瑞士信贷医疗保健数据库

瑞士信贷医疗保健 数据库 癌症治疗之旅 2nd2022年8月欧洲证券研究 研究分析师请点击此处查看完整报告 欧洲制药团队 +44(0)2078880304 creditsuisse.pharmateam@credit-suisse.com 哈里·塞夫顿 +44(0)2078835285 harry.sephton@credit-suisse.com 乔·沃尔顿 +44(0)2078880304 jo.walton@credit-suisse.com 多米尼克·伦恩 +44(0)2078830471 dominic.lunn@credit-suisse.com 伊丽莎白沃尔顿 +44(0)2078839767 elizabeth.walton@credit-suisse.com 马修·韦斯顿 +44(0)2078883690 matthew.weston@credit-suisse.com 本报告背面的披露附录包含重要披露、分析师证明、法律实体披露和 非美国分析师的状况.美国披露：瑞士信贷与研究报告中涵盖的公司开展业务并寻求开展业务。因此，投资者应 请注意，本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。投资者应将本报告视为唯一一个因素投资决策。 瑞士信贷医疗保健数据库 美国数据库涵盖超过1.2亿美国公民 2021.我们相信这是代表美国整体人口和财富。 该数据库包含超过80亿医疗保健 2017年至2021年底期间的索赔 （24亿处方（Rx）索赔和超过68亿医疗(Mx)索赔）。 PD-(L)1类的数据代表c5% 40 30 20 10 0 0至1617至2526至4546至6061至6566至7677 年年年年年年年 美国处理市场。商业医疗补助 资料来源：瑞士信贷医疗保健数据库（Rx索赔=处方索赔，Mx索赔=医疗索赔） 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月2 我们看待治疗之旅的方法是什么在癌症？ 查看基于永久J代码（品牌药物计费代码）的索赔连同相关的ICD-10代码（诊断计费代码，主要由广泛的肿瘤类型） 分析相关药物声明以识别ICD-10代码中的亚组。 例如。在肺部，我们知道如果患者也要求服用依托泊苷，他们一定有小细胞组织学 我们没有诊断细节来给我们分期或生物标志物状态 疾病（例如，如果PD-L1阳性/阴性或转移性VI期疾病） 查看治疗时间（月、索赔次数和索赔间隔）， 从2019年和2020年开始的患者（我们排除了2021名长寿患者治疗给予随访时间，但包括在市场份额分析中） 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月3 数据库能告诉我们什么？ 病人住院多长时间多少病人上药？ 吃药？ 有什么指示作用你吃药了吗？ 多久做一次你吃药了吗？ 具体是什么药患者是否搬到和从？ 谁是领导者肾癌？ 谁支付药品？ 患者是否重复治疗？ 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月4 示例：您使用Tecentriq做什么？ 数据库按适应症（肿瘤类型）向我们显示索赔 在失败的验证性研究和随后的FDA撤出 100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0% 2018 2019 2020 至2021年9月 肺胸部泌尿生殖系统肝其他 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月5 在肺癌中，药物是在什么情况下给药的？ 通过查看药物组合，我们可以确定肺癌的亚组 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月6 在SCLC的实践中如何给出Tecentriq和Imfinzi？ 做了什么病人 拿前？ 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月7 在SCLC的实践中如何给出Tecentriq和Imfinzi？ 做了什么病人服用 后？ 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月8 免疫肿瘤学的主要发现（I-O)支撑未来市场增长 1.Keytruda在大多数环境中的份额不断增长.该数据库使我们能够分解药物声明随着时间的推移指示。 2.这些药物在适应症中的有限序贯使用.目前有限的这一证据后期重用突出了二线新/组合选项的非常重要的范围 设置后PD-(L)1。 3.实际使用情况与临床试验相匹配.我们将实际使用的持续时间与临床使用时间进行比较在许多商业上重要的癌症环境中获得试验结果。 4.我们看到20-30%的明显标签外使用报销的大多数药物。 5.没有证据表明随着时间的推移治疗持续时间更长，在查看特定用途时适应症。 6.很少使用频率较低的给药方案，当我们分析所有PD-的索赔区间时 (L)1个品牌。 7.不同患者资助类型的药物使用没有差异，在商业、医疗保险之间和医疗补助渠道。 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月9 1.Keytruda在大多数环境中的份额不断增长；第一市场为王 Keytruda份额增长率先进入市场的重要性 可瑞达的TNBC中更广泛的品牌占据了份额Imfinzi在3期NSCLC和 在罗氏退出之前从Tecentriq 从市场 已占据肺癌市场约20%的份额（在索赔）尽管有竞争 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月10 1.Keytruda在大多数环境中的份额不断增长 随着时间的推移，Keytruda在不同肿瘤类型的新患者中所占的份额越来越大，包括肺癌、黑色素瘤和肾癌 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月11 2.我们的数据库显示重复使用有限的证据PD-(L)1药物 只有9%接受Imfinzi治疗的患者继续接受另一种PD-(L)1，大多数其中收到2L的Keytruda 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月12 2.PD-(L)1的有限重复使用突出了未满足的需求在2L患者中 在接下来的18个月内，在I-O后的2LNSCLC中进行了几项关键研究 如果这些研究得到正面解读，这是一个有意义的市场机会 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月13 3.I-O药物的实际使用反映了临床研究 11%的患者接受Imfinzi治疗超过12个月用于III期非小蜂窝肺癌（NSCLC）。相比之下，PACIFIC-R为20%。 例子：为了AZN的Imfinzi在第3期肺中，我们看到在III期PACIFIC环境中平均有12.2份治疗索赔和28周的治疗。假设治疗与进展前的时间相关，这与中位数相比 在PACIFIC研究中，无进展生存期(PFS)为20.8周。 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月14 3.I-O药物的实际使用反映了临床研究： 1LSCLC 为SCLC肺癌患者（同时接受 我们数据中的依托泊苷）为7.6次，而CASPIAN研究中给出的中位数为7次输注 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月15 4.标签外使用似乎很普遍 20-30%的PD-(L)1药物索赔的适应症似乎是标签外的 未来标签扩展到这些环境可能会为当前预测提供上行空间 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月16 4.我们看到Opdivo的“其他”使用比例更高vs百时美施贵宝数据 2021Opdivo索赔组合 基于CS数据的指示百时美施贵宝数据 2021 14% 36% 17% 14% 19% NSCLCRCC黑色素瘤上消化道所有其他 资料来源：瑞士信贷医疗保健数据库资料来源：公司数据 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月17 5.尚无患者第一次服用的趋势疗程更长 肺中的Tecentriq首先以2L（2016年10月）进入美国市场，随后以1L（第一次2018年与阿瓦斯汀联合使用）。我们还没有看到平均治疗持续时间的增加 在我们的分析截止日期（2021年10月）之后获得了FDA的佐剂批准；这应该增加持续时间随着时间的推移治疗 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月18 6.减少使用频率较低的给药方案 在所有PD-(L)1中，我们没有发现明显转向频率较低的给药方案，这表明有限摄取。请注意，我们看到1H21数据没有变化 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月19 7.我们发现患者使用药物没有差异资金类型 我们认为通过资助渠道获得治疗的机会或治疗寿命没有差异 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月20 免疫肿瘤学领域的领先者 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月21 附录 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅 2022年8月 22 AZN：Imfinzi净现值的7.5% AZN是肿瘤学领域的领先公司，拥有36%的集团NPV 特许经营的关键价值驱动因素是与第一三共的新ADC合作伙伴关系。这个帐户占集团NPV的c8%，但我们预计它将占销售额的1%以上。 鉴于DaiichiSankyo将预订大部分销售额，并且共享经济允许50%AZN的利润，我们认为共识可能没有模拟该资产的杠杆作用。CSe比2026年营业利润和COREEPS的共识高出6%。 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅 2022年8月 23 罗氏：Tecentriq集团NPV的8% 罗氏是肿瘤学领域的领导者，肿瘤药物会计占CSe2022销售额的31% （来自Tecentriq的6%），但到2027年将降至29%。肿瘤学NPV占罗氏总现值的41% （10%来自I-O）。 我们预计I-O将在2021-27年推动11%的销售复合年增长率.我们远低于共识Tecentriq销售的较远年份（2026年为-18%），反映了我们认为Keytruda将继续在大多数情况下占主导地位。 然而，如果更多的辅助试验和TIGIT组合成功，我们确实看到了上行空间。下一个关键催化剂是来自SKY-SCRAPER-01研究的中期PFS数据的详细信息 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅 2022年8月 24 1LNSCLC中的Tecentriqtiragolumab（在中期总生存期数据之前的某个时间点，1H23E)。 瑞士信贷数据库的局限性 Rx治疗天数与IQVIA数据库具有良好的广泛一致性，但这是基于索赔的配药时未采样，因此存在自然滞后。 这不会取代每周Rx审计服务来帮助预测季度销售额. 只能在永久J代码可用时进行分析（发布后6个月） 瑞士信贷医疗保健数据库：糖尿病治疗之旅/癌症治疗之旅2022年8月25 瑞士信贷的股票评级分布（和银行客户）为： 提到的公司（截至2022年8月1日的价格）全球评级分布 艾伯维公司（ABBV.N，140.22美元） 安进公司（AMGN.OQ，245.64美元） 评分与宇宙(%)其中银行客户（%） 安斯泰来制药（4503.T，¥2,062）阿斯利康（AZN.L，10708.0p） 百济神州（BGNE.OQ，162.49美元）百济神州(6160.HK,HK$102.1) 百时美施贵宝公司（BMY.N，73.62美元）中外制药（4519.T，¥3,796） 第一三共（4568.T，¥3,423） 跑赢大盘/买入*中性/持有* 表现不佳/卖出*受限制的 请点击此处查看基本研究建议的MAR季度建议和投资服务报告。 *就NYSE和FINRA评级分布披露要求而言，我们的股票评级“跑赢大盘”、“中性”和“跑输大盘”最为接近 55% 34% 10% 1% （29%银行客户） （21%银行客户） （17%银行客户） 礼来公司（LLY.N，324.15美元） 葛兰素史克（葛兰素史克，1693.8p）基因单抗(GMAB.CO,Dkr2592.0) 吉利德