利率债周报：10Y国债收益率降至2.67%，下周关注经济金融数据以及MLF操作

2023年6月11日 总量研究 10Y国债收益率降至2.67%，下周关注经济金融数据以及MLF操作 要点 ——利率债周报20230610 重要事项 国有大行再次调整存款利率。据证券时报，多家国有大行将自6月8日起正式调整人民币存款利率。 重要数据 5月我国出口增速下降。5月我国通胀数据走弱，CPI、PPI环比降幅均有所扩大。下周国家统计局将公布5月（或1-5月）主要经济指标统计数据，央行也将公布5月金融数据。上述数据，以及6月15日的MLF操作情况，是研判目前经济形势和政策的重要参考，均需重点关注。 公开市场操作与货币市场 本周（6月5日至6月9日）央行在公开市场共开展100亿元7天期逆回购操作，本周共有790亿元7天期逆回购到期，本周净回笼资金690亿元。下周（6月12日至6月18日）央行公开市场将有2100亿元资金到期：其中周一、周二、周三、周四、周五均分别有20亿元逆回购到期，周四还有2000亿元MLF到期。下周的MLF操作，是当前市场的焦点之一。本周商业银行共发行同业存单6944.1亿元，发行量较上周增加4448.8亿元（上周为2495.3亿元）。本周同业存单发行利率方面，国股行和中小行发行利率涨跌不一。本周资金面仍然宽松，回购利率涨跌互现。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为8.50万亿元，日均量较上周增加1.53万亿元（上周为6.97万亿元）。 债市运行 本周一级市场共发行利率债54只，实际发行总额6441.1亿元（较上周增加3478.0亿元），到期2899.6亿元，净融资3541.6亿元（较上周增加2654.8亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为2573.3、795.3、173.0亿元（与上周相比分别变动2635.1、1196.7、-1177.0亿元）。后续一级市场等待发行利率债40只，计划发行金额4068.6亿元。二级市场，国债期货价格全线收涨，国债收益率全面下降，10年期国债收益率降至2.7%以下。 风险提示 国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。 作者分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 分析师：方钰涵 执业证书编号：S0930523020001 010-58452047 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010-56513030 maozhenqiang@ebscn.com 联系人：董乃睿 010-56513032 dongnr@ebscn.com联系人：秦方好010-56513054 qinfanghao@ebscn.com 4000 3.4 上证综指 10Y国债收益率（右） 3.3 3800 3.2 3600 3.1 3400 3 2.9 3200 2.8 3000 2.7 2800 2.6 重要指数走势 2023-06-09 2023-05-26 2023-05-12 2023-04-28 2023-04-14 2023-03-31 2023-03-17 2023-03-03 2023-02-17 2023-02-03 2023-01-20 2023-01-06 2022-12-23 资料来源：同花顺，光大证券研究所 固定收益 1、重要事项 1）国有大行再次调整存款利率。据证券时报，多家国有大行将自6月8日起正式调整人民币存款利率，其中：有大行调整人民币存款挂牌利率，活期存款挂牌利率较此前下调5个基点至0.2%，定期存款整存整取产品中，3个月期、6个月期、1年期挂牌利率保持不变，分别为1.25%、1.45%和1.65%，2年期挂牌利率下调10个基点至2.05%，3年期和5年期挂牌利率分别下调15个基点至2.45%和2.5%。 2、重要数据 1）5月我国出口增速下降。据海关统计，5月份我国进出口3.45万亿元，同比增长0.5%。其中，出口1.95万亿元，下降0.8%；进口1.5万亿元，增长2.3%；贸易顺差4523.3亿元，收窄9.7%。按美元计价，5月份我国进出口5011.9亿美元，下降6.2%。其中，出口2835亿美元，下降7.5%；进口2176.9亿美元，下降4.5%；贸易顺差658.1亿美元，收窄16.1%。 2）5月我国通胀数据走弱，CPI、PPI环比降幅均有所扩大。5月CPI同比上涨 0.2%，涨幅比4月扩大0.1个百分点，环比下降0.2%，降幅比4月扩大0.1个百分点；PPI同比下降4.6%，降幅比4月扩大1.0个百分点，环比PPI下降0.9%，降幅比4月扩大0.4个百分点。 3）按照国家统计局公布的“发布预告”，6月15日国家统计局将公布5月（或 1-5月）主要经济指标统计数据。另外，预计下周央行也将公布5月金融数据。上述数据，以及6月15日的MLF操作情况，是研判目前经济形势和政策的重要参考，均需重点关注。 3、高频数据跟踪 图表1：本周高频数据表现 指标 本周收盘值（当周值） 本周变动 较上月底变动（%） 备注 变动值 变动率（%） 主要食品价格 猪肉批发价 19.29 0.14 0.73 0.16 元/公斤 蔬菜批发价 4.96 0.07 1.43 0.81 南华指数 综合指数 2,246.04 46.00 2.09 5.25 工业品 3,533.74 53.68 1.54 5.01 农产品 1,051.38 17.93 1.73 3.12 金属 6,150.02 174.68 2.92 6.39 能化 1,669.61 -0.77 -0.05 3.28 贵金属 765.42 8.42 1.11 2.06 工业生产 高炉开工率 82.36 0.00 0.00 0.00 单位为%，变动 为百分点 原油价格 布伦特原油 74.79 -1.34 -1.76 -1.76 期货结算价，美元/桶 WTI原油 70.17 -1.57 -2.19 -2.19 煤炭价格 焦煤 1,280.00 22.00 1.75 5.31 期货结算价（活 跃合约），元/吨 动力煤 801.40 0.00 0.00 0.00 资料来源：同花顺，光大证券研究所注：“本周变动值”指的是6月9日收盘值相比6月2日收盘值的变动值 中庚基金 7.0 6.0 5.0 4.0 3.0 2023-06-09 2023-05-26 2023-05-12 2023-04-28 贵金属指数 金属指数（右） 2023-04-14 2023-03-31 2023-03-17 2023-03-03 2023-02-17 28种重点监测蔬菜（右） 2023-02-03 2023-01-20 2023-01-06 2022-12-23 能化指数 工业品指数（右） 2022-12-09 2022-11-25 2022-11-11 2022-10-28 2022-10-14 2022-09-30 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：元/公斤 2022-09-16 2022-09-02 图表2：猪肉和蔬菜批发价格走势 猪肉 2022-08-19 图表3：南华指数及各分项走势 农产品指数 2022-08-05 2022-07-22 南华综合指数 2022-07-08 2022-06-24 2022-06-10 2022-05-27 2022-05-13 2022-04-29 2022-04-15 2022-04-01 2022-03-18 50 45 40 35 30 25 20 15 2,700 2,200 1,700 1,200 700 2022-03-04 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2023-06-09 2023-05-26 2023-05-12 2023-04-28 2023-04-14 2023-03-31 2023-03-17 2023-03-03 2023-02-17 2023-02-03 2023-01-20 2023-01-06 2022-12-23 2022-12-09 2022-11-25 2022-11-11 2022-10-28 2022-10-14 2022-09-30 资料来源：同花顺，光大证券研究所 2022-09-16 2022-09-02 2022-08-19 2022-08-05 2022-07-22 2022-07-08 2022-06-24 200 2022-06-10 固定收益 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 2023-06-09 2023-05-05 2023-03-31 2023-02-24 2023-01-20 期货结算价:WTI原油 2022-12-16 2022-11-11 2022-10-07 2022-09-02 2022-07-29 2022-06-24 2022-05-20 2022-04-15 2022-03-11 2022-02-04 期货结算价:布伦特原油 2021-12-31 2021-11-26 2021-10-22 2021-09-17 资料来源：同花顺，光大证券研究所纵轴：% 2021-08-13 2021-07-09 2021-06-04 2021-04-30 图表4：高炉开工率走势 2021-03-26 图表5：原油价格走势 140 2021-02-19 2021-01-15 2020-12-11 2020-11-06 2020-10-02 2020-08-28 100 90 80 70 60 50 40 30 2020-07-24 2023-06-09 2023-05-05 2023-03-31 2023-02-24 2023-01-20 2022-12-16 2022-11-11 2022-10-07 2022-09-02 2022-07-29 2022-06-24 2022-05-20 2022-04-15 2022-03-11 2022-02-04 2021-12-31 2021-11-26 2021-10-22 2021-09-17 2021-08-13 0 2021-07-09 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2023-06-09 2023-05-05 2023-03-31 2023-02-24 2023-01-20 2022-12-16 2022-11-11 2022-10-07 2022-09-02 2022-07-29 2022-06-24 2022-05-20 2022-04-15 2022-03-11 2022-02-04 2021-12-31 2021-11-26 2021-10-22 2021-09-17 2021-08-13 2021-07-09 120 100 80 60 40 20 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0 2021-06-04 固定收益 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：美元/桶 图表6：焦煤、动力煤价格走势 期货结算:焦煤 期货结算价:动力煤（右轴） 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：元/吨 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 4、公开市场操作与货币市场 本周（6月5日至6月9日）央行在公开市场共开展100亿元7天期逆回购操 作，本周共有790亿元7天期逆回购到期，本周净回笼资金690亿元。下周（6 月12日至6月18日）央行公开市场将有2100亿元资金到期：其中周一、周 二、周三、周四、周五均分别有20亿元逆回购到期，周四还有2000亿元MLF到期。下周的MLF操作，