云晨研究 | 今日参考之有色、黑色2022.08.05

铝 资讯 2022年8月4日，SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨，较7月4日月度环比下降5.6万吨。 观点 短期沪铝在反复测试18000一线支撑有效后，选择向上，日内最高上冲至18500一线。 宏观面，七月美联储议息会议维持加息75个基点，符合预期。在下一次会议9月21日之前，来自美联储政策紧缩的压力预计将暂告一段落。美元指数跟随回调，给予商品一定支撑。加之，短期台海局势紧张局面有所缓和，中国人民解放军8月4日至7日的围军事演训行动顺利进行。 供应端，海外市场，近期欧洲天然气价格再度暴涨，隔夜嘉能可发布公告称欧洲能源危机再起可能导致其锌炼厂产量受损，需要警惕也可能给欧洲铝产能带来减产威胁。国内方面，运行产能总体继续保持高位运行。根据ALD统计数据，截至2022年7月底，中国电解铝运行产能4112.3万吨，同比增加5.04%，环比增加0.56%，当月电解铝开工率93.35%。同时也需要注意近期高温持续，铝厂的正常生产存在受到限电影响的可能性。 需求端，7月底政治局会议明确几个要点：1、疫情防控不放松；2、弱化经济增长目标；3、强调房住不炒和“保交楼”，既要防止风险扩大、稳民生，又要保持战略定力。宏观定调叠加夏季用铝需求淡季，需求看不到大幅增长可能，近期库存再度连续回升，截至2022年8月4日，SMM统计国内电解铝社会库存67.8万吨，较上周四库存增加0.7万吨。 综上，短期因欧美经济衰退使得货币继续紧缩压力技术性缓和，美元指数连续回落，以及台海局势暂未导致中美矛盾实质性加剧，宏观情绪有所缓和，叠加欧洲天然气价格再度走强，存在欧洲电价上升导致海外铝产能进一步缩减可能，以及国内高温持续下，铝厂存在限电可能，对铝价有一定支撑，但目前国内运行产能依旧保持在高位，需求淡季下，沪铝反弹高度也有限，预计短期沪铝反弹高度19000。 铜 资讯 SMM预计8月铜线缆开工率继续上升，有望追至去年同期水平，今年1-7月，过电网完成电网投资2364亿元，同比增长19%，6-7月将创下单月投资高峰，将在城农网改造、基建工程、新能源相关配网端口带来一定新订单增量，电网投资保持高增长，风光基点有望持续发力。 今年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特给出降息线索：认为9月份可能加息75个基点也不是没有道理，但很可能是50个基点，将以数据为知道，认为利率应该略高于4%，一旦通胀回落接近2%，就会降息。 观点 昨日铜价承压回落后，夜盘高开高走，整体维持震荡走势，现货升水企稳，宏观氛围依然偏谨慎。 从宏观看，美联储降息的讨论逐渐增多，但不时有鹰派官员发言弱化鸽派预期，目前可以认为美联储激进步调结束，但紧缩仍持续，对于市场而言，激进下的暴跌也相应已经告一段落。全球经济发展方 向仍是偏空看待，国内政治局会议后，地产纾困、基建发力将是下半年主要关注点，国内需求恢复中，从这个角度出发铜价也不太可能继续下挫。 基本面看，低价企稳后吸引现货企业补库，国内库存大幅下滑，仓单库存流出，呈现高升水低库存格局，支撑阶段性偏强，预计还会持续，价格在当前位置附近可以逢回调尝试反弹操作。 锌 资讯 1、今日上海金属网现货0#锌24820-24920元/吨，均价24870元/吨，较上一交易日涨690元/吨，较沪锌2208合约升水10-升水120元/吨；1#锌24750-24850元/吨，均价24800元/吨，较上一交易日涨690元/吨，较沪锌2208合约贴水60-升水40元/吨。 2、截至今日，SMM七地锌锭库存总量为13.44万吨，较上周五（7月29日）减少2500吨，较本周一（8月1日）减少3900吨。 观点 昨日晚间，大型锌冶炼厂嘉能可提出当前欧洲的能源供应和价格环境为锌供应带来了巨大威胁。受此消息刺激，伦锌盘中一度拉涨逾5%冲至3554.5美元/吨，创6月23日以来新高；内盘锌价也一同拉涨，盘中最高一度涨逾4.9%，刷新6月24日以来的高位。沪锌主力合约2209今日收报24600元/吨，涨幅4.06%，2208合约收报25020元/吨。 海外供应面，欧洲天然气供应问题持续存在，叠加近期高温影响，欧洲地区天然气和电价高位令冶炼厂成本居高不下，对供应的威胁将不定期带来扰动。国内供应端，SMM最新调研显示7月国内精炼锌产量总计47.59万吨，下降幅度超过预期，预计8月国内精炼锌产量环比增加3.51万吨至51.1万吨，同比去年增加0.21万吨或0.42%。8月产量的增量主要来自炼厂检修后的复产，以及部分地区进口锌矿集中到货，原料紧张问题得到缓解。需求端，压铸和氧化锌板块目前受房地产和汽车消费低迷影响而处于淡季，且出口订单不及预期；镀锌板块因基建投资持续发力及房地产的保交楼政策而有所提振，开工率小幅回升。 综合来看，近期受宏观及基本面突发消息影响，锌价波动较大，考虑到需求仍较疲软的现实，锌价或高位回落，建议谨慎操作。 铅 资讯 1、SMM8月5日讯：据SMM调研，截至8月5日，SMM五地铅锭库存总量至6.18万吨，较上周五 （7月29日）环比下降1.03万吨；较周一（8月1日）下降6200吨。 2、8-9月为铅蓄电池市场传统消费旺季，以及汽车产销量向好提振电池配套需求，铅消费尚有一定增长空间，或继续利好于铅价。 3、而短期，现货市场流通货源充足，原生铅与再生铅普遍以贴水出货，增加后续交割品牌交仓的可能性。 观点 沪铅2209今日收于15225元/吨，涨75元/吨（+1.5%），持仓量57385手（+2691手），成交量46449手（+12057手）。铅短期基本面消息相对平淡，短期不确定因素主要是地缘政治问题，铅下方15000支撑明显，短期或仍然维持15000-153000区间震荡。 镍 资讯 1、South32：2022年二季度镍产量1.08万吨。 2、HorizonteMinerals签署1.35亿美元的巴西镍项目设备合同。 3、Nickel28：2022年二季度含镍MHP产量为8128吨。 观点 沪镍2209先抑后扬，收于177260元/吨，上涨4240元/吨（+2.45%），持仓量9.37万手 （+1.42万手），成交量15.1万手（+4.77万手）。美国初请失业金人数增加，通胀可能有所控制的预期压制美元回落，短期支撑商品反弹。基本面上，现货需求不好导致先前back结构松动，低库存和镍板偏紧支撑虽在，但是支撑力度较前期有所减弱。不锈钢需求整体偏弱以及镍铁以及中间品偏松限制上方空间。激进者18万附近轻仓试空，余者观望。 白银 资讯 美国10年期通胀预期继续缓慢回落至2.45%左右；欧元区7月商业活动出现收缩。3日公布的数据显示，欧元区7月Markit综合PMI终值从6月的52降至49.9，为17个月以来的低点，尽管高于49.4的初值，但仍低于50荣枯线。欧元区服务业PMI终值为51.2，较此前公布的初值上修了0.6。1日公布的数据显示，欧元区7月Markit制造业PMI终值为49.8，自2020年6月以来首次低于50荣枯线。制造业新订单指数从45.2降至42.6，这是自2020年5月以来的最低水平。 观点 白银2212收于4470元/吨，50元/千克（1.13%)，持仓52万手(+13517手），白银五个交易日胶着在5日均线上，说明市场的确在等待经济数据，欧洲经济数据较差，加剧了市场认为需求会先于供给崩溃的预期，因此部分商品在短期供给端扰动下又受到需求变差的利空冲击导致价格呈现反复的特点，这是市场博弈试图重新定价商品价格的过程，不再是此前单边上涨的行情。建议前期有底仓的白银，继续持有且可以在4400一线观察止盈位置。（近两日这个位置没有效突破这一部分多单不动）。 螺纹钢 资讯 现货方面：北京5日早盘建材市场价格稳，现河钢HRB400E螺纹Ф12mm4240、 Ф20mm4070，HRB400E盘螺Ф10mm4260。（单位：元/吨） 观点 螺纹钢2210今日收于4036元/吨，上涨6元/吨（+0.15%），持仓量177万手（-1万手），成交量 191万手（-38万手）。 供应方面，本周五大钢材品种供应降至897.13万吨，增量14.03万吨，增幅1.6%，其中建材环比增量21.3万吨，增幅6.1%；板材环比减量7.28万吨，降幅1.4%。 库存方面，五大钢材品种总库存环比延续去化，降至1749.03万吨，周环比减少86.96万吨，降幅4.7%。短期市场拉涨信心不足，从盘面几次试探不难发现，持续上行的阻力较大，盘面存在回调需求。加之今年以来，现货报价与成交均与期货同步操作，期货阶段性的走弱，增加了现货市场成交难度，不利于现货价格企稳支撑。短期内盘面维持震荡走势的可能性较大，方向趋势还待明确，关注区间3900-4200。 END 更多详情请点击以下链接 云晨期货 |网络开户指引 云晨期货 适当性业务线上办理指引 | 足不出户，抗击疫情 云晨期货非现场服务指南 | 云晨期货 各合作银行签约及出入金方式对照 | 云晨期货 |商品期权、特定品种开户指引 沪深300股指期权开户指引 投资者适当性测评操作说明 云功能介绍 手机软件使用指南|云晨期货APP 期货交易过程中你会遇到的几个专业术语 如何读懂期货结算单