 11% -10% 3% 11% 8% 2% -5% -5% -12% -13% -16% -16% -4% 2019 -18% -17% -7% -18% -17% -8% -4% -8% -6% -6% -5% -1% -10% 2020 -20% -82% -48% -2% 7% 2% 9% 6% 8% 9% 12% 7% -6% 2021 27% 417% 80% 11% -2% -11% -7% -12% -16% -5% -5% 2% 6% 2022 7% 29% -1% -43% -1% 42% 40% 資料來源：中汽協，新華滙富研究 CAAM:ChinaPassengerVehicleYTDSales(mnunits) 圖表3：1-7月乘用車銷量為1262萬輛，同比增8%，達近4年最高 Jan Feb Mar Apr May Jun Jul Aug Sep Oct Nov Dec 2015 2.04 3.43 5.31 6.97 8.58 10.09 11.36 12.78 14.53 16.47 18.67 2 2016 2.23 3.61 5.66 7.44 9.23 11.02 12.62 14.42 16.69 19.03 21.62 2017 2.22 3.85 5.95 7.67 9.42 11.25 12.93 14.81 17.15 19.50 2018 2.46 3.93 6.10 8.01 9.90 11.78 13.37 15.16 17.22 19.26 2019 2.02 3.24 5.26 6.83 8.40 10.12 11.65 13.30 15.24 2020 1.61 1.83 2.87 4.41 6.08 7.85 9.51 11.27 13.3 2021 2.04 3.20 5.07 6.78 8.43 9.99 11.55 13.10 2022 2.19 3.67 5.55 6.50 8.13 10.35 12.52 CAAM:ChinaPassengerVehicleYTDSales-YoY% Jan Feb Mar Apr May Jun 20152016 9% 5% 7% 7% 8% 2017 0% 7% 5% 3% 2018 11% 2% 3% 4% 2019 -18% -18% -14% 2020 -20% -44% -4 2021 27% 75% 2022 7% 資料來源 圖表4：7月新能源乘用車勢頭持續，滲透率達26%；1-7月滲透率為24% 000Units 600 500 400 300 200 100 Jan-20 Feb-20 Mar-20 Apr-20 -20 0 資料來源 圖表5：港股和A股汽車指數7月至今下跌10.7%和0.2%，受銷量環比下滑影響 10%10% 0% -10% -20% -30% -40% -50% Jan-22Feb-22CSI300chanChin 資料來源 2022PassengerVehicleSales-YoY% Jan BYD VW-FAWVW-SAIC Toyota-GACToyota-FAWHonda-GACHonda-DF SAICGMWulingGWM GM-SAIC ChangAnMotorSAICAutoCHERY Tesla GACMotorNissan-DFGeely Ford-ChangAnMazda-ChangAn Audi-FAW Feb Mar Apr May Jun Jul 126% -14% 52% 11% -37% 1% 7% 18% -20% -15% 10% 18% -2% 286% 6% 5% -6% -17% 68% -14% 336% 5% 79% 21% 52% 39% 27% 1% -21% -1% -15% 115