利率债周报：资金面继续宽松，下周关注7月金融数据

2022年8月7日 总量研究 资金面继续宽松，下周关注7月金融数据 ——利率债周报20220806 要点 重要事项 央行召开2022年下半年工作会议，强调要保持货币信贷平稳适度增长，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降；稳妥化解重点领域风险，因城施策实施好差别化住房信贷政策。英国央行宣布加息50个基点至 1.75%，为自1995年以来最大幅加息，也是2008年12月以来的最高利率。 重要数据 中国7月官方制造业PMI为49%，位于临界点以下；7月财新中国制造业PMI由6月份的51.7%降至50.4%，仍位于扩张区间；7月财新中国服务业PMI为55.5%，连续第二个月位于扩张区间，创2021年5月以来新高。7月份300城土地出让收入达4072亿元，同比增长46.71%。美国7月ISM制造业PMI为52.8%，创2020年6月以来新低，前值53%；7月ISM非制造业PMI为56.7%，创最近三个月新高。下周7月国内主要经济金融数据将密集发布，重点关注金融数据。 公开市场操作与货币市场 本周央行公开市场共有160.0亿元逆回购到期，央行在公开市场进行逆回购操作 100.0亿元，本周净回笼资金为60.0亿元。下周公开市场将有100.0亿元逆回购到期和400.0亿元国库现金定存到期。本周商业银行共发行同业存单3677.7亿元，发行量减少640.3亿元（上周为4318.0亿元）。本周同业存单发行利率方面，国股行全线下行，中小行以下行为主。本周资金面继续宽松，回购利率波动向下。本周回购交易方面，银行间质押式回购日均量为6.84万亿元，日均量较上周增加0.92万亿元。 债市运行 本周一级市场共发行利率债42只，实际发行总额5473.6亿元，净融资3995.9 亿元（较上周增加3645.6亿元），其中国债、地方政府债、政金债净融资分别为2714.6、761.6、519.7亿元（较上周分别变动2260.9、694.8、689.9亿元）。后续一级市场等待发行利率债16只，计划发行金额3413.2亿元。二级市场， 作者分析师：张旭 执业证书编号：S0930516010001010-58452066 zhang_xu@ebscn.com 分析师：危玮肖 执业证书编号：S0930519070001 010-58452070 weiwx@ebscn.com 分析师：李枢川 执业证书编号：S0930521040004 010-58452065 lishuchuan@ebscn.com 联系人：方钰涵 010-58452047 fangyuhan@ebscn.com 联系人：毛振强 010-56513030 maozhenqiang@ebscn.com 联系人：董乃睿 010-56513032 dongnr@ebscn.com 相关研报 4000 上证综指10Y国债收益率（右） 3.4 3800 3.33.2 3600 3.1 3400 3 3200 2.92.8 3000 2.7 2022-08-052022-07-222022-07-082022-06-242022-06-102022-05-272022-05-132022-04-292022-04-152022-04-012022-03-182022-03-042022-02-18 资料来源：同花顺，光大证券研究所 国债期货收涨，国债收益率全线下行，1Y期国债收益率下降14.6bp。。 风险提示 近期疫情有所反复，全球经济复苏的不确定因素仍存，国内经济仍处于恢复进程中，后续仍有不少不确定性。 1、重要事项 1）国内重要事件： 央行召开2022年下半年工作会议，强调要保持货币信贷平稳适度增长，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；引导金融机构增加对实体经济的贷款投放，保持贷款持续平稳增长；引导实际贷款利率稳中有降；稳妥化解重点领域风险，因城施策实施好差别化住房信贷政策；保持房地产信贷、债券等融资渠 道稳定，加快探索房地产新发展模式；开展宏观审慎压力测试，出台系统重要性保险公司评估办法，对金融控股公司开展全方位监管。 2）国际重要事件： 英国央行宣布加息50个基点至1.75%，为自1995年以来最大幅加息，也是2008 年12月以来的最高利率。自2021年12月以来，英国央行已连续第六次加息。 英国央行称，英国经济将从今年第四季度开始萎缩，并在2023年全年收缩，成为金融危机以来持续时间最长的衰退。 2、重要数据 1）中国7月官方制造业PMI为49%，位于临界点以下，制造业景气水平有所回落，前值50.2%；官方非制造业PMI为53.8%，前值54.7%，非制造业连续两个月恢复性增长。7月财新中国制造业PMI由6月份的51.7%降至50.4%，仍位于扩张区间，显示制造业景气状况继续改善，但受进入传统生产淡季、疫情小幅反弹等因素影响，修复速度放缓。7月财新中国服务业PMI为55.5%，连续第二个月位于扩张区间，创2021年5月以来新高，前值为54.5%。 2）中指研究院发布数据，7月份，受到多地进行第二轮集中供地的带动，300城土地出让收入达4072亿元，同比增长46.71%。1-7月份，全国300城土地成交规划建筑面积8.4亿平方米，同比下降23.2%，各类用地出让金达18782.38 亿元，同比下降42.31%。 3）美国7月ISM制造业PMI为52.8%，创2020年6月以来新低，前值53%。其中，生产指标也跌至逾两年低点，新订单指标连续第二个月处于萎缩区域。美国7月ISM非制造业PMI为56.7%，创最近三个月新高，前值55.3%。 4）下周7月国内主要经济金融数据将密集发布，按照往期数据发布的时间，大致将发布7月CPI和PPI、进出口数据，金融数据，尤其是金融数据，市场目前非常关注。 中庚基金 3、高频数据跟踪 图表1：本周高频数据表现 指标 本周收盘值（当周值） 本周变动 较上月底变动（%） 备注 变动值 变动率（%） 主要食品价格 猪肉批发价 28.96 -0.31 -1.06 -1.06 元/公斤 蔬菜批发价 4.51 -0.22 -4.65 -4.65 南华指数 综合指数 2,168.98 -25.94 -1.18 -1.18 工业品 3,567.61 -42.41 -1.17 -1.17 农产品 1,105.38 -18.99 -1.69 -1.69 金属 5,611.21 51.61 0.93 0.93 能化 1,833.15 -54.89 -2.91 -2.91 贵金属 639.44 5.26 0.83 0.83 工业生产 高炉开工率 72.70 1.09 1.52 1.52 单位为%，变动 为百分点 原油价格 布伦特原油 94.92 -15.09 -13.72 -13.72 期货结算价，美元/桶 WTI原油 89.01 -9.61 -9.74 -9.74 煤炭价格 焦煤 2,141.00 -14.00 -0.65 -0.65 期货结算价（活 跃合约），元/吨 动力煤 861.40 74.40 9.45 9.45 资料来源：同花顺，光大证券研究所注：“本周变动值”指的是8月5日收盘值相比7月29日收盘值的变动值 图表2：猪肉和蔬菜批发价格走势 猪肉 28种重点监测蔬菜（右） 507.0 45 6.0 40 35 5.0 30 25 4.0 20 2022-08-05 2022-07-22 2022-07-08 2022-06-24 2022-06-10 2022-05-27 2022-05-13 2022-04-29 2022-04-15 2022-04-01 2022-03-18 2022-03-04 2022-02-18 2022-02-04 2022-01-21 2022-01-07 2021-12-24 2021-12-10 2021-11-26 2021-11-12 2021-10-29 2021-10-15 2021-10-01 2021-09-17 2021-09-03 2021-08-20 2021-08-06 2021-07-23 2021-07-09 2021-06-25 2021-06-11 2021-05-28 2021-05-14 153.0 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：元/公斤 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 2022-08-05 2022-07-22 2022-07-08 贵金属指数 金属指数（右） 2022-06-24 2022-06-10 2022-05-27 2022-05-13 2022-04-29 2022-04-15 2022-04-01 能化指数 工业品指数（右） 2022-03-18 2022-03-04 2022-02-18 2022-02-04 2022-01-21 2022-01-07 2021-12-24 图表3：南华指数及各分项走势 2021-12-10 2021-11-26 农产品指数 南华综合指数 资料来源：同花顺，光大证券研究所 2021-11-12 图表4：高炉开工率走势 2021-10-29 2021-10-15 2021-10-01 2021-09-17 2021-09-03 2021-08-20 2,700 2,200 1,700 1,200 700 200 2021-08-06 2022-08-05 2022-07-01 2022-05-27 2022-04-22 2022-03-18 期货结算价:WTI原油 2022-02-11 2022-01-07 2021-12-03 2021-10-29 2021-09-24 2021-08-20 2021-07-16 2021-06-11 2021-05-07 2021-04-02 期货结算价:布伦特原油 2021-02-26 2021-01-22 2020-12-18 2020-11-13 资料来源：同花顺，光大证券研究所纵轴：% 2020-10-09 2020-09-04 2020-07-31 2020-06-26 图表5：原油价格走势 2020-05-22 2020-04-17 2020-03-13 2020-02-07 2020-01-03 2019-11-29 2019-10-25 100 90 80 70 60 50 40 30 2019-09-20 2022-08-05 2022-07-01 2022-05-27 2022-04-22 2022-03-18 2022-02-11 2022-01-07 2021-12-03 2021-10-29 2021-09-24 2021-08-20 (40) 资料来源：同花顺，光大证券研究所单位：美元/桶 2021-07-16 2021-06-11 2021-05-07 2021-04-02 2021-02-26 2021-01-22 2020-12-18 2020-11-13 2020-10-09 140 120 100 80 60 40 20 0 (20) 2020-09-04 固定收益 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 图表6：焦煤、动力煤价格走势 期货结算:焦煤 期货结算价:动力煤（右轴） 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 2,500 2,000 1,500 1,000 1,000 500 500 2022-08-05 2022-07-01 2022-05-27 2022-04-22 2022-03-18 2022-02-11 2022-01-07 2021-12-03 2021-10-29 2021-09-24 2021-08-20 2021-07-16 2021-06-11 2