云晨研究 | 今日参考之有色、黑色2022.08.12

铝 资讯 2022年8月11日，SMM统计国内电解铝社会库存69.3万吨，较上周四库存增加1.5万吨，较去年同期库存下降4.6万吨，较7月底月度库存总计累库2.3万吨。 观点 短期沪铝主力围绕18800一线震荡。 宏观面，美国发布7月CPI数据，同比增长8.5%，增速低于预期的8.7%，较6月增速9.1%有较大幅回落。美国通胀数据大幅回落，市场对美联储加息幅度上升预期下降，美元指数跟随回落，对大宗商品形成一定支撑。 供应端，海外市场，近期欧洲天然气价格再度暴涨，隔夜嘉能可发布公告称欧洲能源危机再起可能导致其锌炼厂产量受损，需要警惕也可能给欧洲铝产能带来减产威胁。国内方面，电解铝运行产能总体维持高位，短期有小幅下降。2022年8月9日汶川县漩口镇阿坝铝厂发生一起火情，事故发生后，阿坝铝厂20万吨产能紧急停产并积极开展善后工作。根据ALD评估，自7月中旬以来，到目前阿坝停产，四川地区三家铝厂减产产能约25万吨左右。目前来看，该现象暂未影响云南地区。除限电之外，西南另一电解铝大省-广西，因为成本压力复产投产相对缓慢。 需求端，7月底政治局会议明确几个要点：1、疫情防控不放松；2、弱化经济增长目标；3、强调房住不炒和“保交楼”，既要防止风险扩大、稳民生，又要保持战略定力。宏观定调叠加夏季用铝需求淡季，需求看不到大幅增长可能，近期库存再度连续回升，截至2022年8月11日，SMM统计国内电解铝社会库存69.3万吨，较上周四库存增加1.5万吨，已连续三周累库。 综上，短期宏观面在美国通胀回落，市场对美联储加息幅度扩大的预期减弱的背景下，商品保持继续反弹格局。基本面，欧洲天然气价格再度走强，存在欧洲电价上升导致海外铝产能进一步缩减可能，对铝价有一定支撑，目前国内运行产能依旧保持在高位，需求淡季下，沪铝反弹高度也有限，维持短期沪铝主力反弹目标19000。 铜 资讯 美国7月非农就业人数增加52.8万人，失业率3.5%，平均时薪同比增加5.2%。就业人数比预期高出25万人，失业率较上月下降0.1个百分点，就业和消费作为主要经济增长动力表现良好，对美国经济衰退的预期下跌。 欧盟将天然气用量削减15%的法案正式通过，法案规定削减基于自愿，但如果出现紧急状态，将强制削减。 观点 沪铜在6万上方连续2个交易日明显反弹，昨日反弹复苏较大，今日高开小阳线报收。反弹的原因不外乎美国最新CPI数据回落后对通胀及紧缩预期的降低。美国7月CPI同比8.5%，预期8.7%，前值9.1%，PPI同比9.8，前值11.3%；失业率降至3.5%。主要经济数据令经济韧性和通胀见顶的预期超额兑现，尤其就业和消费作为主要经济增长动力表现良好，对美国经济衰退的预期下跌。金融市场阶段性恢复的逻辑得到加强。欧洲方面受高温干旱影响，煤炭运输受阻，欧洲能源危机继 续恶化，德国一年期电价涨到440欧元，法国到600欧元，加之天然气缺乏导致停产，欧洲衰退程度可能加剧。 铜现货市场维持着偏紧格局，本周报关减少，主流消费地区和保税库存均减少，现货对9月升水 400元，对11月升水近千元，供应端配合宏观面，铜价或维持反弹。 锌 资讯 1、今日上海金属网现货0#锌25440-25540元/吨，均价25490元/吨，较上一交易日跌150元/吨，较沪锌2209合约升水320-升水420元/吨；1#锌25370-25470元/吨，均价25420元/吨，较上一交易日跌150元/吨，较沪锌2209合约升水250-升水350元/吨。 2、截至今日，SMM七地锌锭库存总量为13.92万吨，较本周一（8月8日）增加2600吨，较上周五（8月5日）增加4800吨，小幅录增。 观点 沪锌今日高位震荡，主力合约2209今日收报24875元/吨，涨665元/吨，涨幅2.75%，2208合约收报25395元/吨。 近期美国公布的CPI及PPI数据均低于预期，缓解了美联储继续激进加息的势头，美元回落，金属延续涨势。 海外方面，欧洲地区高温、干旱，助推天然气电价上涨，7月以来炼厂已再陷亏损。炼厂扩大减产的预期尚未兑现，供给端矛盾更多是推动情绪。海外经济指标延续回落，需求增速继续下行。国内供应端，SMM预计8月国内精炼锌产量环比增加3.51万吨至51.1万吨，同比增加0.21万吨或0.42%，增量未及预期。而近期沪伦比价下行，锌锭进出口机会均无，需关注俄罗斯锌锭的流入情况。需求端，近期浙江、安徽等地相继限电，对部分合金企业生产造成一定影响。终端订单不足，且锌价上涨对初端企业开工也构成负反馈。社会库存受锌价高位影响，下游去库力度走弱，小幅录增；且受临近交割影响，市场上可供交割的品牌流通偏紧，升水走强。 综合来看，宏观压制减弱，叠加基本面外强内弱下，沪锌近期或震荡偏强，区间参考24500-25500元/吨。 铅 资讯 1、SMM8月12日讯：据SMM调研，截至8月12日，SMM五地铅锭库存总量至7万吨，较上周五 （8月5日）环比上升8200吨；较周一（8月8日）上升8100吨。 2、宏观方面，昨夜公布的数据显示美国7月生产者物价指数(PPI)环比意外下降，加上周三晚间公布的7月低于预期的美国CPI数据，市场降低了对美联储继续激进式加息的预期，美元指数连续第四天回落。 观点 沪铅2209今日收于15315元/吨，涨145元/吨（0.96%），持仓量60029手（+2965手），成交量43057手（+4202手）。受美联储通胀数据低于市场预期，美元指数连续4日收阴，在此背景下有色金属偏强运行，行情得到缓和。短期铅维持偏多思路对待，先看日线200日均线15350位置突破情况。 锡 资讯 1、上海有色网1#锡价格范围：205000-206500，均价205750，上涨3250；上日LME锡近月与3月价差报价为150美元/吨，3月与15月价差报价为1575美元/吨，近月与3月价差报价较上一日减少15美元/吨，处于较低水平。进口盈利4155.09元/吨。 2、上海期货交易所今日仓单情况：上海1236吨（+35），广东1824吨（+196），江苏0吨，持平，总计3060吨（+231）。本周小计库存3161吨，减少396吨，可用库容量13940吨，增加16吨。 3、据SMM调研：今日早盘期间冶炼厂报价随盘上调，但厂家整体挺价意愿下降，报价升水稍有回落。根据贸易商反馈今日市场早盘报价中非交割品牌数量依旧偏少，升水报价因盘面价格走高出现回落，进口产品报价数量增多。现货市场出货表现不佳，价格回落后成交稍有好转。下游企业对高价接受程度较低询价较少，除刚需买盘外，多数低挂于偏低位置当日较难成交。 观点 沪锡指数今日收于203081元/吨，上涨6072元/吨（+3.08%），持仓量104186手（-10684手），成交量121122手（-17158手）。沪锡前二十几名会员持有净多单887（+571），多空大量离场，空单略积极。今日沪锡高开冲高回落一半涨幅，短期或维持震荡，不宜追高，激进者可轻仓试空短线交易，做好风险控制。 镍 资讯 迪生力公告，公司全资子公司广东迪生力新材料科技有限公司与江门市新会区政府签订投资意向书，双方愿意在工业园区范围内安排项目用地约180亩，建设“5万吨/年废旧锂离子电池电极粉再生利用及5万吨/年高镍三元锂电前驱体(NCA/NCM)项目”。项目总投资约20亿元，分两期投建。 观点 沪镍2209高开高走，收于181200元/吨，上涨7500元/吨（+4.32%），持仓量8.31万手 （-0.96万手），成交量11.2万手（-3.06万手）。美国PPI创两年来低位，进一步强化市场对于美联储加息节奏和幅度放缓预期，市场风险偏好有所增加。沪镍基本面短期没有实质改变，反弹动力一定程度来自于周边带动，供应逐步宽松的现实将限制沪镍上方空间。18万上方入场空单谨慎持有，关注上方18.4万附近压制。 白银 资讯 周四(8月11日)公布的数据显示，美国7月份生产者价格指数(PPI)年率显著下降，月率更是意外收缩。美国7月PPI数据表现与大幅回落的CPI数据合拍。 观点 白银2212收于4488元/吨，-26元/千克（-0.58%)，持仓49.33万手(-1361手），成交48.86万。贵金属市场在通胀高低，加息强度强弱上定价短期趋稳，需要看到一边的因素力量更大才能开启下一轮方向上的选择，目前处于震荡行情。但无论如何，锁紧政策的路径是不变的，只是手段强硬的区别，方向上建议8月份可以用五日线逢低轻仓多，八月底九月初多单不建议保留，建议逢高空头配置。 螺纹钢 资讯 现货方面：北京12日早盘建材市场价格稳，现河钢HRB400E螺纹Ф12mm4260、Ф20mm4080，HRB400E盘螺Ф10mm4260。（单位：元/吨）对于钢材市场，除成本之外，影响市场走势的主要因素是供需关系以及货币流动性。前期钢厂持续减产，需求端正由淡季向旺季切换，需求有所恢复，行业开始去库周期，市场供需矛盾逐步缓解。从目前需求端的表现来看，季节性回落多属于正常情况，各地依旧存在资源偏紧的情况，所以情绪面的恐慌仅看暂时行为。短期来看，需求依旧是制约价格的主要因素，但是碍于刚性需求依旧存在，所以对价格有支撑，上行动力不足。多空继续交战，依旧维持震荡行情走势，关注4000-4200区间。 观点 螺纹钢2210今日收于4150元/吨，上涨70元/吨（+1.72%），持仓量168万手（+5万手），成交量159万手（-63万手）。短期内螺纹钢震荡运行，关注区间4000-4200。 END 更多详情请点击以下链接 云晨期货 |网络开户指引 云晨期货 适当性业务线上办理指引 | 足不出户，抗击疫情 云晨期货非现场服务指南 | 云晨期货 各合作银行签约及出入金方式对照 | 云晨期货 |商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单