行业研 究 行业周观 点 证券研究报 告 运营商净利润双位数增长,华为ICT业务持续高增 ——通信行业周观点(08.08-08.14) 强于大市(维持)2022年08月15日 行业核心观点:上个交易周是2022年A股的第三十一个交易周。沪深300指数上涨0.82%,申万一级31个行业29个上涨,2个下跌。通信行业上周整体走势强于大盘,上涨1.77%,排名第17名,TMT行业内排名第3。在数字化转型的大趋势下,中国联通、中国移动、中国铁塔以及华为2022年上半年业绩表现优异。数字经济的两大核心,一是产业数字化,二是数字产业化。其中,产业数字化依然是我国数字经济发展的核心动力。产业数字化依然占据数字经济的主体地位,依然是数字经济发展的主要方向。工业、农业和服务业三大产业数字化转型持续向纵深发展,数字经济与实体经济深度融合的趋势不可逆转、不可阻挡。工业互联网、智能制造、数字农业、网络直播、无接触配送等行业蓬勃发展,新业态、新模式、新应用不断涌现。数字产业化发展依然处于“量”的扩张期,正积极寻求向“质”的提升转变。以5G、大数据、云计算、人工智能等为代表的新一代信息技术加速突破并不断创新发展,数字技术新业态层出不穷,建议持续关注通信行业内相关的数字经济标的。投资要点:一周产业新闻:(1)ICT基础设施业务稳定增长:华为上半年收入3016亿元,净利润率5.0%;(2)CHBN四大市场全线增长:中国移动上半年净利703亿,同比劲增18.9%;(3)中国铁塔上半年营收454.79亿:净利润42.24亿,同比增长22%;(4)增速创新高!中国联通上半年净利润110亿元,同比增长19.5%;(5)当国家队“云”登场;(6)中国电信毕奇:P-RAN将在年内试商用;(7)移动云收入234亿元,同比增长103.6%,算力网络时代完美起步;(8)被质疑服务质量不达标,SpaceX失去FCC宽带补贴;(9)汽车出口年内大增50.6%,中国汽车都被谁买走了?投资建议:我们认为中长期来看通信行业在数字经济作为科技行业主线的大前提下,整体的市场机会已经大于风险,不少优质赛道投资价值凸显。我们建议关注以下赛道:(1)ICT厂商:在国内运营商加大数字经济投入以及全球资本开支上行的大环境下,通信设备商行业中的部分龙头企业具有较高的业绩确定性。同时随着芯片国产化率的提高以及上游原材料价格的下降,企业的利润率或将也逐步上行。(2)光纤光缆:随着招标模式的合理化,光纤价格未来2年内有望稳中有升。同时,受益于下游流量增长、东数西算、千兆宽带、风电海缆等新需求拉动,行业基本面转好趋势有望持续。(3)光模块:2022Q1海外光器件光模块厂商同比增速复苏,国内光模块厂商近年来已占据全球半壁江山,产品矩阵充足,目前已深度布局硅光赛道,未来或将获得弯道超车的机会。(4)物联网模组:中长期来看,物联网模组行业高增速的主要驱动力还是在于物联网连接数的爆发式增长,持续看好物联网模组企业在今年的业绩成长。(5)北斗:2022年北斗产业景气持续。北斗军用市场正处在从北斗二号到北斗三号的换代期,相关市场空间达百亿。民用市场方面,建议关注智慧农业、智慧水利、智能电网以及智能驾驶等赛道所带来的市场增量。风险因素:贸易摩擦加剧、国内5G建设不达预期、全球云计算建设增速 行业相对沪深300指数表现 通信沪深300 10% 5%0% -5% -10%-15%-20%-25% 数据来源:聚源,万联证券研究所相关研究星地结合逐步推进,关注卫星互联网发展新兴业务推动电信业同比增长8.3%2022Q2通信行业持仓结构保持稳定,低配比例缩小分析师:夏清莹执业证书编号:S0270520050001电话:075583228231邮箱:xiaqy1@wlzq.com.cn分析师:吴源恒执业证书编号:S0270522070001电话:18627137173邮箱:wuyh@wlzq.com.cn ·证券研究报告|通信 4063 放缓、上游原材料价格波动。 正文目录 1一周产业新闻3 1.1通信行业3 1.2云计算4 1.3其他6 2通信板块周行情回顾7 2.1通信板块周涨跌情况7 2.2SW通信板块个股周涨跌情况7 3通信板块公司情况和重要动态(公告)8 3.1增减持8 3.2大宗交易8 3.3限售解禁8 4其他新闻9 5投资建议11 6风险提示12 图表1:申万一级行业指数涨跌幅(%)(上个交易周)7 图表2:申万一级行业指数涨跌幅(%)(年初至今)7 图表3:申万通信板块周涨幅前🖂(%)(上个交易周)7 图表4:申万通信板块周跌幅前🖂(%)(上个交易周)7 图表5:通信行业股东增减持情况8 图表6:上周通信板块大宗交易情况8 图表7:未来三个月通信板块限售解禁情况8 1一周产业新闻 1.1通信行业 ICT基础设施业务稳定增长:华为上半年收入3016亿元,净利润率5.0% 华为今日发布了2022年上半年经营业绩,整体经营结果符合预期。2022年上半年,华为实现销售收入3016亿元人民币,净利润率5.0%。其中,运营商业务收入为1427亿元人民币,企业业务收入为547亿元人民币,终端业务收入为1013亿元人民币。“尽管终端业务受到较大影响,ICT基础设施业务仍保持了稳定增长。我们将积极抓住数字化和低碳化的发展趋势,通过为客户及伙伴创造价值,实现有质量的发展。”华为轮值董事长胡厚崑表示。美国三番两次的制裁打压给华为带来了不小麻烦,“求生存、谋发展”成为其最近几年来的鲜明主题。在最近公布的2022年 《财富》世界500强榜单中,华为排名首次下滑,从上一年的44位下降至96位。 作为应对,这家公司加大了研发创新上的投入,以投资未来。例如其在2021年年报发布会上指出,正着力于进行系统架构优化、软件性能提升和理论的探索,以及构建高度可信可靠的供应链。同时,积极发展智能网联汽车组件、云服务等业务,并成立多个军团深耕矿山、交通、政务、金融、制造等行业。(C114通信网) CHBN四大市场全线增长:中国移动上半年净利703亿,同比劲增18.9% 中国移动今日发布半年财报。数据显示,2022年上半年,中国移动营运收入达到人民币4969亿元,同比增长12.0%,继续保持双位数增速。其中,通信服务收入达到人民币4264亿元,同比增长8.4%;销售产品收入达到人民币705亿元,同比增长39.8%。CHBN(即个人市场、家庭市场、政企市场及新兴市场)客户规模、收入规模全面增长,家庭市场、政企市场、新兴市场收入合计占通信服务收入比达到40.0%,较2021年全年提升4.3个百分点,收入结构进一步优化。得益于数字内容、智慧家庭、5G垂直行业解决方案、移动云等信息服务业务的快速拓展,数字化转型收入达到人民币1108亿元,同比增长39.2%,占通信服务收入比达到26.0%,是推动公司收入增长的主要驱动力,拓展信息服务蓝海收入“第二曲线”不断攀升。公司持续推进低成本高效运营,多措并举开源节流、增收节支,取得良好效果。股东应占利润为人民币703亿元,同比增长18.9%,剔除上年同期残值率调整影响后同比增长7.3%,每股盈利为人民币3.29元,同比增长14.1%,盈利能力继续保持国际一流运营商领先水平。EBITDA为人民币1739亿元,同比增长7.4%;EBITDA率为35.0%,EBITDA占通信服务收入比为40.8%。资本开支为人民币920亿元,自由现金流为人民币552亿元,现金流持续保持健康。公司先进的运营水平和管理效率以及雄厚的财务实力将为未来发展提供坚实保障。为更好地回馈股东、共享发展成果,公司充分考虑盈利能力、现金流状况及未来发展需要,决定2022年中期派息每股 2.20港元,同比增长34.9%,全年派息率将比上年进一步提升。2023年以现金方式分配的利润逐步提升至当年公司股东应占利润的70%以上。公司董事长杨杰先生表示:“2022年上半年,面对疫情等外部环境复杂多变的困难和挑战,公司牢牢把握数字经济蓬勃发展的宝贵机遇,按照“创建世界一流信息服务科技创新公司”定位,科学统筹改革发展和疫情防控,深化基于规模的价值经营,推进CHBN全向发力、融合发展,全力构建基于5G+算力网络+智慧中台的“连接+算力+能力”新型信息服务体系,经营业绩延续良好发展态势,高质量发展迈上新台阶。”(C114通信网) 中国铁塔上半年营收亿45:4.净79利润42.24亿,同比增长22% 中国铁塔今日公布了上半年业绩报告。报告显示,上半年实现营业收入454.79亿元,同比增长6.6%;EBITDA为319.58亿元,同比增长2.5%,EBITDA率为70.3%,利润 为42.24亿元,同比增长22.2%。此外资本开支为90.85亿元,同比减少12.3%,自由现金流达222.21亿元,同比增长60.1%。总资产为3135.23亿元,带息负债 924.28亿元,净债务杠杆率为31.1%,较去年同期下降5.9个百分点,资产结构更加健康。中国铁塔上半年整体业绩无疑十分惊艳,报告还透露了两大亮点,是实现业绩增长的关键。一是室分业务表现亮眼。报告显示,中国铁塔共享率继续提升,站均租户数从去年同期的1.68提升到1.72。上半年,中国铁塔承建5G基站31.8万个,累计承建5G基站154.4万个,其中97%以上通过共享已有资源实现。在共享基础上,中国铁塔充分发挥统一进场、统一实施,以及室分共享技术产品等各方面优势,实现室分建设需求持续增加,推动室分业务增速进一步提升。中国铁塔室分累计覆盖59.7亿平方米,同比增长35.4%;高铁隧道及地铁覆盖总里程累计18276公里,同比增长26.6%。从运营数据可以看到,上半年运营商业务实现收入413.45亿元,同比增长3.9%。其中,塔类业务实现收入385.92亿元,同比增长2.3%;室分业务实现收入27.53亿元,同比增长32.0%。室分业务已经成为中国铁塔发展运营商业务的另一个引擎。二是两翼业务继续高歌猛进。上半年,智联业务实现收入 25.84亿元,同比增幅39.4%,其中铁塔视联业务实现收入15.84亿元,占智联业务收入比重61.3%。中国铁塔围绕农业、环保、林业、国土等重点行业加大研发投入,不断提升数字化服务能力。能源业务实现收入14.26亿元,同比增长61.3%,其中铁塔换电实现收入8.02亿元,占能源业务收入比重56.2%。截止上半年,中国铁塔换电用户达到78.2万户,相比去年底增加17万户。这使得中国铁塔成为全国规模最大的轻型电动车换电业务运营商。中国铁塔在业绩报告中指出,运营商业务方面,公司将不断增强室分业务的市场获取能力和专业化服务能力,扩大业务规模,打造运营商业务的“第二引擎”。智联业务方面,持续推进深化“通信塔”向“数字塔”升级;能源业务方面,聚焦“铁塔换电、铁塔备电”,做专能源业务,打造智慧能源运营平台。助力实现能源业务的数字化、智能化转型升级。(C114通信网) 增速创新高!中国联通上半年净利润110亿元,同比增长19.5% 中国联通今日发布半年财报。数据显示,2022年上半年,中国联通实现服务收入人民币1610亿元,同比上升8.3%,增速创近年同期新高;税前利润达到人民币134亿元,本公司权益持有者应占盈利达到人民币110亿元,同比增长19.5%。EBITDA达到人民币514亿元,同比增长3.9%。网络是中国联通高质量发展的基础和根本。面对国家“东数西算”工程和“双千兆”网络建设的窗口期,中国联通适度加大投入,坚定不移提升核心竞争力和可持续发展能力,上半年资本支出达到人民币284亿元,同比提升98.5%。中国联通高度重视股东回报,经充分考虑公司的良好经营发展,董事会决定派发中期股息每股人民币0.165元,同比提升37.5%。(C114通信网) 1.2云计算 当国家队“云”登场 目前市场上的主流“云”服务有通信运营商旗下的移动云、天翼云、联通云,还有互联网巨头旗下的阿里云、腾讯云、百度云以及设备商旗下的华为云等。调研机构Canalys发布的数据显示,今年一季度阿里云、华为云、腾讯云和百度云占据