海外半导体行业板块月度策略：Gartner下调2022全年半导体营收预期，消费电子疲软拖累行业成长

海外半导体板块月度策略：Gartner下调2022全年半导体营收预期，消费电子疲软拖累行业成长 分析师 FrankyLau SFCCERef:BRQ041 Frankyliu@futuhk.com 联系人 COST.N ZENGSHANG jasonzeng@futunn.com 2022年8月9日 核心观点 板块表现 •7月费半指数大幅反弹，安森美、WOLFSPEED涨超30%。2022年7月费城半导体指数上涨16.51%，同期标普500指数上涨9.11%，纳斯达克指数下跌12.35%。安森美(ON.O)、碳化硅龙头WOLFSPEED(WOLF.O)大幅反弹超过30%，热门股AMD(AMD.O)、英伟达(NVDA.O)分别反弹23.5%，19.8%。截至7月底，费城半导体指数PE（TTM）为19.9倍，费半指数的估值位于三年来的31%的位置。 行业整体跟踪 •全球半导体营收增速连续第6个月下滑，Gartner下调2022全年半导体增速。2022年6月全球半导体销售额为508亿美元，同比增长13.3%，同比增速较上月收窄4.7个百分点，自2022年1月以来已连续6个月收窄，也是2021年2月以来成长速 度首次低于15%。根据Gartner最新预测，2022年全球半导体收入预计将增长7.4%，低于2021年的26.3%，低于上一季度预测的2022年增长13.6%。由于全年经济状况继续恶化，2022年全球半导体收入已从上一季度的预测减少367亿美元至6392亿美元。 •2022Q2全球智能手机出货连续4个季度下降。2022年第二季度，全球智能手机出货量2.86亿台，同比下降8.7%，这是连续第4个季度下滑。市场需求下降是智能手机市场最大的问题，受通货膨胀影响，今年消费者的可支配收入有所下降；此外，随着手机性能不断升级，消费者普遍降低了手机换代的速度。 投资建议 •关注数据中心、汽车、工业业务占比高的芯片公司。一方面，从芯股披露的22Q2财报看，消费电子业务占比较大的芯片公司业务下滑压力较大；另一方面，数据中心、汽车、工业等细分赛道维持高景气，以台积电（TSM.N）为例，虽然手机业务疲软拖累业绩，但在数据中心业务高成长驱动下，公司逆势上调了全年营收指引。 •关注国产半导体设备机会。一方面，在全球晶圆厂扩建产能潮下，SEMI预计全球半导体设备营收今、明两年都将创新高，另一方面，美国收紧技术出口管制，芯片设备国产化进程有望提速。 风险提示 •疫情反复影响下游需求，供应链风险上升；产业发展不及预期。 2 目录 一、市场回顾 二、月度数据点评 三、全球主要半导体公司最新动态 四、风险提示 2022年7月费城半导体指数上涨16.51%，同期标普500指数上涨9.11%，纳斯达克指数下跌12.35%；费半指数年初以来 （截至2022年7月31日）下跌24.8%，同期标普500指数下跌13.3%，纳斯达克指数下跌20.8%。 图：费城半导体指数VS标普500指数VS纳斯达克指数 7月美股主要的40只半导体个股都出现不同程度的反弹。反弹超过20%有13只个股，其中智能电力、智能传感芯片商安森美、碳化硅龙头WOLFSPEED大幅反弹超过30%，热门股AMD、英伟达分别反弹23.5%，19.8%；英特尔(INTC.O)是少数7月还持续下跌的芯片龙头。 图：7月美股主要半导体公司市场表现 截至7月底，费城半导体指数PE（TTM）为19.9倍。年初以来，受美国加息预期的影响，费城半导体指数估值从年初的 31.69倍PE持续回调，年至今跌约37%。目前，费半指数的估值位于三年来的31%的位置。 图：费城半导体指数市盈率-TTM 目录 一、板块表现：港股大消费热度回归，美股继续受到宏观环境扰动 二、行业数据：商品消费快速反弹，线下场景仍待恢复 一、市场回顾 二、月度数据点评 三、全球主要半导体公司最新动态 四、风险提示 半导体营收增速持续下滑。根据SIA的数据，2022年6月全球半导体销售额为508亿美元，同比增长13.3%，同比增速较上月收窄4.7个百分点，自2022年1月以来已连续6个月收窄，也是2021年2月来成长速度首次低于15%。 分地区来看，美洲地区和日本半导体销售额同比增速分别为29%、16.1%，高于全球平均增速，中国、欧洲、其他地区同比增速分别为4.7%、12.4%、11.9%，低于全球平均增速。 图：全球半导体营收增速连续6个月下滑(截至2022年6月底) 60.00 50.00 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% -20% -30% -40% 全球半导体销售额（十亿美元）同比 8资料来源：Wind，富途证券 Gartner下修2022全年半导体增速。根据Gartner最新预测，2022年全球半导体收入预计将增长7.4%，低于2021年的26.3%，低于上一季度预测的2022年增长13.6%。总体而言，由于全年经济状况继续恶化，2022年全球半导体收入已从上一季度的预测减少367亿美元至6392亿美元。内存需求和定价已经走软，尤其是在个人电脑和智能手机等消费相关领域，这将有导致增长放缓。 图：2022年全球半导体营收预测 Gartner（Jul，2022） FutureHorizons（Jan,2022） WSTS（Mar,2022） ICInsights（Jan,2022） VLSIResearch（Feb,2022） 0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00% 市场需求萎缩，智能手机出货量持续下滑。7月29日，IDC发布的全球手机季度跟踪报告显示，2022年第二季度，全球智能手机出货量2.86亿台，同比下降8.7%，这是连续第4个季度下滑。IDC表示，这一数据比该公司最初的预测值低了3.5%。市场需求下降是智能手机市场最大的问题。受通货膨胀影响，今年消费者的可支配收入有所下降，因此消费者们购买手机时将会较为谨慎。此外，随着手机性能不断升级，消费者普遍降低了手机换代的速度。 图：智能手机出货量持续下跌 500.00 450.00 400.00 350.00 300.00 120.00 100.00 80.00 60.00 250.00 200.00 150.00 100.00 50.00 40.00 20.00 0.00 -20.00 2009-09 2010-01 2010-05 2010-09 2011-01 2011-05 2011-09 2012-01 2012-05 2012-09 2013-01 2013-05 2013-09 2014-01 2014-05 2014-09 2015-01 2015-05 2015-09 2016-01 2016-05 2016-09 2017-01 2017-05 2017-09 2018-01 2018-05 2018-09 2019-01 2019-05 2019-09 2020-01 2020-05 2020-09 2021-01 2021-05 2021-09 2022-01 2022-05 0.00-40.00 手机出货量（百万台）同比增长 三星、苹果市场份额逆势提升。从区域来看，中东欧地区由于乌克兰冲突，同比下降了36.5%，不过该地区的出货量只占全球总量的 6%。全球最大市场中国出货量同比下降14.3%。 从品牌来看，前五大供应商相比去年同期没有发生改变，依旧是三星、苹果、小米、vivo和OPPO。三星的份额同比提升至21.8%，主要依赖于三星低端系列A系列销量的提升，苹果份额同比提升至15.6%，而三家中国供应商份额均有所下滑，和三星苹果的差距出现扩大。 图：22Q2全球智能手机出货量（单位：百万） 公司 2Q22出货量 2Q22市占率 2Q21出货量 2Q21市占率 同比增速 1.Samsung 62.4 21.80% 59.1 18.90% 5.60% 2.Apple 44.6 15.60% 44.4 14.20% 0.50% 3.Xiaomi 39.5 13.80% 53.1 16.90% -25.50% 4.vivo* 24.8 8.70% 31.7 10.10% -21.80% 4.OPPO* 24.7 8.60% 32.8 10.50% -24.60% Others 89.9 31.50% 92.3 29.50% -2.60% Total 286 100.00% 313.4 100.00% -8.70% 据SEMI《2022年中半导体设备预测报告》预测，2022全球半导体制造设备总销售额将创新高，达1175亿美元，同比增14.7%，到 2023年将再创新高达1208亿美元。 其中，晶圆加工、晶圆厂设施和掩模/掩模版设备在内的晶圆厂设备部分预计将在2022年增长15.4%至1010亿美元，2023年增长3.2%至1043亿美元。组装和封装设备市场预计2022年增长8.2%至78亿美元，2023年下降0.5%至77亿美元。半导体测试设备市场预计2022年增长12.1%至88亿美元，2023年增长0.4%。 图：全球半导体设备市场规模预测（十亿美元，按工艺） 140 120 100 80 60 40 20 0 202020212022E2023E 封装设备测试设备晶圆设备 晶圆设备中，代工和逻辑领域2022年预计增长20.6%至552亿美元；2023年将增长7.9%至595亿美元；DRAM设备市场将引领2022年增长，预计增长8%至171亿美元；今年NAND设备市场预计将增长6.8%至211亿美元，2023年DRAM和NAND设备支出将分别下滑7.7%和2.4%。 图：全球半导体设备市场规模预测（十亿美元，按工艺） 120.0 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 0.0 20212022E2023E FoundryandLogicDRAMNANDOther 目录 一、市场回顾 二、月度数据点评 三、全球主要半导体公司最新动态 四、风险提示 台积电Q2营收、盈利能力再创新高，HPC是重要驱动因素。22Q2台积电营收181.6亿美元，同比增长36.6%，环比增长3.4%，位于公司Q1指引176-182亿美元上端；毛利率59.1%，同比增长9.1%，环比增长3.5%。业绩再创新高，主要受益于HPC(高性能计算）、汽车、和IOT的强劲增长。目前，HPC业务营收占比已提升至43%，超过智能手机（38%）成为公司第一大业务。我们认为，HPC在未来将成为台积电营收增量增长的最大贡献者 图：台积电季度营收趋势 200.0 180.0 160.0 140.0 120.0 60.0% 50.0% 40.0% 30.0% 100.0 80.0 60.0 40.0 20.0 20.0% 10.0% 0.0% -10.0% 2Q12 3Q12 4Q12 1Q13 2Q13 3Q13 4Q13 1Q14 2Q14 3Q14 4Q14 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15 1Q16 2Q16 3Q16 4Q16 1Q17 2Q17 3Q17 4Q17 1Q18 2Q18 3Q18 4Q18 1Q19 2Q19 3Q19 4Q19 1Q20 2Q20 3Q20 4Q20 1Q21 2Q21 3Q21 4Q21 1Q22 2Q22 0.0-20.0% 营业收入（亿美元）营收同比毛利率 砍单潮下逆势上调全年营收指引。台积电预计，22Q3营收为198亿美元-206美元，毛利率在57.6%-59.5%，营业利润率在47%-49%。台积电于Q2业绩会上称，公司22全年营收增速将在35%左右。消费电子端库存调整可能会持续到2023年，我们认为，数据中心和汽车业务的