TRUE PARTNER2022年报

2022年报 TruePartnerCapitalHoldingLimited 根据开曼群岛法律注册成立的有限公司股份代号：8657 约翰尼斯•维梅尔 17世纪最着名的荷兰画家之一 TruePartnerCapital向全球传递美丽及艺术，向伟大的荷兰画家致敬 在近四个世纪的时间，维梅尔激发了世界各地许多人的灵感。在这份年报里，我们希望读者有机会欣赏维梅尔的艺术作品。 约翰尼斯维梅尔 戴珍珠耳环的少女，一六六五年荷兰，阿姆斯特丹国家博物馆 香港联合交易所有限公司（“联交所”）GEM的特色 GEM的定位，乃为中小型公司提供一个上市的市场，此等公司相比起其他在联交所上市的公司带有较高投资风险。有意投资的人士应了解投资于该等公司的潜在风险，并应经过审慎周详的考虑后方作出投资决定。 由于GEM上市公司普遍为中小型公司，在GEM买卖的证券可能会较于主板买卖之证券承受较大的市场波动风险，同时无法保证在GEM买卖的证券会有高流通量的市场。 香港交易及结算所有限公司及香港联合交易所有限公司对本报告的内容概不负责，对其准确性或完整性亦不发表任何声明，并明确表示，概不对因本报告的全部或任何部分内容而产生或因依赖该等内容而引致的任何损失承担任何责任。 本报告的资料乃遵照联交所GEM证券上市规则（“GEM上市规则”）而刊载，旨在提供有关TruePartnerCapitalHoldingLimited（“本公司”）的资料，本公司的董事（“董事”或各为一名“董事”）愿就本报告资料共同及个别承担全部责任。各董事在作出一切合理查询后，确认就其所深知及确信，本报告所载资料在各重要方面均属准确完备，没有误导或欺诈成份，且并无遗漏任何事项，足以令致本报告或其所载之任何陈述产生误导。 公司概况 成立于二零一零年，由前庄家团队组建，为一间专业对冲基金管理公司专注于流动性市场的波幅交易，主要为股指期货、期权及交易所交易基金(ETF)产品均具有多元化的全球投资者基础稳定的资深管理层：关键人员已共同奋斗近十年取得长足发展的专业化资产管理分部3-T模式－结合先进的技术及经验丰富的团队，涵盖专业的交易策略覆盖全球，于亚洲、美国及欧洲设有办事处，实现全天候交易本公司受惠于包含一系列模型及工具的专有技术，塑造其交易方法利用可扩展的投资平台，在相邻的细分市场中获得潜在的增长机会 目录 公司资料业绩 主席函件 管理层讨论及分析财务回顾 董事及高级管理层履历企业管治报告 董事会报告 环境、社会及管治报告独立核数师报告 综合损益及其他全面收益表综合财务状况表 综合权益变动表综合现金流量表综合财务报表附注 财务概要 7 8 18 22 51 56 64 82 96 132 137 138 140 141 143 196 公司资料 董事会 执行董事 RalphPaulJohanvanPut （主席兼行政总裁）GodefriedusJelteHeijboerTobiasBenjaminHeksterRoyvanBakel 独立非执行董事 JeronimusMattheusTielman 白琬婷魏明德 审核委员会 白琬婷（主席） JeronimusMattheusTielman 魏明德 薪酬委员会 白琬婷（主席） RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboerJeronimusMattheusTielman魏明德 提名委员会 白琬婷（主席） RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboerJeronimusMattheusTielman魏明德 公司秘书萧月秋ACG,HKACG 授权代表 RalphPaulJohanvanPutGodefriedusJelteHeijboer 合规主任 RoyvanBakel 合规顾问 同人融资有限公司 开曼群岛注册办事处 P.O.Box31119GrandPavilionHibiscusWay 802WestBayRoadGrandCaymanKY1-1205CaymanIslands 总部及香港主要营业地点 香港九龙海港城 港威大厦 第2座29楼2902-3室 开曼群岛主要股份过户登记处 ApplebyGlobalServices(Cayman)Limited 71FortStreet POBox500 GeorgeTown GrandCaymanKY1-1106CaymanIslands 香港股份过户登记分处卓佳证券登记有限公司香港 夏悫道16号 远东金融中心17楼 法律顾问 有关香港法例： 郭叶陈律师事务所 有关开曼群岛法律： 毅柏律师事务所 有关美国法律： ThompsonCoburnLLP 核数师 大信梁学濂（香港）会计师事务所有限公司 执业会计师香港铜锣湾威非路道18号 万国宝通中心26楼 主要往来银行 星展银行（香港）有限公司 股份代号 8657 公司网站 www.truepartnercapital.com （网站内容并不构成本年报的一部份） 业 年度报告 本公司董事会（“董事会”）欣然公布本公司及其附属公司（统称“本集团”） 截至二零二二年十二月三十一日止年度（“报告期”）的经审核全年业绩，连同二零二一年同期的比较数据载列如下： 绩 财务摘要 二零二二年 （千港元） 二零二一年 （千港元） 变动百分比 总收益 44,793 58,917 (24) 来自基金管理业务之收益 44,106 57,963 (24) 咨询服务费 687 954 (28) 毛利 41,395 52,384 (21) 经营亏损附注1 (32,150) (22,103) (45) 年度亏损 (33,508) (25,487) (31) 本公司拥有人应占亏损 (33,636) (26,020) (29) 全面亏损总额 (31,013) (25,280) (23) 每股亏损（港仙）—基本及摊薄附注2 (8.41) (6.51) (29) 附注： 1.经营亏损指除所得税前亏损加回透过损益按公平值计量的金融资产的公平值亏损、融资成本、分占联营公司业绩以及于一间联营公司摊薄权益之收益。 2.每股基本亏损金额乃根据本公司拥有人应占年内亏损33,636,000港元（二零二一年：26,020,000港元）及年内已发行普通股加权平 均数400,000,000股计算。由于转换本公司购股权的影响将导致每股亏损产生反摊薄效应，因此截至二零二二年及二零二一年十二月三十一日止年度的每股摊薄亏损与每股基本亏损相同。 节选业务及财务摘要 –截至二零二二年十二月三十一日止年度，股票市场有点不寻常，大部分时间均下跌，但股票指数波动的反应则有限。固定行权波幅通常在狭窄范围内交易，而大多数市场的实际波幅则接近长期平均水平。 –股票市场受到通货膨胀、利率上升、俄乌冲突及经济增长等相互关联的关注所影响，而该等情况仍在资产估值处于历史高位下出现。 –于报告期内，MSCI世界总回报对冲美元指数（“MSCI世界指数”）以二零二二年全年下跌15.4%作结，部份回吐二零二一年的24.4%收益。MSCI世界指数于第一季度下跌4.5%、第二季度下跌14.1%及第三季度下跌4.2%均出现负回报，惟第四季上升7.7%。然而，MSCI世界指数仍然高于二零二零年初的水位，于截至二零二二年十二月三十一日的5年内上涨超过40%，而标准普尔500总回报指数则在该5年内上升57%。 –于报告期，彭博全球政府债券指数与美元对冲（“全球政府债券指数”），下跌10.0%。与股票一样，政府债券于第一季度下跌4.2%、第二季度下跌3.6%及第三季度下跌2.6%均出现负回报。债券在第四季度的表现亦较好，从股票市场反弹中实现0.1%的小幅正回报。全球政府债券指数于截至二零二二年十二月三十一日的5年内仅提供小额累计正回报2.5%，表现比现金逊色。1全球政府债券指数在过去1年及过去3年中的表现 亦较现金逊色。 –股票指数的波幅对股票缩水的反应在若干程度上受到抑制，特别是相对于固定收益、外汇及信贷等资产类别的变动而言。于报告期，股票指数的波幅反应低迷，与上一次于二零二零年第一季度股票显着缩水期间的经验形成强烈对比，而当时我们看到股票指数波幅上升，固定行权波幅变化巨大。 –一般而言，股票的负面季度与我们策略的正面环境有关。例如，从本集团运作时间最长的产品TruePartnerFund成立以来，MSCI世界指数的十一个负面季度而言，TruePartnerFund在此等负面季度的平均季度回报率为上升6.1%，而MSCI世界指数在此等时期的平均季度亏损为8.6%。在该十一个季度中，TruePartnerFund有九个季度是正数回报，最高回报率增加23.3%，最低回报率减少2.6%。此等机会为由期权市场对股票下跌的反应所推动，市场的变动通常会给我们的策略带来具吸引力的波幅机会。于报告期，我们并无看到期权市场出现此等反应，尽管整体股票下跌，但转变有限。此导致相对产生较少alpha机会。 1.基于与巴克莱基准美元隔夜现金指数（BXIIBUS0指数）的比较。 美国纽约大都会艺术博物馆 鸣谢：马昆德收藏，亨利·G·马昆德捐赠，1889年 二月十九日的高位跌至二零二零年三月二十三日的低位，下跌30%以上。这对我们的策略而言是一个非常积极的环境，TruePartnerFund于二零二零年第一季度的回报率为上升13.3%。报告期显得并不寻常，尽管股市出现亏损，但我们看到指数逐渐下跌及股票指数的波幅反应有限。 –于报告期，市场环境的一个显着特点是，尽管MSCI世界指数及其他主要指数（如标准普尔500指数）出现亏损，但对于寻求股票指数长线保护的策略而言，不一定是个理想时期。说明这一点的方法是比较两个指数的回报，模拟通过期权实施对冲的标准普尔500总回报指数的好仓收益。 拿着水壶的年轻女子，约一六六二年 –于报告期，股票上一次出现显着负值为二零二零年第一季度，当时MSCI世界指数下跌19.8%，从二零二零年 –我们专注于标准普尔500指数，因美国股票在若干程度上是MSCI世界指数的最大组成部分，而且有现成的由第三方计算的指数，可以提供一个透明的比较点。第一项指数，即CBOE标准普尔500指数5%认沽保护指数（2“认沽保护指数”）是一种模拟策略，持有标准普尔500指数的好仓，同时根据设定的时间表有系统地买入标准普尔500指数5%的价外认沽期权。第二项指数，即VIX尾部对冲指数，此将标准普尔500指数的好仓与VIX指数认购期权的好仓结合，为最广泛受关注的波幅指数。VIX期权仓位旨在从引伸波幅跳动中获益。一篮子与标准普尔500总回报指数挂钩的认沽保护指数及VIX尾部对冲指数的收益可以作为持有美国股票下行保护的相对成本与收益的说明。 1.指数仅供参考，对指数不发表任何意见或陈述。 资料来源：彭博、TruePartner –于报告期，标准普尔500总回报指数下跌18.1%，认沽保护指数下跌19.8%，VIX尾部对冲指数下跌26.1%。因此，认沽保护指数及VIX尾部对冲指数的平均回报为22.9%的负回报，明显逊于并无任何保护的标准普尔 500总回报指数的18.1%负回报率。换言之，根据是项比较，虽然标准普尔500及其他股票指数明显下滑，惟持有旨在为股票下跌提供保护的期权仓位对回报产 生负面影响。我们的策略是以绝对回报及alpha为重点， 因此与认沽保护指数及VIX尾部对冲指数均存在重大不同，惟我们相信此等例子确实有助说明二零二二年内的不寻常环境及引伸波幅缺乏变动。 –虽有上述分析，惟衡量价内引伸波幅的流行指标于报告期内上升。VIX指数由二零二一年底17.2上升到二零二二年底的21.7。类似指标EuroStoxx50指数（即VSTOXX指数）从二零二一年底的19.3上升到二零二二年底的29.0。同等指标日本日经指数及韩国Kospi200指数分别于二零二一年底从19.2及16.5上升到二零二二年年底的19.9