能化产业链日报：IEA预计供应缺口继续，油价小幅回升
IEA预计供应缺口继续，油价小幅回升 东海期货|产业链日报2022年8月12日 能化策略组 研究员冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人：王亦路 从业资格证号：F03089928电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com. 能化产业链日报 原油：IEA预计供应缺口继续，油价小幅回升 1.核心逻辑：OPEC在昨天发布了8月月报，将2022年油品需求下调了26万桶/天，非OPEC原油供应上调了6万桶/天，对OPEC原油需求下降33万桶至2884万桶/天，已低于7月OPEC产量。而IEA对俄罗斯的产量预测，至2023年初仍将减少200万桶/天。5月以来俄罗斯原油产量继续回暖，7月末已经增至1080万桶/天，基本接近正常水平。油价供应缺口预期继续，叠加通胀数据拐头，原油价格近期小幅回升。 2.操作建议：Brent85-90美元/桶，WTI80-90美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，经济衰退担忧逻辑不断运行，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于99.42美元/桶，前收96.52美元/桶， WTI主力95.05美元/桶，前收90.54美元/桶。Oman主力收于97.86 美元/桶，前收94.35美元/桶，SC主力收于701.2元/桶，前收665.2元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：供需双弱，短期跟随成本震荡 1.核心逻辑：主力合约收于4398元/吨，前收4315元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。近期沥青和原油价差值得关注，走扩概率增加。 1.操作建议：绝对价不建议操作。 2.风险因素：8月需求依旧不佳，排产量仍然过高 3.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4750元/吨左右，山东 保持4650元/吨，华东市场保持4800元/吨左右，华南市场保持在4850 元/吨左右，西南市场价格在4900元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，上游挺价效果存疑 1.核心逻辑：PTA上游厂商挺价继续，但是价格小幅上行后，下游接货意愿下降，终端订单仍然弱势，不足以支撑上游挺价。且近期PX价格受到成品油需求和原油成本影响大幅下降，导致PTA的成本支撑也有所走弱。短期下游看不到需求拐点的希望是当下聚酯端最严重的问题，且前期低价时下游囤货也透支了部分旺季需求，9月可能继续维持成交低迷的情况。叠加油价最近的下行风险，PTA的6000阻力位将较为稳固，短期继续偏弱运行。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，8月大概率将继续去库。 。 现货市场：升水对主力在210左右。 乙二醇：供给小幅好转，但高库存及过剩仍存在 1.核心逻辑：乙二醇煤制和油制供给近期大幅走弱，整体利润继续走低，供应持续好转，但是需求端的问题仍然严重，目前过剩状态继续，并且港口库存历史高位得不到去化，现货成交低迷，基差孱弱，乙二醇近期较难有拐头迹象，继续偏弱运行。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及8月的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅过剩状态持续。 现货市场：现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡偏弱 1.核心逻辑：装置集中复产，进口到港未见拐点，下游MTO检修增多等，短期预计继续回落。但基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，大幅减少，对价格有一定支撑。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区商谈2190-2260元/吨，签单 顺利；南线地区参考2200元/吨，部分装置检修中。 太仓甲醇市场窄幅整理。有货者谨慎报盘，刚需适量入市采买。套利接货为主，基差偏弱，成交一般。 现货小单2415-2445 8中成交：2415，基差09+0 8下成交：2420-2455，基差09+10/+15 9下成交：2445-2480，基差09+35 10下成交：2480-2495，基差09+50/+60 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在295-315美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+5-7%，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.8-2%，据悉少数远月到港的非伊船货成交在+1.8%；东南亚方面，当地少数报盘在365美元/吨。 装置方面：内蒙古和百泰能源有限责任公司年产10万吨焦炉气制甲 醇装置于7月下附近停车检修，计划8月13日左右重启。云南解化年产 20万吨甲醇装置于7月26日停车检修，关注本周末附近装置恢复落实。 山西悦安达一期年产10万吨焦炉气制甲醇装置运行平稳，二期年产10万 吨项目于7月14日故障临停，目前逐步恢复中 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在66.5万吨，较前一工作日去库 1.5万吨，降幅在2.21，去年同期库存大致在72万吨。整体来看基本面供需两弱，近日宏观偏空，聚烯烃价格偏弱，关注油价变动。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 部分石化继续下调出厂价，市场参与者心态受挫，现货市场报盘延续走软，下游工厂接货意向欠佳，实盘价格侧重商谈。华北地区LLDPE价格在7900-8000元/吨，华东地区LLDPE价格在7850-8000元/吨，华南地区LLDPE价格在7950-8200元/吨。 美金盘价格部分下跌，下跌幅度在10美元/吨。华东地区国产料价格 下跌，成交实盘商谈。盘面对比来看，内外盘价在70-410元/吨左右，美金价格较为坚挺，近期看来产品套利空间有限。 企业名称 检修装置 检修产能 停车时间 开车时间 兰州石化 LDPE 20 2022年8月10日 暂不确定 浙江石化二期 LDPE 40 2022年8月8日 2022年8月18日 中化泉州 HDPE 40 2022年8月8日 2022年8月11日 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在66.5万吨，较前一工作日去库 1.5万吨，降幅在2.21，去年同期库存大致在72万吨。基本面上，8月检修维持高位，下游需求低迷没有起色。整体来看基本面供需两弱，宏观偏空，价格预计回调。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 国内PP市场价格窄幅波动，成交欠佳。期货区间震荡，贸易商随行出货为主；石化价格大稳小动，对货源成本支撑表现稳定。贸易商随行就市，部分报盘小幅让利，下游终端刚需采购为主，市场交投情绪不高。今日华北拉丝主流价格在7970-8050元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8100 元/吨，华南拉丝主流价格在8120-8300元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚960-1000美元/吨，共聚980-1010美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间/检修天数 东华能源 一期 40 故障检修 2022年8月10日 2022年9月24日 燕山石化 二线 7 常规检修 2022年8月10日 2022年8月15日 茂名石化 一线 17 故障检修 2022年4月28日 2022年8月17日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn
