利率债周报：金融数据表现不佳，下周关注7月经济数据

2022年8月13日 总量研究 金融数据表现不佳，下周关注7月经济数据 ——利率债周报20220813 要点 重要事项 央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持；牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段。 重要数据 中国7月出口2.25万亿元，增长23.9%；进口1.56万亿元，增长7.4%；贸易 顺差6826.9亿元。中国7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比6月上升0.2个百分点，环比则由持平转为上涨0.5%；7月PPI同比上涨4.2%，涨幅比上月回落 1.9个百分点，环比则由持平转为下降1.3%。中国7月金融数据出炉，新增贷款、社融增量回落明显。按照国家统计局的公告，下周将公布7月经济数据。美国7月未季调CPI同比升8.5%，未季调核心CPI同比升5.9%；季调后CPI环比持平，创2020年5月以来新低。 公开市场操作与货币市场 本周央行公开市场共有100亿元逆回购到期和400亿元国库现金定存到期，央 行在公开市场进行逆回购操作100亿元，本周净回笼资金为400亿元。下周公开市场将有100亿元逆回购和6000亿元MLF到期。本周商业银行共发行同业存单1831.2亿元，发行量减少1846.5亿元（上周为3677.7亿元）。本周同业存单发行利率方面，国股行和中小行均现涨跌不一。本周资金面稍有收敛，回购利率反弹回升。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.90万亿元， 日均量较上周增加0.06万亿元。债市运行 本周一级市场共发行利率债32只，实际发行总额4848.1亿元，净融资-3381.6 亿元（较上周减少7377.4亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为-3338.6、-513.7、470.8亿元（与上周相比分别变动-6053.2、-1275.3、-48.9亿元）。后续一级市场等待发行利率债35只，计划发行金额1705.7亿元。二。级市场，国债期货收跌，国债收益率整体上涨，1Y期国债收益率上升8.7bp。 风险提示 近期疫情有所反复，全球经济复苏的不确定因素仍存，国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。 作者分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 联系人：方钰涵 010-58452047 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010-56513030 maozhenqiang@ebscn.com 联系人：董乃睿 010-56513032 dongnr@ebscn.com 4000 3.4 上证综指 10Y国债收益率（右） 3.3 3800 3.2 3600 3.1 3400 3 2.9 3200 2.8 3000 2.7 2800 2.6 相关研报 2022-08-12 2022-07-29 2022-07-15 2022-07-01 2022-06-17 2022-06-03 2022-05-20 2022-05-06 2022-04-22 2022-04-08 2022-03-25 2022-03-11 2022-02-25 资料来源：同花顺，光大证券研究所 1、重要事项 国内重要事件： 央行发布《第二季度中国货币政策执行报告》称，下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡， 坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持；牢牢坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位，坚持不将房地产作为短期刺激经济的手段，坚持稳地价、稳房价、稳预期，因城施策用足用好政策工具箱，支持 刚性和改善性住房需求，稳妥实施房地产金融审慎管理制度，促进房地产市场健康发展和良性循环。 2、重要数据 1）中国7月进出口总值3.81万亿元人民币，同比增长16.6%。其中，出口2.25万亿元，增长23.9%，前值22%；进口1.56万亿元，增长7.4%，前值4.8%；贸易顺差6826.9亿元，扩大90.9%。按美元计价，中国7月进出口总值5646.6亿美元，同比增长11%。其中，出口3329.6亿美元，增长18%，前值17.9%；进口2317亿美元，增长2.3%，前值1%；贸易顺差1012.6亿美元。 2）中国7月CPI同比上涨2.7%，涨幅比6月上升0.2个百分点，环比则持平转为上涨0.5%。7月PPI同比上涨4.2%，涨幅比上月回落1.9个百分点，环比则由持平转为下降1.3%。 3）中国7月金融数据出炉，新增贷款、社融增量回落明显。央行公布数据显示， 7月末M2同比增长12%，增速分别比上月末和上年同期高0.6个和3.7个百分点。7月人民币贷款增加6790亿元，同比少增4042亿元。7月社会融资规模增量为7561亿元，创6年新低，比上年同期少3191亿元；7月末社会融资规模存量为334.9万亿元，同比增长10.7%。 4）本周我国先后公布了7月进出口、通胀和金融数据，按照国家统计局的公告， 下周将公布7月经济数据。另外，下周财政部也可能公布7月财政收支数据。 5）美国通胀减速，缓解美联储继续激进加息压力。美国7月未季调CPI同比升 8.5%，前值升9.1%；未季调核心CPI同比升5.9%，前值升5.9%。季调后CPI环比持平，创2020年5月以来新低，前值升1.3%。 3、高频数据跟踪 图表1：本周高频数据表现 指标 本周收盘值（当周值） 本周变动 较上月底变动（%） 备注 变动值 变动率（%） 主要食品价格 猪肉批发价 29.21 0.25 0.86 -0.20 元/公斤 蔬菜批发价 4.57 0.06 1.33 -3.38 南华指数 综合指数 2,241.78 72.80 3.36 2.13 工业品 3,691.83 124.21 3.48 2.27 农产品 1,127.11 21.73 1.97 0.24 金属 5,740.17 128.97 2.30 3.25 中庚基金 能化 1,907.24 74.09 4.04 1.02 贵金属 640.69 1.25 0.20 1.03 工业生产 高炉开工率 76.24 3.54 4.87 6.47 单位为%，变动 为百分点 原油价格 布伦特原油 99.60 4.68 4.93 -9.46 期货结算价，美元/桶 WTI原油 94.34 5.33 5.99 -4.34 煤炭价格 焦煤 2,169.00 28.00 1.31 0.65 期货结算价（活跃合约），元/ 吨 动力煤 850.20 -11.20 -1.30 8.03 资料来源：同花顺，光大证券研究所注：“本周变动值”指的是8月12日收盘值相比8月5日收盘值的变动值 图表2：猪肉和蔬菜批发价格走势 猪肉 28种重点监测蔬菜（右） 507.0 45 6.0 40 35 5.0 30 25 4.0 20 2022-08-12 2022-07-29 2022-07-15 2022-07-01 2022-06-17 2022-06-03 2022-05-20 2022-05-06 2022-04-22 2022-04-08 2022-03-25 2022-03-11 2022-02-25 2022-02-11 2022-01-28 2022-01-14 2021-12-31 2021-12-17 2021-12-03 2021-11-19 2021-11-05 2021-10-22 2021-10-08 2021-09-24 2021-09-10 2021-08-27 2021-08-13 2021-07-30 2021-07-16 2021-07-02 2021-06-18 2021-06-04 2021-05-21 153.0 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：元/公斤 图表3：南华指数及各分项走势 2,700 2,200 1,700 1,200 700 200 8,000 农产品指数 南华综合指数 能化指数 贵金属指数 工业品指数（右）金属指数（右） 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 2022-08-12 2022-07-29 2022-07-15 2022-07-01 2022-06-17 2022-06-03 2022-05-20 2022-05-06 2022-04-22 2022-04-08 2022-03-25 2022-03-11 2022-02-25 2022-02-11 2022-01-28 2022-01-14 2021-12-31 2021-12-17 2021-12-03 2021-11-19 2021-11-05 2021-10-22 2021-10-08 2021-09-24 2021-09-10 2021-08-27 2021-08-13 0 资料来源：同花顺，光大证券研究所 2022-08-12 2022-07-08 2022-06-03 2022-04-29 期货结算价:WTI原油 2022-03-25 2022-02-18 2022-01-14 2021-12-10 2021-11-05 2021-10-01 2021-08-27 2021-07-23 2021-06-18 2021-05-14 2021-04-09 期货结算价:布伦特原油 2021-03-05 2021-01-29 2020-12-25 2020-11-20 资料来源：同花顺，光大证券研究所纵轴：% 2020-10-16 2020-09-11 2020-08-07 2020-07-03 图表4：高炉开工率走势 图表5：原油价格走势 2020-05-29 2020-04-24 2020-03-20 2020-02-14 2020-01-10 2019-12-06 2019-11-01 100 90 80 70 60 50 40 30 140 120 100 80 60 40 20 2019-09-27 2022-08-11 2022-07-07 2022-06-02 2022-04-28 2022-03-24 2022-02-17 2022-01-13 2021-12-09 2021-11-04 2021-09-30 2021-08-26 (40) 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：美元/桶 2021-07-22 2021-06-17 2021-05-13 2021-04-08 2021-03-04 2021-01-28 2020-12-24 2020-11-19 2020-10-15 0 (20) 2020-09-10 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2022-08-12 2022-07-08 2022-06-03 2022-04-29 2022-03-25 2022-02-18 2022-01-14 2021-12-10 2021-11-05 2021-10-01 2021-08-27 2021-07-23 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：元/吨 2021-06-18 2021-05-14 2021-04-09 2021-03-05 2021-01-29 2020-12-25