能化产业链日报：供应紧张因素仍在，油价小幅上涨

供应紧张因素仍在，油价小幅上涨 东海期货|产业链日报2022年7月26日 能化策略组 能化产业链日报 研究员 冯冰 从业资格证号：F3077183投资咨询证号：Z0016121电话：021-68758859 邮箱：fengb@qh168.com.cn 联系人： 王亦路 从业资格证号：F03089928 电话：021-68757827 邮箱：wangyil@qh168.com.cn 原油：供应紧张因素仍在，油价小幅上涨 1.核心逻辑：周一原油价格仍然上涨，市场短期内供应紧张，超过了本周美国将再次加息和经济将放缓这种预期的影响。所以尽管经济前景黯淡，但现货市场显示出令人瞩目的强势，一些亚洲买家以超过每桶 20美元的溢价购买部分现货原油。 2.操作建议：Brent105-110美元/桶，WTI100-105美元/桶区间操作。 3.风险因素：俄罗斯供应中断、新型病毒疫情影响、OPEC增产决定、宏观风险、成品油需求波动。 4.背景分析： 当下的供给风险集中爆发，原油市场主要矛盾点转移至供给风险可能引发的供应紧缩，并且该风险会持续，短期油价将继续保持高位。短期价格受到这些因素影响，重心将会上移，但风险需要尤其注意。同时需求逻辑也开始发酵，美联储加息造成了需求担忧，这使得终端负反馈的概率增加，近期波动性将会继续放大。 市场情况：Brent主力收于105.15美元/桶，前收103.2美元/桶， WTI主力96.32美元/桶，前收94.7美元/桶。Oman主力收于104.65. 美元/桶，前收103.2美元/桶，SC主力收于692元/桶，前收706元/桶。 现货市场：北海现货市场，对DatedBrent，Forties贴水2.55美元/桶，周增加0.35美元/桶，Ekofisk贴水-3.4美元/桶保持不变，CPC 贴水—2.4美元/桶不变，Urals贴水-3.4美元/桶，周下降0.9美元/桶，Cabinda贴水为2.7美元/桶不变，Forcados贴水2.65美元/桶不变，ESPO贴水7.25美元/桶不变，周增加2.25美元/桶。 沥青：成本回调明显，短期涨势放缓 1.核心逻辑：主力合约收于4060元/吨，前收4024元/吨。原油的大幅回调使得目前炼厂综合利润走弱。沥青的利润水平小幅走高，但生产放量的可能性也仍然不高。总体由于基建类专项债落地仍需一段时间，需求方面可能仍然比较差，所以厂库和持续走低，短期价格中枢的上行驱动可能也会走弱，短期维持中性震荡。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：7月需求依旧不佳，排产量仍然过高 4.背景分析： 当前俄乌局势仍然反复，后市盘面能否进一步上涨取决于俄乌局势的演变，而当前原油供需结构仍然偏紧，对盘面仍有支撑。操作上，近期市场波动方向不确定性较大，单边裸多或裸空均有一定风险。 现货市场：主流成交价，东北沥青价格保持4600元/吨左右，山东 保持4500元/吨，华东市场保持4700元/吨左右，华南市场保持在4750 元/吨左右，西南市场价格在4800元/吨左右。现货价格整体稳定。 PTA：下游需求恢复有限，短期成本仍是承托 1.核心逻辑：PTA基差目前在205左右缓和，总体货源仍然偏紧。下游减产基本探底，后续下行空间不大，所以后期PTA头部装置回归后，供应仍有小幅过剩可能。近期更多绝对价风险仍在成本端口，PX后期需 求预期弱化可能将会成为PTA价格下行的导引。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，疫情影响继续发酵 4.背景分析：4季度前装置投产预期不多，且近期原油方面的成本支撑基本稳定，3季度大概率将继续去库。 。 现货市场：商谈价在5870，升水在205左右。 乙二醇：检修有所增加导致供需好转，但短期过剩预期仍在 1.核心逻辑：乙二醇供给虽然持续有所转好，但是幅度终究过小，港口高库存去化量太低，现货成交仍然清淡，基差保持在-20低位。后期价格弹性已经较低，短期继续下行空间不大。 2.操作建议：绝对价不建议操作。 3.风险因素：原油价格风险，煤制装置利润回升过快 4.背景分析：原油的成本抬升短期支撑了乙二醇的绝对价格，但是后期装置投产预期，煤制成本回升导致供应增加，以及7月绝对的需求弱势预期，将使得乙二醇小幅垒库状态持续。 现货市场：商谈价4182左右，现货对盘面主力贴水-20，但总体成交仍然一般。 甲醇:震荡修复 1.核心逻辑：宏观短期企稳，基本面在成本亏损下导致检修增多，8月进口预计在100万吨以下，大幅减少，需求相对平稳，库存中性，存在边际改善。期货价格或有修复。 2.操作建议：观望 3.风险因素：装置意外检修，进口超预期等。 4.背景分析 内蒙古地区甲醇市场重心上推。北线地区主流2300元/吨，南线地区 主流2250元/吨 太仓小单现货成交在2455-2470元/吨自提。上午有货者逢高排货，但高价成交放量一般。现货买气需求一般，商谈僵持；整体基差略走弱，成交一般。 现货小单2450-2480，基差09-10/+07下2450-2475，基差09-5/+0 8下2480-2500，基差09+25/+30 9下2490-2500，基差09+30/+35 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在298-305美元/吨，今 日主动报盘不足，商谈气氛平淡。周内近月到港的非伊船货成交在303-305美元/吨（15000吨），远月到港的非伊船货参考商谈在+1.5-1.8%，周内少数远月到港的非伊船货成交在+1.8%（10000吨），远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+4-5%；亚洲其他区域甲醇价格略有反弹，但需求仍显孱弱，周内实盘成交匮乏。东南亚参考355-360美元/吨，印度参考274-280美元/吨。 装置方面：上海焦化位于上海地区的100万吨/年装置基本正常，安 徽60万吨/年装置目前停车检修，预计检修十天左右。山东滕州盛隆15 万吨/年甲醇装置7月13日起停车检修，预计8月初附近重启。内蒙古蒙 西矿业有限公司10万吨/年焦炉气制甲醇装置近日一次性投料试车成功并产出合格精甲醇产品。 L:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72万吨，较前一工作日累库3.5万吨，涨幅5.11%，去年同期库存大致在68万吨。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下 游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，近日外盘价格下跌，聚烯烃价格重心下移。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，进口超预期等。 4.背景分析 石化出厂价格涨跌互现，线性品种受提振市场报盘小涨，其他品种多延续下跌，终端谨慎观望为主，实盘仍需商谈。华北地区LLDPE价格在7950-8100元/吨，华东地区LLDPE价格在7900-8050元/吨，华南地区LLDPE 价格在8100-8400元/吨。 美金市场继续下跌，成交弱势。外商报盘方面，价格下跌明显，沙特某外商有线性在980美元/吨。韩国某外商报盘高压涂覆在1620美元/吨， 低压拉丝在1120美元/吨，8月装。科威特某外商报盘线性在1020美元/ 吨，低压膜在1040美元/吨。流通市场上，今日贸易商报盘美金价格部分 下跌5-10美元/吨，工厂采购谨慎，实盘商谈。 企业名称 检修装置 检修装置产能 停车时间 开车时间 兰州石化 一线 4 常规检修 2022年7月28日 中安联合 单线 35 常规检修 2022年7月31日 恒力石化 一线 85 常规检修 2022年7月底 PP:震荡偏弱 1.核心逻辑：主要生产商库存水平在72万吨，较前一工作日累库3.5万吨，涨幅5.11%，去年同期库存大致在68万吨。基本面上，7月检修仍然维持高位，一方面由于成本利润亏损导致装置停车降负荷，另一方面下 游需求仍然偏弱。整体来看基本面供需两弱，近日外盘价格下跌，聚烯烃价格重心下移。 2.操作建议：观望 3.风险因素：油价，疫情，进口超预期等。 4.背景分析 PP市场走高，幅度在50-100元/吨不等。期货走高提振现货气氛，市场贸易商多积极高报，但上游生产企业反应不大，局部厂价仍有下调。下游终端谨慎观望居多，高价成交乏力，低位成交一般。今日华北拉丝主流价格在7800-7950元/吨，华东拉丝主流价格在7950-8100元/吨，华南拉 丝主流价格在8100-8300元/吨。 PP美金市场价格小幅整理，市场交投情况一般，下游工厂刚需采购，实盘成交以商谈为主。参考价格：均聚970-1010美元/吨，共聚980-1030美元/吨。 装置： 企业名称 生产线 产能 停车原因 停车时间 开车时间 广州石化 三线 20 常规检修 2022年7月20日 2022年7月27日 东莞巨正源 二线 30 常规检修 2022年7月21日 2022年7月31日 齐鲁石化 单线 7 常规检修 2022年7月22日 2022年7月29日 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68758859 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn