晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年8月12日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、中汽协公布数据显示，7月汽车产销分别完成245.5万辆和242万辆，环比分别下降1.8%和3.3%，同比分别增长31.5%和29.7%，7月产销为历年同期最高。7月新能源汽车产销分别完成61.7万辆和59.3万辆，同比均增长1.2倍。7月汽车企业出口29万俩，连续创历史新高。（摘自WIND）2、美国7月PPI同比升9.8%，预期升10.4%，前值升11.3%；环比降0.5%，为2020年4月来首次录得负值，预期升0.2%，前值自升1.1%修正至升1%；核心PPI同比升7.6%，预期升7.6%，前值升8.2%；环比升0.2%，预期升0.4%，前值升0.4%。（摘自WIND）3、《北京市住房租赁条例》已于近日通过审议并正式公布，将从9月1日起正式实施。《条例》规定，住房租金明显上涨或者有可能明显上涨时，政府可以采取涨价申报、限定租金或者租金涨幅等价格干预措施，稳定租金水平，并依法报国务院备案。（摘自WIND）4、为应对南方地区持续高温晴热天气导致的旱情，国家防总决定针对四川、重庆、湖北、湖南、江西、安徽等6省份启动抗旱四级应急响应。近期南方地区高温晴热天气持续，局地旱情露头发展，江西鄱阳湖出现历史同期罕见低水位。（摘自WIND）5、阿根廷央行加息950个基点至69.5%，创近3年最大加息幅度。墨西哥央行加息75个基点至8.5%，符合市场预期。（摘自WIND）股指期货8月11日，A股市场高开高走全线上扬，北上资金跑步入场，核心资产久违大涨。截至收盘，上证综指上涨1.60%报收3281.67点，深证成指上涨2.05%报收12474.03点，创业板指上涨2.37%报收2721.49点，科创50指数上涨1.47%报收1173.14点。申万一级31个行业(2021年新)普遍收涨，其中非银金融、电子、传媒涨幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达10677亿元，北上资金当日净流入132.95亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2787.06点、4193.54点、6439.36点和7294.49点，日度涨跌幅分别为2.05%、2.04%、1.86%和1.14%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别平水、升水0.06%、贴水0.20%和贴水0.13%。昨日A股市场在北上资金积极流入背景下强势上行，隔夜美股市场震荡偏弱运行、美债收益率再度上行、美元指数横盘整理、国际贵金属普遍收跌而国家原油价格持续反弹。国内消息面来看，海南三亚、浙江义乌、新疆乌鲁木齐等疫情集中地区普遍升级疫情防控举措；7月份CPI和PPI均低于市场预期，但是猪肉价格对CPI同比拉动由负转正；央行发布第二季度货政执行报告，指出下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。短线来看，情绪面：台海地缘政治风险事件冲击之后的情绪修复进程告一段落，美国通胀数据不及预期进而市场预期美联储9月加息75BP概率走低、北上资金昨日重归积极流入态势；基本面：估值角度来看国内流动性维持合理充裕状态背景令关键指数配置价值增强，盈利角度来看当下处于A股市场上市公司中报密集披露期，截至目前披露节奏以及已披露报告质量不及往年同期。我们认为A股市场或将维持存量资金背景下的结构分化行情，关键指数维持区间震荡判断，仍需观察昨日行情可持续性，现券重点关注中报披露。 股指期货策略方面，长线投资者仍然考虑低位布局多单机会，品种上IM更优，谨慎持仓，及时止盈止损。股指期权8月11日，上交、深交以及中金所股票股指期权现货标的上证50ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、沪深300指数以及中证1000指数强势上涨，收盘分别报2.826、4.254、4.262、4193.54点和7294.49，日度涨跌幅分别为2.10%、2.11%、2.18%、2.04%和1.14%。IH、IF、IC、IM股指期货合约（2208）较现货指数分别平水、升水0.06%、贴水0.20%和贴水0.13%。股指期权市场日度成交较上一交易日继续放量，50ETF期权、华泰柏瑞沪深300ETF期权、嘉实沪深300ETF期权、沪深300股指期权以及中证1000股指期权品种成交量PCR指标分别为0.770、0.880、0.880、0.758和1.191，持仓量PCR指标分别为0.745、0.961、0.907、0.713和1.206，同时各期权品种8月平值合约隐波有所回落。股指期权策略方面，单边观望为主，投资者可以考虑适度布局做空波动率策略，现货持仓集中者可以考虑备兑策略增厚收益，谨慎持仓，及时止盈止损。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，8月11日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，当日20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下行3.80bp报1.0300%，SHIBOR1W下行2.60bp报1.4040%，SHIBOR3M下行0.80bp报1.6290%。银行间主要利率债收益率整体下行，唯有短券偏弱收益率小幅上行。10年期国开活跃券220210收益率下行0.7bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.5bp，5年期国开活跃券220203收益率下行1.25bp，2年期国债活跃券220013收益率上行1bp。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.10%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约涨0.01%。资金面方面，昨日银行间市场周四资金面止住小幅收敛势头，隔夜和七天回购利率双双回落。8月10日央行发布货政执行报告称，下一阶段将加大稳健货币政策实施力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，主动应对，提振信心，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，不超发货币，为实体经济提供更有力、更高质量的支持。近一段时间，债券在流动性紧缩证伪和地产断贷发酵下逐步走强，PMI生产大幅回落和地缘政治因素进一步推升了债市上涨高度，但是经济没有明显恶化情况下我们认为债市难以脱离宽幅震荡走势，短期谨慎者观望为主，激进者可考虑试空，注意控制仓位。棉花隔夜ICE美棉价格继续上涨，主力连续合约报收104.84美分/磅，较前一日涨幅4.37%。市场主要还是受外部宏观面的影响，美国7月数据显示通胀没有预期压力那么大，未来加息预期下调，美元走弱提振商品价格。另外美国棉市从8月开始进入新的棉花年度，截至8月4日当周2022/23年度棉花出口销售净增10.24万包，新销售249.47万包。另外，关注周五晚间USDA公布的8月供需报告。截至8月10日，ICE可交割的2号期棉合约库存下降至4552包。国内郑棉主力合约价格跟随美棉价格反弹运行，主要是期棉反弹为主，以此修复巨大的基差和内外棉倒挂价差。供需面来看，棉纺市场即将迎来金九银十的季节性需求，随着冬季订单季到来，现货需求预期提振棉市，国储棉收购上连续两日无成交，说明向下竞拍降库存压力慢慢释放。不过国内棉纺市场供应压力仍较大，整体棉价以反弹思路看待。 逻辑与观点：目前棉市弱需求格局仍未改变，市场关注点转向订单和新棉收购上，棉价震荡反弹运行。白糖隔夜ICE原糖继续反弹，10月合约最终收盘报18.48美分/磅，涨0.25美分，涨幅1.37%。临池能源市场和商品价格走升的提振。7月下半月巴西甘蔗生产进度已经追超过去年同期，甘蔗制糖比得到大大提升，也已经高于去年同期，意味着食糖增加压力在增强。不过原油价格再度走升对巴西甘蔗生产糖的比形成扰动。技术上,ICE原糖震荡反弹中，上方承压于60日均线。国内糖市昨日期现货价格稳中有跌，交投略增，期现基差继续走弱。随着中秋假日逼近，需求逐步回升，糖价下跌空间有限，近月合约反弹幅度较大，基差快速收敛。但新榨季产量预期增加，远期价格仍显压力。但技术上，整体走势转入震荡整理阶段。逻辑观点：期现价格震荡整理运行，天气题材和需求提振，外加原糖走升影响。油脂油料周四内盘油脂高位震荡，目前豆菜油库存水平仍然偏低，棕榈油由于到港偏少现货库存同样处于低位。短期油脂在跟随宏观震荡的同时，偏紧的现货供给或对盘面带来支撑。市场关注周六凌晨WASDE报告对美豆单产和种植面积的调整，各机构对单产预估普遍下调，基于51.5的趋势单产下调的可能性较大，不过考虑种植面积的调整，报告最终的影响仍存不确定性。另外，目前距离新作美豆收获还有一个多月，产区天气还存在一定变数，后续需紧密关注降水、气温和优良率等高频数据对单产、收获面积以及价格的影响。观点与建议：关注周六凌晨公布的8月WASDE报告。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，截止8月11日粉蛋均价4.25元/斤，红蛋均价4.55元/斤。蛋价旺季下跌表现弱于预期，主要原因一是供给水平提升，小蛋压力较大，价格甚至比大蛋便宜，产区因高温多雨天气影响鸡蛋质量问题较大，走货慢，冷库蛋冲击；另一方面，食品厂需求较差，季节性需求未释放。现货或进入上涨尾声，即使上涨空间也有限：中秋节消费释放空间不足，对蛋价拉动作用不强。供给端压力增加，一旦气温回落，小蛋长大和产蛋率回升。未来蛋价和老鸡双双下跌的概率较大。逻辑和观点：蛋鸡存栏趋势性增加，从补栏数据来看，01长线或维持空头趋势。近期淘鸡增加，担忧中秋前后老鸡集中淘汰或导致跌价不及预期，01短期相对偏强，不过淘鸡增加的同时鸡蛋新增量也较大，预计节后蛋价难有较好表现。操作上建议空单逐步止盈，暂时观望。苹果期货：主力合约震荡偏强，10合约收8655元/吨，价涨23点，成交缩量减仓；现货方面：山东烟台产区库存果农货80#一二级价格在3.4-4.0元/斤；库存客商80#一二级价格4.5-5.0元/斤；洛川产区客商库存富士前期半商品70#起步价格在3.9-4.3元/斤，80#价格在4.5-5.3元/斤。西部产区（山西、陕西、甘肃）库存接近清库，近期有部分客商转移至山东寻货，山东产区询货客商见多，客商好货价格坚挺，客商差货价格略偏弱，出库环比偏好。近期山东产区，中秋备货陆续开启，产区包装见多，实际出库有所见长但幅度不大。陕西乾县、礼泉县、合阳产区嘎啦进入后期；本周白水、洛川、富县等地嘎啦陆续 上市，价格较高。本周早熟苹果嘎啦逐渐占据绝对主导地位，随着时间推移，上市逐渐由陕南地区转移至陕北，预计持续至9月上旬；近期早熟苹果优质优价，且优质果量少，供不应求。据了解近期西部产区连续高温少雨，使得早熟苹果摘袋后生长环境不佳，上色困难，随着时间推移够标准的红货少，部分苹果园有返青现象。当前苹果期货盘面区间震荡，早熟苹果价格较高或有利于苹果开秤价，高开秤价预期或对期价有支撑；新季富士苹果产量减产幅度或有限以及质量或同期较好，叠加旧季苹果产区、市场表现不佳，各方对中秋节预期较差，或对期价有较强压力。综上，预计新季苹果价格不低及质量偏好，在没有新的驱动情况下，盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系周四，国内玉米现货价格分区域波动，山东部分深加工收购价上涨10至20元/吨，主流收购价在2760-2914元/吨；东北部分深加工收购价下跌4至20元/吨，主流报价在2500-2700元/吨；辽宁鲅鱼圈港口收购价稳定，700容重玉米报2680元/吨；广东港口玉米价格上涨10元/吨，报2810元/吨。国内玉米淀粉价格下跌，山东地区部分工厂报价下跌20元/吨，主流出厂报价为3120-3300元/吨。东北地区工厂报价下跌30元/吨，主流出厂报价为3000至3200元/吨。北美产区干旱天气导致玉