海外周报系列2022年第42周：社融信贷均超预期，经济复苏动能增强

请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 仅供机构投资者使用 证券研究报告 社融信贷均超预期，经济复苏动能增强 海外周报系列2022年第42周 朱芸执业证书编号：S1250517030001 华西海外团队 2022年10月15日 01投资要点 目录 contents 1 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 08风险提示 1.投资要点 1）本周市场行情回顾 本周港股主要指数均有回调，恒生综指（-5.94%），恒生科技（-9.41%），恒生大型股（- 6.48%），恒生中型股（-3.76%），恒生小型股（- 2.94%），恒生中国企业指数（-7.33%）。 本周港股主要板块普遍调整，跌幅前五为恒生资讯科技业（-9.75%）、恒生非必需性消费（-8.38%）、恒生必需性消费（-7.53%）、恒生公用事业（-6.67%）、恒生地产建筑业（-5.10%）。 2）行业数据 图1：行业指数走势图 华西海外40指数 恒生指数 沪深300指数 20% 10% 0% -10% -20% -30% 数据来源：wind、华西证券研究所 表1：市场表现 指数 收盘 涨跌 涨跌幅度（%） 沪深300指数 3,842.47 -146.13 -3.66% 华西海外40指数 136.37 -42.57 -23.79% 恒生指数 16,587.69 -3,311.08 -16.64% 数据来源：wind、华西证券研究所;数据采用2022.5.15至今 本周港股通累计成交总金额为1050.09亿元，其中买入成交金额为592.00亿元，卖出成交金额为458.09亿元，本周净流入133.90亿元。截至10月14日，港股通年累计净流入金额为2268.82亿元。 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、非必需性消费、金融业，净买入金额分别为36.49、22.63、21.47、16.09、12.79亿元，净卖出Top3为恒生必需性消费、能源业、综合企业,净买入金额分别为-4.57、0.13、0.22亿元 截至10月14日，港股通持股市值Top5为恒生金融业、资讯科技业、非必需性消费、能源 业、医疗保健业,最新持股市值分别为4180.45、3742.92、2028.11、1394.60、1302.63亿元。 3）投资建议 九月社融超预期，经济复苏动能增强。10月11日，央行统计报告显示，中国9月社会融资规模增量为35300亿元，预估为27500亿元，前值为24322亿元。初步统计，2022年前三季度社会融资规模增量累计为27.77万亿元，比上年同期多3.01万亿元。9月末，广义货币(M2)余额262.66万亿元，同比增长12.1%。9月新增人民币贷款2.47万亿元，同比多增8108亿元。9月金融数据强劲表现，反映国内经济复苏动能在增强，前期一系列助企纾困、稳增长增量接续政策效果释放，市场信心增强，实体经济融资需求回暖。 监管预期平稳与线下消费持续复苏，后市建议重点围绕6个逻辑主线布局：（1）医药政策预期缓和，即将迎来边际改善的医疗板块，受益标的为时代天使（6699.HK），锦欣生殖 （1951.HK）。（2）短视频赛道高景气商业区全面提速，受益标的为快手-W（1024.HK）； （3）重点产品上线印证自研突破，受益标的为心动公司（1024.HK）；（4）三亚社会化清零多区域解除静态管理、海口免税城即将开业多重利好的旅游零售板块，受益标的为中国中免 （1880.HK）；（5）消费韧性较强，业绩改善、开店有序的餐饮个股，受益标的为品牌建设有条不紊、门店扩张节奏平稳的九毛九（9922.HK）以及店型不断优化、头部城市持续加密的奈雪的茶（2150.HK）。（6）国潮风、健康意识提升不断促进体育消费，受益标的为DTC模式持续推进、多品牌矩阵竞争能力卓越的安踏体育（2020.HK）。 4）风险提示 •宏观经济下行压力 •中美政策博弈 •美国通胀持续 •地缘政治冲突外溢 •疫情反弹 •细分板块政策调整 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 07风险提示 2.市场行情及行业数据回顾 行情回顾：本周港股主要指数均有回调，恒生综指（-5.94%），恒生科技（-9.41%），恒生大型股（-6.48%），恒生中型股（-3.76%），恒生小型股（-2.94%），恒生中国企业指数 （-7.33%）。 本周港股主要板块普遍调整，恒生一级行业仅有个别上涨，其中上涨为恒生医疗保健业 （+2.17%），跌幅前三为恒生资讯科技业（-9.75%）、恒生非必需性消费（-8.38%）、恒生必需性消费（-7.53%）。 图2：恒生主要股指周涨跌幅图3：恒生一级行业周涨跌幅 0.00% -1.00% -2.00% -3.00% -4.00% -5.00% -6.00% -7.00% -8.00% -9.00% -10.00% 周涨跌幅(%) 2.00% 0.00% -2.00% -4.00% -6.00% -8.00% 4.00% -10.00% -12.00% 周涨跌幅(%) 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 估值方面，港股主要指数整体处于估值中枢之下。截至10月14日，从PE（TTM）估值及其最近一年分位数来看，恒生综指PE8.175X（0.41%），恒生科技PE39.225X（61.38%），恒生大型股PE8.042X（0.41%），恒生中型股PE7.972X（1.63%），恒生小型股PE11.854X （89.02%）。 港股主要板块估值出现分化，恒生工业（1.63%）、恒生必需性消费（37.80%）、恒生地 产建筑业（87.80%）、恒生资讯科技业（6.10%）、恒生电讯业（2.44%）、恒生非必需性消费 （90.08%）、恒生医疗保健业（5.36%）。 图4：恒生主要股指PE估值及分位数图5：恒生一级行业PE估值及分位数 PE(TTM)分位数 45 40 35 30 25 20 15 20.00% 1000 20.00% 5 10.00% 500 10.00% 0 0.00% 0 0.00% 10 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 PE(TTM)分位数 100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 港股通：本周港股通累计成交总金额为1050.09亿元，其中买入成交金额为592.00亿元，卖出成交金额为458.09亿元，本周净流入133.90亿元。截至10月14日，港股通年累计净流入金额为2268.82亿元。 图6：港股通当日成交总金额（亿元）图7：港股通当日买入成交净额（亿元） 港股通:当日成交金额(人民币) 港股通:当日买入成交净额(人民币) 900800 250 700 200 600 150 500400 100 300 50 200 0 -50 -100 -150 100 0 数据来源：wind、华西证券研究所 -200 数据来源：wind、华西证券研究所 恒生一级行业中，本周港股通净买入Top5为恒生资讯科技业、医疗保健业、地产建筑业、非必需性消费、金融业，净买入金额分别为36.49、22.63、21.47、16.09、12.79亿元，净卖出Top3为恒生必需性消费、能源业、综合企业,净买入金额分别为-4.57、0.13、0.22亿元 截至10月14日，港股通持股市值Top5为恒生金融业、资讯科技业、非必需性消费、能源业、医疗保健业,最新持股市值分别为4180.45、3742.92、2028.11、1394.60、1302.63亿元。 图8：恒生一级行业港股通持股市值（亿元）图9：恒生一级行业港股通周净买入额（亿元） 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 持股市值(亿元) 净买入(亿元) 35 30 25 20 15 10 5 0 -5 -10 40 数据来源：wind、华西证券研究所数据来源：wind、华西证券研究所 活跃个股方面，最近7天活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（36.80亿元）、理想汽车-W（14.70亿元）、药明生物（13.33亿元）、中国移动（8.01亿元）、招商银行（2.05亿元）、快手-W（1.58亿元）、盈富基金（1.27亿元）、中国平安（1.19亿元）、吉利汽车（0.97亿元）、小米集团-W（0.62亿元）。 最近1个月，活跃个股南下净买入Top10为腾讯控股（78.58亿元）、药明生物（31.54亿元）、理想汽车-W（19.48亿元）、中国移动（17.32亿元）、中国海洋石油（8.56亿元）、中国海外发展（4.13亿元）、绿城中国（3.02亿元）、小米集团-W（2.85亿元）、比亚迪股份 （2.84亿元）、新东方在线（2.29亿元）。 图10：活跃个股本周南下净买入Top10图11：活跃个股本月南下净买入Top10 净买入额(亿元） 40 35 30 25 20 15 10 5 0 净买入额(亿元） 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 数据来源：wind、华西证券研究所 数据来源：wind、华西证券研究所 01投资要点 目录 contents 01市场行情及行业数据回顾 02本周市场重要动态及点评 03A&H行业板块更新 04非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 05关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 10 08 风险提示 06华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 4.本周市场重要动态及点评： 重要动态：十九届七中全会公报发布，证监会原则同意私募股权创投基金实物分配股票试点 2022年10月9日至12日，党的十九届七中全会举行，中央政治局坚持稳中求进工作总基调，落实疫情要防住、经济要稳住、发展要安全的要求，统筹新冠肺炎疫情防控和经济社会发展，统筹发展和安全，毫不放松抓好常态化疫情防控，推动高质量发展。（来源：新闻联播） 10月14日，中国证监会发布消息称，原则同意开展私募股权创投基金(私募股权基金、创业投资基金)向投资者实物分配股票首单试点。日前，证监会已原则同意上海临理投资合伙企业(有限合伙)的实物分配股票试点申请。（来源：证监会发布） 点评： 全会分析了当前形势和任务，深入讨论新时代新征程坚持和发展中国特色社会主义、全面建设社会主义现代化国家的若干重大问题，为召开党的第二十次全国代表大会作了充分准备。 私募股权创投基金向投资者实物分配股票有利于兼顾投资者差异化减持需求，避免集中减持造成市场波动，丰富私募股权创投基金退出渠道，进一步优化私募股权创投基金退出环境，促进行业长期健康发展。 01投资要点 目录 contents 02市场行情及行业数据回顾 03本周市场重要动态及点评 04A&H行业板块更新 05非A&H行业：“龙头指数”指明港股优质板块及个股 06关注港股特色行业和特色优质个股的投资机会 12 08 风险提示 07华西海外40指数标的公司一览（申万21行业分类标准） 5.A&H行业板块更新 整